1、上周市场回顾

　　上周申万医药板块指数跌幅为-5.01%，同期沪深300 下跌5.03%，行业略跑赢大盘0.02 个百分点。上周上市公司中涨幅最大的依次为信立泰(9.25%)、ST 盛达(5.24%)、ST 东盛(4.3%)；跌幅最大的依次为南京医药(-17.17%)、中恒集团(-16.33%)、钱江生化(-15.51%)；我们前期重点推荐的天士力(600535)上周涨幅为-3.26%，昆明制药(600422)上周涨幅为-0.66%，恩华药业(002262)上周涨幅为-2.38%，红日药业(300026)上周涨幅为-1.87，均随大盘出现不同程度回调。从细分行业来看，上周子版块全线下跌，其中医疗服务子行业跌幅最大(-7.94%)，中药子行业跌幅最小(-4.5%)，其余子行业涨幅排名依次为医疗器械(-7.15%)、生物制品(-6.15%)、医药商业(-5.3%)、化学制药(-4.55%).

　　2、行业政策回顾

　　三部委：试点县医院取消药品15%加成；

　　发改委再调药品价格或为大病医保铺路；

　　京基药招标采用价格联动模式参考广东模式；

　　3、公司动态回顾

　　浙江震元西索米星获FDA 认证短期受益有限；

　　华大基因1.1 亿美元购美国同行；

　　4、板块估值及投资建议

　　截止上周末，医药生物行业静态估值为30.24X，估值较前周继续下调。行业相对沪深300 指数的估值溢价率达到223.4%，相对溢价较前周有所回调，但仍处于历史高位。

　　周报观点： 上周酝酿已久的药品降价以及北京市基药招标政策均已出台，整体来看，药品降价幅度(17%以内)略好于预期，而北京市基药招标政策延续了广东省基药招标的“质量优先，价格合理”的招标精神，质量标占比提升，亦在市场预期之内。但由于北京市基药招标采用上下、左右联动模式，因此该政策整体偏紧，但利好拥有基药目录独家品种的企业。

　　9 月初至上周末，行业内个股走势基本验证了我们9 月初提出的说法，近期医药板块随大盘出现较大幅度回调，且相对大盘溢价仍处于历史较高水平，存在补跌及回调风险，我们认为板块回调将带来较好的布局机会。9 月份我们建议投资者保持谨慎，以规避风险为主。9 月份投资组合为：天士力、恩华药业、昆明制药、国药一致、华东医药。