维稳行情一日游背后玄机：大小非逃离股市

　　市场热盼的A股秋季维稳攻势，演变成尴尬的维稳一日游。
　　美国强推QE3、发改委开闸基建投资、证监会牵头维稳、机构改口唱多、转融通输血市场，五大利好组合轰炸，投资者热盼A股走出维稳行情。然而，A股市场的表现却让唱多者大跌眼镜，上证指数仅仅在9月7日激情喷发一个交易日，就重归沉寂。
　　耐人寻味的是，在9月初A股快速反弹过程中，却上演了一幕大小非借维稳集体出逃的末路狂奔。统计显示，9月第二个交易周，上市公司主要股东通过二级市场直接减持金额超过20亿元，较七八月间的单周平均减持数量猛增超过4倍。
　　大小非减持套现的力度大大超过我们此前的预期，显示出产业资本信心严重不足。德邦证券研究员胡青判断，今年四季度宏观经济可能继续恶化，未来大盘将进一步走低。
　　机构投资者消极应对维稳行情的同时，上市公司大小股东却抓住了这难得的反弹机会，逢高大肆抛售股票套现资金。
　　德邦证券的统计数据显示，9月第二个交易周，产业资本在二级市场减持1.64亿股，减持市值达到22.19亿元。然而，同期来自主要股东的增持股份却仅为0.34亿股，增持市值不足3亿元。二者相抵，单周净减持市值达到19.41亿元。
　　胡青分析认为，近几年来产业资本绝大部分时间呈现净减持。目前A股市场，产业资本占流通市值比例超过50%，产业资本的一举一动都会对市场产生重大影响。
　　此前我们推测，产业资本有可能在反弹至2300点左右有比较明显的减持动作，但现在看来，股市稍微一反弹就有大量的大小非套现筹码涌出。胡青告诉记者，现在单周20亿元的减持规模，已经与今年四五月股市反弹时的减持峰值相接近，股指年内下跌了接近400点，大小非现在减持较年初的市值损失非常大，但产业资本依然坚决减持，显示了对后市信心的严重不足。
　　中小板、创业板上市公司构成了庞大减持阵营的第一集团。
　　2009年10月30日，创业板第一股特锐德等28只股票集体登陆深圳，时间过去三年，原始股股东解禁期陆续到来。按照目前的市值计算，即将解禁的总市值约为500亿元。
　　业内人士介绍，原始股股东套现的路径大致有两条，首先是在二级市场直接进行减持，重要股东如果采取减持操作，上市公司会发出公告，这种减持操作相对透明。
　　此外，大量中小股东则通过大宗交易折价减持股份，由于两市交易所每日公布的大宗交易数据，只显示交易对手方所在的证券营业部信息，并不透露操作方详细信息，因此在公告之外的大宗交易统计，究竟有多少源于大小非减持，仍难以统计。
　　私募机构瑞安思考投资管理有限公司专注于大宗交易操作，公司投资总监岳志斌告诉记者，随着创业板、中小板公司陆续进入限售解禁期，今年四季度源自产业资本的套现行为可能出现放量。
　　但同时岳志斌强调，虽然大宗交易有望快速放量，但是由于大宗交易相对二级市场可以获得稳健套利收益，很多私募资金都在与企业、股东方进行接洽，场外资金过于庞大，也不排除出现僧多粥少的局面。
　　据《中国经营报》
　　9月初，美国借助EQ3开启印钞机，强推经济刺激计划。长期低迷的A股市场似乎抓到了最后一根救命稻草，在外盘持续走强的带动下，股市单日暴涨，走出少见的井喷行情。结合发改委、证监会在十八大召开前接连推出的打气政策，市场热盼股市走出维稳行情。
　　在一片唱多声音中，私募操盘手魏扬(化名)却敲击键盘，将仓中大部分股票清仓。
　　魏扬曾在一家著名阳光私募任基金经理，但由于与公司投资总监在操盘策略上的分歧，最终分道扬镳。按照魏扬的说法，我的操作策略是短线行为，快速调仓追逐热点。
　　完成了这波短平快似的短线操作，魏扬显得异常轻松，详细解读了他的投资逻辑，郭主席上任后，力挺蓝筹理念，但实际上蓝筹股却是带动市场下跌的最大动力。石化、钢铁、有色金属，甚至包括银行股，都是强周期性行业。经济走软的负面效应持续释放，先是石化、之后是金属原材料、最后消极影响传到融资中枢也就是银行板块。所以在下行经济周期中首先要规避蓝筹股，操作上则必须高频、快速，降低蓝筹持仓。
　　对于所谓的维稳行情，魏扬更是一笑置之，每逢重大事件爆发，都会有维稳声音传出。2008年汶川大地震之后，股市前几个交易日走势稳健，被热捧爱国市，之后一路从3500点跌倒了1700点。北京奥运会前夕，证监会同样组织各地证监局布局维稳，政策上将印花税从3%降为1%，9月奥运会结束后又把印花税改单边征收，维稳过后股市依然持续下跌。
　　在魏扬看来，股市的持续低迷是宏观经济恶化的直接体现。2008年全球金融海啸让股市遭遇重创，国内迅速推出4万亿元经济刺激计划，印钞机开足马力拉动经济反弹。目前经济形势较2008年更为严峻，钢铁、石化、建材大量剩余产能无法消化，企业普遍资金压力吃紧。
　　风格激进的私募投资者采取逢高减仓，而机构正规军公募基金似乎也对维稳行情并不感冒。
　　来自招商证券的数据统计显示，9月7日井喷后第一个交易周，偏股型基金本期平均测算仓位为69.9%，较上期测算仓位小幅上升0.64个百分点；测算偏股型基金主动小幅减仓0.84个百分点，主动调仓不明显。全部偏股型基金、股票型基金和混合型基金的平均测算仓位分别为69.9%，74%和63%。
　　某知名券商集合理财产品基金经理表示，维稳行情期间，他操盘的基金对周期性行业进行了减持，同时兑现了一部分消费品股票收益。对于后市判断，这位基金经理直言，目前看不清楚方向，现金为王，未来等待政策转向。

九月最后一个交易周 A股面临资金压力

　　本周（9月24日－28日）A股市场将进入十一国庆长假前最后一个交易周。证券市场和银行业分析人士表示，在上证指数连创新低的情况下，根据此前季末、月末的历史数据变化经验，季末银行揽存力度加大可能带来的存款搬家效应，将使得股票市场面临资金压力。
　　9月21日上证指数在盘中创出2018.26点的近四年来新低，市场成交金额有所萎缩，在个股股价普遍大幅下挫的情况下，持仓账户的持续下降显示出近期投资者割肉离场现象日益增多。根据中国证券登记结算公司的数据，从今年4月份以来，投资者持仓账户数持续下降，有84万个账户清仓。在这种大趋势下，北京、上海多家证券营业部负责人分析表示，在目前市场继续下跌、十一期间休市时间较长市场不确定性因素较多的情况下，可能会有更多投资者选择抛售离场。
　　与此同时，由于季末商业银行的存款指标压力上升，在9月末这个关键节点，银行加大了对股票投资者拉存款的力度，多家股份制商业银行纷纷利用短期理财产品吸引投资者。
　　记者发现，在今年前几个月的月末和季末时点，存款搬家现象较为明显。根据中国证券投资者保护基金的数据，在今年4月末、6月末、7月末、8月末，证券账户交易结算资金都曾出现大幅流出，其中在6月最后一个交易周，两市证券公司全部经纪业务客户证券账户单周流出841亿元。
　　对此，有分析人士指出，虽然9月末仅仅是季末节点，银行间对于揽存的竞争力度要小于6月末这个年中节点，但由于十一国庆长假期间股市休市时间长达9天，不少投资者可能会在目前市场低迷的情况下，将资金提前转出证券账户选择理财产品或存款，这就可能给A股市场在9月最后一个交易周带来一定压力。

宝钢回购上周五启动 公司首日买入近1500万股

　　宝钢股份上周五刚公布了回购报告书，当天就开始履行承诺，启动回购。
　　公司今日公告透露，于9月21日首次实施回购，回购股数为1489.11万股，占公司总股本的比例为0.09%，包括佣金等在内，支付总金额约为6908.7万元。
　　根据公告，公司首日回购股份的最高价为4.65元/股，最低价为4.62元/股，委托华宝证券为本次回购的经纪券商。上周五，宝钢股份开盘价为4.63元，随后微幅震荡，午后2点15分左右出现拉升至4.66元的全天最高价。全天股价运行在在4.62元至4.66元，出现1.08%的上涨，成交量3986万股，成交金额则为1.85亿元。
　　由此可知，公司在当天的回购约占到了总成交量的37.36%，总成交金额的37.34%。而当天大盘走势不佳，盘中创出43个月以来的新低，最终微涨0.09%，宝钢股份回购对公司股价有一定积极影响。目前公司股价为4.66元，相对于回购价上限的5元尚有7.3%的空间。
　　此前，公司人士在半年报业绩发布会上曾透露：从意愿上，在不超5元/股的前提下，将尽快足额(50亿元)回购股票。据计算，如按上周五的投入资金进行回购的速度，宝钢股份73个交易日就可以完成50亿元的回购目标。不及原定一年时间的三分之一。而相对于首次公告回购计划前公司股票5000万-6000万元的日均成交额，回购首日近7000万元的投入资金规模对稳定股价的正面影响十分显著。
　　上周，宝钢股份董秘朱可炳曾对本报表示，目前我们已完成回购专用账户的开设，即将发布回购报告书，此后实质操作就不存在相关障碍。另一方面，虽然宝钢股份的债权人大会尚未召开，不过这并没有阻挡公司迫不及待回购的意愿。据介绍，宝钢集团已为08宝钢债提供了不可撤销的连带责任保证担保；且截至9月20日，尚无公司债权人要求宝钢股份清偿债务或提供担保。多位业内人士表示，以这样的安排，债权人会议基本是个程序性的过场。(.上.证)