周一两市早盘惯性低开，个股普跌，沪指盘中一度逼近2000点，市场呈现普遍悲观局面，随后文化传媒、券商保险等板块的带动下，指数小幅回升，但市场观望情绪较重，大盘缩量横盘，前期启动的水泥板块的盘中崛起，大盘在绝境中蓬生，股指终于小幅见红。午后股指反复震荡，尾盘涨幅有所收窄，截止收盘，沪指报2033.19点，涨6.50点，涨幅0.32%，成交455.8亿元；深成指报8310.94点，涨109.41点，涨幅1.33%，成交438.7亿元。

　　盘面上，市场上涨时无量，回调亦无量能，指数反复震荡，弱势依旧。板块方面，水泥、文化传媒、煤炭、建筑建材、酿酒等板块涨幅居前，造纸、船舶制造、医疗器械等板块跌幅居前。从资金流向看，水泥、机械、银行等板块主力资金呈现净流入的态势，而有色金属、农牧饲渔等板块主力资金呈现净流出的态势。其中，有色金属板块全天主力资金净流出量达到3亿元。总体看，周一市场呈现主力资金净流入的态势。

　　今日小幅度上涨并不足喜，成交量不尽理想，市场赚钱效应依然不明显，权重股表现好坏参半，现在市场需要的是主动性买盘，有量了，趋势才可能反转，但市场目前这个位置并未有任何支撑，走强仍需时日验证。从技术上看，中短期内均线系统形成空头排列格局，而市场近期亦无基本面支撑，2000点面临严峻考验，后市可能还会延续震荡走低的状态，但从技术指标连续底背离现象看，大盘再度大幅下挫空间有限，反复震荡整理将是大概率事件。操作上，指数虽小幅上涨但不急于盲目操作，无量上涨都是弱反弹，有量有力度才能持股，控制好仓位，耐心等待。(国诚投资)

　　2000点保卫战打响

　　今日上证指数报收2033.19点，涨6.50点，涨幅0.32%，成交455.76亿元；深成指报收8310.94点，涨109.41点，涨幅1.33%，成交438.73亿元；中小板指报收4171.47点，涨34.98点，涨幅0.85%；创业板指报收690.34点，跌0.80点，跌幅0.12%。两市共有1559只个股上涨，693跌，涨跌比为2:1。非ST类涨停个股14家，无跌停个股。

　　今天两市小幅低开，深成指创出新低，沪指早盘直逼2000点关口，11点左右，券商、保险两大金融权重板块早盘发力拉升指数，指数快速上涨。临近尾盘有色、煤炭复苏，接力金融权重带动指数第二波上涨。盘面上，水泥领涨；造纸、公路桥梁领跌。

　　综合来看，今天两市在刷出新低之后触底反弹，走势基本与上周五类似，成交量也跟上周五基本持平。金融权重护盘拉升，有色金属尾盘锦上添花，深成指涨幅超过1%。上证暂时脱离2000点关口。但是今天两市成交量依然不足，临近季末和长假，银行间拆解利率持续走高也显示近期市场资金面仍比较紧张，而且下周面临长假，一些主力资金也会相对比较谨慎，未来一周市场成交量应该不会太高，市场维持弱势反弹的概率较大。操作上建议投资者近期还是以观望为主，重点关注具有持续性的热点板块。(大摩投资)

　　2000点附近存在超跌反弹动力

　　上周末我们指出：上证指数创新低后短期跌幅过大，部分权重股开始抵抗下跌，下周上证将转入横盘振荡期。今天大盘低开，随后横盘震荡整理，上证最低下探至2005点。接近中午时分，水泥股再次充当了反弹先锋，四川双马快速封住涨停，其他水泥股也大涨，同时机械股如山推股份、中联重科等开始跟涨。历来活跃的券商股也出现抢反弹的资金，国金证券盘中冲击涨停。下午有色煤炭也纷纷揭竿而起，有色股以云南锗业为代表，煤炭股中西山煤电成为领头羊。权重板块反复冲击后上证终于收出了一根小阳线。截止收盘，上证收于2033.19点，上涨6.5点，成交455.8亿。深综指涨0.77%，中小板指涨0.85%、创业板指跌0.12%。

　　消息面上，多个地方政府相继推出重大项目，如四川推出3.67万亿重大项目，受此影响四川双马涨停。云南省推出收储计划涵盖有色、化肥、焦炭、钢铁等多个行业，涉及多家上市公司。同时，云南还推出电价优惠政策，大型企业的用电直购政策再次被提出。云南锗业尾盘封住涨停。

　　盘面上，基建类股再次成为反弹的主要力量。水泥股中秦岭水泥、四川双马涨停，宁夏建材、江西水泥等水泥股大涨。铁路股中，新筑股份、太原重工、鼎汉技术涨停。机械、有色、煤炭、券商等权重板块中都有资金抄底，并出现大涨的领军个股，但在尾盘股价有明显回落，量能跟不上是主要原因。

　　后市方面，由于权重股的反弹暂时止住了大盘的下跌趋势，并且在节前大资金仓位已经降得比较低，大盘超跌反弹的动力有进一步增强。建议投资者关注受益地方投资的大类基建板块以及受益QE3的个股。(钱坤投资)

　　险守2000点 A股已逼近两大极限

　　周一上证收盘2033点，涨0.32%。“黑周一”今天没有得逞，而是在跳空低开后展开反攻。之所以多头“有恃无恐”，或是和股指的时间和空间两方面均达到或逼近历史极限有关！我们认为，目前险守2000点，但在管理层重磅救市措施未明确出台前，震荡仍将继续。而只要股指不出现主跌的单边跌势，则均是结构性行情展开的良好机会，即近期反复出现的“指数搭台、题材唱戏”局面。因此，精选个股仍是投资者当下的第一要务！

　　从时间上看，本月若不能收复2044点，则月线5连阴。回顾A股历史，指数连续下跌5个月的情况仅4次：1994年3月到7月、1995年9月到次年1月、2003年6月到10月、2004年4月到8月。而连跌超过5个月的情况则没有，可见，连跌5个月是历史调整周期的极限，目前时间已经到达。而从空间上看，A股自“诞生”以来，经过复杂的演化，形成了一条长期趋势线，这条线代表市场的极限成本。从季线图上可以清晰看到，第一个低点386时，股指轻碰了极限成本就被迅速拉起；325时，股指在极限成本下2个月，第三个月迅速拉起；512时，成本下3个月；998时2个月，1664时，股指接近极限成本值1445。绝大多数时间股指都在此极限成本之上。由此，有分析认为：在没有实质做空机制情况下，市场的长期趋势线永远不会破！但需指出的是，目前空间上尚有一定距离，而时间已经到达，可见股指短期维持震荡概率较大。

　　当前，宏观经济形势仍不容乐观，且8月份CPI已开始反弹。投资者对中央救市的信心较低，普遍觉得转型和改革困难重重，需要长时间消化。但我们认为，在控通胀与保增长、维稳与改革的双重压力下，救市政策或将加码。

　　首先，继近期宣布批复万亿项目后，发改委近日又公布批复宁波和石家庄两大国际机场的改扩建工程的可研报告。而鉴于09年的经验，中央此轮投资将力求避免盲目扩大，因此资产证券化改革有望深化。

　　其次，从更深角度看，当前市场不稳定因素较多，因此吸引民资既可以解资金难题、又可以安抚民资情绪，具有较强的动机。再次，消费和出口方面，汽车消费刺激、建材下乡、电子商务平台建设、流通领域税收减免优惠、出口退税和补贴力度加大等措施或将出台。

　　最后，针对市场层面，我们在午评中也指出，降低税费、控制IPO节奏、引资入市、新股发行改革等实质性利好组合拳也有望打出。可见，救市政策的加码空间和出台概率仍然相当大，一旦这些措施出台，将和技术面形成共同作用，为市场带来难得的契机！

　　综合来看，目前政策做多信号不断，且股指的连续下跌，其跌势延续的概率也将越来越小。因此，投资者宜以清醒的眼光看待目前的行情，不为指数短暂下跌所惑，应紧跟政策方向精选个股为主！(广州万隆)

　　深市阶段性见底迹象明显 后市进入震荡筑底

　　【今日市况】

　　周一两市大盘整体呈现低开高走的格局，早盘股指惯性低开，创出新低后出现小幅反弹。截至收盘，两市大盘双双收小阳线。板块处于普涨状态，其中水泥、传媒娱乐、煤炭板块领涨，上涨幅度均在2%以上。沪指报收于2033.19点，上涨6.5点，涨幅0.32%，成交455.8亿，深成指报收8310.94点，上涨109.41点，涨幅1.33%，成交438.7亿，两市合计成交894.5亿，与上一交易日量能基本持平。

　　【周边市场】

　　美东时间9月21日16:00(北京时间9月22日04:00)，道琼斯工业平均指数下跌17.77点，收于13,579.16点，跌幅为0.13%；纳斯达克综合指数上涨4.00点，收于3,179.96点，涨幅为0.13%；标准普尔500指数下跌0.14点，收于1,460.12点，跌幅为0.01%。

　　纽约黄金期货价格周五收盘上涨，当日，纽约商业交易所(NYMEX)12月份交割的黄金期货价格上涨7.80美元，报收于每盎司1778美元，涨幅为0.4%，创下自2月28日以来的最高收盘价，当时纽约金价报收于每盎司1788.40美元。 纽约原油期货价格周五收盘上涨，当日，纽约商业交易所(NYMEX)11月份交割的轻质原油期货价格上涨47美分，报收于每桶92.89美元，涨幅为0.5%。在本周的交易中，纽约原油期货价格、下跌了6%。

　　欧股周五收高，银行股与制药股领涨，泛欧斯托克600指数上涨0.5%，收报275.78点。英国富时100指数当天大部分时间在涨跌之间波动，收盘下跌0.03%，报5852.62点。德国DAX 30指数上涨0.8%，收报7451.62点。法国CAC 40指数上涨0.6%，收报3530.72点，西班牙IBEX 35指数上涨2.6%，收报8230.70点。

　　【后市研判】

　　在煤炭产能和运能逐渐释放、下游需求疲弱不振的背景下，煤价上涨的基本面已得不到有力支持，供需张力已从紧平衡转为弱平衡，结合目前煤炭供需情况，我们认为，煤炭价格继续维持当前价格水平难以反弹是大概率事件。根据我们的预测，四季度经济仍在寻底过程中，因此我们判断，在经济仍在底部区域徘徊的前提下，火电股的逆周期属性仍将持续，其盈利趋势仍将向上；但是火电作为典型的公用事业行业，价格受到政府的严格管制，使其注定无法成为高利润行业，这也注定了其存在政府或社会能够接受的盈利能力上限，而合理的ROE 水平则起到决定作用。参考目前电力股的股价水平，已回调至前期水平，但是在经济面继续寻底的宏观假设下，短期电力行业盈利改善的确定性使其在目前价位是良好的绝对和相对收益，后市有望强于大盘。

　　消息面，住建部有关负责人近日表示，将继续指导督促限购城市严格执行住房限购措施，确保限购措施实施效果。适时对执行调控政策不力、放松调控政策，造成房价过快上涨的地区实行问责。加快研究并完善房地产市场调控政策措施，完善房地产市场调控长效机制。由于房价高企，不仅照成实体经济产业空心化、全民高利贷等经济恶果，还带来严重社会财富分配不公等政治、社会问题。因此可以理性预期，一个良性政府应该把房价问题放在民生问题的首要位置，指望靠房地产拉动GDP目前来看，似乎不太现实，这也是这一次稳增长政策侧重于铁路、地铁等基础设施建设。对于房地产调控，我们认为下一届政府仍将把其作为一项重要工作内容而继续维持调控。

　　今日沪指2000点险些被破，这似乎更加坚定空头攻破2000点的信心。我们认为，就目前点位而言，2000点附近大盘已经持续下跌近5个月，月线目前5连阴，从历史经验看，5连阴是历史极限，这预示这一次调整或进入阶段性尾声，2000点破与不破意义不大。目前，政策面，无论是国内或国外均对市场构成利好，造成持续下跌原因主要是下跌本身，这种下跌使信心脆弱，而信心恢复需要时间。从技术走势看，沪指有望在2000点附近构筑阶段性低点，而深市阶段性见底迹象更加明显，因此我们认为，后市有望进入震荡筑底，目前点位过度悲观并不可取。(北京首证)

　　传媒行业：“十二五”文化科技发展规划形成长期利好

　　本周上证指数周跌幅为4.57%。领跌的板块有电子、交运设备、黑色金属、信息服务等几个。传媒板块以5.8%的周跌幅跑输大盘，其中，平面媒体板块周跌幅为5.96%，营销服务周跌幅为3.90%，影视动漫周跌幅为7.61%。个股中，大地传媒、上海钢联等有不错的涨幅。

　　行业动态：

　　文化部近日发布《文化部“十二五”文化科技发展规划》明确提出组织实施8-10 项国家级科技重点项目、重点培育20 个文化科技企业等发展目标。“十二五”文化科技发展规划出台旨在强调文化科技创新体系的建设。在新媒体逐步替代传统媒体并占据主导地位的情况下，文化科技发展规划的出台将在政策上引导大型传媒集团加快改造传统文化产业的步伐，在长期利好文化产业发展。

　　2012 年7 月，电影点播覆盖人数环比增加5.7%，电视剧点播人数增幅则超过1 成。与上月相比，电影及电视剧观众整体呈现年轻化倾向，不少年轻人喜爱的剧集成为了榜单的热门之选。6 月和7月暑期间，在线视频点播人数表现出了强劲的增长，迎合年轻观众口味的电影和电视剧题材的适时推出亦是推动点播人数增长的关键因素。

　　电影局计划将于近期出台政策，利用专项资金的宏观调控，来鼓励更多的电影院放映国产影片。接近监管层的人士表示，电影局将鼓励电影院多排国产片的场次，电影局将按照电影院放映国产片的票房收入、排片次数、观影人次等指标从电影专项资金中给予返还。鼓励影院多放国产片的政策，或将在短期内推动国产片票房，缓解国产片受到好莱坞大片的冲击。

　　我们维持整个传媒板块“增持”的评级。我们预计在大盘上攻带动下，传媒板块未来一段时间仍将有不错的涨幅，但相对收益偏弱。我们推荐投资者重点关注新媒体和营销服务类公司如人民网、蓝色光标、省广股份等；建议关注相对估值较低但业绩还不错的公司如华录百纳、光线传媒等，同时推荐继续关注细分行业龙头企业，如民营龙头天舟文化、奥飞动漫，以及浙报传媒、凤凰传媒、中南传媒等。(齐鲁证券)

　　零售行业：并购潮来临 挖掘投资机会

　　零售行业整合将加速进行。 我国百货市场集中度非常低，整合成为必然。具体来说，百货在省内扩张空间受限、省外扩张前景不乐观及大量商业供给冲击的情况下，百货行业整合是必然的选择。超市企业整合迫在眉睫，我国超市企业目前正处于扩张提速期，全国性公司在攻池掠地，区域性公司扩张空间受限，我们判断在激烈的竞争中优胜者将收购竞争对手，获取网点和提高市场份额。家电连锁零售行业已完成阶段性整合，形成国美、苏宁的双雄争霸格局。

　　并购成为行业整合的利器。当行业步入成熟阶段且门店近距离竞争时，零售公司更倾向于采取收购的方式。从沃尔玛和华润的案例可见，零售商通过并购可实现：(1)快速进入新市场。(2)减少新店亏损，快速实现盈利。(3)提高市场份额，掌握渠道话语权。而从被并购方来看，并购使被并购方实现价值重估，或提高经营管理效益。 零售股并购潮将来临。从并购方来看，上市零售公司已初具规模，并且多数在当地具有区域龙头地位，通过收购进行外埠扩张已不乏其例。从被并购方来看，二级市场的股价或估值是决定其是否具有被收购价值的首要因素。我们从行业估值、公司历史估值及与一级市场并购估值的对比来看，二级市场零售股估值已处较低水平，此阶段举牌或收购上市零售公司将是较好时机。

　　零售并购潮下，二级市场投资思路。我们主要从被并购方的角度挖掘二级市场的投资机会。判断二级市场的投资价值主要有市销率法和资产重估法。零售股二级市场被收购应具备的两个必要条件：(1)物美价廉，即具有渠道价值，且PS低或资产重估价值高；(2)被收购可能，即股权分散或大股东有退出意愿。在市销率法下，我们筛选出了中百集团、大商股份，欧亚集团、银座股份也值得的关注。在资产重估价值法下，我们筛选出了欧亚集团、新世界、汉商集团，建议关注商业城、北京城乡和津劝业.

　　风险提示：二级市场恶意收购持续周期较长；行业增速继续下滑，被收购企业市场表现无绝对收益。(安信证券)