投资要点：

　　本次资产重组将利于公司资产丰富，尤其是工业资产的丰富。本次重组后，公司除拥有天方药业原有资产外，还将拥有三洋、武汉鑫益、新疆天方、新兴华康。其中工业资产比例由4.4%，提高到收入占比17.3%，丰富了工业资产，同时建立统一的研发平台，为公司向综合性医药企业方向发展奠定了基础。

　　本次重组完成后，公司商业、工业、国际贸易架构较完成，利于后面定位和发展：

　　重组完成后公司工业平台以天方、三洋、鑫益、天山为主，以抗生素、心血管、抗病毒、中药为主；商业布局全国，占据地方优势(北京、新疆、河南、江西)，以美康永正、大光万特、美康百泰、河南省药、新疆天方、新兴华康为主；国际贸易优势明显，有中国医药本部、6家海外代表处，向类似委内瑞拉订单发展。

　　本次重组是通用集团平台的整合，中国医药将成为母公司通用技术集团下唯一的上市公司平台，战略价值重大。通用集团作为医药集团三家央企之一（国药、华润、通用），本次整合后公司将成为唯一的平台，未来集团医药资产整合的方向和意图都很明确。通用集团旗下还有长城制药、江药集团、海南康力、上海新兴。本次还将托管海南康力51%、江药集团100%、美康中药100%以及武汉鑫益的45.37%。

　　公司定位成为综合性医药集团，旗下现有资产、母公司资产，以及未来可能通过外部资源取得新的资产，三方面将促使公司向综合性医药集团发展。

　　我们预计全面摊薄后以5.04亿股本计算，12-14年EPS分别为0.89、1.09、1.26，对应PE23、19、16倍，有提升空间，给予推荐评级。

　　风险提示：本次方案尚需股东会审议，时间有不确定性。