洛阳钼业IPO融资额缩水30亿元
　　当洛阳钼业 (603993)在9月10日公布了自己登陆A股的计划后，市场各方发出了 大盘股再次袭来的惊呼。然而最终方案在昨日曝光之时，人们却发现当初的担忧仅是虚惊一场而已。
　　带着36.46亿元计划募集资金冲击A股的洛阳钼业，出人意料地大幅缩减了融资计划，最终融资额定在6亿元，还不及一些中小板 、创业板新股。
　　融资额缩水30亿
　　8月以来IPO零审核、2个月没有新的预披露稿面世……当不少投资者还沉浸在IPO减速的氛围中之时，在9月10日突然公布发行计划的洛阳钼业(603993)，俨然成为了一盆冰水，泼在了市场对新股 IPO减速的乐观预期之上，并引发了9月7日A股强势反弹的快速夭折。
　　其招股意向书显示，洛阳钼业将在9月24日发行不超过5.42亿股A股。虽然公司当时并未具体公布融资金额，但是36.46亿元的募集资金投入项目，隐隐说明洛阳钼业此次IPO的胃口并不会小。
　　由于被视作6月底的中信重工 (601608，收盘价4.02元)后，又一只真正意义上的大盘股IPO，洛阳钼业受到了市场投资者广泛的关注和警惕。然而，洛阳钼业在昨日公布的最终发行计划却令市场大跌眼镜。
　　在洛阳钼业昨日披露的《首次公开发行A股发行公告》中，主承销商安信证券称，根据初步询价情况并综合考虑H股价格、公司基本面、所处行业、可比公司估值水平和市场环境等因素协商确定本次发行价格为3.00元/股，而且网下发行不再进行累计投标询价。
　　另外，洛阳钼业最终确定的发行股份数，由当初的不超过5.42亿股，变成了最终确定的2亿股，也就是说，洛阳钼业此次IPO公布的募投项目的计划资金需求量为36.46亿元，但是其最终仅圈定6亿元，仅为资金需求的六分之一，不足的部分将由公司自掏腰包。
　　业内人士称意外
　　比预想的低太多。一位大型券商投行部门负责人对 《每日经济新闻》记者坦言，洛阳钼业发行股份数量、发行价均低于预期。
　　根据公告披露，洛阳钼业所在的有色金属矿采选业，行业最近一个月平均滚动市盈率为43.88倍(截至9月19日)。而最终确定的3元/股发行价，对应的2011年摊薄后的市盈率仅为13.64倍，还不足行业平均水平的三分之一。
　　这位投行人士表示，从当初路演之时的情况来看，很多机构还是比较看好洛阳钼业的，参与询价的热情比较高，其中不乏一些机构认为询价区间可能达到6元以上。而洛阳钼业公布的数据也从侧面印证了此类观点。从初步询价的情况来看，提交有效报价不低于发行价格3元/股的配售对象有156家，对应的拟申购数量之和为36.29亿股，为本次网下初始发行数量(即1亿股)的36.29倍。
　　《每日经济新闻》记者梳理各大券商机构对于洛阳钼业的估值报告后发现，所有的券商对于公司估值下限都远远高于最终确定的3元发行价。如新财富有色金属行业金牌分析师，国信证券彭波就给予洛阳钼业4.92元~5.71元的合理估值区间。
　　值得一提的是，在洛阳钼业本月10日宣布首发A股计划之时，洛阳钼业H股(03993，收盘价3.22港元)乘机大涨近23%。因为按照36.46亿元的募投计划和5.42亿股发行量估算，其A股发行价应该在6.73元左右，而洛阳钼业H股之前的价格尚不足3港元。不过在洛阳钼业宣布最终3元/股的发行价之后，洛阳钼业H股低开并最终大跌9.8%。价格从近期最高的3.66港元跌至3.22港元。
　　大盘股IPO屡瘦身
　　有机构人士则表示，从各方对于公司的看好，以及披露的询价情况来看，即使洛阳钼业选择更高的发行价，顺利发行也不成问题。
　　因此，在洛阳钼业出人意料的IPO计划曝光之后，市场就有传闻称，作为主承销的安信证券本来将申购价格定为6元，同时发行5.42亿股，但是在监管层的出手干预下大幅调整。不过这一说法并未得到洛阳钼业和安信证券的证实。
　　值得一提的是，由于A股市场的持续低迷，大盘股瘦身发行的例子其实屡见不鲜。如去年11月上市的新华保险 (601336，收盘价22.34元)，A股募资规模由市场预期的超百亿大幅压缩至不足37亿，同时确定的23.25元/股的发行价，几乎是23元~28元发行区间的下限。随后，早已过会的中国交建 (601800，收盘价4.16元)也主动缩减发行规模，募集资金总额由原计划不超过200亿元下调至不超过50亿元。同样，中信重工(601608，收盘价3.74元)也有着类似瘦身发行的经历。
　　上述投行人士表示，大盘股瘦身发行反映的还是市场不景气。虽然不能确定监管层是否关注了洛阳钼业，但是近两个月新股发行的放缓，以及发审委审核新股放缓等，已经让新股发行进入了2009年重启以来的一个冰点。（每日经济新闻）

　　洛阳钼业回归A股躺着中枪
　　计划募资36亿，最后缩水至6亿，原本是国内第三大IPO的洛阳钼业(603993)遭遇打折发行。公司回归A股的计划严重缩减，发行股份由计划的5.4亿股缩减至2亿股，发行价方面，主承销商安信证券给出6元的询价，但是最终的发行价却降至3元。《投资快报》记者采访了参与撰写询价报告的分析师，其认为，市场低迷是IPO节奏放缓的原因，管理层不倡导巨量发行。
　　缩水83% 回归A股当头一棒
　　年内第三大IPO股洛阳钼业正式回归A市，意料之外的是，其募资金额整整缩水30亿，缩水比例超过83%。9月21日，洛阳钼业披露首次公开发行A股发行公告，将发行2亿股A股，每股3元人民币，较20日收盘价3.57港元，溢价3.3%。公司A股将于9月24日正式申购。
　　洛阳钼业发布公告称，公司将A股发行价定为3元人民币，发行2亿股A股，预计募集资金量为6亿元。保荐机构为安信证券。但此前，洛阳钼业原计划发行不超过5.42亿股A股，募资金额约36.46亿元，本次募资额急剧缩减83%。
　　湘财证券一位参与撰写洛阳钼业询价报告的研究员认为，如果按照主承销商6元的发行价计算，再折合洛阳钼业接近0.2元的每股收益，该股的市盈率大概在30倍左右，也符合目前A股市场上有色金属板块的估值水平。如今，按照只有3元的发行价计算，洛阳钼业的发行市盈率只有十几倍，相当于该股在H股市场上的估值。
　　在目前做多热情不高的环境之下，IPO已经成为众矢之的，每况愈下的发行速度已经是最明显的迹象。该名研究员认为，除了市场方面的原因，监管层也不提倡巨量发行。这次经过缩量、降价的方式，相信洛阳钼业在后期的申购应该可以完成两亿股的任务。我们从申购机构得到的消息，也认为这次申购热情应该会高于之前的预期。
　　另外，根据统计，本次洛阳钼业的有效报价家数为156家，其中主承销商安信证券给予6元的询价。而根据券商给予洛阳钼业的估价，都远远高于3元的发行价。比如，国泰君安给予洛阳钼业的建议询价区间为4.56元~6.62元，上市首日定价区间为5.92元~8.61元；还有国元证券给予洛阳钼业2012年30-35倍的动态估值较为合理，合理股价为5.40~6.30元，询价区间4.59-5.35元。
　　受到A股打折发行的消息影响，洛阳钼业H股(03993)昨日大跌，该股昨日报收3.22港元，下跌9.8%。
　　估值不能与有色板块趋同
　　对于洛阳钼业的估值，湘财证券该名研究员认为不能完全与A股的有色板块相比。资料显示，洛阳钼业是中国最大、全球第四的钼生产商，拥有丰富的钼矿资源。公司拥有三道庄钼矿、上房沟钼矿采矿权及新疆东戈壁钼矿探矿权。目前正在运营的栾川三道庄钼钨矿，为特大型原生钼钨共生矿，属于全球最大的原生钼矿田栾川钼矿田的一部分，也是中国第二大白钨矿床。
　　公司的主营产品钼矿，是生产大型特钢的原料，钼矿公司有超过七成的产品都是供应给钢铁企业。由于下游钢铁行业的低迷市况，一定程度上也影响了钼矿上市公司的估值。该名研究员认为，如果按照钢铁行业的情况来看，处于上游钼矿公司的估值应该与一般的有色金属区别开来。
　　而欠募的资金也对洛阳钼业的募投项目造成影响。根据招股书，募集项目资金主要用于拓展钨产业链的冶炼和深加工能力，并强化钼产业链的钼化工产能，其中，90%募集资金将投向钨产业链，公司致力于打造钨全产业链巨头的意图非常明显。募投项目投产后公司在钨业务方面可以实现每年仲钨酸铵10000吨、高性能硬质合金5000吨和高性能钨金属及钨合金材料1600吨的生产能力，实现向钨产业链冶炼和深加工拓展目标；在钼业务方面，将增加年产钼酸铵10000吨的产能，主要用于钼金属的制备和石油催化剂领域。
　　不过，洛阳钼业的业务重点已经向贵金属等高毛利方向转移。公司的目标是，未来黄金产量增长5倍，而白银产量增长10倍。根据湘财证券的研报，黄金等稀贵金属业务2009年以来成为公司新的盈利增长点，目前，公司现有黄金产能1000千克，白银产能15吨。
　　大型IPO接连打折
　　洛阳钼业的缩水发行已经早有征兆，放缓的IPO审核速度就预示着新股上市的艰难。自8月以来，证监会IPO发行审核放缓的趋势一直没变，每周新增的初审公司数目基本都在5家以下。而上周，仅上证所主板新增一家初审企业，深圳中小板和创业板都没有新增初审企业。一周仅新增一家公司，这也创造了自今年2月证监会发布审核名单以来的最低纪录。
　　在洛阳钼业之前，今年6月发行的中信重工也遭遇了缩量发行。在网下初步询价期间，中信重工提交有效报价不低于发行价格的配售对象有25家，对应的拟申购数量之和为39700万股，仅为本次网下初始发行数量的1.59倍。可见，大部分机构都认为中信重工本次发行价偏高。中信重工本次募投项目的计划所需资金量为41.3110亿元，按照本次发行价格计算的预计募集资金量则为31.9895亿元，实际募资额仅为拟募资额的77.44%，较原计划所募资金缩水了约9亿元。
　　反观洛阳钼业，公司打折发行未必都是坏事，这或许会把上涨的空间留到上市之后，从而推高市场估值。另外，对于未有足额募集的资金，公司在上市之后通过增发的方式来弥补。湘财证券该名研究员如此解释道。（投资者报）