洛阳钼业IPO募资额缩减八成 监管层维稳意图彰显
　　⊙记者 郭成林 ○编辑 邱江
　　由拟发行价6.73元到定价3元，由5.42亿股拟发行股数到仅发行2亿股，出于对目前市场的维护，A股年内第三大IPO--洛阳钼业最终将募资额由36亿元大幅缩减至6亿元。
　　发行价由6.73元降至3元
　　9月21日，洛阳钼业发布A股发行公告，最终发行价格定为3元/股，发行数量为20000万股。公司预计募集资金总额为6亿元。
　　据洛阳钼业此前招股书披露，本次拟发行不超过5.42亿股，募资36.46亿元。以此计算，原方案所定发行价约为6.73元。同时，9月10日公司路演阶段，保荐机构安信证券给出的合理估值区间为6.49元-8.48元。
　　受此消息影响，沪深股市昨日出现企稳迹象。但洛阳钼业H股承受了巨大抛压，从3.57港元大跌至3.22港元（折合约2.6元人民币），跌幅为9.8%，成交额约为1.24亿港元。
　　作为年内A股第三大IPO项目，最终发行方案与原计划背离如此之大，很意外。昨晚，不少参与询价的机构投资者对记者表示，一般情况下定价过于低于保荐机构估值区间，拟上市公司情愿暂缓发行，与机构投资者继续博弈。洛阳钼业选择继续进行，在业内也属罕见。据洛阳钼业公告，本次系主动缩减发行规模，系因考虑公司H股价格、公司基本面、所处行业、可比公司估值水平和市场环境等因素，发行市盈率仅为13.64倍，远低于有色金属矿采选业平均43.88倍的市盈率。
　　市场称监管层出手维稳
　　但也有市场说法称，洛阳钼业此次IPO规模大减系出于监管部门的窗口指导，出于市场的维稳需求。对此，记者未能从有关方面获得证实。但近日沪深股市的表现，似乎为之提供了依据。就在洛阳钼业发布A股发行公告的前一天，即9月20日，沪深股市双双大跌，跌幅均超过2%，上证综指直逼2000点大关。
　　查阅洛阳钼业招股书，公司是国内最大、全球排名第四的钼生产商，以及国内第二大钨精矿生产商，2009年至2011年营业收入由31亿元增至61亿元，净利润由5亿元增至11亿元。2007年，公司H股上市。
　　招股书还显示，此次募资主要用于拓展钨产业链的冶炼和深加工能力，其中90%的募集资金将投向钨产业链。在四个募投项目里，投资分量最重的当属高性能硬质合金项目，使用金额18.77亿元，占总募资金额的51.5%。（上证）

　　洛阳钼业IPO缩水30亿 疑因证监会出手救市
　　 洛阳钼业21日发布首次公开发行A股公告称，公司将发行2亿股A股，每股3元人民币。而此前承销商安信证券将其申购价定为6元，发行5.42亿股。至此预计募集资金总额由36.46亿减为6亿，年内第三大A股IPO项目募资由此缩小6倍。相关人士分析，20日承销商还放风申购价在6-9元区间，深夜公告募资缩水，此举或为证监会出于维稳需要，出手救市的表现。（新华道琼斯手机报）

　　证监会的转变：让主人回家
　　金水
　　 资本市场定位的转变迟早要到来，但谁也不相信会来得这样迅速。
　　 9月20日洛阳钼业发布了一个震惊业界的新股发行公告。公告称，原计划IPO募集资金36.46亿元被锐减到6亿元，募投资金缩水84%，发行数量也从5.42亿股缩减到2亿股，发行申购价格由6元腰斩到3元；洛阳钼业的发行市盈率只有13倍多，仅为有色金属行业平均市盈率的1/3。
　　 巨幅缩水的融资金额，如此便宜的股票，这是新股发行重启以来少见的。按照13倍市盈率计算，投资者每年有超7%的投资回报，投资者能拿到多少最终还要看每年分红比例。不过，这已经发出一个积极信号，新股发行的改革开始向投资者利益倾斜。我们不希望这是发行当局在熊市中的权宜之策，而是中国资本市场从为企业融资服务的定位向为投资者利益服务转变的开始。
　　 从郭树清上任证监会主席以来实行了一系列的新政，但是资本市场所有政策的调整都绕不开新股发行这个核心。从2008年中石油(8.67,0.04,0.46%)上市开始，高价发行、高市盈率和高募集资金的新股发行造成中国股市一泻千里；从此，新股发行成为一台永不停息的抽水机，不断抽干投资者的腰包，社保基金、保险资金、公募基金和所有的股民都在源源不断为这个一夜暴富的发行体制买单。
　　 资本市场永远无法填满企业圈钱的欲望，无数的企业排队等待上市融资，渴望跳出龙门实现一生的财富，这是敛财型的坏制度，财富来得如此之快，如此容易，让一帮充满创业精神的企业家丧失斗志，从此找到了一种IPO敛财的精神鸦片。市场机制本身已经无法约束企业融资圈钱的冲动，这个时候就需要政府力量的干预。
　　 资本市场为谁服务，这是一个战略问题。是继续过去为企业融资圈钱服务，还是回归服务投资者利益，新股发行制度最能体现证监会是为谁服务。
　　 当然，对证监会来说，这种新股发行的巨大转变需要壮士断腕的魄力，IPO企业融资规模毕竟是看得见的政绩，而保护投资者难以量化成贡献实体经济的指标。但是，一个最好的结果可能是总体市场融资规模降下来了，上市企业的数量反而增加了，更多的投资者愿意重返股市进行投资。
　　 我们经常谈论企业社会责任，企业最重要的责任就是要为股东创造回报，然后才是惠及社会。
　　 对于投资者来说，把钱存在银行获取利息收益，还是买股票获取分红收益，这仅仅是一个选择。而证监会的战略目标是提高直接融资的比例，降低居民储蓄率，解决大量中小企业得不到金融服务的问题。如果股市能够长期获得超过银行存款的收益，直接融资比例一定会上去，那么经济增长主要依靠银行贷款的间接融资方式就会发生改变，这取决于股市的投资吸引力。
　　 新股发行需要源源不断给资本市场注入清水，激浊扬清推动资本市场回归投资本位。在投资本位基础上发挥市场融资功能才具有长久的生命力，形成储蓄资金转化为长期资本投资实体经济的有效路径，洛阳钼业新股发行让市场看到了这样一种希望和尝试。
　　 新股发行与股市之间的恶性循环存在了二十多年，股市一直围绕着新股发行的水龙头开关在运行，股票供应量和资金投资需求长期被扭曲和错位，股票的供应量一直超过市场的需求，熊市持续的时间远远超过牛市持续的时间。根本原因是在新股发行市场博弈中，企业和中介机构处于强势地位，具有定价权，而投资者始终处于弱势地位，存在严重信息不对称。新股发行制度改革需要增加投资者博弈的力量，才能实现利益均衡。当前，最重要的是坚持低市盈率发股票，削减企业不必要的过度融资，开辟不融资上市的通道，把资本市场打扫干净，让资本市场的主人回家。 （.华.夏.时.报）

　　新股发行制度改革仍将稳步推进
　　今年1至8月份，新股发行融资额为933.8亿元，比上年同期下降了55.6%
　　《金融业发展和改革十二五规划》在涉及新股发行改革时明确，继续深化股票发行制度市场化改革，积极探索发行方式创新，进一步弱化行政审批，强化资本约束、市场约束和诚信约束，完善新股发行询价制度，提高发行定价的合理性。
　　上海股份制与证券研讨会股份制企业专业委员会主任曹俊在接受《证券日报》记者采访时表示：事实上，今年以来，证监会在新股发行改革方面做了很多工作，如个人投资者参与发行询价等。
　　今年5月，证监会向社会公布《关于修改〈证券发行与承销管理办法〉的决定》。修改后的办法对涉及发行与承销管理的有关要求做了具体体现，使之进一步可操作化。新的管理办法扩大了自主推荐询价对象范围，引入个人投资者参与询价。根据新办法，个人投资者作为询价对象应当具备5年以上投资经验、较强的研究能力和风险承受能力。主承销商应当严格按照既定的推荐原则、标准和程序进行推荐。
　　值得一提的是，当前新股发行改革取得了阶段性的积极成果：新股高价发行的现象有所改变。新股平均发行市盈率已经从2011年的48倍降至今年1至8月份的30.15倍，特别是今年8月份的市盈率已降到27.5倍，与二级市场平均市盈率之差比去年第四季度下降了32%。
　　同时，新股发行节奏明显放缓。在价格形成机制以及市场供求调节下，发行人自主衡量发行成本和发行时机后，有的暂缓发行或减少发行规模。今年1至8月份，新股发行137家，比上年同期的213家下降了35.7%;融资额度为933.8亿元，比上年同期的2101亿元下降了55.6%。新股首日定价博弈机制初步形成。上市新股的平均首日涨幅从改革前的24.59%下降为17.5%。改革以来新股破发比例达到36.6%。机构投资者在定价中作用日益显著，改革前新股平均初步询价家数和配售对象家数分别为39家和65家，改革后分别为52家和95家，增加了34%和46%。
　　曹俊认为，随着新股发行改革进一步推进，在新股发行改革不断完善的同时，将为未来进一步弱化新股发行行政审批打下基础。（证券日报）