截至今日收盘，上证综指报收2026.69点，涨1.85点，涨幅0.09%，成交477.0亿元；深成指报收8201.53点，跌0.67点，跌幅0.01%，成交486.2亿元。

　　板块涨少跌多，有色金属、煤炭全天领涨，黄金板块大涨逾4%，成今日最大亮点，恒邦股份、明牌珠宝、豫光金铅3家涨停，军工股全线深跌，北方导航跌停。航天通信、航天科技跌逾8%。餐饮旅游、计算机等板块跌幅居前。

　　今日上市新股N浩源大涨42.66%，截至收盘两市有华丽家族、大通燃气等10只个股涨停，近7成个股下跌，汤臣倍健等8只个股跌停。

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　　抛压释放 短期步入弱平衡

　　昨日大跌之后，今日沪深两市震荡企稳。

　　截至收盘，上证指数报2027.18点，较昨日上涨2.34点，涨幅为0.09%；深成指微跌0.68点至8201.53点，跌幅为0.01%；中小板综指和创业板指数分别下跌0.94%和2.20%。沪深两市分别成交477.0亿元和486.2亿元。

　　23个申万一级行业指数涨跌互现，其中有色金属、采掘和交通运输指数涨幅居前，分别上涨1.72%、0.98%和0.38%；餐饮旅游、信息设备和交运设备指数跌幅居前，分别下跌2.48%、1.93%和1.66%。

　　本周两次大跌扰乱了市场心神，9月7日启动的反弹快速夭折。究其原因，一是市场投资心态较为脆弱，短线思路浓厚，一旦指数掉头向下便会引发恐慌情绪升温；二是双节长假即将到来，资金操作欲望明显降温，离场持币的意愿上升；三是汇丰PMI初值依然低迷，环比改善幅度低于季节性水平，反映经济仍处于下行通道。

　　长假临近，短期市场或步入弱平衡格局。一方面，本周大跌释放了较多的做空动能，短期股指下行节奏有望趋缓，如果政策面出现利好刺激，不排除股价修复的可能。而另一方面，即便股价修复，也仅仅是阶段性反弹，在经济底尚未探明之前，市场难以形成强有力的持续性反弹。整体来看，短期市场或在2000点附近震荡拉锯。一旦股指跌破2000点，那么整数关口的支撑力将显现，技术性反抽可能成行；而反弹展开，则资金又将萌生出货意愿。

　　如果节前市场维持弱势，那么沪综指月K线或将出现五连阴，超跌反弹动能或再度积蓄。不过，既然当前市场认准了经济才是真正的反弹信号灯，那么四季度股指的走势依然取决于经济，超跌反弹能否演变为趋势型反转取决于经济底能否实质性探明。(中证网)

　　冲高回落 节前“翻身”梦破灭

　　周五股指早盘小幅低开，盘中震荡下行再创本轮低点，随后黄金、有色、煤炭等板块盘中走强，带动股指震荡走高成功翻红。午盘，军工航天、船舶等板块受钓鱼岛局势缓和影响，跌幅加大，同时旅游、机械等板块走弱拖累股指再度走低，日K线呈现长上影小阳线走势，整体偏弱。

　　监测数据显示，今日上证综指开盘2020.55点，最高2041.95点，最低2018.26点，收报2026.69点，上涨1.85点，涨幅0.09%，成交476.95亿；沪市388家上涨，547下跌；今日深证成指开盘8186.74点，最高8291.26点，最低8156.63点，收报8201.53点，下跌0.67点，跌幅0.01%，成交486.15亿；深市473家上涨，1137家下跌。

　　【盘面观察】：

　　盘面上：两市呈现窄幅震荡走势，市场整体表现疲软为主。涨幅榜上，黄金概念再度走强，板块涨幅达3%左右，其中，豫光金铅、明牌珠宝涨停板，板块内个股全线飘红。量化宽松计划再度搅动全球资本流向，随着宽松潮来临，黄金概念股连续大幅飙升。同时，被视为金价风向标的全球最大黄金ETF SDPR Goldshares本周以来连续三日增持，持仓量升至逾13个月高位，显示投资者对金价后市信心充足，A股市场黄金概念有望持续活跃。交运板块盘中走强，其中中国远洋大涨6%左右，带动板块内个股跟涨。据了解，随着国家预调和微调政策发挥作用，公路水路投资增速有望企稳回升，预计全年的投资总量将基本与去年持平。这一表态意味着，未来几个月公路水路的投资有望加码，交运板块公司有望受益。跌幅榜上，军工船舶概念，盘中大幅下跌。

　　【观点】

　　冲高回落 节前“翻身”梦破灭

　　华讯投资认为，宏观政策，央行昨日在公开市场开展了550亿元7天期和1050亿元28天期逆回购操作，中标利率分别持平于3.35%和3.60%。本周二(18日)央行在公开市场开展了200亿元7天期逆回购和550亿元28天期逆回购操作，长期逆回购规模首次超越短期品种规模。但也只是部分缓和了资金面紧张态势，二级市场回购利率上行势头依旧。从近日隔夜和7天回购加权利率的倒挂来看，央行持续逆回购操作对未来资金面预期仍有较强支撑。未来公开市场操作力度和利率定位，将成为影响短期资金的最重要因素。逆回购从释放流动性的角度考量，基本上能够替代降准的作用。当前主要问题是宽松政策无法有效传导到实体经济，而不是宽松程度不够。所以，何时迎来降准的最佳时点还需仔细考量。

　　展望后市：周五股指小幅低开，盘中呈现窄幅震荡为主，日K线呈现长上影小阳走势，短期股指暂5日均线压力。MACD指标死叉后绿柱逐渐放大，做空动能增强，成交量方面依然维持低迷状态，资金进场意愿较差，市场人气清淡，短期来看股指难有太大起色，预计后市维持弱势震荡为主。

　　操作上，轻仓为主，注意控制风险。(华讯投资)

　　短线或窄幅震荡整理

　　周五两市早盘延续了上一交易日的下跌趋势，双双低开，在有色和煤炭等资源板块的引领下，沪指震荡上攻。午后沪指在地产等板块的引领下出现震荡回落，最终以一根带长上影的小阳线报收。成交量与上一个交易日相比，基本持平，仍属地量格局。盘面上看，黄金，有色、燃气供热、电力、煤炭等板块有不错的表现，相比之下，军工，航空，船舶制造，旅游酒店等板块表现持续低迷。

　　去库存过程依然缓慢

　　汇丰银行20日公布的数据显示，9月中国制造业采购经理人指数(PMI)初值为47.8，较8月47.6的终值小幅回升。因为受到去库存压力拖累，9月制造业产出指数初值从8月的48.2下降至47.0，为10个月以来最低水平。我们认为从分项来看，9月制造业新订单指数从8月的46.1升至47.6，新出口订单指数从45.5升至46.3；出厂价格指数从41.1升至44.3，投入价格指数从40.5升至42.2；成品库存指数从54下降至51.1。可以看出，订单下滑幅度有所收窄，价格回落的速度减缓，成品库存虽然下滑，但是仍然处在扩张的区间，说明去库存的过程依然缓慢，这将影响未来生产及订单的反弹。

　　短期货币型产品值得关注

　　央行9月20日开展了550亿元7天期和1050亿元28天期逆回购操作，合计规模较周二的750亿元超出逾一倍。对于本周四公开市场逆回购操作的巨量特征，我们认为28天逆回购操作量迅速上升至千亿元以上，显示出央行大力投放跨节资金的意图。本周央行通过逆回购释放流动性2350亿元，净投放1050亿元，但是货币市场上短期利率全线上扬，说明目前短期资金面较为紧张，主要是临近季末，银行拉存款的压力开始不断增加，因此，我们预计下周央行依然将加大货币投放的力度，受此因素影响，短期货币型产品也存在一定的投资机会。一般来说，在临近季末，国债逆回购的收益率往往能大幅彪涨，我们建议稳健型的投资者也可适当布局204001系列的债券回购品种。

　　股指上攻有心无力，下跌跟风盘不足

　　技术面上，首先从KDJ上看，J的数值已经低于0，从指标上看大盘超卖严重，短线继续下杀动能较弱。然后从BOLL线上看，大盘已经跌到了BOLL线的下轨，预示大盘短线支撑力度较强。接着从成交量上看，近期成交量一直处于地量格局，这说明股指短期下跌跟风盘不足。但是我们也要看到股指上方的MA5,10,30,60这四条均线都成空头排列形态，说明股指上方的压力相对较大。最后从K线角度上看，大盘在周一的那根K线是“断头侧刀”K线，这种形态也说明股指上方有较强的阻力。

　　因此综合技术面判断，我们认为大盘上攻有心无力，下跌跟风盘不足，短线或窄幅震荡整理。操作上，我们建议投资者不必盲目悲观，建议稳健型的投资者可适当布局204001系列的债券回购品种，激进型的投资者在控制证券仓位的前提下，适当布局最近的超跌股和有三季报高送转预期的个股。(东吴证券)