贵州茅台（600519）：逆市提价 强弩之末
　　公司发布公告：为更好地统筹兼顾各种因素，本公司经研究决定，自2012年9月1日起适当上调部分产品出厂价格，这些产品平均上调幅度约为20％～30％。本次调整不涉及公司产品的市场指导价格。
　　点评:出厂价调整，不涉及市场指导价。据了解，公司高度茅台酒出厂价提价约200元，从619元上调至819元，低度茅台酒上调约140元。公司本次价格调整不涉及市场指导价，出厂价提价压缩的是渠道商利润，零售价不涨，难以拉动整个白酒行业的提价空间。
　　价格高企和需求下滑，渠道库存比较充足。从市场了解到的情况是，茅台零售价高企，商超一般要1600-1700元，酒店3000多元，终端动销情况一般。此外，高端酒的需求主要依靠政务和政商消费，而在目前宏观经济形势不好的情况下，财政收入下滑，三公消费必然受限，而基建投资减缓和房地产打压，也导致政商消费下滑，从实质上也影响了茅台的需求。尤其是，前几年市场的供不应求，导致渠道商囤货较多。目前，分析师从市场上了解到的情况是，渠道商库存较充足。
　　需求大幅增长的因素难以为继，提价空间也大幅收窄。我国固定资产投资占GDP比重从2001年的27%到2011年的64%，10年间翻了一番多，固定资产投资占GDP的比例已达到极限。未来即使保增长政策出台，但2008年之后的四万亿投资计划已经将很多投资项目提前实施完毕，未来固定资产投资再大幅提高的可能性不大。因此，茅台需求量再大幅增长的可能性也不大。从目前来看，提价后，出厂价和批发价虽然仍有一定的价差空间，但在动销不好的情况下，如果茅台出厂价进一步提价，进一步压缩批零价差，经销商的利润就无法保证，同时在国有企业寻租的情况下，茅台未来出厂价继续大幅提升的空间势必深受影响。
　　高端酒将逐渐进入营销时代，直营店建设价值趋小。分析师从洋河梦之蓝2011年销售近30个亿来看，高端酒的营销力同样很重要。在市场供过于求的情况下，未来高端酒除了品牌力的作用外，营销力的作用也将越来越凸显，经销商的人脉关系将日显重要。而直营店的建设是基于大的厂零价差，而随着出厂价提价，价差利润就越来越少。自建直营店，物流、人员、财务等管理成本都会增加，况且直营店公司派驻的员工，流动性强，很难建立长久的人脉关系，所以直营店不可能从根本上替代经销商，直营店建设的价值会越来越小。
　　盈利预测与估值：根据分析师对行业和公司的了解，分析师预测公司2012-2014年每股收益为11.901元，14.369元，15.93元，3年复合增长率为23.57%。按2012年EPS的合理PE为20-24倍，则合理估值为238.20-285.62元，即261.91±23.71元。分析师维持增持评级。(财通证券2012-09-04)
　　

　　盘江股份（600395）：江南煤海霸主
　　江南煤海霸主。公司是中国长江以南最大、贵州省唯一一家上市煤炭企业。2012年上半年公司生产原煤633万吨，实现营业总收入43.40亿元。
　　独享地理优势。公司所在地贵州是我国南方最大的产煤省，煤矿预测储量居全国第5位，超过南方12省区市煤炭资源储量总和。周边省区均为缺煤省，江南仅贵州为煤炭净调出省。地理优势得天独厚。
　　国务院2号文件助推贵州工业腾飞。
　　2号文件使得贵州省发展上升为国家战略,拉动煤炭需求快速增长。预计到十二五末,贵州煤炭供需缺口超过3000万吨。
　　成长性突出。公司本部六座煤矿目前产能约1110万吨，规划十二五期间达到1800万吨。公司控股马依煤业、恒普煤业和参股松河煤业、首黔资源，技改后逐步达到1500万吨的产能。总体而言，十二五公司总产能将达到3300万吨，约为现在产能的3倍。
　　资产注入预期强烈。集团母公司盘江集团为贵州省十二五着力打造的5000万吨级煤炭企业。2012年贵州省政府提出盘江集团到2015年煤炭产能达到6400万吨，较原规划进一步提高。目前集团响水矿，一期产能400万吨；新并入的六枝工矿现有矿井600万吨产能正在改扩建，母公司承诺待条件成熟后陆续注入上市公司。
　　盈利预测。预计2012、2013年公司EPS分别为1.06元、1.15元，对应市盈率15倍、14倍，估值偏高，但考虑公司受益于贵州区域发展，给予增持的投资评级。(中原证券2012-09-11)

　　贵州百灵（002424）：贵州百灵半年报点评
　　公司上半年实现EPS0.23元。公司上半年实现营业收入5.59亿元，同比增长23.61%；实现营业利润1.33亿元，较上年同期增加14%，实现利润总额3269万元，较上年同期增加28.25%；归属于上市公司股东净利润1.1亿元，同比增长23.05%。基本符合分析师的预期。整体毛利率提升4.5%，其中中药材毛利率大幅增长43.52%，主要由于上半年子公司医药销售公司销售自产太子参。
　　公司新产品爱透胶原蛋白饮料的营销推广计划已初步实施。公司已推出爱透胶原蛋白口服液及爱透电子商务销售平台，已进入卖场共计7244家，2012年待进入卖场约3000家。公司将积极扩大该产品的营销网络，充分利用公司现有的OTC销售队伍，促进爱透系列产品的销售。同时贵州百灵企业集团医药销售有限公司自2011年11月1日起减征增值税，减征幅度为100%。
　　公司自建的营销队伍已实现良好快速的发展。报告期内公司已开发二级以上医院2600多家，其中三级医院1100多家。销售费用同比大幅增加52.58%，也是上半年销售范围拓展、以及广告费用增长较快所致。
　　盈利预测。公司是苗药龙头企业，在OTC和处方药两个领域均具有较强的销售能力，未来不但可以通过收购不断壮大产品队伍，中药材种植又可增加业绩弹性。预计12年至14年EPS分别为0.56、0.72、0.93元，对应PE分别为33倍，26倍和20倍，特别是向保健饮料进军可以规避医药行业的政策风险，长期给予买入评级。(宏源证券2012-08-29)
　

　　中天城投（000540）：政府补助支撑稳健业绩
　　公司公告2012年中报，营业收入、净利润分别为13.9亿元、3.2亿元，同比增长36.8%、24.2%。折合EPS0.25元。
　　中报业绩高于预期，政府补助支撑中期业绩。公司中期EPS0.25元，高于分析师此前预期的0.21元，主要因公司确认的政府补助收入高于预期，达到2.7亿元，高于分析师此前预期的全年2.5亿元的政府补助收入。扣除政府补助等非经常性损益后，公司上半年EPS0.09元，相较去年同期的扣非EPS0.12元有明显下降。
　　房地产业务毛利率下滑，可结算资源偏少，全年业绩仍靠政府补助。公司房地产业务毛利率从去年年底37%降至2012年上半年的32%，主要系结算结构问题，去年结算的主要是会展城A区，其毛利率高于2012年上半年结算的景怡西苑、世纪新城三期等；同时公司尽管到中期有56亿元预收款项，但贵阳地区预售条件较松，预收款项无法在1年内全部转化为业绩，房地产业务收入增长乏力。分析师预计公司全年业绩增长仍将依靠政府补助，分析师预计政府补助将达3.1亿元，构成2012年净利润的40%以上。
　　公司下半年可售量大，销售超预期概率大。公司上半年销售56万方，27亿元，较上年同比增长46%、50%，销售业绩主要来自公司的未来方舟项目；从市占率角度看，公司从去年年底的12.8%降至目前的12.2%，表明公司房地产销售并未明显起色，主要原因是未来方舟的推出速度仍低于之前的预期。公司下半年的可售资源在100亿元以上，主要包括贵阳国际金融中心60亿元货值、未来方舟70亿元货值和世纪新城30亿元货值，若三个项目能够按之前预计在年内推出，公司销售额达到80亿元是大概率事件。
　　公司业绩稳健，销售存在超预期可能，维持增持评级。分析师预计公司2012-2015年业绩分别为0.43、0.48、0.57元，对应PE15X/13X/11。分析师预计2012年房地产业务结算34.6亿元，对应净利润3.2亿元，折合EPS0.25元；政府补助3.1亿元，折合EPS0.18元。公司RNAV为11.2元，当前折价57%。未来的催化剂来自于，贵阳市场持续表现，公司项目热销。(申银万国 2012-08-29)

　　益佰制药（600594）：营销平台构筑长期增长动力
　　历经变革，重回高增长轨道。在管理层经历几年动荡变革之后，公司高管核心岗位已经逐步稳定，经营质量也随之得到明显改善，公司近三年复合增长率达40%以上，净利润也有大幅提升。
　　高管增持以及股权激励计划彰显公司对于未来几年发展的信心，压制公司估值的因素已经不再。
　　营销能力是公司核心竞争力。公司是一家以销售见长的制药公司，6位创始人均有着丰富的销售经验，近几年销售队伍不断扩大。强大的营销能力给优良的品种提供了绝佳的发展平台，给公司提供长久发展的动力。
　　收购、代理共筑公司产品梯队。公司通过收购不断丰富产品线，目前已有品种主要布局在抗肿瘤以及心脑血管两大品种，产品梯队逐步完善之中。抗肿瘤线：艾迪、康赛迪作为现有大品种将保持稳定增长；洛铂为极具竞争力的三代铂类制剂已经进入增长高速通道，未来10亿规模可期。心脑血管线：受益于心脑血管大行业景气，杏丁步入稳定增长期；爱德制药瑞替普酶有望替代一代、二代溶栓药，上市后预计有3-5亿的空间；米槁心乐滴丸已经完成三期临床，目前等待生产批文，该品种为滴丸制剂，同样具有大品种的潜力。
　　盈利预测预估值：分析师预测公司PES分别为0.93、1.20和1.48元，当前股价20.13元对应PE分别为22、17和14倍。洛铂空间相对确定，在研产品众多且具有大品种潜力，分析师认为目前公司估值被低估，给予增持评级。(华泰证券2012-09-10)中航重机（600765）：主业面临拐点后的大幅增长2012第2季度，公司大幅扭转1季度的亏损状态，单季度EPS达到0.08元，上半年EPS为0.05元，说明公司已快速走出低谷。预计3季度经营业绩继续上升，加上投资收益的确认，3季报可能出现业绩高潮。中长期持续上升。
　　锻铸、液压、新能源共同支撑业绩增长锻铸板块宏远和安大厂2季度订单开始恢复，不但对当季业绩恢复起到重要作用，更对3季度业绩高增长起到重要保障；从需求和产能的角度看，锻铸业务的中长期增长趋势向好。液压业务明年将受苏州和无锡新产品的拉动，销售规模和毛利率均有上升空间。新能源业务下半年将加大减亏力度，明年有望扭亏。
　　三大新兴产业成为重要新增长点公司近年培育的三大新兴产业：激光成型、战略金属再生、特种及高端装备制造，将在明年开始投入运营，开始为公司贡献业绩。虽然对明年业绩贡献较小，但由于产业潜力大，产品盈利能力强，2－3年后对公司经营业绩将有较大支持。这些新产业的经营平台中航激光、中航上大等未来具有单独上市的可能。
　　公司战略地位较强，未来利好预期较多公司的主业锻铸在航空工业的材料加工领域内处于相对垄断地位，激光成型和战略金属回收业务也属于自上而下的战略项目。公司面临国家和产业政策战略支持的机会较多：包括发动机专项规划，激光成型和战略金属项目的进展和资金支持等。
　　预测、估值、评级分析师预计2012-2014年公司EPS为0.42元、0.40元、0.55元，2012年和2013年动态市盈率分别为20倍和21倍。给予推荐评级。（银河证券2012-09-03）

　　长征电气(600112)：西南地区电器生产企业的区域龙头
　　公司专业生产500kV及以下高、中压电器元件、风力发电设备等产品的国家大型一档企业，是机械电工行业全国大型电器生产企业之一，亦是西南地区电器生产企业的区域龙头。
　　经过多年发展，公司从单纯的元件制造商上升成为能提供完整解决方案的系统集成商和整机制造商。主营业务由元件逐渐扩展到设备、控制系统及发电设备，产业得到了逐步的升级。其中，公司下设高、低压电器事业部，成套设备事业部及一个省级技术中心，拥有贵州长征电力设备有限公司，贵州长征中压开关设备有限公司，北海银河开关设备有限公司三个全资子公司，并控股广西银河艾万迪斯风力发电有限公司。主要生产VM、MD、MB、M、V精品有载分接开关等系列高压有载分接开关，固封式真空断路器、GLX24系列SF6气体绝缘环网柜。
　　此外，公司控股的广西银河艾万迪斯风力发电有限公司研发的2.5兆瓦直驱永磁风力发电机已于2009年2月份下线。该项目的设计理念和产品性能在国际上处于领先地位，这不仅弥补了国内大功率机组的市场空白，还加大对可再生能源的科技开发力度，使我国新能源产业在开发能力，技术水平，生产规模，国产化等方面取得大的突破。（金证顾问2012-02-14）(证券时报网)