在昨天那一根光头光脚中阴线形成惯性调整的拖累下，今日市场继续维持小幅调整态势，最后以一根带有短短上下影线的小阴线报收，盘中最低探底至2053点，距离回补前期2052点的跳空缺口仅一步之遥。市场这种延续调整态势，是否具有止跌企稳可能性呢？笔者认为，答案是肯定的。

　　今日股指继续向下探底，在日K线图上已经出现6连阴的走势格局，确实让市场投资再度陷入了绝望情绪当中。记得笔者曾说过行情往往在绝望中诞生，如今大盘在9月7号看似虚晃一枪，上演了一幕“一日游”行情，止步于60天均线压制，把原本有点做多情绪的氛围重新打回原形，确实对市场后市形成企稳反弹落下了病根。不过，笔者认为反弹行情依旧买有结束，技术性企稳反弹有望进一步展开。

　　首先，在市场连续调整了长达4个月之久之后，股指从2029点开始行情出现了超跌反弹，日K线图上不难发现，在9月7日那一天的底部反弹，放出了今年内底部反弹行情的最大量能，表明市场对2100点下方的底部区域是非常认可的，具有较强的承接盘。并且，在最近一两周的成交量整体有所放大来看，说明近期的抄底资金确实非常的踊跃。股市当中有一句老话叫“量在价先”，所以，底部二次反弹即将来临的概率仍然是非常之大的。

　　其次，不难发现，今日大盘继续向下调整，但是有两大特征非常明显。一是今日的成交量出现了急剧萎缩状态，上证仅436亿元，调整过程中成交量大幅度萎缩足以表明股指持续调整的动能逐渐衰竭。二是大盘今日调整距离回补前期2052点的跳空缺口仅一个点只差，一步之遥。而按照市场规律，如果是上涨回补前期缺口，便会出现冲高回落，而调整途中补缺口，即会出现止跌反弹。显然，这次属于后者，所以，接下来大盘稍微下探补缺后，迎来技术性企稳反弹的可能性很大。

　　另外，从盘中板块个股的表现来看，实际上并不是太过悲观。石化双雄这种蓝筹出现护盘行动，石墨烯、触摸屏、玻璃陶瓷、LED等题材概念股表现强势，封杀调整空间。个股当中，具有北玻股份(002613)国创能源(600145)等6只个股涨停，而跌停板个股仅新华龙(603399)一只，很显然，个股的赚钱效应并没有随着大盘的调整而出现过分缺失。

　　所以，如果抛开一切基本面的因素，单看市场技术与盘面表现的话，市场继续下行的空间已非常有限，大盘仍然具备绝处逢生的机会。操作上只要控制好仓位，以三成仓位逢低布局受益政策扶持的题材概念以及业绩稳健的相关个股，参与阶段性企稳行情，相信是比较可取的一种投资策略。（陈自力）

　　继续杀跌 或有反抽

　　昨天的大阴线让大盘一夜回到解放前，那些看到9月7日大阳线本以为可以抄底的资金又被套住，失望情绪令投资者选择继续杀跌。今天股指直接以跳空低开方式开盘，盘中反复震荡，下午还出现一轮杀跌，不过最后20分钟有所回升。航天军工、有色、煤炭等前期上涨股领跌，市场已经缺乏能带动大盘的板块性热点，股指有像8月份那样继续消沉下去的趋势。截止收盘，上证收于2059.54点，下跌18.96点，成交436.3亿，又回到过去那种地量的局面。深综指跌0.55%，中小板指跌0.6%、创业板指跌0.07%。

　　消息面上，国务院正式批复南沙新区发展规划，广州南沙新区位于广东省广州市南端，与之相关的广州浪奇等股有资金炒作现象。黔中经济区发展规划获批，相关个股如中投城投、黔轮胎、贵绳股份等也有资金炒作。

　　盘面上，今天涨停的股只有6只，具有板块效应的是玻璃板块，北玻股份涨停，金刚玻璃、洛阳玻璃、耀皮玻璃等都出现放量拉升，我们认为这可能与玻璃期货上市有关，也有市场人士认为与近日钓鱼岛问题引发游行砸玻璃有关，仁智见仁、智者见智，中国股市的炒作之风展现得淋漓尽致。另外昨天晚间，苹果公司在盘前宣布，在24小时内已经预售出200万部iPhone 5手机，销量比去年同期的iPhone 4S翻了一倍多，今天触摸屏板块的深天马A盘中涨停，苹果概念股水晶光电也大幅上涨，投资者可进一步关注调整下来的苹果概念股。

　　后市方面，今天上证指数收了一根上下影的小阴线，深综指收一根阴十字星，前期较强的水泥机械指数也都收阴十字星，说明市场抛售力量减弱，短期或有反抽，但通常这种反抽是下跌中继。投资者宜降低仓位等待进一步探底。激进的投资者可关注苹果概念股。(钱坤投资)

　　股指进入震荡期

　　今日股指震荡走低，沪指跌0.91%，深成指跌1.10%，玻璃、家具板块领涨，船舶及飞机制造、煤碳、有色、金融等跌幅居前。

　　近两天股指持续回调，一方面是宏观经济仍在探底，如8月份用电数据继续低迷，市场对2012年GDP增速预期下降等；另一方面也与钓鱼岛局势密切相关，市场担心可能的经济制裁或冲突影响股市稳定。

　　股指再次下探考验2000—2050处的支撑，成交量大幅缩水，表明当前环境下市场观望气氛较浓，历经两天下跌后股指进入震荡期，投资者宜静待市场企稳，轻仓投资者可适当关注局部热点的投资机会，如军工、汽车、家电等板块。(联讯证券)

　　超跌后变盘时刻到来 两迹象昭示构底进行中

　　9月18日消息，截止收盘，沪指报2059.54点，下跌18.96点，跌幅为0.91%，成交436.3亿元；深成指报8390.15点，下跌93.54点，跌幅为1.10%，成交455.5亿元。

　　申银万国认为，展望后市，大盘不进则退，将重新回到2000点到2100点箱体弱势整理。虽然反弹遇阻，但短线也没有条件持续大跌，一是没有太多的获利筹码可以做空，二是阶段性维稳任务还在。因此，短线大盘呈现弱势震荡拉锯的可能性最大。建议关注政策面动态以及盘中热点变化。

　　华泰证券认为，在经历9月7日大幅度反弹后，上周沪深市场走势反复，未能延续反弹行情。即使上周五美联储公布将进行QE3，A股市场也没有跟随全球股市的大幅度上涨。本周一，市场更是出现较大幅度的调整。我们对于后市相对谨慎，从当前市场运行的内外因素来看，市场需要更多的触发因素才能激发进一步的反弹行情，不过短线内再次大幅下跌的概率同样较低。市场将以震荡蓄势为主，等待反弹“发令枪”的到来。

　　西部证券表示，从技术上看，沪指的中短期均线20日均线、30日均线目前都已从下跌转平，10日均线还在加速上扬，5日均线钩头向下，一旦20日均线和30日均线调头向上，而5日均线在10日均线附近也止跌企稳，就是技术修复完成的时候。目前中短期趋势正在向好的方向发展。基于此，我们认为，周一大盘的下跌依然处于正常的技术修复范畴，9月7日那根长阳之后一直未有像样的调整来修复均线系统，而这样的情况在弱势市场环境下，必须有不断的利好来支撑指数上扬，没有持续的利好，大盘的调整也就在情理之中了。

　　银泰证券认为，整体而言当前A股市场处于一个信心匮乏的时期，市场这种信心的缺失一方面与长期以来沪深指数的持续弱势有关，另一方面也与近期经济企稳、政策出台等预期迟迟未能兑现有关。

　　变盘时刻到来无需过度悲观

　　昨天A股再一次收出“黑色星期一”。“招保万金”四大地产龙头股集体杀跌，加上金融板块的整体不作为，使得盘整了近一周的A股市场最终选择了继续向下。今日早盘惯性跳空低开缩量震荡，技术上有回补9月7日向上跳空缺口的可能，大盘这种走势，对投资者信心是一个打击，这跟外围利空有关，更跟市场非理性杀跌有关。面临再次走弱的市场，投资者再次迷茫起来，是二次探底还是反弹结束，大盘是否就此再创新低呢？

　　管理层的不作为是大盘再次长阴下杀的主因，患上了利好依赖症的A股市场在没有见到上周末继续出利好的失望情绪笼罩下只能抛售出局，其实中国股市早已病入膏盲，没有什么投资价值，纯粹靠政策信心在维持，很多主力资金不敢长期持股频繁炒概念题材，寻求短期收益这都是对股市缺乏信心的征兆。

　　从这几天股市表现可以看出来，60日线这么近，就是不能突破，市场多头太弱了。可我们的管理层假装不知，一点呵护市场的心思都没有，发行新股急不可耐，群众的眼睛是雪亮的，老百姓不是傻瓜。要这个虚弱的市场稳起来，涨起来，没有真正的救市政策不可能起到立竿见影的效果，后市怎么走就看政策如何去调控股市了。

　　当然从技术上分析，大盘再次的回调是否复制今年初在2132点反弹的走势？本轮反弹行情演绎至今，与年初2132点的反弹行情极为相似，只不过其反弹力度要逊色于年初，但其反弹的节奏依然遵循着“单日大涨确定底部”--“震荡调整以消化压力和修复均线指标”--“长阳再现确认第二波上涨启动”。

　　因此，昨日的下跌应该在意料之中，与其说是久盘必跌，不如说股指在重复年初股指在2132点大涨后的强势洗盘走势。上涨放量下跌缩量也说明主力挖坑洗盘的目的，从时间周期上讲，本周二和周三是重要的时间节点，大盘可能会有变盘的动作。如果在2060点获得支撑并放量，那么后市继续反弹可期。

　　另外值得注意的是，在经济形势难以短期走好的背景下，即将迎来全流通的创业板个股后市套现压力将会对相关个股走势带来负面影响，当然不能一概而论，对其中少部分确实成长性突出股价又处在底部的个股也有可能是更多资金建仓的机会，投资者还是要对基本面进行深入细致的分析。

　　最后从板块的表现来看，国际板概念股表现活跃。实际上，在弱势市场中，对于纯靠消息刺激拉高的个股是卖出的时机而不是追高买进的时机，国际板概念反复炒作多少次，这些个股未来根本和国际板搭不上边，只是部分个股有外资持股背景，会受什么益处？况且国际板的推出还是马歇尔计划猴年马月推出还是几年后的事，管理层根本不会在2000点岌岌可危时推出吧，有这些股票的卖出。(中国资本证券网)

　　投资者谨慎情绪升温 成交重回地量水平

　　今日两市股指再次延续昨日下跌走势，以调控低开开盘，此后由于投资者的谨慎情绪再次升温，股指维持低开横盘盘整走势，午后两点钟恐慌盘涌出，股指再次跳水在触及全日低点2053.66点后，截止收盘前出现小幅反弹，最终沪市2059.54点，跌18.96点，跌幅0.91%，深市8390.15点，跌93.54点，跌幅1.10%，中小板4271.31点，跌25.65点，跌幅0.60%，创业板723.61点，跌0.54点，跌幅0.07%，两市成交量出现大幅萎缩，沪市不足500亿，报436亿，深市455.5亿，两市涨停6家，跌停1家。

　　板块方面：由于市场出现调整，前期热点退潮，领涨的板块以陶瓷、玻璃和家具板块为主，涨幅较大的个股有，陶瓷行业国创能源、开尔新材涨停，玻璃行业耀皮玻璃、金刚玻璃、洛阳玻璃涨幅在4%以上，家具行业成霖股份涨停，美克股份涨4.08%。受苹果5上市影响的触摸屏板块也有较好表现，深天马A涨停，水晶光电涨6.53%，宇顺电子涨3.52%。跌幅方面，船舶制造板块领跌，舜天船舶跌6.22%，中国船舶、上海佳豪、中国重工、太阳鸟跌幅超过3%。飞机制造板块中航动控跌4.99%，航天动力跌4.31%，西飞国际、成发科技、哈飞股份等跌幅超3%。受国际大宗商品出现短期回调影响，煤炭有色板块今日出现2%以上的调整，各版块领跌的个股有新华龙跌停、贵研铂业跌5.05%、盛达矿业4.85%、黑化股份5.16%、贤成矿业4.80%等领跌板块。其他跌幅靠前的板块有，纺织机械、海工装备、稀土永磁、页岩气等。

　　我们宁波海顺认为，市场两日出现大幅调整走势，极大的破坏了前期反弹预期，因此短期市场在底部区域仍将有反复。市场下跌主要来自于投资者的情绪波动以及前期的经济下行并没有得到改善的预期和近期钓鱼岛事态升级，多地大规模的游行示威，导致投资者担心事态发展会进一步影响经济。我们建议投资者，保持理智，切勿跟风抛售。经济层面政府以加大投资力度，国家稳增长的信心是不可动摇的，经济逐步企稳回升将是大概率的事情，股市走势仍将重回基本面。操作上，控制仓位，逢低关注低估蓝筹品种，由于创业板个股面临解禁压力，因此注意个股风险。(宁波海顺)

　　传媒行业：传媒攻守兼备 挑选细分龙头

　　我们预计传媒(上市公司)行业2012 年增长21%。52 家传媒行业A 股上市公司2012 年上半年整体归母净利润总计为49 亿元，同比增长8.1%， 平均0.94 亿元/家。二季度行业业绩仍表现稳定。43 家传媒行业A 股上市公司2012 年整体归母净利润总计为108 亿元，同比增长21%；对应的平均PE 为30 倍，整体行业估值合理。

　　传媒板块攻守兼备： 逆周期(业绩稳健持续增长)的防御性和政策红利的进攻性。三季度传媒板块表现出了良好的防御性：在大盘下跌4.4%的同时，传媒行业反而上涨了5.5%。下半年业绩仍能保证传媒板块的良好防御性；“十八大”主题让四季度的传媒板块具有进攻性。

　　平面媒体：图书出版龙头是凤凰、中南，报纸龙头是粤传媒。以教材为主的国有图书出版企业今年业绩大部分以小幅平稳增长为主，我们预计同比增长在10-20%区间。明年有可能教材涨价，国有图书出版企业仍能维持较好增速。

　　有线网络：最受益的是设备和服务提供商。广电行业数字化、高清化和网络化不断发展，捷成股份、数码视讯、金亚科技等设备和服务提供商最受益。有线网络企业重点通过高清互动业务、数字电视整转、农网用户发展、数据业务等业务推广来保障个位数的利润增长。

　　互联网：看好移动互联。截至今年6 月底我国手机网民规模已达到3.88 亿。手机游戏的研发和发行商掌趣科技、熟人社交平台企业朗玛信息值得关注。

　　若消费环境转好将有利于广告、电视剧、报纸行业。传媒中受宏观经济影响较大的子行业有广告、电视剧、报纸。影视公司：长期发展方向是全产业链，短期执行是精品剧。我们预计今年四季度电视剧的价格(电视台和新媒体)有可能止跌回升，价格底部初步形成。

　　增发(机会)与解禁(风险)。增发股的增发底价出现折价，有防御性： 中文传媒、长江传媒、浙报传媒。解禁比例较大的公司：焦点科技、佳创视讯、同花顺、奥飞动漫、华谊兄弟等。(宏源证券)

　　通信设备：业绩陷入低谷 行业或迎来拐点

　　行业整体情况：经营业绩持续恶化

　　2012 年上半年，通信设备及服务公司共实现营业收入772.8 亿元，同比增长14.8%；实现净利润23.9 亿元，同比减少25.66%；行业收入和净利润增速双双放缓，净利润增速已连续9 个季度下滑，连续4 个季度负增长；行业整体毛利率26.0%，延续2011 年上半年以来的下滑趋势。

　　上半年行业整体净经营现金流出96.4 亿元，较2011 年同期有所好转；整体净投资现金净流出50 亿元，相比去年同期的56 亿元有所下降，在电信运营商投资放缓的大背景下，设备商也相应缩减了投资支出，并加强了经营现金流管理；筹资净现金流回升，但筹资现金流的高速增长主要依赖于借款现金流的增长，增加了行业长期现金流压力。

　　应收账款占营收比例不断提高，从07 年的44%提高到12 年的70%，是行业整体现金流情况恶化的一个原因；随着运营商投资放缓，12 年上半年通信设备及服务行业存货占比有所下降。

　　分公司情况：两极分化明显，负增长公司近半，光通信是难得亮点

　　从收入增长区间来看，一是行业整体增速尚可，达到15%，一半以上的公司收入增速在15%以上；二是收入增速呈现比较明显的两极分化趋势，收入高速增长和快速下滑的公司占比较大。与过去几年相比，收入高速增长的公司占比显著下降，负增长的公司占比显著上升，收入小幅增长或较快增长的公司占比基本持平。

　　净利润增长情况则不容乐观，与过去几年相比，净利润负增长的公司占比达到5 年来的最高点，而净利润增速在50%和20-50%之间的公司占比则达到5 年来的最低点。从过去5 年上半年的净利润分布区间来看，09 年，通信设备及服务行业业绩开始改善，10 年上半年达到景气高点，11 年高增长公司比例急剧下降，而12 年净利润增长区间则达到历史最低点，比08 年的形势更为严峻。

　　从子行业来看，光通信是通信设备及服务行业上半年整体颓势中难得的亮点。包括主设备、接入网、光纤光缆在内的光通信公司收入和净利润都取得了较好的增长。而网优覆盖、基站设备及部分专网通信公司净利润下滑较快。

　　投资建议：中长期看，行业或走出业绩困境，看好光通信子行业的投资机会

　　2011 年下半年以来，受国内经济下行及运营商投资放缓影响，通信设备与服务行业陷入困境，业绩增速降至多年低点。

　　但随着宏观经济稳增长政策重要性提升，通信行业具备稳增长与调结构双重属性，将会是政府投资的重点方向。近期运营商集采招标密集进行，运营商投资呈现出加速态势，通信设备与服务行业或迎来业绩拐点，重入增长轨道。下阶段，行业投资机会将继续围绕光通信、移动互联网等热点展开。

　　我们看好光通信子行业的投资机会，推荐烽火通信、中天科技。

　　风险提示

　　运营商投资不及预期，行业竞争加剧带来毛利率下滑。(日信证券)