中国资本证券网 田运昌

随着最近宏达新材（002211.SZ）发布的公告，有细心的投资者发现，宏达新材的三大项目建设完全落后于当时设定的进度，但宏达新材2012年中报给出的都是“进展正常”的状况描述。

追溯宏达新材之前的公告发现，“7万吨/年有机硅材料扩建项目”至今仍未完工，并且本该早已建成的“年产3万吨高温硅橡胶及5000吨/年液态胶项目”和“东莞新东方新厂区工程”建设仍在蜗行中。

预计一年建成尚未建一半 仍可称“进展正常”？

宏达新材的主营业务产品是硅橡胶和有机硅材料，宏达新材的上市募资项目是硅橡胶和有机硅材料改造和扩建。

“7万吨/年有机硅材料扩建项目”是宏达新材上市后的第一个定增项目，定增预案显示，建设投资资金预计为67000万元，税后静态投资回收期为4.27年。2010年11月，宏达新材对外公示了该定增的募资状况，募资金额6.72亿元，也就是差不多可以满足建设投入。

宏达新材的2010年报披露，加快速度建设定增项目7万吨/年聚硅氧烷，确保2011年底建成，2012年上半年正式投产，为公司发展多品种有机硅下游产品提供稳定充足的原料保障。宏达新材2011中报也显示，该项目处于正常实施中。

然而，宏达新材的2011年报却表示，7万吨/年有机硅材料项目建成时间推迟，预计建成时间为2012年年底。此时资金投入进度为31.47%。

待到最近宏达新材发布的2012中报，对比2011年报令人吃惊，7万吨/年有机硅材料项目上半年的资金投入进度不足10%，整体项目资金投入进度才39.60%。并且在董事会报告中显示，预计项目在2013年底才能竣工。

对于这样的结果，宏达新材2012中报的重大在建工程的工程进度情况中表示，该项目进展正常。

宏达新材对这样的项目进度，还可称之为进展正常，投资者不得不为之汗颜。

9月14日，宏达新材董秘邓台平表示，有机硅市场属于一个很基础的化工材料，从现在市场看各家的产能都提升很快，我们原来也有相应的技术，但按照原有的技术实施我们没有竞争力，所以我们的停产公告显示，要用新的技术改造现有的项目。

然而，当初宏达新材该项目定增预案明确表示，工艺技术基本采用国内自主开发的专有技术，经过多年生产实践表明，技术比较先进、可行，生产装置规模达到经济规模，产品替代进口主要为企业自用，市场销售潜在威胁较小，并且成本低廉。

该项目当初的定增公告还预计，未来10年我国有机硅材料的消费量将会保持二位数的平均增长速度。

有投资者提出，既然有今日，当初的定增募资投建有机硅项目，是不顾风险的盲目扩张，还是肆无忌惮的圈钱？

两项目进展同时蜗行 产能却与营收倒挂

不仅定增项目一缓再缓，宏达新材自筹资金项目也进展如同蜗行。2010年是宏达新材扩张的年份，不仅开展了定增项目，还开展了多个自筹资金的项目建设，整个公司扩建产能如火如荼，然而随着时间的推移，两个重大项目的真实状态则完全暴露出来。

2010年8月，宏达新材子公司东莞新东方化工有限公司对硅橡胶项目进行改扩建，原年产混炼胶1万吨项目基础上改扩建至4万吨。该项目基本建设期为6月，设备安装调试期8个月，从2010年8月开始建设，到2011年12月正式竣工。项目所需资金全部由公司自筹，总投资1.5亿，其中：设备购置费1亿元，流动资金0.5亿。

与之对应的是宏达新材2010年报在建工程中新增了一个预算资金为1亿元的“东莞新东方新厂区工程”，项目进度18.06%。然而2011年报显示，该项目工程投入占预算金额54.61%，项目建设仍在进行中。到最近的2012中报，工程投入占预算金额58.38%，可见，项目仍未竣工。

存在同样状况的，还有2010年11月宏达新材全资子公司东莞市宏达新材料有限公司计划投资1.9亿元建设“年产3万吨高温硅橡胶及5000吨/年液态胶项目”。公告显示，该项目2010年12月开工，计划2012年3月建成投产，预计每年新增效益3600万元，投资回收期5.2年。

然而，该项目的资金投入进度也是相当迟缓。宏达新材2010年报显示该项目进度17.92%，2011年报则是24.87%，最近的2012中报显示的资金进度为24.97%，共计投入才4405万元。

与该项目对应的还有，今年上半年产品线液态胶产品新增销售额仅396万元，而与高温硅橡胶相关的生胶、混炼胶均出现营业收入同比大幅下滑的状况。

对于上述“年产3万吨高温硅橡胶及5000吨/年液态胶项目”和“东莞新东方新厂区工程”两个资金投入均不合设定进度的项目，宏达新材在2012中报并未指出其推迟原因，却对其进度均给出的是“进展正常”的描述。

到底项目有没有在建呢？预计能带来3600万收益的项目既然已经在生产，那么为何营业收入还不如往年？投资者表示疑问。

纵观宏达新材近年来的业绩，一个有趣现象是，宏达新材2010年开展了7万吨/年有机硅材料项目、东莞新东方新厂区工程（扩建3万吨/年混炼胶）、年产3万吨高温硅橡胶及5000吨/年液态胶项目、共计10.1亿元的投资项目，并且设定的建设周期都是一年左右。

2010年半年营业收入4.33亿元，而两年后，即2012中报的营业收入4.03亿元，10.1亿元资金的项目经过两年后，公司的营业收入竟不如2年前。对于上述问题，宏达新材的新董秘邓台平则表示，会以文字的形式回复，但截至发稿之时，也未给出回复，且电话也无人接听了。