导读：
　　美联储出台新一轮刺激政策以提振经济
　　开放式QE3启动 月购债400亿美元
　　美联储推出QE3 所带来的风险可能大于回报
　　QE3千呼万唤始出来，市场机构对此评头论足
　　切勿低估QE3对中国经济的负面作用
　　花旗沈明高：推出QE3 A股短期存机会
　　美联储推出QE3，美股周三大幅上涨
　　美联储宣布推出第三轮量化宽松 美国股市、金银应声飙涨
　　美联储QE3前市场清淡，欧洲股市周四收跌
　　美国新量化宽松货币政策推动油价上涨
　　量化宽松政策刺激纽约金价创新高
　　多因素主导金价长牛 优质黄金公司估值诱人

　　美联储出台新一轮刺激政策以提振经济
　　美国联邦储备委员会13日宣布，为了刺激经济复苏和就业市场改善，将进行新一轮资产购买计划，并将超低的联邦基金利率指引延长至2015年年中。
　　美联储当天在结束为期两天的货币政策例会后发表声明说，美联储担心，如果不进一步放宽货币政策，经济增长的强度将不足以带来就业市场的持续改善。
　　为了刺激经济复苏和就业增长，美联储决定每月购买400亿美元抵押贷款支持证券，但未说明总购买规模和执行期限。同时，美联储将继续执行卖出短期国债、买入长期国债的扭转操作，并继续把到期的机构债券和机构抵押贷款支持证券的本金进行再投资。
　　另外，美联储决定继续将联邦基金利率保持在零至0.25%的超低区间，并计划将这一水平至少保持到2015年年中。
　　美联储在声明中说，美国经济近期继续温和增长，但就业增长缓慢，失业率保持高位。尽管有些关键商品价格近来有所上升，但总体通胀压力适度，长期通胀预期稳定。
　　美联储表示，将密切关注未来几个月的经济和金融数据 ，如果就业市场前景没有显著改善，美联储将考虑采取更多资产购买行动，并合理利用其他政策工具。(新华网)

　　开放式QE3启动 月购债400亿美元
　　美联储在13日结束货币政策会后宣布启动新一轮开放式的资产购买计划(QE3)，表示将自14日开始以每月400亿美元规模购入机构抵押贷款支持债券(MBS)，维持6月实施的延长扭转操作至今年年底操作不变。上述两项措施并行将令美联储在年底前每月增持长期债券规模达850亿美元。美联储宣布将超低利率指引期限从此前的至2014年末进一步延长到至2015年中。
　　美联储在会后声明中表示，将密切关注未来几个月经济数据和金融市场情况，除非劳动力市场前景显著改善，否则将继续购买机构抵押贷款支持债券，采取额外的资产购买措施和其他适当的政策工具。
　　纽约联储在会后表示，自14日开始购买机构抵押贷款支持债券，9月剩余时间购债规模为230亿美元，将主要购买新发行的机构抵押贷款支持债券。
　　受宽松措施提振，美国股市13日盘中全线上涨。截至北京时间14日0时35分，道琼斯工业指数上涨0.74%至13430点，纳斯达克指数上涨0.82%至3138点，标普500指数上涨0.66%至1446点。截至北京时间14日0时35分，纽约商品交易所10月交割的轻质原油期货价格上涨0.42%至每桶97.42美元，黄金期货价格上涨1.22%至每盎司1755美元，白银期货价格上涨2.14%至每盎司34.08美元。美元指数下跌0.02%至79.67.（.中.国.证.券.报）

　　美联储推出QE3 所带来的风险可能大于回报
　　与市场普遍预期一致，美联储宣布启动第三轮量化宽松。分析人士认为，考虑到当前经济环境及市场环境与前两轮量化宽松推出时大相径庭，新一轮量化宽松操作对实体经济刺激效力可能大打折扣，全球资本市场不应对QE3给予过高期待。
　　货币政策对实体经济的传导主要通过四条途径，分别是财富效应、利率渠道、汇率渠道和信贷渠道。此前两轮量化宽松政策对实体经济影响首先是通过财富效应。从2008年11月美联储宣布首轮资产购买计划开始到2010年3月结束，标普500指数上涨31%；在2010年11月底至2011年6月QE2实施期间，标普500指数累计涨幅为11.5%。股市回升带动居民财富增加，刺激一般消费品和耐用消费品需求，从而促进实体经济复苏。在2008年第四季度出现环比8.9%的负增长后，美国经济在2009年中期触底反弹，到2010年一季度环比增速达2.3%。QE2实施期间，美国经济增速在2010年四季度一度突破3%。
　　而与前两轮量化宽松时不同的是，近期美国非货币资产价格已大幅上涨。今年以来标普500指数累计上涨14%，道琼斯指数上涨9%，二者均已回升至国际金融危机前水平，纳斯达克指数累计上涨19%，近期更创下12年新高。同时，美国房地产市场基本筑底，房价呈趋稳回升态势。相比于前两次QE，眼下激励消费者增加支出的资产升值空间已不太多，通过QE3带来的财富效应促进实体经济增长的作用将较有限。
　　在财富效应影响递减条件下，QE3能否通过利率和汇率渠道来达到刺激经济的目的呢？
　　利率渠道通常是通过降低资金成本来提高资金需求，促进企业债市场复苏和私人投资；汇率渠道则是通过降低美元汇率提高外部需求，从而降低美国贸易赤字。目前来看，无论是美元利率还是汇率水平下行空间均非常有限。利率方面，目前美国十年期国债收益率已降至1.73%的历史低位，今年7月还曾一度创下1.38%的历史最低水平；自去年三季度以来，美国住房抵押贷款利率也屡创新低，目前30年期固定抵押贷款利率位于3.55%的历史最低水平。汇率方面，前两轮QE期间美元指数明显走弱，对美国出口驱动作用明显，贸易赤字显著改善。但眼下欧洲经济疲软，新兴市场经济增速下滑，全球经济不确定性增强，市场避险情绪高涨，相比之下美国经济仍在保持温和复苏，因此美元进一步下行空间不大，对通过美元走软来带动出口增长预期也不应太高。
　　最后是信贷渠道。国际金融危机爆发后，美国银行业惜贷现象曾十分严重，按揭贷款纠纷不断以及信贷标准收紧打压美国企业信贷需求。但这种情况在QE2结束后开始有所缓解，2011年银行放贷意愿明显回升，消费信贷需求随之增加。美联储日前公布的最新调查结果显示，美国银行业在今年二季度继续放宽大多数贷款类别借贷标准，同期诸多类型贷款需求都有所上升，M2增速已显著回升。因此，在美国市场货币供给内生性较强背景下，若寄希望QE3给信贷投放较强提振，也不太现实。
　　此外就美联储提振就业的目标而言，量化宽松实际作用并不明显。在前两轮总计2.3万亿美元的债券购买措施后，美国失业率从2008年11月的6.8%上升至目前的8.1%。尽管较2009年10月达到的10%的峰值有所回落，但当前水平较美联储目标水平仍高出2.1个百分点。
　　事实上在促进就业方面，财政政策影响力将更大。不过，考虑到财政政策眼下基本处于真空状态，美联储只能独挑大梁。但美国劳动力市场结构性失业问题严重，单凭美联储货币政策的一己之力远无法达成目标。
　　与前两次量化宽松启动时的外围环境不同的是，眼下新兴市场经济增速下滑，欧洲债务危机持续发酵，美元资产对投资者的吸引力更大，选择此时祭出QE3，大部分流动性将选择留在美国国内，从而推升通胀。就此而言，美联储推出QE3所带来的风险可能大于回报。（.中.国.证.券.报）

　　QE3千呼万唤始出来，市场机构对此评头论足
　　周四(9月13日)纽约盘中，美国股市大幅攀升，道指收盘上涨203.76点；非美货币全线大涨，美元指数跌至4个月新低79.20。美联储(Fed)在结束为期两天的9月利率会议后宣布，0-0.25%的超低利率的维持期限将延长到2015年中，将从9月14日开始推出进一步量化宽松政策(QE3)，按每月400亿美元的进度进一步购买机构抵押贷款支持债券(MBS)，现有扭曲操作(OT)等维持不变。美联储主席伯南克(Bernanke)在随后新闻发布会上表示对美国经济前景深切忧虑，并表示不会轻易撤走宽松政策。
　　美联储会议前，联储观察家几乎都不怀疑联储正准备推出所谓的QE3，即新一轮大规模资产采购计划。事实证明市场这种预期的正确。一些分析师还指出，今天美联储可能将超低利率政策时限延长到2015年中。此前联储在这方面的表态是至少持续到2014年底。
　　在前两轮QE中，美联储已采购了价值2.3万亿美元的国债和MBS。目前联储还在执行所谓的扭曲操作(OT)，将总值6670亿美元的短期国债置换为较长期国债。
　　美联储此次政策决定的投票结果为11:1，杰弗里·拉克尔(Jeffrey M. Lacker)投票反对。他对采取购买更多资产的计划表示反对，而且更希望在货币政策声明中省略有关FOMC很可能有理由把联邦基金利率维持在极低水平的时间阶段的描述。
　　美联储QE3千呼万唤始出来，各市场机构对此评头论足。
　　布朗兄弟哈里曼(Brown Brothers Harriman)分析师Win Thin表示，美联储的声明比预期更加鸽派，这推动了市场情绪的高升。随着美元兑日元的快速走高，G10货币已变得更加不稳定。
　　花旗集团(Citigroup)分析师Andrew Cox表示，美联储已经公布最新声明，市场最初的下意识反应--额外的MBS购买将怎样影响美元还不清楚。Cox指出，美元接下来几天或几周的走势将取决于MBS购买计划的细节。
　　Commonwealth Foreign Exchange的首席市场策略师Omer Esiner：我预计他们会更多地放开刺激举措的规模，但总体而言，美联储推出了第三轮量化宽松(QE3)。
　　东方汇理银行全球利率策略主管David Keeble：我认为继续出售短期美国公债--也就是继续卖短买长操作的决定，是个不错的主意，因为这可以减少向经济注入流动性，减弱诸如量化宽松计划推高汽油价格这样的批评声音。公债市场不乐见维持低利率仅至2015年中的承诺，这比预期要短。短债也下滑，因意识到美联储仍要卖出短债。
　　Lpl Financial固定收益策略师Anthony Valeri：美联储公布的措施不足，这不是全面的第三套量化宽松政策。声明中有很大灵活性。如果经济恶化，他们可能购买更多公债和MBS，这是在对QE3试水。长债下滑，因市场预期美联储会宣布进一步购买较长期公债。因此在30年期公债标售结果不错后长债走势出现扭转。 （汇通网）

　　切勿低估QE3对中国经济的负面作用
　　世异时移，QE3和之前量化宽松政策最大的区别在于，前两轮QE的影响已沉淀，这实际上改变了第三轮QE产生作用的经济环境和物质基础。因此，QE3对中国经济的影响，短期内偏向中性，而长期恐将渐趋负面，尤其对市场的挤兑效应不容忽视。
　　程 实
　　随着美联储9月议息会议的举行，QE3的悬念将揭晓。在各类短频数据走弱、欧洲央行启动OMT的背景下，市场人士普遍对QE3寄予了较高期望。在笔者看来，不管本次议息会议会作出怎样的最终决定，现在更值得我们关注和思考的，应是QE3会对美国经济、欧债走势、世界经济乃至中国经济产生怎样的影响。
　　近来坊间较为流行的言论是：QE3对中国经济利大于弊。所列原因大致可归为：有助于提振外需，有助于通过汇率变化刺激中国出口，有助于改变国际资本流出中国的窘境，有助于激励市场信心，可相对忽视由此带来的通胀压力，有助于全球宽松货币政策基调的全面确定等等。这些原因分析都有一定历史参考和事实依据，也符合大众和主流的审视逻辑，但值得强调的是，世异时移，QE3和之前量化宽松政策最大的区别正在于，前两轮QE的影响已沉淀，这实际上改变了第三轮QE产生作用的经济环境和物质基础。因此，在笔者看来，结合当前国际国内经济金融形势，QE3对中国的影响未必利大于弊。
　　具体而言，可以列出六大原因：
　　其一，QE3未必能带来明显的外需提振。前两轮QE主要通过降低长期国债收益率、提升市场流动性、降低折现率、提振股市、刺激消费来产生扩张性影响。但目前美国经济的情况是，前两轮QE已然通过上述渠道发挥了重要作用，前期作用的积累本身已让这些传导路径渐趋拥堵。在美国长期国债收益率处于历史低位，股指收复2007年末以来跌幅，居民消费倾向大幅提升的背景下，QE3能产生提振作用的空间较小。从某种意义上看，QE3更像是美国大选周期导致财政政策缺位状态下，货币政策被迫提前补位。国际投行经济学家对QE3刺激效果的预期中值仅为0.2个百分点，甚至不如IPHONE5可能带来的0.33个百分点的预期激励。
　　其二，QE3对汇率的影响未必全然有利于中国出口反弹。随着近期QE3的不断升温，美元指数震荡下行，如果QE3正式出台，美元指数恐将进一步走弱。由此，QE3对人民币兑美元汇率的影响偏向于升值方向，对人民币兑欧元汇率的影响偏向于贬值方向。但值得注意的是，从欧美经济复苏的状态和中国对美国、欧元区今年以来的出口情况看，具有出口提升潜力的美国，人民币汇率变化方向恰恰是不利的；对于当前出口汇率弹性较小且潜力不大的欧洲，人民币汇率变化方向可能是有利的。考虑到欧美季节性消费高峰即将到来，中国出口在未来数月可能会有一定提振，但这与QE3及其带来的汇率变化并无太大关联。
　　其三，QE3借由全球资产配置效应带来的资本国际流动未必有利于中国经济。今年以来，危机演化的最大不同就是前期脱钩增长区域的补跌，德国和新兴市场经济由强转弱的速度和幅度一定程度上都超出了市场预期。在QE1和QE2期间还是亮点的新兴市场，如今已光芒不再。如此背景下，QE3引发的全球资本再配置未必会像前两次那样以新兴市场为主要流向。即便国际资本流入中国，可能也不会有太大激励流入实体经济，而更可能流入虚拟经济，这将使得中国楼市调控的博弈更趋复杂。而且，无论流入还是流出，QE3带来的国际资本大进大出，对于中国经济本身就是不容小视的波动性风险。
　　其四，QE3可能带来的供给冲击将让滞胀风险加大的中国面临政策有所为但难作为的尴尬。从中国经济状态看，QE3的危险指数甚至比QE1和QE2都还要高。站在当下看未来，中国实体经济在滞方面的压力难以轻易化解，而胀方面的走向更可能是向上。在滞胀风险加大的背景下，QE3带来的大宗商品价格上涨可能更像是上世纪70、80年代的供给冲击，恐使政策应对陷入两难困境，即同一政策在不同方面的影响恰恰是正负相伴，通过政策搭配实现稳增长、控通胀、去泡沫、去杠杆等多重目标的难度大幅加大。而与此同时，在欧洲央行、美联储、甚至新兴市场央行都不断行动，全球宽松货币政策确立的背景下，中国政策的有所为又是顺应全球趋势、优化政策博弈需要的。
　　其五，QE3对市场信心的影响可能先扬后抑。正如笔者此前多次指出的，在经济萎靡长期化、低速增长普遍化趋势日渐明朗的环境里，QE3更像是一种复苏的心理图腾，而并非切实的政策工具。事实上，从政策传导路径看，QE3的效果恐明显弱于预期；从政策影响范围看，QE3的实体经济激励溢出效应可能也并不显著；从政策实际力度看，资产负债表日趋臃肿的美联储不太可能出台超出预期规模的QE3。因此，市场信心可能先扬后抑，兴奋是暂时的，全球市场可能将在预期实现后重新进入失落感渐增、信心下行的轨道。
　　其六，QE3中长期的市场挤兑效应不容忽视。全球市场对QE3的期待，很多市场人士认为QE3对中国经济利大于弊，伯南克成功的心理暗示也是一个重要原因。在前不久的杰克逊霍尔全球央行会议上，伯南克在演讲中毫不掩饰地表达了对QE显著成效的满意。截至2012年，1.7万亿美元的QE1和6000亿美元的QE2就带来了3%的GDP提振和200万个就业机会。但随着短期刺激边际效应的减弱，QE政策的中长期负面效应正悄然积累并加剧。这些负面效应主要集中在对市场机制的干扰和破坏上：央行的非正常购买挤兑了市场行为、扭曲了市场信息，弱化了市场作用，腐蚀了市场精神，加大了市场失灵的长期风险。而受QE政策潜移默化的风格影响和博弈激励，中国经济的非市场力量在经济加速下滑阶段悄然增强，这对于亟需发展模式转型、经济结构调整、市场要素培育的中国经济而言，未必是利于长远的好现象。
　　总之，续集常常令人失望， QE3对中国经济的影响，短期内偏向中性，而长期内恐将渐趋负面。 （作者系金融学博士，宏观经济分析师）（上证）

　　花旗沈明高：推出QE3 A股短期存机会
　　美联储将于9月13日(当地时间)，即北京时间9月14日凌晨，结束为期两天的货币政策例会并公布决议结果。9月12日，在东方证券举办的一场策略会上，花旗集团大中华区首席经济学家沈明高非常明确地表示：QE3推出的概率是99%。
　　对风险偏好属正面支持
　　《每日经济新闻》记者注意到，对于QE3推出与否的疑问，沈明高态度非常明确，他认为推出概率是99%，美联储在一定程度上也给出了很重要的信号，即如果美国经济不振、失业率持续保持高位时，美联储可能会做出明确反应，这个反应有利于遏制经济向下发展。我们的看法是，13号美联储开会的时候很可能会推出QE3，概率为99%。
　　同时他认为QE3可能将以三种形式发生，第一种是固定期限，比如说明年年终确定一个资产收购的计划，或是在一个固定期限内给出一个资产收购的额度；第二种是期限不固定的证券收购计划；第三种则可能更加激进，比如设定一个年度的门槛，如失业率维持在某个水平以上，或者CPI低于某个水平，美联储就继续购进国债，这三种可能性在某种程度上将会给市场注入更多的流动性。
　　对于QE3的影响，他认为效果怎么样还有待评估，但总体来讲是比较提振市场的情绪，对风险偏好有正面的支持。
　　近期，不论是海外商品市场，还是股市，在QE3预期下，纷纷强劲上扬。一旦预期兑现，上涨是否会终结？
　　沈明高认为这种可能性存在，不过要看具体方案。如果像第三种比较激进的方式，若失业率不高于7%，通胀不高于3%的情况下，对市场的利好程度会明显大于有限度的QE3的效果。同时，QE3也可能比QE2力度弱一些。
　　A股短期存反弹机会
　　不论是欧洲还是美国都在纷纷放水，沈明高认为9月也是中国的一个重要政策窗口。
　　中国经济短期来讲，三季度可能持平，四季度有温和反弹，主要是基于对政策的判断，我们认为短期内，9月是一个很重要的政策窗口，就在国庆节放假之前。
　　对于近期发改委连续批准多个项目，他认为主要问题是资金。政策放松的着力点主要是资金。资金主要来自三个方面，一是债券的发放，今年到7月已经发放了2.1万亿，基本跟去年的2.3万亿持平，如果持续，还有1万亿公司债可以发行；二是银行贷款，8月份的银行贷款实际超过7千亿，趋势是向全年8.5万亿迈进，不排除到年终超过8.5万亿。三是财政资金，温总理9月11日说有一万亿剩余财政资金可用，在过去的财政预算稳定资金里面大概有1700亿元左右可以支出。
　　《每日经济新闻》记者注意到，在考虑上述3方面的支出都将在9月明确之后，沈明高认为，将对股市有一个支持。短期有反弹机会，中期取决于政策能见度的提高。但从中长期来看，经济会继续下行，我们判断在未来三五年的增长率在6%～8%之间。

　　美联储推出QE3，美股周三大幅上涨
　　美国股市周四(9月13日)飙升至数年高位，因美联储(FED)采取激进行动提振经济，鼓舞投资者重返市场。
　　道琼工业指数收涨206.51点，涨幅1.55%，报13,539.86点；标准普尔500指数收高23.43点，涨幅1.63%，报1,459.99点；纳指上扬41.51点，涨幅1.33%，报3,155.83点。
　　个股方面，苹果股价攀升1.97%，至682.98美元，此前分析师称，新推出的iPhone 5的首周销量可能较iPhone 4S翻番；艾克森美孚上扬1.88%，报91.23美元。
　　美联储日内宣布维持基准利率在0-0.25%不变，维持利率在异常低位，并承诺延长至至少2015年中期，同时将每月购买400亿美元住房抵押贷款(MBS)，直至就业前景显著改善。
　　Solaris Asset Management首席投资长Tim Ghriskey表示，有大量资金在场外观望，美联储的行动刺激投资者入市，成交放量肯定令人欣喜。
　　Capital Cities Asset Management总裁Ron Rowland表示，可以说，很多持怀疑态度的投资者不得不加速买进。

　　美联储宣布推出第三轮量化宽松 美国股市、金银应声飙涨
　　⊙记者 朱周良
　　QE3（第三轮量化宽松）终于还是来了，而且是开放式的。
　　美东时间13日中午12时30分，北京时间14日凌晨零时30分，美联储的决策机构--联邦公开市场委员会（FOMC）结束了为期两天的政策会议。在会后发布的声明中，当局宣布，将立即开启新一轮的量化宽松行动。
　　声明指出，美联储将从本周五开始，每月买入400亿美元的机构抵押贷款支持证券。再加上扭转操作和到期收益再投资，预计到今年年底，美联储将每月买入850亿美元的长期证券。值得注意的是，美联储并未给此次的资产收购计划设定具体的期限，也就是一些人俗称的开放式QE。就在一周前，欧洲央行也宣布了类似的无上限购债方案。
　　今后几个月中，委员会将继续密切监控经济数据和金融市场发展。美联储在声明中写道，如果劳动力市场的前景没有明显改观，委员会将继续推进机构抵押贷款支持证券，采取进一步的资产收购行动，以及动用其他必要的政策工具。直到实现就业和经济的明显改善。
　　与此同时，美联储还宣布延长实施零利率的指导期限。当局宣布，当前零至0.25%的基准利率将至少延续到2015年年中，而在之前，央行给出的最后期限是2014年年底。
　　分析人士指出，当前迟迟不见改善、甚至每况愈下的经济和就业状况，是促使美联储行动的直接诱因。委员会担心，如果不采取进一步的宽松措施，经济增长可能不足以产生足够的就业。声明这样写道。 受到美联储的政策声明刺激，美国股市、大宗商品应声直线飙涨。截至北京时间14日1时，道指已上涨接近100点，涨幅为0.8%，标普500指数涨0.6%。白银、黄金涨势更为迅猛，白银期货跳升近3%，再创半年新高。金价也大涨1.7%。铜、铅、小麦、原油等其他大宗商品也纷纷扭转之前的颓势，大幅走高。纽约原油最新涨1%，至97.9美元，此前一度突破98美元，创四个月新高。美元指数下跌0.2%左右。
　　里昂证券知名策略师伍德认为，开放式QE会较以往的QE给股市带来更明显的短期冲击，因为以往的QE都是约定在一定期限内购入一定数量的资产，而开放式QE则和欧洲央行所主张的无上限购债计划一样，是一种无限的救市行为，在经济复苏的状况得到当局认可之前，美联储愿意一直无限期和无限制地购买国债或是其他证券。这会极大提振投资人的风险偏好。（上证）

　　美联储QE3前市场清淡，欧洲股市周四收跌
　　欧洲股市周四(9月13日)在清淡交投中收低，三个月大涨稍作喘息，因投资人观望美联储(FED)是否会推出进一步刺激措施，这可能进一步带动对风险资产的兴致。
　　泛欧绩优 300指数收低0.2%，报1,106.27点；欧元区绩优 50指数下挫0.8%，报2,543.22点；英国FTSE 100指数升0.65%，报5,819.92点；德国股市DAX指数下挫0.45%，报7,310.32点；法国CAC 40指数大跌1.18%，报3,502.09点。
　　个股方面，法国兴业银行(Societe Generale)股价收挫3.3%，Banco Popolare 大跌1.8%，欧洲航宇防务集团EADS和BAE Systems分别重挫10.2%和7.3%。
　　欧股收盘后，美联储推出新一轮积极的货币刺激计划，称将每月购买400亿美元抵押支持债券，并持续实施资产购买行动，直到就业前景明显改善。美联储还将目前实施的近零利率目标将至少持续到2015年中期，原先引导的预期时间是2014年底。
　　交易商表示，这是市场所一直在期望的。现在就让我们看看QE3是否能有效刺激经济，而不仅仅是令商品价格上扬；以及是否欧洲央行的购债计划能真正抑制欧债危机。这些还有待观察，看来市场走势有些超前。

　　美国新量化宽松货币政策推动油价上涨
　　新华网纽约９月１３日电（记者乔继红）由于美国联邦储备委员会推出第三轮量化宽松货币政策，国际油价１３日上涨。
　　当天，美联储在结束为期两天的货币政策会议后宣布，将每月购买４００亿美元机构抵押贷款支持类证券，直到就业市场出现显著好转。另外，美联储还决定将联邦基金利率保持在零到０．２５％的超低区间，时限则至少延长到２０１５年年中。
　　美联储决定一出，油价即出现上涨。市场分析人士认为，结合上两轮量化宽松货币政策的经验，宽松的货币环境将刺激投资者风险偏好，大量资金将涌向股票和石油等风险偏高的领域，并推动市场价格上涨。
　　除美联储新一轮货币刺激政策外，原油市场交易员还密切关注中东和北非地区的动荡局势。据统计，中东和北非地区的石油生产约占全球的４０％，而该地区持续的抗议活动和暴力冲突给其石油生产构成风险，为油价上涨提供动力。
　　继美国驻利比亚大使遇袭身亡后，当天也门和埃及的示威者也冲击当地美国大使馆，同时伊朗和伊拉克也爆发示威游行，均抗议一部涉嫌侮辱伊斯兰教的美国影片，中东和北非地区动荡呈蔓延趋势。
　　经济数据方面，美国劳工部当天早些时候宣布，在截至９月８日当周，美国初次申请失业救济的人数增加１．５万人，超出市场预期。另一份报告显示，美国８月份生产价格指数上涨１．７％，为２００９年６月以来的最大增幅。经济数据一度给市场造成压力。
　　到当天收盘时，纽约商品交易所１０月交货的轻质原油期货价格上涨１．３０美元，收于每桶９８．３１美元，涨幅为１．３４％。１０月交货的北海布伦特原油期货价格则上涨９４美分，收于每桶１１６．９０美元，涨幅为０．８１％。 （新华网）

　　量化宽松政策刺激纽约金价创新高
　　新华网芝加哥９月１３日电（记者闫亮）由于美国联邦储备委员会公布新一轮量化宽松货币政策，凸显黄金的避险属性，纽约黄金期货合约价格１３日大幅上涨，收盘价创最近７个月新高。
　　当天，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的１２月黄金期价收于每盎司１７７２．１美元，比前一交易日上涨３８．４美元，涨幅为２．２１％。
　　美联储１３日宣布，为刺激经济复苏和就业市场改善，将进行新一轮资产购买计划，并将超低的联邦基金利率指引延长至２０１５年年中。市场分析师说，新一轮量化宽松政策公布之前，纽约金价在每盎司１７２８美元上下波动。由于量化宽松政策将加剧市场的通货膨胀预期，凸显黄金的避险属性，利好金价，因此政策一出金价应声看涨，收盘价创今年２月底以来新高，单日涨幅创６月底以来新高。
　　当天，１２月交割的白银期货价格上涨１．４８６美元，收于每盎司３４．７７８美元，涨幅为４．５％。１０月交割的白金期货价格上涨２９．９美元，收于每盎司１６７９．５美元，涨幅为１．８１％。（新华网）

　　多因素主导金价长牛 优质黄金公司估值诱人
　　⊙记者 郭成林 ○编辑 编辑 全泽源
　　受美国QE3预期影响，近日国际金价迭创历史新高。但事实上，影响黄金价格的因素众多，包括汇率利率、央行行为、地缘政治因素等。对我们实业者而言，最关注金融动荡与政治风险。昨日一家大型黄金企业高层如此对记者表示。
　　地缘政治比QE3更值得关注
　　确实如此，俗话说，盛世古董、乱世黄金，炮声一响，黄金万两。这些常识是数百年历史经验的结晶。众所周知，最近两年是全球大选年，东西方国家、发达经济体与发展中经济体两个水平面的移形换位与剧烈摩擦的态势越发明显，经济危机导致政治动荡的因素始终存在，这些虚拟战争乃金价走强、行业热潮的决定性因素。
　　从上述角度看，9月14日美国是否推出QE3，只能对黄金价格产生短期影响。退一步而言，若不推出，相关板块下跌可能是逢低买入良机。多位券商分析师指出，在全球政经都暗潮涌动的当下，地缘政治因素对贵金属价格刺激的作用可能更大，更应引起投资者关注。
　　对黄金价格的影响因素众多，主要为汇率、利率、经济增长、央行行为、金融动荡、政治风险等。其中，市场最关注的是汇率利率等货币政策变化、及央行采购对供求的影响。某国内大型黄金集团高层对记者表示，市场关注短期价格波动，远远超过判断中长期趋势的兴趣。但对我们实业者而言，最关注金融动荡与政治风险。
　　二次世界大战、朝鲜战争及第二次海湾战争时，各类金属价格基本都处于上涨阶段，其中黄金更容易一夜价格暴涨，典型如70年代的石油危机。有券商研究员对记者介绍。
　　黄金持续牛市有多重理由
　　有行业人士将黄金分为三大属性：货币属性、投资属性、商品属性。当地缘政治稳定的时候，黄金表现为商品与投资属性。由于黄金作为货币的优点在于不依赖政治权力和商品的担保，所以当政治动荡或经济形势恶化的时候，黄金很容易就恢复货币的角色。
　　举例而言，历史上70年代的美国石油危机导致金价暴涨，其背后逻辑是：中东地区政治动荡等引起油价上涨、推动输入性通胀、再形成经济滞胀特征，三方面共同导致黄金价格暴涨。
　　再举一例。第二次海湾战争爆发前，金价不过275美元左右，至美国宣布对伊拉克动武时，金价已经飙升到370美元了。
　　除了上述理由，德邦证券有色金属行业分析师蔡培培另总结了三大支撑黄金继续牛市格局的理由。
　　首先，美国流动性注入驱动的经济周期未变，低利率及量化宽松货币政策仍将持续，未来美元上涨动力减弱且通胀或通胀预期上行。其次，欧洲债务问题短期或导致美元指数上涨，而中长期则削弱了其成为储备货币的能力。最后，新兴市场国家央行应对全球货币混乱而增持黄金的行为将长期存在。
　　据统计，中国央行增持黄金的行为正是持续进行的。如2010年净买入77吨，2011年净买入457吨，今年一季度96.7吨，二季度157.5吨，第二季度在需求结构里占16%。二季度黄金投资需求下滑的情况下央行持续增持，说明央行的投资是一个较为独立的因素。蔡培培说。（上证）

黄金板块或处历史低估区域

探明金价趋势后，下一步就是如何评估黄金上市公司的投资价值。据蔡培培分析，黄金类公司股票价格影响因素主要有三个：行业整体估值水平变动、资源成长水平、黄金价格。

回溯资料，2012年全球黄金价格大涨，而国内黄金类股票却大幅调整。统计黄金板块相对沪深300的估值溢价率，目前为110%左右，而2010年10月份最高为220%以上。

2011年黄金股票下跌的原因在于估值大调整，2010年9、10月份的大幅上涨透支了未来的业绩成长。但目前的估值溢价率在历史底部区域，也是2009年以来的最低区域，我们认为估值已安全，未来黄金股价格有望随黄金价格上涨而上涨。蔡培培说。

另一方面，查黄金业公司2012年半年报，其中山东黄金上半年净利润同比增长34%、老凤祥同比增长11.19%、中金黄金同比减少3.09%、紫金矿业同比减少19.95%。

虽然黄金板块各股业绩参差不齐，但纵观中报不难发现，提高产能、扩大资源占有仍是上市公司上半年应对国际金价下跌的主要举措之一。

目前，受国际金价持续走高影响，加之市场进入传统金九银十的黄金饰品消费旺季，国内金饰价格一路上涨，首饰金价一举冲破每克450元。按照往年的情况，一般黄金周会迎来一段结婚潮，在刚需和消费习惯的推动下，加之消费者买涨不买跌的心态，共同推升了黄金价格的节节高升。（上证）