根据农业部公布的数据，农产品批发价格总指数9月以来震荡下行。截至9月13日，该指数收报198.20点，跌破200点整数关口，相较8月31日的203.30点下跌了2.51%。与此同时，生猪价格自8月初开始也已经连续五周出现反弹。截至9月7日，22个省市的生猪平均价格收报14.67元/千克，较前一周的14.64元/千克继续小幅回升。

　　国际大宗商品价格方面，CRB现货价格指数和期货价格指数继8月份震荡盘升之后，9月以来的7个交易日出现震荡走势。具体来看，截至9月12日，CRB现货价格指数收报491.81点，较8月底的490.70点小幅上涨0.23%；CRB期货价格指数收报587.20点，较8月底的576.91点上涨1.78%。受到美联储QE3渐行渐近的消息刺激，大宗商品价格上涨的预期近期显著升温，令输入性通胀预期随之增大。

　　随着物价的反弹，8月CPI增速重回“2”时代。9月以来，农产品批发价格震荡走低，有助于推动食品端价格小幅下行；不过另一方面，猪肉价格的持续回升和大宗商品价格上涨预期使得物价上涨压力依然存在。全年来看，由于四季度将进入消费旺季，因此7月份CPI增速极有可能就是全年的最低点，下半年通胀预期或稳中趋升。事实上，通胀预期的回升，也能较好地解释央行为何频繁使用逆回购而迟迟不动用降准这一工具。中期而言，货币层面放松的空间及幅度都将比较有限，市场真正走出底部已不能单纯寄希望于货币政策放松，而是需要耐心等待经济底的出现以及上市公司业绩的止跌回升。

　　农产品批发价格指数9月以来下行

　　CRB期货指数9月以来震荡上行