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★★★★百润股份（002568）：研发中心业内一流
百润股份（002568）主要产品为食用香精和烟用香精两大类千余种香精产品，是乳品、饮料、糖果、烘焙、冰品、肉制品、调味品和烟草等行业产品的重要配套原料。经过多年的发展，公司已成为国内本土香精研发制造企业的领先者，凭借前瞻性的市场需求分析能力、雄厚的研发实力、先进的生产工艺、稳定的产品质量及高效的管理团队，得到了市场及客户的广泛认同。今日投资《在线分析师》显示：公司2012-2014年综合每股盈利预测值分别为0.98、1.32和1.69元，对应动态市盈率为39、29和23倍。当前共有8位分析师跟踪，其中建议强力买入、买入和观望的分别为2、5和1人，综合评级系数1.88。
公司的核心竞争力是：产品配方，对客户需求的快速反应。公司派研究人员直接参与下游客户的新产品开发，根据客户需求配制香精，锁定大客户。今年上半年，前五大客户收入约4300万亿，占总收入的52.3%。目前公司已经进入娃哈哈，伊利，可口可乐，康师傅等大客户的供应体系，未来公司收入将伴随大客户同步增长。
公司上市之后建成了新的研发中心，研究团队也扩展到50人左右，新产品的研发能力得到提升。东兴证券预计新产品的投产将提升产品的毛利率水平。国内香精行业仍处于集中度较低的状态，前10大企业的市场份额约25%-30%，公司上市后凭借资金和规模优势，未来有望扩大市场份额。
公司经过十多年发展，在调香基础数据库领域积累了大量基础数据，达到国内领先水平。调香数据库的建立有助于快速调香、仿香，有效提升了对客户需求的响应速度。公司新投入的研发中心处于国内一流配置水平，保障了公司后续研发需求。
随着公司研发中心的投入使用，公司对客户需求的响应能力进一步增强，市场占有率未来有望提升；随着新品开发的推进，公司产品结构有望持续朝高增长方向转变。日信证券上调公司2012、2013、2014年EPS分别至1.02、1.39、1.80元，对应PE分别为36.9、27.1、21.0倍，维持推荐评级。
风险提示：《食品安全法》颁布后，香精香料行业机遇与挑战并存；由于饮料香精销售增速较快，全年业绩的季节性波动风险加剧。
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★★★★瑞和股份（002620）：中期业绩表现亮眼
瑞和股份（002620）从事的业务为承接酒店、写字楼、大剧院和地铁等公共装饰工程和高档住宅精装修的设计及工程施工。住宅精装修工程施工、公共建筑装饰工程施工、装饰设计业务为最重要的三大业务。公司是具备国家建筑装饰和幕墙施工一级、设计甲级资质的装修公司，连续八年入选中国建筑装饰行业百强企业综合实力评价活动前十名，获得鲁班奖6次，全国建筑装饰奖22次。今日投资《在线分析师》显示：公司2012-2014年综合每股盈利预测值分别为0.83元、1.14元、1.41元，对应动态市盈率为21倍、16倍、13倍；当前共有11位分析师跟踪，其中建议强烈买入、买入的分别为2人、9人，综合评级系数1.82。
12年上半年，公司收入增速高于一季度3个百分点，但是归属于母公司的净利润增速高于一季度19.4个百分点。扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润也增长28.8%，增速高于一季度9.4个百分点。而同样以公装为主的金螳螂、洪涛股份、亚厦股份二季度业绩均低于一季度，公司中报业绩增速的提高表现亮眼。
公司1-6月收现比0.8，明显好于去年全年的水平，显示回款情况有所好转。但同时应收账款占比同比上升较快，原因是去年下半年回款情况较差产生了较大金额的应收账款余额。东方证券分析认为，公司现金流情况已在好转，期待公司的净现比在三季度翻正。另外，2011年公司各业务收入占比为：酒店等公共建筑装饰66%，住宅精装修33%，装饰设计1%。以酒店为代表的住宿与餐饮业固定资产投资增速，二季度较一季度大幅降低。但五月份以来，住宿与餐饮业固定资产投资累计增速基本持平，企稳略有回升。预计三季度酒店装饰工程行业景气度与二季度基本持平。
东莞证券表示，建筑装饰行业具有显著的资金驱动和轻资产属性，公司上市不久，资金面充足。在五家装饰工程上市公司中，目前公司的规模最小，营收基数相对较小。借助IPO资金，公司未来经营扩张方面加快步伐，营业收入增速有望加快。而目前公司的毛利率最低，随着公司上市之后的品牌提升，公司毛利率将趋近其他装饰工程上市公司，公司业绩增速有望继续提高。
东莞证券表示，一方面，以酒店为代表的住宿与餐饮业固定资产投资仍在较快增长，酒店装饰仍景气。另一方面，公司业绩基数较小，借助IPO资金，有望实现业绩增速的继续提高。预计公司12年-14年的每股收益分别为0.78、1.00、1.40元，首次给予公司推荐评级。
风险因素：房地产调控对精装修业务的影响，新签订单低预期。
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