情势改变就在一夜之间。
继上周五的集体涨停秀后，水泥板块再度扛起了周期类股反弹的大旗。9月10日，截至终盘，水泥板块以4.7%的整体涨幅位居当天全部行业涨幅之首。
在当天的涨停榜上，水泥板块中就有宁夏建材（600449）（600499.SH）和祁连山（600720）（600720.SH）两只股票被牢牢封在涨停板上。
但是，暴涨背后却是暗流潜涌。
“总体来讲，今日资金面表现较弱，尤其是午后，部分板块获利资金大幅出逃，这也充分显示部分市场主力对后市仍旧缺乏信心。”当天，广州证券一位策略分析师对本报记者表示。
从行业来看，包括水泥以及机械行业在内的部分强势板块有获利资金逢高派发。此外，部分涨停个股在尾盘遭到了疯狂的砸盘，这对市场人气形成了较大的打击。
当天，在午后获利资金砸盘下，塔牌集团（002233）（002233.SZ）、同力水泥（000885）（000885.SZ）的涨停板均告失守，截至终盘全天涨幅已分别收窄至8.88%和5.74%。
对此，国信证券分析师黄学军表示，在目前基本面没有变化的情形下，反弹持续性还有待检验。
“今天股指维持区间震荡表现，成交量较前一交易日有所萎缩。当股指由强势上涨逐步转向窄幅区间震荡的走势时，意味着股指阶段性上攻动能已经减弱、股指需要阶段性转向消耗获利抛压盘。”前述广州证券分析师称。
截至当天收盘，上证指数收市报2134.89点，涨0.34%；深证成指收市报8769.54点，涨0.69%。深沪两市全日共成交1827亿元，较上一交易日萎缩近二成。
周期类股暗流潜涌
值得一提的是，当天，尽管水泥板块公司整体涨幅领先，但市场主力资金却已在逢高派发。据同花顺（300033）iFinD统计数据显示，截至9月10日收盘，申万一级行业分类中，建筑建材行业大额资金进出已从9月7日的净流入15.24亿元到一举净流出1亿元。
当天封在涨停板上的宁夏建材和祁连山的资金流向也表明，两家公司股票的大额资金净流出金额分别达3488.88万元和3882.54万元。
对此，大摩华鑫基金有关人士认为，尽管有国内基建项目“大批发”等政策利好刺激，但从经济周期的角度来看，此轮经济调整的时间恐怕会超出大多数人的预期。
“随着房地产投资进入低速增长，近几年新建的钢铁、水泥等重工业产能过剩的矛盾将日显突出，去产能不可避免。”该人士称。
该人士表示，经济的衰退将不仅仅是企业的去库存那么简单，而是面临房地产周期、产能周期以及去库存周期长中短三个周期共同向下的局面，其持续时间与幅度恐超预期。
统计数据还表明，在9月10日大额资金净流出的行业中，除了建筑建材行业以外，9月7日资金净流入居前的金融服务、有色金属、机械设备等行业亦是净流出。
9月10日，金融服务、有色金属、机械设备等三大行业的大额资金净流出金额分别为89320.54万元、9612.34万元和58953.77万元。其中，金融服务和机械设备全天资金净流出金额位居全部行业第一和第二位。
而在9月7日，金融服务、有色金属、机械设备等三大行业的大额资金净流入金额分别为223723.55万元、180527.74万元、154957.28万元。
对此，华泰证券（601688）研究员穆启国表示，从盈利预期来看，有色金属、机械设备等两大行业，已成为7月份至今盈利预测下调幅度最大的周期性行业。
“上市公司一致预期盈利预测的调整，反映了市场对于行业基本面的预期。如有色行业6月底盈利预测21%，目前已经大幅下调至-13%；机械行业6月底盈利预测25%，目前已经大幅下调至11%。”穆启国称。
反弹空间受制约
值得一提的是，在这轮由周期类股充当反弹急先锋的行情中，其给市场带来的反弹空间究竟有多大呢？
对此，前述广州证券分析师认为，由于当前中国正处于经济转型阶段，从长周期的角度来看，中国经济运行中枢还将面临逐步下移的压力，这将会压制股指的反弹空间。
“尽管投资者在政策放松预期的刺激下继续进场做多，但8月份低迷的经济数据也将限制市场的上涨空间。”该分析师称。
国家统计局周日公布的数据也显示，8月份全国居民消费价格指数（CPI）同比上升2.0%，升幅较7月份的1.8%出现反弹，但基本符合市场预期；同时，8月份工业增加值同比增长8.9%，低于上月的9.2%，创下39个月来的新低，并差于市场预期，反映中国经济前景令人担忧。
富安达基金有关人士也称，尽管四季度工业增速可能会出现反弹，但考虑到当前经济增速尚未明显低于潜在增速，政策力度和经济内生增长动力不强，预计经济增速的可持续回升状态仍需等待。“我们认为目前的基本面并未好于预期，仍处于筑底的过程中。”该人士表示。
该人士还强调，本轮反弹若要持续，刺激政策的持续跟进是必要条件。批复一批项目带来的数千亿的投资毕竟对经济的影响十分有限，激情过后投资者必会冷静下来。“若没有持续的刺激政策，我们认为难以改变投资者用脚投票的中期趋势。”
而金鹰基金研究总监杨刚则认为，除了基建项目的密集批复以外，市场供需的问题更值得关注。在A股市场估值体系的不断下移之情况下，股票的内在价值仍然是影响股价的最核心因素。“我们认为，如果今年下半年还有行情的话，在三季度后半段的可能性更大。”
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