板块方面，除船舶制造、文化传媒等少数几家逆势红盘外，其余翻绿调整，其中近期大涨的水泥板块今日暴跌居前，明显打压了市场的人气，石油、金融、公路桥梁、新三板、煤炭、环保等多个板块也紧随其后、纷纷大跌。个股方面急速扭转，变为明显的跌多涨少，大部分都弱势调整，尤其是前面大涨的品种今日全是大幅杀跌，直接造成很多个股大幅杀跌。

　　上周五股指惊现暴涨后，市场一片乐观，本来股指昨日还保持强势，可为何今日却突然出现大幅杀跌？我们认为，主要是有两大不利因素突袭砸盘造成的，分别为：

　　1.8月CPI大幅反弹，PPI却大跌创34个月新低，悲观的经济数据市场出现滞后效应。

　　2。监管层传达扩容信号，新股停发没有可能，大幅挫伤了市场的信心。

　　总的来看，由于上周五市场出现惊天暴涨，做多气氛被充分激发，所以即使周末公布的宏观经济非常差，但由于多头的做多热情蔓延，周一股指不但没跌反而出现小幅上涨。不过经济低迷和监管层传达的扩容信号导致股市出现弱势杀跌，投资者可重点关注30日线的支撑，如果跌破该线，将会出现继续杀跌。

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　　A股低开低走 延续震荡蓄势

　　隔夜美股收跌，受此影响周二沪深两市早盘小幅低开，随后震荡下行，短期有下探下降通道上轨支撑迹象。成交量方面呈现出明显萎缩，市场做多氛围较差，个股纷纷跟随回调，目前来看，短期股指存在走弱迹象，后市关注5日均线支撑力度。

　　盘面上，军工板块早盘走强，北方导航、中船股份等军工船舶概念股早盘大幅上涨，消息面上，中国昨天宣布钓鱼岛领海基线，中日矛盾级别将从“普通争议”直接过渡到尖锐的“主权侵犯”，A股军工股面临整体刺激，不过从盘面来看部分军工股大涨后出现一定回落迹象，后市注意关注钓鱼岛事件。厦门板块盘中走势较强，个股逆势上涨，三维丝一度攻击涨停板，带动板块内个股跟涨，9日在厦门召开的中国国际投资贸易洽谈会传出消息，厦门选址在翔安区南部兴建大陆首个“两岸合作示范区”，相关公司有望受益。建材板块在经过两个交易日的暴涨后，今日呈现低开低走的回调走势，板块跌幅靠前，其中四川双马、福建水泥等领跌，拖累股指下行。

　　消息面上，郭树清：希望各类专业机构秉持价值投资理念；夏季达沃斯11日开幕天津准备就绪；内贸规划发布零售餐饮公司上市融资迎机遇；6类节能产品分食千亿大餐台式电脑或最受益；页岩气第二轮招标启动民企附大油企或最适合；成品油价上调两桶油炼厂利润涨280元/吨；成品油价上调两桶油炼厂利润涨280元/吨；证监会：不受理新股赶工申报西部地区优先；金九银十首周54个主要城市成交量环比降17%等。

　　技术面上，周二股指早盘小幅，虽然震荡下行，整体呈现弱势调整走势，目前日K线呈现带下影小阴线走势，可见股指下方存在一定的支撑。目前来看，股指大涨后出现小幅回调是良性的，如果急速上涨，过早消耗做多量能，行情反而不稳。预计股指震荡蓄势后，还将展开反弹。操作上，持股观望，盘中如出现急跌可适当补仓。(华讯投资)

　　各方激辩反弹行情持续性：买还是卖？

　　继9日公布的8月经济数据显示CPI出现“回潮”迹象，但对刚刚启动“稳增长行情”的A股市场影响有限。承接前一交易日反弹势头，沪深股市本周首个交易日延续升势，但涨幅和成交量均出现了明显萎缩。后市反弹行情能否持续，引发各方激辩。

　　券商资管：技术性反弹不敢乐观

　　发改委集中公告了25个城市的轨道交通建设项目，点燃了股市反弹之火，让市场似乎又看到了类似2008年“4万亿”刺激政策对股市的助推效果。但是部分接受采访的券商资管却不敢乐观。

　　深圳一位券商资管负责人认为，“4万亿”刺激政策曾经带来了两大阴影依然没有消除，一是通货膨胀从2009年10月之后直线上升，一直持续了两年多，在经过多次提高存准率等紧缩性货币政策后，通胀水平在2011年10月份才开始一路下行；二是地方政府的坏账不断增加。“这两大阴影还没有消散，政府很难再大规模推出刺激政策。我们担心有关部门说得多做得少。”上述人士坦言，反弹行情难以持续。

　　而经济增长迟迟看不到好转也是券商资管不敢乐观的因素之一。“经济数据整体不好，无论是发电量，还是工业增加值都非常不乐观，我们担心宏观经济处于周期下降阶段，而经济刺激政策由于投鼠忌器，难以大规模推出以对冲经济下降。”深圳另一券商资管负责人也认为，经济的下降是制约反弹的主要因素。

　　私募：探底不会一蹴而就

　　“我们上周买了点，但不是明显加仓。”展博投资总经理陈锋坦言，发改委批复的多个基建项目，正在改变市场对经济不断探底的预期，这无疑对于缓解市场过度悲观的情绪有着重要的作用。“但是底部的完成，一般不是一蹴而就的，而是要经过几个轮回，第一时间追高的做法并不明智，所以少加了点仓位。”陈锋说。

　　金中和执行总监曾军则非常乐观。“感觉政府已经开始启动一系列的实质稳增长政策，而市场也过度反映了悲观预期，中国经济没有市场想象的那么糟糕，中国其实是最有潜力、有措施渡过难关的国家，而欧美经济也没有大问题。”他说。

　　游资：结构性行情将持续

　　深圳部分接受采访的游资则大幅加仓，但他们同时认为，反弹的高度不敢期望，但结构性行情可期。

　　“发改委的1万亿元基建项目对于目前庞大到50万亿元的GDP，只相当于5%的体量。而2008年推出4万亿元时，我们的经济体量为30万亿元，那时相当于撬动13%的比例，才引发市场整体上涨。本轮上涨一定是结构性的。”一位游资代表坦言。

　　强周期中的水泥、基建等板块在本轮反弹中气势如虹，但上述游资人士坦言，强周期的行情已经结束了。“钢铁、水泥、有色等行业的过剩改变不了，业绩继续向下，比如铝行业的使用率仅为60%，而这类股票投资也应该见好就收。”他认为，未来的机会依然在有增长潜力的板块中，如光伏发电、页岩气等。

　　“但这是一波年内的‘吃饭行情’，如果不抓住，后面的机会就很难说了，而上周五的放量长阳，非常漂亮，证明场外资金是有备而来，反弹可能持续一个月左右。”上述人士说。

　　分析师：关注9月中旬时间窗口

　　“行情持续一个星期应该没有问题，但需要关注9月中旬的时间点，也就是12日，德国联邦宪法法院将就欧元区长期救助机制——欧洲稳定机制(ESM)是否违反德国宪法作出裁决。”国信证券策略分析师黄学军认为，如果到时候德国还是不同意救助的话，欧债危机对A股的影响就会随之而来。

　　对于发改委推出的多项基建项目，黄学军认为，现在需要解决两大担忧，一是产能过剩问题，但好在铁路等基础建设项目即使过剩，也不会像其他行业产能过剩那样带来破坏性效果，这点管理层也看得非常清楚；二是钱从哪里来的问题，从长期来看，基础建设所需要的资金的问题能否解决，还需要走一步看一步，不敢太乐观。

　　反弹可能会一波三折。平安证券策略分析师王韧表示，库存指标看，中期去产能压力依然强大，因此需求的阶段回升仍会引发新一轮库存压力。今年以来企业PMI 产成品库存指数回升很难持续1 个季度以上；从流动性指标看，考虑7 天或14 天的逆回购期限，以及中秋国庆和季末因素的冲击，资金面仍需面临9 月底短期趋紧大考；从盈利指标看，三季度上市公司盈利有望环比回升，三季报公布到明年年报公布之间的空当期也将带来较长操作窗口。综合库存、资金和盈利指标，市场反弹更可能一波三折，9 月底可能出现反复，但三季报后仍值得继续期待。

　　出海借兵

　　三大交易所全球路演QFII新政

　　全球路演是赴境外上市的中国公司高管的必修课。在未来的两周内，沪深股票交易所和中国金融期货交易所的主要负责人也将受命进行一次全球路演。但他们推介的不是单个中国公司，而是整个中国资本市场及其对外开放的基础制度——QFII机制。记者获悉，上证所常务副总经理黄红元、深交所总经理宋丽萍以及中金所常务副总经理李正强，即将启程分赴欧洲、美国和日韩市场，全面介绍中国资本市场的投资机会和今年以来大幅放松管制的QFII机制。

　　他们此行更直接的任务则是说服更多的国际投资机构申请QFII额度。根据国家外汇局披露的数据，截至今年8月31日，已经有152家机构获批298.68亿美元QFII额度。这刚好相当于用完了2003年QFII机制建立时确定的首批300亿美元额度。今年，外汇局和证监会新推500亿美元额度，使得QFII机制的总投资额度提升至800亿美元。旧的300亿美元额度用了9年批完，新的500亿美元额度需要多少时间？

　　据悉，陪同三大交易所负责人出访的还有国内部分一线券商的销售交易部负责人，以及合资投行的首席经济学家、首席策略分析师等专业人士。此次出访，也暗示着中国资本市场对外开放的主动性正在日益增强。

　　扩大资本项目开放是中长期任务，但就当前的市场形势而言，向境外投资者“推介”QFII额度，对于壮大A股机构投资者队伍、引进增量资金、提高投资者信心有更现实的意义。据《第一财经日报》

　　国内输血

　　转融资7交易日融出71亿

　　截至9月7日，中国证券金融公司转融资余额达到71.15亿元，逼近75亿元的注册资本金。证金公司将通过增加资本金，发行债券等方式，做大转融资业务，为股市“输血”。

　　证券公司向证金公司借入资金的成本并不低——转融资有三种期限，7天、14天和28天，转融资费率分别为5.6%、5.7%和5.8%，远高于同期银行间同业拆借利率，但这没有影响旺盛的转融资需求。

　　从8月30日正式启动，到9月7日仅仅7个交易日，中国证券金融公司转融资余额达到71.15亿元，其中转融资71.2亿元，证券公司偿还金额500万元。

　　如果按照平均2倍杠杆计算，截至目前，转融资业务可为市场提供约142.3亿增量融资规模。

　　证金公司注册资本金为75亿元，转融资开通仅7个交易日，这部分资金就已融出近95%，证金公司增资在即，发债也提上了工作日程。“根据转融资业务发展的需要，公司正在有序推进各项融资工作。” 证金公司相关负责人介绍，业务试点期间，证金公司主要运用资本金以及通过借入次级债、定向或公开发行债券等方式筹集资金开展转融资业务。

　　目前证金公司临时股东大会已审议通过了增资扩股45亿元方案，预计这部分资金将于9月中旬到位，届时即可全部用于转融资业务。(现代快报)

　　参与反弹见机行事

　　我们认为，上周发改委把此前已批复项目“打包发布”的行为，被视为强烈的维稳信号，也成为本次反弹的信号弹。投资者对当前反弹的维稳性质有高度共识，分歧在于持续时间。

　　展望后市，考虑到当前复杂而困难的经济背景，加上十年一次的换届大会临近，必须重视监管层独具中国特色的“讲政治”。维稳行情会走到哪一步，不宜用通常经济学逻辑来判断。因此，对行情不要预设立场，而是见机行事。

　　根据政策信号进行推演，我们认为行情可能走三步棋。第一步棋，发改委释放信号，并被市场充分解读，引发上周五的单日暴涨行情。但如果后续没有新的政策信号，市场情绪将回归谨慎，则行情将类似2004年“9.14”等经典熊市反弹。第二步棋，如果短期维稳逻辑的确存在，那么，在偏弱的8月份经济数据公布后，中央将会继续释放维稳信号及政策，则行情时间将有望延长。投资者情绪改善之后，季节性旺季带来的经济微弱改善是第二步棋能够持续的必要条件。第三步棋，如果央行 、财政部 、国资委 、证监会等“讲政治”而加强维稳行动，特别是，货币政策放松以配合财政政策，比如降息、降准、信贷放松，则行情时间空间将超预期。如果没有，则三季度末资金紧张关口难过。

　　根据上述三步棋，操作上，我们建议参与反弹，可先按维稳行情来做，见机行事。第一阶段，建议增加配置流动性好的板块，重点看好券商 、保险、地产等。如果后续政策超预期，就可以舒舒服服享受上涨；如果政策不达预期，也可以及时退出。不过，传统周期股已有一定涨幅，不建议大资金追涨。第二阶段，行情震荡分化之后，建议配置重点转向“稳经济+转型调结构”的公约数行业，如环保、市政建设、文化传媒 、食品饮料、医药 、信息服务、安防、军工等。（兴业证券）