二、今日火线热点飙升内幕

千亿节能补贴新政出炉 14股最大赢家

　　节能产品补贴再扩围 撬动千亿消费助力稳增长
　　扩大内需特别是消费需求，是当前稳增长的有效途径。
　　近日，经国务院批准，财政部、国家发改委、工信部决定将高效节能台式计算机、风机、变压器等6类节能产品纳入财政补贴推广范围，这标志着节能产品推广再迈新步伐。
　　财政部有关负责人9日表示，以财政补贴方式支持扩大节能家电等产品消费，是把稳增长、扩内需与节能减排结合起来推出的一项重大举措，是财政政策促进扩大消费的重要制度创新。
　　节能产品补贴政策效果显著
　　2009年起，我国启动实施节能产品惠民工程，初期推广品种包括节能灯、高效节能空调、高效电机、节能汽车等。今年6月1日起，国务院又将高效节能平板电视、空调、洗衣机、电冰箱、热水器5类产品纳入推广范围。
　　实施节能产品补贴政策已取得显著效果。财政部有关负责人介绍说，自2009年以来，全国已累计推广高效节能空调5000多万台，节能汽车500多万辆，高效电机1200多万千瓦，高效照明产品5.2亿只，拉动消费超过6000亿元，直接形成的年节电量超过280亿千瓦时。特别是今年6月份扩大节能家电推广实施后，截至目前，高效节能空调、平板电视等5类家电的销售量已超过668万台。
　　6类新产品入围
　　有望拉动消费1556亿元
　　对于新入围的6类产品，财政部有关负责人介绍，在消费品领域增加高效节能台式计算机和高效节能单元式空调，在工业领域新增风机、水泵、压缩机、变压器4类节能产品推广。
　　考虑到目前补贴政策已涵盖了空调、平板电视、电冰箱等主要家电类产品，进一步扩大推广范围，既要充分挖掘家电类产品扩大消费的潜力，又要选择一些工业类高效节能产品，以此为杠杆来加快企业节能技术改造，在更大范围、更广领域实现节能降耗与拉动投资。这位负责人说。
　　新一轮扩大节能产品推广政策执行期暂定为一年，力争将高效节能产品市场份额提高到40%以上。为此中央财政将增加补贴140亿元，预计拉动消费或投资1556亿元，实现年节电约313亿千瓦时。
　　财政部数据显示，新一轮节能产品扩围后，今年中央财政节能产品补助资金将增至350亿元。 （.上.证）

　　通富微电(002156)：产品升级+国内拓展，盈利能力大幅改善
　　目前，全球整体半导体行业仍处于景气期，SEMI 的B/B(订单/出货比)指标6 月份为1.19，表明市场还处于景气当中，而下半年将进入行业的传统旺季，公司的新型产品也将在下半年逐步上线，所以我们认为下半年公司营业收入将继续保持较高的增长态势。但是，下半年一系列不确定因素预期正在逐步加强，比如国际金价继续上涨，将提升公司的金线成本，内地工资上涨以及人民币升值预期等因素，都可能给公司的利润率水平带来压力，如何来化解这些不确定因素带来的负面影响将考验公司的管理层水平，综合考虑给予公司谨慎推荐评级。（长江证券 陈志坚）

　　联创光电(600363)：股权转让提升盈利 具有极大空间
　　8月2日，联创光电公告江西省人民政府同意公开挂牌出让公司控股股东江西省电子集团公司全部股权，并且披露了转让条件等相关事项。其中受让条件中要求，受让股权后10年内不让渡控制权，保持电子集团核心人员稳定，管理团队5年内保持稳定，最为关键的是要求受让方在取得控制权内5年，通过不同的融资渠道为电子集团筹集资金28亿元，前三年投入电子集团的LED、线缆和专用通信项目资金10亿元以上，5年内销售收入超过100亿元。
　　此次股权转让打破了国有控股却无力扶植上市公司的尴尬局面，有望成为上市公司快速发展的破冰之旅。对于受让方的要求中虽然只是提出要在3年发展电子集团的三项重点业务，其业务完全映射到公司的主营业务中来，政府此次转让的目的首先是要发展上市公司的产品和业务；其次，未来发展电子集团的其他业务的近18亿资金也为公司储备更为优质的产品和项目，相较于2009年11亿的销售额，其100亿的销售目标更是为公司的发展提升了巨大的战略空间。
　　7月14日，公司还发布公告，上半年公司业绩同比大幅上升，预计2010年上半年度实现的净利润同比增长超过700%。一方面由于公司去年同期的净利润基数较低的原因，同时，更为重要的是公司产品的盈利能力逐渐恢复，产品综合毛利率触底回升。从公司公布的1个季报看，单季度盈利接近2200万，是最近3年公司单季度盈利的高点，同时销售毛利率同比提升近4%，扣除掉军品高毛利率年底结算因素的影响，公司的电子类设备的盈利能力逐步提升，趋向于行业平均水平。
　　公司的LED项目盈利能力略低于行业平均水平，未来技改有望继续提升公司盈利能力。目前，公司的LED项目毛利率不足20%，同类型上市公司士兰微、三安光电等毛利率接近40%。公司的项目处于整个LED产业链的下游，导致公司盈利能力低于市场平均水平，也正是由于大股东无力扶植致使投资不足，此次改换门庭之后，随着对公司投资的增加，公司现有资产盈利能力仍具极大提升空间。（宏源证券 荀剑）

　　士兰微(600460)：积极看好LED业务 买入
　　今年6台新采购设备将获得补助 公司今年6月向AIXTRON新订购6台MOCVD设备，据了解，订购设备均为AIXTRON最新设备，每台设备每炉可生产55片2英寸/13片4英寸外延片。6台设备中，预计今年11月第一台设备到货，其余5台明年1季度到货，即6台设备均在资助范围之内，资助总金额应为652万美元(6台设备总价款1630万美元)，约4434万元人民币。
　　白光LED开发正在积极准备中 公司目前已在积极准备白光LED芯片的开发，采用蓝光LED激发荧光粉的方法制作白光LED。据了解，公司正与Veeco洽谈MOCVD设备采购，一方面是为白光LED开发做准备，另一方面也可以与公司现采购的AIXTRON设备做性能对比，为后续设备采购提供参考。我们预计2010年公司将向Veeco采购2台MOCVD设备，也将享受政府资助。
　　递延收益确认将提升公司业绩 公司此次享受到财政资助购买MOCVD设备并非业内首次，三安光电、乾照光电在芜湖、扬州均享受到相似政府资助。预计该次财政资助将以递延收益计入公司利润表(参考乾照光电2000万元设备采购补贴会计处理办法)。假设MOCVD设备使用年限10年，仅考虑目前6台新购设备采购金额，则每年公司盈利将增加443.4万元，按最新股本计算，提升每股收益约为0.01元。而后续MOCVD设备采购将进一步提高业绩，假设每台设备采购价2000万元，则资助金额为800万元/台，仍采用10年使用年限计算，则每年增加递延收益80万元，相应增厚EPS为0.002元。
　　风险因素 行业波动风险，产能扩张风险，新产品开发风险。
　　盈利预测 我们预测2010-2012年士兰微营业收入将达到14.66亿元、20.09亿元、24.94亿元，归属于母公司股东的净利润为2.47亿元、3.53亿元及4.81亿元，按公司现有股本计算，对应EPS为0.612、0.874及1.193元，维持公司买入评级。我们看好公司LED业务长期竞争力主要基于以下3点：准确把握发展节奏，务实经营深耕市场，高效管理丰富经验。此外，我们也看好公司分立器件业务，公司有望成为国内最大的MOSFET器件供应商。（湘财证券 江舟）

　　同方股份(600100)：新兴产业业务进展平稳 目标价26元
　　2010 上半年收入增加，利润同比下降
　　公司实现营业收入64.76 亿元，同比增长13.75%；实现营业利润1.50亿元，同比减少20.00%；归属于上市公司股东的净利润1.32 亿元，同比减少24.06%；扣除非正常性损益后的净利润3809.37 万元，同比减少65.29%。基本每股收益0.136 元，同比减少24.06%。
　　新兴产业业务进展平稳
　　公司在物联网、三网融合、LED 照明等热点领域布局较早，上半年整体业务进展平稳，其中计算机业务增幅最大达37.23%。
　　维持买入的投资评级
　　我们预测公司2010 年、2011 年和2012 年全面摊薄EPS 分别为0.540 元、0.741 元和1.133 元，对应2010 年、2011 年和2012 年动态市盈率分别为42.13 倍、30.68 倍和20.07 倍。考虑到公司物联网、三网融合、LED 等重点业务的发展潜力巨大，同时具备分拆上预期，维持买入的投资评级，12 个月合理目标价格26.00 元。
　　风险提示
　　LED 项目进展慢于预期的风险；计算机业务下滑过快的风险。（广发证券 惠毓伦）

　　福日电子(600203)：LED概念再显威风 绿色照片前景广阔
　　公司是福建省电子信息产业骨干企业，掌控了LED核心技术，节能照明点亮公司未来业绩增长点，且公司存在资产整合的可能。
　　在节能减排政策的推动下，低碳经济获得快速发展的机遇，尤其是绿色照明更是备受政府的重视。近期新能源概念股持续活跃于资本市场上，如佛山照明、孚日股份、雪莱特、风帆股份、浙江阳光等今日再次逆势走强。新能源作为产业结构调整下催生的投资机会，已经成为市场的一条炒作思路。因此，建议关注福日电子(600203)，公司掌控LED核心技术，已成为市场中为数不多的LED产业龙头之一，行业优势明显。
　　掌控LED核心技术节能照明点亮未来
　　公司拥有省级技术中心，是国家863计划NC应用示范单位及863NC联盟的主要发起单位，具有较强的科研和技术开发能力，产品科技含量较高。公司掌控LED核心技术，已成为市场中为数不多的LED产业龙头之一，行业优势明显。资料显示，公司与中国科学院半导体研究所及国投高科技创业公司联合成立了福建福日科光电子公司。该公司将投资氮化镓基高亮度芯片与发光器件项目，它借助中科院半导体研究所在氮化镓基高亮度材料的强大技术实力，目前光电材料正成为公司重要的利润增长来源。LED半导体照明技术是典型的节能环保产业，符合国家产业导向。公司成功研发出了LED 大功率路灯和灭虫灯产品，目前大功率 150WLED 路灯产品已通过省内多家检测机构测试，2009年10月已应用于十城万盏示范工程，安装在福州金山建中小区道路进行示范，现已形成批量生产能力；新产品杀虫灯项目已经申报国家和福建省采购目录，并申请了多项专利，为该公司今后的发展打下良好基础。同时，公司还加大封装生产线的技改投入，不断向LED照明整个产业链延伸。因此，随着绿色照明的广泛应用，公司的LED产品市场需求稳步上升，其绿色照明产业前景将极为广阔。（金证顾问 刘力）

　　佛山照明(000541)：新能源汽车全产业龙头 发展值得期待
　　碳酸锂、动力电池项目正式启动，全产业链龙头迈出坚实一步佛山照明发布公告，与盐湖集团子公司盐湖科技签署了正式合作协议，共同开发青海盐湖锂资源；与国轩营销正式签署股权转让协议，受让国轩营销持有的合肥国轩高科动力能源有限公司(简称国轩高科)20%的股权。我们认为，此举标志着佛山照明打造新能源汽车全产业链的关键环节碳酸锂项目和动力电池项目已正式启动，未来在新能源汽车产业链的纵深发展值得期待。
　　依靠盐湖集团资源优势和吸附法提锂技术，打造碳酸锂龙头企业碳酸锂市场属于寡头垄断市场，盐湖资源和提锂技术是壁垒，佛山照明通过合资公司在技术和资源方面实现了快速突破。
　　技术：公司与专利技术公司华欧组建青海佛照锂能源公司，华欧是吸附法提锂技术，生产的碳酸锂纯度超过99.3%，。目前全球范围内只有3 家企业掌握该技术。资源：盐湖集团子公司盐湖科技有碳酸锂生产装置120 台，产能1 万吨。盐湖集团拥4800 平方公里察尔汗别勒段盐湖的开采权，每年排放约6000 万平方米老卤，可生产碳酸锂接近8 万吨。
　　我们认为，佛照与盐湖集团正式协议的签署，表明盐湖集团已经认可佛照的吸附法提锂技术。利用现有技术和设备能够实现快速量产，我们预测2010-2012 年碳酸锂产量分别为3000 吨、8000 吨和15000 吨，为佛照贡献净利润0.06 亿、0.16亿和0.31 亿元。由于盐湖集团卤水资源丰富，未来碳酸锂产能提升空间巨大。
　　我国新能源汽车市场启动，碳酸锂行业面临新机遇目前我国新能源汽车推广城市已扩展到20 城，根据各城市上报发改委的新能源汽车推广量规划，2010-2012 年平均每城将推广4500 辆新能源汽车，以此测算2012年我国新能源汽车保有量将达到9-10 万辆。根据每辆新能源轿车10-15 公斤、客车100-150 公斤的碳酸锂用量，2010-2012 年动力电池级碳酸锂需求量将达到5500 吨左右，市场容量4.4 亿元。
　　参股合肥国轩，进入动力电池领域合肥作为首批私人购买新能源汽车试点城市，未来在新能源汽车推广方面必将处于全国领先地位。佛照参股合肥国轩，将充分受益合肥本地的新能源汽车推广。我们测算，2010-2012 年合肥国轩将为佛照贡献EPS 分别为0.01 元、0.02 元和0.04 元盈利预测我们测算，公司2010-2012 年EPS 分别为 0.25 元、0.30 元和0.39 元。新能源业务将为公司贡献EPS 分别为0.02、0.04 和0.07 元。我们认为，佛照新能源汽车业务的战略意图大于短期业绩贡献，公司未来有望在动力电池和整车方面进行扩展，后续发展值得期待。（光大证券 王海生）

　　方大集团(000055)：三大产业体系 半导体产业是亮点
　　投资亮点：
　　1、公司是国内知名的大型高新技术企业，现有节能环保、轨道交通设备和半导体照明产业等三大产业体系，拥有较强的竞争优势，且三大产业均符合国家的产业导向，是我国节能减排行业的领头羊，未来公司将大幅受益于国家低碳经济的建设。
　　2、节能环保项目继续保持优势公司开发的高科技节能环保幕墙成功应用于我国首幢绿色奥运示范性建筑-清华大学超低能耗示范楼，该节能环保幕墙较普通幕墙可产生30%的节能效果。公司拥有124项幕墙产品专利，节能、环保等高端产品的市场影响力和竞争力日益增强。2009年，公司节能建筑幕墙销售收入在2008年增长29.8%的基础上，实现销售收入6.47亿元，同比再增33.10%。
　　3、半导体照明产业被称为第四代照明光源，具有节能、寿命长等优异性能，可广泛应用于各种指示、装饰、普通照明灯等领域。方大集团在我国率先进军半导体照明产业，已形成一条从氮化镓(GaN)基LED外延片、芯片、封装、荧光粉到半导体照明工程应用产品开发、制造直至终端市场推广应用的完整产业链，成功实现氮化镓基半导体照明外延片、芯片中国造，达到了世界先进水平。公司的大功率高亮度半导体芯片作为半导体照明的关键技术成果，被列为十五国家科技攻关计划半导体照明产业化技术开发重大项目。作为LED产业龙头之一，公司受益于国家LED产业的飞速发展，核心竞争优势十分明显。

　　阳光照明(600261)：产品结构升级 买入
　　投资要点：
　　盈利调整及投资建议：公司所处的节能照明子行业目前正在快速发展，符合全球所倡导的低碳、节能、环保之理念，在传统照明光源的替代上具有极大潜力。在相关产业政策的扶持下，未来市场容量巨大，发展前景广阔。基于公司上半年业绩的提升略超预期，我们调高收入增速及毛利率。预计公司10、11、12年EPS分别为0.73、1.05、1.45元，对应PE分别为33.44、23.16、16.80倍，调高至买入评级。（信达证券 张冬峰）

　　欧比特(300053)：龙头受益明确 目标价35元
　　上半年公司运营情况良好。报告期内公司运营情况良好，主营业务保持较快增长，实现营业收入 7458 万元，比上年同期增长，20%，实现净利润1394 万元，比上年同期增长40%；实现归属于公司普通股股东的净利润1365 万元，对应EPS 为0.14 元。
　　作为宇航芯片龙头，公司SOC 芯片类产品和产品代理及其它业务的大幅增长反映了我国航天产业快速发展的现状。8 月10 日发射的遥感卫星10号是我国今年公布的第6 次宇航发射，这一数字是去年同期的2 倍。近年来，随着我国大运载火箭、北斗二代导航卫星、高分辨率对地观测卫星、载人航天、探月工程、深空探测等项目的推进，航天市场对以SOC 芯片为核心的嵌入式系统需求愈加旺盛，这是推动公司上半年，及未来很长一段时间业务快速成长的基石。
　　EMBC 业务的波动主要由于装备类产品结算的季节性特点，全年EMBC 业务将保持稳健增长。中报显示公司EMBC 产品收入规模有所下降。由于EMBC 属于系统模块类产品，收入结算周期与下游配套的装备类产品类似，上半年收入占比较小(以2009 年数据为例，军用整机上市公司上半年的收入占比仅为全年的26%)。因此，上半年的同比波动对全年业务影响不大，且考虑到EMBC 主要应用领域--国内航天航空产业的景气程度，该业务全年有望保持较快增长。
　　超募项目为公司加速发展提供动力。今年8 月，公司股东大会通过了以超募资金投资北京研究院和营销网络建设的议案。北京研究院不但在开拓航天航空市场方面拥有得天独厚的地域优势和人才优势，且其选择开展的项目，如基于双架构的航电计算机模块，均易于发挥公司核心技术优势，并在航天航空高端市场应用前景巨大。另外，新设的东北(哈尔滨)营销网点是我国航空工业的重要基地，华东(济南)则是我国制造业最活跃的区域，也是公司主要工控领域合作伙伴的所在地，营销力量的加强将为公司业务的快速发展提供渠道支撑。
　　我们维持公司2010~2012 年每股收益0.52 元、0.70 元、1.00 元的盈利预测。结合同类上市公司的估值水平，给予公司2011 年50 倍的估值，维持买入评级，目标价35 元。（东方证券 王天一）

　　禾盛新材(002290)：消费升级加速 家电复合材料黄金期来临
　　公司为国内家电级复合材料PCM/VCM 设计、制造龙头企业公司产品主要用于国内外大型家电制造商的冰洗、小家电外观复合材料，占国内复合材料市场供应量约20%，处于行业领先地位；公司产能在2010-2012年逐步释放，我们预计公司2010-2012 年销量分别为11.2、17.3、24.1 万吨，同比增长分别为55%、54%和39%。
　　复合材料PCM/VCM 需求前景广阔目前PCM/VCM 主要用于白色家电的冰箱和洗衣机，横向正在向小家电、空调外挂、液晶电视后盖及防盗门等产品延伸；纵向附加价值更高的复合材料不断开发出来，形成越来越多的应用于不同领域、满足不同消费需求的复合材料系列，PCM/VCM 具有广阔的发展空间。
　　消费升级促进国内家电面板复合材料需求井喷目前国内冰箱和洗衣机面板复合材料的市场渗透率约25%，国外在50%以上；从目前市场发展看，国内复合材料面板替代传统采用喷涂工艺面板在加速！从高端冰洗产品延伸到一般冰洗产品，我们认为以旧换新等促进消费升级政策的出台是促进加速替代的主要原因。
　　2009 年国内冰洗复合材料需求约30 万吨，我们预计到2015 年将达到110 万吨以上。
　　合理估值34.6-43.2 元，首次给予强烈推荐评级预计公司2010-2012 年的EPS 分别为0.80 元、1.21 元和1.59 元。2010 年5月28 日公司收盘价27.90 元；PEG 估值34.6-43.2 元；DCF 估值39.4元。（平安证券 叶国际）

　　苏泊尔(002032)：成长诚可贵 品牌价更高
　　1、国内强势崛起的炊具及小家电龙头。经过十多年的发展，公司产品结构逐渐涵盖了炊具、小家电和厨房大家电三大领域，成为中国最大，全球第三的炊具研发制造商。06 年公司引入SEB 集团作为战略合作者，在技术和产品上实现了无缝对接，已经融入到其全球区域品牌战略中。
　　2、消费升级及产能转移拓宽行业发展空间。随着经济的发展和居民生活水平的提高，国内炊具和小家电市场显现出巨大的市场潜力，但行业竞争日益加剧，公司逐渐占据炊具中高端品牌的领先地位。此外，国际产能加速转移，我国凭借着成本优势和完善的产业链受益其中，经济好转也使得出口订单回升。
　　3、延续着八年以来的增长态势。公司收入和利润连续8 年实现增长，体现出突出的成长能力。分业务及产品看，电器的业绩贡献逐年上升，四大传统产品的增速明显放缓，电压力锅、电水壶和厨房大家电有望成为明日之星。
　　4、SEB 订单转移加速是驱动引擎。03 年之后，SEB 业绩增速放缓，亚太、南美地区逐渐成为未来发展的重点，公司作为其在东南亚的唯一平台，战略意义重大。07 年收购完成后，双方在营销网络、品牌管理、新品开发和技术等多方面的协作效果已经充分显现，未来在订单、产品和技术上的转移空间仍然潜力巨大。除此之外，非SEB 客户保有量稳定，订单显著回升，公司在东南亚地区的自主品牌拓展顺利。
　　5、产能布局意在长远，三年再造渐行渐近。目前公司基本形成了布局合理、辐射全国、贴近主要外贸口岸的生产布局，围绕浙江的发展规划意在长远。虽然国内炊具及小家电需求增长，SEB 订单转移加速使公司前期的产能出现瓶颈，但武汉、绍兴基地建设的推进为公司未来几年的成长提供了强有力的支撑，三年再造苏泊尔远景目标指日可待。6、渠道拓展坚实成长基础。公司在一、二级市场的渠道相对完善，因此正在加大对三、四级市场的投入，加快渠道下沉，预计今年炊具和小家电终端分别新增1200 家和2000 家。此外，生活馆数量也升至532家，今年还将新增300 家，销售占比将逐步提升至7%-10%，为内销增长奠定坚实基础。
　　7、创意+新标+品质+技术带来市场飞跃。公司自创立起就以新鲜的营销理念引导市场消费潮流，塑造贴近消费者的品牌形象。09 年公司又启用新标和新的广告创意平台，进一步提升了品牌知名度，预计今年蕴含SEB 技术的系列产品市场表现更会突出，更多高性价比产品上市也将扩大消费群体。此外，公司在各细分市场的竞争力明显提升，有足够的实力把握市场机遇，稳固其在小家电市场的地位，不断缩小与龙头美的的差距。
　　8、成本控制能力突出，经营持续稳健。公司主要通过与客户联合锁价、集中采购和套期保值等方式防范原材料价格波动的风险，今年毛利率大幅下降的可能性较小。与国内同行相比，公司盈利能力稳定性高，未来仍有提升的空间。
　　9、投资建议与估值：估值上，预计公司10、11 年EPS 分别为0.71元和0.88 元，股价处于合理区间内。鉴于公司具备明确而稳定的成长性以及较好的防御性，给予短期-强烈推荐，长期A的评级，建议逢低买入。（国都证券 李元）

　　兆驰股份(002429)：国内家庭视听消费电子的领跑者
　　家庭视听消费电子行业市场规模将持续扩大。随着数字技术和显示技术的快速发展，全球正进入一个全新的数字高清时代，未来几年，消费电子行业在技术升级和消费升级带来的产品结构调整推动下将继续保持增长。中国作为全球消费电子产品的生产制造大国的同时，也是全球大三大消费电子产品消费市场，2008 年中国消费电子产品总产值和销售额分别达到12,692.1 亿元和2,442.2 亿元。受益于扩大内需、产业升级、消费升级和标准驱动，未来几年，中国消费电子行业将进入快速发展期。

　　液晶电视、数字电视机顶盒和蓝光视盘机市场潜力巨大。液晶电视显示技术的成熟导致液晶电视与CRT 电视之间的价格差异不断缩小，以及数字化、高清化的浪潮，液晶电视短期内将彻底取代原有的CRT 电视，其市场潜力巨大。数字电视取代模拟电视是全球广播电视发展的必然趋势，只有通过数字电视机顶盒才能正常接收数字电视节目，因此数字机顶盒成为模拟电视接收数字电视节目的必备设备，随着全球各国逐步由标清模拟电视过渡到高清数字电视，可以预见未来全球市场对数字地面机顶盒的需求将持续增长。目前，视盘机市场正经历以高清蓝光视盘机取代标清红光视盘机为代表的结构调整，中国视盘机产业将进入蓝光视盘机时代。
　　公司战略清晰，定位于家庭视听消费电子产品，ODM 经营模式赢得优质客户源。公司是一家专业从事家庭视听消费电子产品研发、设计、生产、销售的国家级高新技术企业，公司现拥有液晶电视、数字机顶盒、视盘机和多媒体音响四大系列，300 多个型号的产品，形成了相对完整的家庭视听消费电子产品体系。公司的主要经营模式为ODM，自成立以来坚持以市场需求为导向组织产品研发和生产，适应消费电子产品的更新换代，凭借技术创新和技术领先，公司拥有了优质广泛的客户群。在连续三年成为中国最大的数字地面机顶盒制造商和出口商的同时，公司于2007 年稳步进入批量生产液晶电视，至2009 年全球市场占有率为0.75%；2008 年开始蓝光视盘机的生产，到2009 年实现全球市场占有率0.62%。
　　募投项目将扩大规模效应，提高公司综合竞争实力。募投项目涉及的高清数字液晶电视机、蓝光视盘机、数字机顶盒均为行业内技术先进的更新换代产品，项目的实施将进一步控制和降低生产综合成本，大大提高公司生产能力，着眼更新换代产品、并不是简单的产能复制。通过实施技术中心建设项目，可大幅提高产品的高附加值，增强公司在创新、研发、设计、制造等方面的核心竞争力，巩固和提升公司在中国消费电子产品生产企业中的领先地位。
　　我们预计公司2010-2012 年EPS 分别为1.11 元、1.58 元、2.11 元。结合公司的成长性和中小板估值水平，给予公司2010 年30-35 倍PE，对应合理估值区间在33.3-38.9 元之间。（东方证券 陈刚）

　　合肥三洋(600983)：新战略带来新发展 强烈推荐
　　中日合资的品牌洗衣机生产商合肥三洋是由合肥荣事达集团公司、日本三洋电机株式会社等于1994 年共同投资组建的中日合资企业，采用中日制衡的管理方式。公司主营洗衣机业务，得益于日本三洋在技术和管理上的支持，其产品在技术、品质方面均处于行业领先地位。2009 年，公司洗衣机市场占有率达到7.6%，位列行业第四。
　　3351战略为公司带来新发展2008 年，公司大股东变更为合肥市国资委，新任管理层提出了3351战略，即3 年翻三番，5 年实现100 亿的目标。今年是公司实施3351战略的第三年，目标收入达到30 亿，同比增长50%。
　　强化渠道、丰富产品，做大做强洗衣机业务公司3351战略的实现，一方面依靠做大、做强现有的洗衣机业务，另一方面将依托外延式的增长，但目前来看公司的快速增长还主要依靠洗衣机业务。洗衣机的快速发展主要依靠渠道开拓、产品线延伸。
　　变频电机领航外延式增长公司在南岗工业园建设的电机生产线预计今年能产出100 万台变频电机，主要以自供为主，到2012 年公司变频电机产能将提升至500 万台，部分对外销售。有关日本三洋白电资产的整合，目前还具有不确定性。
　　估值与投资建议预计2010 年、2011 年EPS 分别为0.91 元、1.29 元，按6 月1 日收盘价19.60元计算，对应的PE 为21 倍、15 倍，我们给予强烈推荐评级。（平安证券 文献）

　　海立股份(600619)：受益于空调行业增长 涉足新能源及节能领域
　　行业需求向好。公司主要业务为研发、生产和销售家用空调压缩机，是国内三大主要的空调压缩机生产商之一，受益于空调行业的需求上升，2009 年下半年以来空调压缩机行业恢复明显，目前公司销售情况良好。产品结构优化带动毛利率提高。受益于铜价下跌、产品需求转暖和高端产品占比扩大，公司2009 年下半年毛利率回升明显，新的空调能效标准将于2010 年6 月开始实施，高能效产品占公司产品比例将大幅提升，同时变频空调的热销也带动了公司变频压缩机的需求，公司具备规模和技术优势，高端产品占比扩大，有利于公司维持较高的毛利率。公司涉足热泵热水器、新能源汽车空调等新领域，前景看好。空气源热泵热水器是一种节能环保的新型生活用水加热设备。加热同样多的水，空气能热水器的使用成本只是电热水器的1/4，但目前售价偏高，我们估计一旦政府采取一些扶持政策，热泵热水器有望在国内实现快速增长。公司于2009 年11 月5 日正式推出热泵专用压缩机产品，现在已有阿里斯顿、杭宁、A.O.史密斯、格力、同益、欧特等多家企业订货或有样机需求。目前公司的热泵热水器尚未量产，长期来看，公司的热泵热水器压缩机将成为利润增长点。
　　公司董事会已同意上海日立投资实施新能源车用电动空调压缩机及其系统项目，总投资1.5 亿元，计划至2012 年12 月建成年产5 万台电动涡旋压缩机生产能力，该项目已被列入2009 年度上海市新能源高新技术产业化重点项目，将获得政府补贴。公司的产品将装配在世博会电动环保汽车上。我们对新能源汽车的长期发展前景看好，预计该项目将为公司带来长期发展机遇。

　　盈利预测与估值。我们对公司2010 年到2012 年的盈利预测为每股收益0.29 元、0.33 元、0.38 元，公司目前股价是10.65元，相对2010 年和2011 年的动态市盈率为36.72 倍和32.27 倍，考虑该公司新产品的发展前景，相比可比上市公司估值情况，我们认为公司2010 年合理的市盈率为40 倍，公司目标价为11.60 元。给予公司增持的投资评级。1、公司是国内主要家用空调压缩机生产商之一公司主要业务为研发、生产和销售家用空调压缩机，是国内三大主要的空调压缩机生产商之一，2009 年公司生产空调压缩机1130.18 万台，销售空调压缩机1136.58 万台，占全国市场份额的21.14%。2009 年公司实现营业收入45.13 亿元，归属于上市公司股东的净利润6298 万元。
　　上海电气(集团)总公司是公司最大的股东和实际控制人，直接持有公司1670.47 万股，占公司总股本的30.49%。公司控股参股的公司共14 个，涉及制冷、汽车等多方面业务，公司的空调压缩机业务全部由控股公司上海日立电器经营，是公司主要的收入和利润来源。
　　可见除2007 年，公司其他业务对净利润的贡献整体为负，主要是冰箱压缩机业务，我们估计随着经济环境好转，及公司冰箱压缩机业务整合的进行，冰箱压缩机业务的技术和规模优势将有所体现，2010 年有望扭亏为盈。2. 空调行业需求回升带动公司业绩向好2008 年下半年以来，受金融危机影响，空调销量出现较大下滑，2009 年，随着经济环境逐渐好转，家电下乡等一系列扶植政策的实施，空调产销量快速回升，出口也呈现逐渐好转趋势。从年度产量来看，2009 年累计产量增幅8.5%，从单月来看，2009 年6 月以来增速持续好转，2010 年前2 个月产量1262 万台，同比增幅已达59.5%。我国空调产量近一半用于出口，由于国外经济复苏相比国内缓慢，空调出口复苏也相对较慢，但回暖趋势依然很明显，2010 年前两个月，空调出口数量638 万台，同比增幅19.7%，总体来看，我们认为国内经济回暖趋势仍未结束，政府对空调行业的扶持政策仍将继续发挥作用，因此2010 年空调行业增长的势头仍将延续，预计今年空调产量整体增幅在15%左右。空调压缩机作为空调的核心零部件。行业景气周期与空调保持一致，2009 年6 月以来，空调压缩机行业随空调行业迅速复苏，2009 年空调压缩机销量达7310 万台，同比增长-0.5%，但12 月的单月同比增幅达到95%。2010 年压缩机还将随空调行业保持较快增速，我们预计今年空调压缩机销量增速也将达到15%左右。3.行业竞争较激烈，能效等级标准提高带动产品结构优化公司产品成本构成中，铜等原材料占70%左右，铜价对公司毛利率影响较大，空调压缩机行业内三家主要的生产商占据了国内超过半数的市场份额，但由于压缩机产能相对过剩，行业竞争仍较为激烈，公司相对下游空调生产企业的议价能力相对较弱，从历年情况来看，在铜价上涨较快时，公司产品并不能大幅提高单价以转嫁铜价对利润的影响，同时需求也对行业毛利率构成一定影响，当空调行业比较景气、行业需求增加时，公司议价能力会相对增强，毛利率水平也会有所提高。空调产业升级有利于公司毛利率提升：新的空调能效标准将于2010 年6 月开始实施，新能效标准只有3 个等级，其中，新能效标准中入门级相当于旧能效标准的2 级，现行能效标准的一级产品将作为新能效等级中的二级产品。6 月1 日后，未能达到市场准入标准的空调产品将被强制淘汰。空调能效等级的提高，导致对高能效压缩机的需求增加。同时高能效定频空调与变频空调的价格差距大大缩小，以前阻碍变频空调在国内推广的价格因素已不再明显，同时各大空调厂商也在积极推广变频空调，价格不断下降。变频空调的普及带动了变频压缩机的需求，作为国内主要的空调压缩机生产商，海立股份的高能效压缩机和变频压缩机占比不断提高，对提高公司毛利率有积极作用。（海通证券 龙华）