姜洋：全力维护资本市场稳定健康发展
　　姜洋要求证监局：认真执行证监会党委的工作安排，牢牢把住不发生系统性风险和区域性风险的底线，切实采取得力措施，全力维护资本市场稳定健康发展。
　　⊙记者 孙霖 ○编辑 毛明江
　　中国证监会党委委员、副主席姜洋近日在视察河南证监局时强调，证监局作为证监会的一线派出机构，要坚持稳中求进原则，提高对政策的理解把握能力，守住不发生系统性风险的底线，全力维护资本市场稳定健康发展。
　　姜洋在听取河南证监局工作汇报后，分别从政策、创新、学习、监管等方面对做好下半年资本市场工作，提出了具体工作要求。
　　一是证监局作为证监会的一线派出机构，要提高对政策的理解和把握能力，坚持稳中求进原则，按照三个如何要求，全面贯彻证监会党委的所有工作部署。
　　二是认真执行证监会党委的工作安排，牢牢把住不发生系统性风险和区域性风险的底线，切实采取得力措施，全力维护资本市场稳定健康发展。
　　三是加强学习和调研，学以致用，切实提高执行力。要深入市场一线调查研究，紧跟市场创新步伐，改进监管工作方式，把证监会党委的各项工作要求贯彻到日常监管工作中去。
　　四是强化干部队伍建设，提高干部队伍素质，建设健康机关文化，加强思想沟通，增强监管工作的责任感和使命感，提高监管队伍的凝聚力和向心力，永葆勤正清廉本色。
　　姜洋指出，河南实体经济较快发展在为资本市场发展提供良好基础的同时，更需要资本市场提供强力支持。河南证监局要全力维护辖区资本市场健康稳定发展，持续做好资本市场各项工作，推动河南资本市场监管和发展工作再上新台阶。（上证）

　　证监高层会晤私募巨头新生力量将分担重要使命
　　作者：贾华斐
　　私募基金作为机构投资者，他们在市场中所扮演的重要角色，以及在推动市场发展过程中所展现出来的力量正被监管层重视。
　　上周五上午（9月7日），证监会主席郭树清携两位副主席，以及多个部门的主要负责人共同出席了一次内部座谈会。参与如此高级别座谈的另一方则是私募基金的重量级代表，包括私募股权基金（PE）和私募证券投资基金（阳光私募）。后者是中国资本市场的新生力量，但却一直游离于体制之外。
　　《第一财经日报》记者从知情人士处获悉，鼎晖、弘毅等四家作为PE的代表机构参与了此次会议；阳光私募方面则是在业内拥有良好口碑的重阳、星石、凯石等三家机构。此外，对于阳光私募行业做出过开创性贡献的华润信托也受邀参加了座谈。
　　此次会议的针对性非常明确：监管层希望与私募界顶级的机构面对面交流，了解目前行业的基本情况，了解监管层以及交易所、券商等服务中介的工作还有哪些改进的空间，更重要的是探讨如何壮大包括私募基金在内的机构，并让这些机构在二级市场上真正起到专业的引领作用。
　　证监会此举的最终目的在于实现郭树清从上任之初就提出的提高机构投资者在市场中的占比、大力发展财富管理行业的愿景。就在一周之前，证监会宣布了重新放开信托开立证券账号，长期以来制约阳光私募提升管理规模的最大障碍终于得到解决。
　　阳光私募获平等地位
　　尽管此次会议上并没有提出一些新的实质性政策，但监管层释放的信号已经传达给了整个私募行业。
　　在过去的几年内，尽管有一些机构的规模已经足以与公募基金等机构匹配，但监管政策的不明朗使得更多规模之下的阳光私募一直处在尴尬境地。一位阳光私募人士就曾对记者表示，觉得自己随时都有收手不做的准备。
　　证监会今年以来加大了对内幕交易和市场操纵行为的查处力度，虽然一些案件并未针对私募，但一时间也在私募行业引起讨论，一些业内人士担心会影响监管层对阳光私募的态度。
　　近期，证监会通过与银监会的沟通，恢复了信托产品在登记结算公司开立证券账户的工作。这一举措大大提振了阳光私募的信心。
　　起码明确了监管层确实是支持阳光私募做大做强的。昨日，一位阳光私募人士表示，除了信托账号这一实质性的利好之外，监管层的态度更是给了行业信心。
　　正在修订中的《基金法》，已经确定将把阳光私募纳入监管范畴，并给予合法的地位。并且规定阳光私募基金达到一定规模后，甚至可以发行公募产品。这意味着在资管行业，不再有公私之间的不平等地位。
　　PE有望获更多支持
　　从目前的实际来看，PE行业并不在证监会的监管范围，但其通过对上市和未上市公司的投资行为，也直接参与到资本市场中。
　　证监会一直支持PE和VC机构参与资本市场。从海外实践来看，VC能够帮助高风险的技术型公司克服早期成长的困难，更快地与资本市场结合。刚刚扩大试点的新三板，按照证监会的设想，也是将VC机构和产业资本作为最主要的投资者群体。
　　PE在成熟市场更多参与行业整合，有时甚至将表现欠佳的上市公司私有化，进行一番重组之后重新推向资本市场，对于提升上市公司质量和市场效率有积极的意义。
　　目前，国内一些大型PE机构已经开始参与到上市公司的兼并收购和重组中。如此次参与内部座谈的弘毅投资，就在去年参与了苏宁电器(002024)（002024.SZ）的定向增发，试图帮助其完成向电子商务与线下销售相结合的转型。
　　但就目前的市场形势而言，PE行业也存在大量机构集中于上市前股权投资的情况，对企业的增值服务不够，参股的估值水平却已经接近甚至超过二级市场，存在系统性的风险。
　　此外，证监会监管的证券公司也已经开始从事PE业务，未来基金公司除了二级市场的投资之外，也将可以投资未上市股权。通过与PE行业的交流，证监会或许也在为拓展监管领域做准备。
　　据记者了解，证监会已经或正在制定有关兼并收购的支持政策，这些政策也将为PE投资资本市场提供便利。
　　就在证监会召集此次闭门会议的当天，A股市场创出了8个月以来最大的单日涨幅，上证指数上涨3.7%，深成指上涨5.08%。（.第.一.财.经.日.报）

　　三大交易所全球路演QFII新政 A股外援加速进场
　　全球路演是赴境外上市的中国公司高管的必修课。未来的两周内，沪深股票交易所和中国金融期货交易所的主要负责人也将受命进行一次全球路演。但他们推介的不是单个中国公司，而是整个中国资本市场及其对外开放的基础制度--QFII机制。
　　《第一财经日报》独家获悉，上证所常务副总经理黄红元、深交所总经理宋丽萍以及中金所常务副总经理李正强，即将启程分赴欧洲、美国和日韩市场，全面介绍中国资本市场的投资机会和今年以来大幅放松管制的QFII机制。
　　他们此行更直接的任务则是说服更多的国际投资机构申请QFII额度。根据国家外汇局披露的数据，截至今年8月31日，已经有152家机构获批298.68亿美元QFII额度。这刚好相当于用完了2003年QFII机制建立时确定的首批300亿美元额度。今年，外汇局和证监会新推500亿美元额度，使得QFII机制的总投资额度提升至800亿美元。
　　旧的300亿美元额度用了9年批完，新的500亿美元额度需要多少时间？
　　影响这个问题的因素是多方面的：国际投资者配置中国市场的需求、QFII机制本身的便利性、中国经济和中国市场的基本面以及中国监管层放开资本项目管制的步伐，都将从不同角度决定外资在中国市场的参与度。
　　对外开放日益主动
　　据悉，陪同三大交易所负责人出访的还有国内部分一线券商的销售交易部负责人，以及合资投行的首席经济学家、首席策略分析师等专业人士。此次出访，也暗示着中国资本市场对外开放的主动性正在日益增强。
　　一位QFII机构驻华代表对本报记者表示，尽管证监会大幅降低了QFII申请门槛，拓宽了投资范围，但境外机构可能对新的政策缺乏了解；另外，部分QFII机构反映在募资时遇到投资者担心中国经济和市场的情况。因此，有必要通过国内交易所、中介机构路演的方式，向境外机构投资者进行面对面的沟通交流。
　　去年第四季度，我国外汇储备出现季度性负增长，今年4月份和7月份再度出现月度的外汇占款负增长。业界普遍认为在人民币升值预期减弱、出口增长乏力、境外投资者从新兴市场回收投资等因素影响下，我国外汇储备难以继续保持增长趋势，资金流入和流出的波动性增大。
　　外储和外汇占款的下降给我国资本市场加快对外开放步伐创造了条件。截至今年6月，QFII机构累计净汇入资金1254亿元人民币，QFII账户资产合计约2713亿元人民币，持股市值约占A股流通市值的1.1%，仍然远远低于我国周边国家市场的开放水平。印度市场的外资占比已经达到30%，韩国也达到26%。
　　从去年12月以来，证监会和外汇局明显加快了QFII资格和额度的审批速度。今年4月，外汇局和证监会共同宣布新增500亿美元QFII额度上限。
　　为了吸引更多境外长期资金，证监会在今年7月出台新规，对QFII资格的审批程序进行了简化，并重点降低了资格要求。资产管理机构、保险公司、其他机构投资者（养老金、主权基金等）的经营时间由5年降为2年，证券资产规模由50亿美元降为5亿美元。私募股权机构也可以作为资产管理公司申请QFII的资格。
　　QFII投资方面的限制也得到放宽。在已允许参与股指期货交易的基础上，新规准许QFII进入银行间债券市场和投资中小企业私募债。在单一上市公司中，所有境外股东的持股限制由20%提高到30%，单个境外投资者的持股限制不变。
　　此外，证监会也已经明确表示，将协调有关部门进一步放宽QFII外汇管理政策，尽快明确QFII税收政策。
　　这些措施显著提高了QFII参与中国市场的热情。证监会基金部主任王林今年5月曾公开表示，QFII机构当时在审的额度申请已经达到227亿美元。而截至5月13日，外汇局共批准260亿美元额度。这意味着今年新推的500亿美元QFII额度，已经至少有100多亿美元被各大机构预订。
　　吸引股市外援
　　扩大资本项目开放是一项中长期的任务，但就当前的市场形势而言，向境外投资者推介QFII额度，对于壮大A股机构投资者队伍、引进增量资金、提高投资者信心有更现实的意义。
　　证监会对QFII的机构类型仍然偏爱长期投资机构，如主权财富基金、养老金和大学基金等，对冲基金仍然受到限制。而外汇局在审批额度的时候，也会询问资管公司类QFII机构相关募集产品的性质等。
　　上述这几类境外机构投资者，在A股的投资更多是出于资产配置的需求，较少大进大出。瑞银证券此前接受本报记者采访时也表示，其对自己客户的交易行为进行跟踪后发现，这些投资者的买卖明显呈现逆周期现象，对于稳定市场有积极意义。此外，境外投资者对于国内券商的服务水平，以及上市公司的回报和治理水平有更高要求，客观上有利于促进中国资本市场的健康发展。
　　值得注意的是，今年以来，沪深股票交易所也在提高上市公司质量、促进现金分红和市场创新方面动作频频。A股的估值水平逐渐与国际接轨，内在回报要求提高，对国际投资者的吸引力也在增加。
　　此次三大交易所老总出访，也适逢交易所的重大人事变动。如上证所出访的黄红元有望即将接替回归证监会的原总经理张育军，中金所的原总经理朱玉辰则刚刚赴任浦发银行行长。随着资本市场各项改革创新的推进，三大交易所也将以全新的面貌示人，并借出访的机会向国际投资者展示中国资本市场的迅速发展。（.第.一.财.经.日.报）

　　七成基金主动加仓 ETF融资余额破十亿
　　基金仓位测算报告显示，上周基金以加仓为主，主动管理股票方向基金主动加仓逾2个百分点。从行业来看，基金主要增配医药生物、信息技术、综合类、木材家具等行业，主要减持公用事业、批发零售、机械设备、农林牧渔等行业。
　　此外，交易所数据显示，截至9月6日，沪深两市ETF总融资余额首度突破10亿元大关，达10.68亿元。
　　万博基金经理研究中心数据显示，截至9月7日，主动型股票方向基金平均仓位为82.64%，较前一周(8月31日)的平均仓位79.15%上升3.49个百分点，主动加仓1.02个百分点。其中，股票型基金仓位上升4.41个百分点至85.23%，偏股型基金仓位上升2.92个百分点至79.95%，平衡型基金仓位上升2.89个百分点至70.21%。
　　德圣基金数据显示，可比主动股票基金加权平均仓位为83.11%，相比前周升2.22个百分点；偏股混合型基金加权平均仓位为76.52%，相比前周升1.49个百分点；配置混合型基金加权平均仓位70.79%，相比前周升1.23个百分点。测算期间沪深300指数涨0.29%，仓位被动变化轻微。扣除被动仓位变化后，偏股方向基金明显主动增持。
　　万博基金经理研究中心数据显示，上周共70.3%的基金主动加仓。
　　截至9月7日，上交所方面，ETF总体周融资买入额为7.12亿元，周融券卖出量为7.93亿份，融资余额为8.67亿元，融券余量为4270万份。截至9月6日，深交所方面ETF总体周融资买入额为4211万元，融券卖出量为1.18亿份，融资余额为2.01亿元，融券余量为4528万份。(.中.国.证.券.报)

　　A股大涨 股票基金仓位增至83%
　　上周五沪深两市大涨，基金动向备受关注。结合机构仓位测算和证券时报记者调查发现，基金在暴涨前已经主动小幅增加股票仓位，上周五暴涨中也有部分基金加仓。对于未来行情展望，基金持谨慎乐观态度，但需等待经济数据回暖后才能确认2000点是否为市场底部。
　　德盛基金研究中心仓位测算显示，从今年8月31日到9月6日，各类主动偏股基金全线小幅加仓。大型、中型和小型基金分别主动加仓1.86个百分点、1.96个百分点和1.74个百分点，仓位分别达到78.21%、80.2%和79.81%。主动股票型基金的加仓幅度超过2个百分点，加权平均仓位提高至83.11%，但仍低于今年6月底约84.5%的仓位水平。
　　证券时报记者从上海、深圳和北京的多家基金公司了解到，部分基金明显增加了股票仓位，也有部分基金借股市上涨而略有减仓。
　　上海一家合资基金公司投资总监选择了在上周五开盘快速加仓。某中小基金公司基金经理表示，上涨行情来得太快太突然，加仓有点仓促，整体算下来一天之内加了十多个点。此外，也有一些基金经理表示，在股市上涨中对部分品种进行了减仓，总体股票仓位还略有下降。
　　对于后市反弹高度和时间，上投摩根基金认为，市场反弹高度源于对经济底部的判断，后期公布的经济数据以及美国货币政策将会在很大程度上影响市场的方向。大成基金认为，从目前判断，市场还只是出现了一次超预期反弹，尚不能判断行情规模和持续时间。反弹能否发展为反转，取决于经济刺激力度。(.证.券.时.报)