QFII调仓换股路径探秘

国家外汇管理局近期公布的数据显示，8月份9家机构获得总计13.35亿美元的QFII额度，其中信安环球投资有限公司等3家机构为首次获得额度，分别为1.5亿美元。同时，外管局还向包括德国商业银行在内的6家机构共计增加了8.85亿美元QFII额度。统计表明，今年前8个月，外管局已经将83.83亿美元的额度授予QFII。

与此同时，刚刚披露结束的上市中报亦显示，QFII并没有因为股市的疲弱而大幅减仓，QFII在第二季度清仓51家上市公司的同时新购入49只股票。Wind资讯统计，QFII持股总市值增加约34亿元，总体来看，在大盘持续低迷的情况下，QFII仍然坚定做多内地股市。

中小银行成首选

其实，8月QFII获得13.35亿美元额度只是今年管理层加快境外机构投资者进入A股的缩影。截至8月底，共有173家境外机构获得QFII资格，152家公司取得了外管局授予的额度，总计298.68亿美元。

今年前8个月外管局授予额度为83.83亿美元，而2008年至2011年获批额度分别为33.98亿美元、32.27亿美元、30.50亿美元和19.2亿美元。与之相比，今年前8个月QFII获批额度明显增长。

而证监会近期披露截至6月底的数据显示，上半年投资A股的海外机构投资者总体做多A股，净买入证券近百亿元，总体持仓约在七成。

具体来看，截至2012年6月底，QFII账户总资产合计2759.34亿元，较2011年年底上升9.06%；其中股票资产1929.65亿元，较2011年年底上升8.55%，上半年净买入证券95.13亿元，较2011年下半年净买入证券40.73亿元增加了1倍以上。

理柏(Lipper)亚洲区研究总监冯志源认为，在A股走势非常低迷的情况下，管理层扩大QFII额度意在为市场输血。相较目前国内投资者的观望态度，QFII的投资意愿更为强烈，一方面是QFII更注重长期投资，在A股下跌后很多上市公司的估值已经具有优势；另一方面也是“卡位战”，与国内投资者可以随时出入A股不同，QFII得到额度和股票筹码更为重要。

Wind统计显示，截至6月底，恒生银行和荷兰安智银行分别以持股市值179.18亿元和98.09亿元稳居前两位。瑞士联合银行以58.82亿元的持股市值超过德意志银行，上升至第三位。

半年报统计显示，中小银行股依旧是QFII重仓的首选。兴业银行、北京银行和华夏银行分列QFII持有市值前3位，南京银行和宁波银行居于第5位和第6位，且QFII的持股比例均超过这5家银行流通市值的10%。与第一季度末相比，除宁波银行得到新加坡华侨银行增持461万股外，QFII持有其他4家银行的流通股数量并没有变化。

除去5家银行，在QFII重仓股中，格力电器位列第4，贵州茅台、伊利股份、万科A和双汇发展排名第7至第10。

从上半年的经营业绩来看，只有北京银行的净利润增幅为25%，其他4家银行的增利润增幅均超过40%。而其他5大重仓股中，只有伊利股份的净利润同比减少。

同时，QFII重仓股的股价表现比较稳定。在持股比例最高的10只个股中，从7月初至上周五收盘，跌幅最大的是华夏银行和北京银行，分别下跌9.50%和8.21%。双汇发展和南京银行跌幅都超过6%，但与沪深300指数同期5.87%的跌幅相当。伊利股份、贵州茅台和格力电器则小幅上涨。

新金融记者还注意到，与第一季度末的QFII持股名单相比，至第二季度末已有51家上市公司遭到QFII的清仓。包括永清环保、卡奴迪路、聚光科技、中储股份、莱美药业、围海股份、张家界等个股，涉及环保、服装家纺、房地产、包装印刷、化学制药等行业。

这些被QFII抛弃的个股中，多数个股在第三季度表现惨淡，如中储股份下跌了15.88%、拓日新能下跌12.35%、银河磁体跌14.29%、友谊股份跌17.77%，冀东装备的跌幅超过两成。 (刘子安)