皮海洲：真正需要退市是B股市场
　　一度在B股市场掀起最强退市风波的闽灿坤B，自8月2日宣布因重大事项停牌以来，在经过17个交易日的停牌之后，终于在日前不出投资者预料地发布了拟按6:1比例实施缩股的消息，成为1元退市新规实施后第一家拟通过缩股应对退市的内地公司。一旦缩股方案得以实施，闽灿坤B的退市风险有望阶段性得以解除。
　　实际上，这也意味着那些类似于闽灿坤B这样的公司保住了上市公司的地位。因为对于它们来说，一旦触及1元退市标准，即上市公司股票如果连续20个交易日收盘价低于股票面值的退市标准，缩股是最好选择。
　　这要感谢交易所的宽容。因为随着新版退市制度的发布，1元退市标准立马就成了刺向B股公司的一把利剑。其中，闽灿坤B，从7月9日到8月1日，已连续18个交易日收盘价低于每股面值1元人民币，而且从7月23日开始连续8天跌停，至8月1日收盘价已跌至每股0.45港元。这意味着在剩下的2个交易日里，闽灿坤B股无论如何都难以将收盘价拉升到1元的面值之上。
　　正是在这种背景下，深交所拉了闽灿坤B一把。8月3日深交所表态称，一方面鼓励公司通过大股东增持、公司回购、缩股等方式，维持上市地位；另一方面支持公司选择自愿退市。正是深交所的这一表态，闽灿坤B选择了缩股的方式来保住上市地位。
　　闽灿坤B通过缩股的方式保住上市地位，这也意味着上述退市标准失去了意义。既然如此，那还不如将这一退市标准予以废除。一方面保留这一退市标准，另一方面又允许上市公司通过缩股来保住上市地位，这只会给市场带来不必要的震荡，给投资者带来不必要的损失。如闽灿坤B的连续8个跌停板，让投资者损失惨重；而一旦闽灿坤B的缩股方案获得通过后复牌，该股票的连续上涨又将是意料之中的事情。那些在跌停中割肉出局的投资者，无疑将成为受害者。
　　对于闽灿坤B来说，通过缩股保住上市地位，这终究是一件好事。不过就B股市场而言，与其允许上市公司缩股保住上市地位，那还不如暂缓B股公司的退市问题。毕竟B股公司陷入退市困境，在很大程度上与目前B股市场的困境是紧密相关的。对于目前的B股市场来说，真正需要退市的不是B股公司，而是B股市场。在B股市场已经完成其历史使命的情况下，B股市场走向何处去，这才是B股市场目前最需要解决的问题。而且从有关的报道来看，管理层也正在着手研究与解决这个问题。既然如此，B股公司的退市问题就不妨缓一缓。实际上，像闽灿坤B通过缩股来保住B股上市地位，这只是一种不必要的折腾。因为一旦B股市场的出路明了，这些B股公司该怎么处理就怎么处理，只能退市的届时再退市也不迟。(天府早报)
　　

　　李大霄：现在市场需要救市
　　英大证券研究所所长李大霄接受专访中称，9月份的股市将呈现箱体震荡格局，大盘不可能在9月份重返1时代。在投资策略方面，他建言投资者可遵循坚守的投资策略。重庆、广东、山西相继推出了经济刺激计划能否带动新一轮炒地图行情呢？他的看法是能。在行业方面，他看好金融、地产、建筑板块。
　　李大霄同时通过金融界网站寄语中小投资者：悲观时刻要看到光明的未来。现在市场需要救市，只要肯救，就没有救不了的市场，只要是好种子就会发芽长大。

　　叶檀：为何中国股市弱于欧猪五国？
　　 在本轮全球经济衰退中，三类经济体最受伤。第一，粮食受制于人；第二，石油受制于人；第三，技术受制于人。
　　 全球经济衰退，PPI等数据陷入紧缩，本不应该出现通胀，但目前新兴经济体出现了滞胀，这是新兴经济体的股市总体弱于发达经济体的主要原因。而中国股市弱于全球，甚至弱于欧猪五国，显示目前经济矛盾焦点所指在中国。
　　 美国市场是弱势行情中的发动机。今年以来，道琼斯指数上升7.7%，标普500上升12.2%，纳斯达克上升17.84%，美股收复失地，基本回到次贷危机以前的高位。欧洲股市同样如此，除了欧猪五国外，欧洲股市维持景气。德国DAX指数上升18.19%，英国股市上扬3.67%，法国股市上扬8.56%，瑞士股市创下6554.12点的新高，涨幅高达9.07%。而欧猪国家表现疲弱，西班牙股市今年以来下跌13.62%，希腊下挫5.04%，意大利下跌1.39%。中国股市下挫异常显眼，沪指下跌4.9%，深指下跌3.81%，是亚洲唯一下跌的股市。
　　 经济基本面只能解释部分原因。各大经济体的基本面大同小异，中国不算太差。欧元区17国GDP二季度环比下降0.2%。英国GDP同比增长率－0.5%，美国修正后的GDP增幅仅为1.7%，日本GDP从一季度的5.5%掉到二季度的1.4%，巴西从去年的7.5%，回落到今年二季度的1.2%，；印度放缓至5%，俄罗斯徘徊于4%附近，中国二季度GDP为7.6%。仅从经济增速看，无法解释目前A股市场的低迷。
　　 市场的涨跌取决于公司的盈利与未来的盈利预期。目前A股市场叠加着双重不利因素：一是此起彼伏的局部债务泡沫的崩溃现象，从温州到鄂尔多斯，贯穿南北，未来再融资的阴影挥之不去。二是一向自称为长子的企业盈利雪崩式下挫，中远、中铝等企业的下行，说明这些企业拥有相同的病症，他们只会利用特殊地位扩张，而难以应对经济下行的风险，这些企业是只能适应经济上行周期的瘸腿企业。
　　 让人奇怪的是欧元的走势。欧元崩溃阴影难以消除，但有一股力量强势支持欧元。从欧元兑美元的月K线看，以8个月到10个月为同期，欧元走出了完整的走势，即下跌、上升、再下跌、再上升，目前处于第三轮下跌趋势当中，有较明确的企稳现象。这说明有一股力量不愿意欧元跌破位，希望支撑住欧元，直到欧债危机顺利解决。加之去年德国出口上升，有一大批投资者仍然看好德国经济的长期走势，欧元的疲弱似乎是可控的。外汇市场的反映与经济学家对欧元区的经济、金融的悲观预期截然不同。
　　 未来要关注的是滞胀风险，粮食与原油进口大国将首当其冲。
　　 8月30日，世界银行发表声明称，因干旱侵袭美国和东欧地区农业生产，7月全球粮食价格大涨10%，6~7月，玉米和小麦价格均上涨了25%。而据美国《可再生燃料标准》，今年美国燃料公司的汽油组合中必须有9%来自乙醇，这意味着将有40%的玉米作物被转化成生物燃料。从2004年后，全球粮食期货市场85%的参与者并不是生产、消费者，而是金融投资者。作为主要粮食进口国，作为以食品为主的初级消费国家，中国、印度等国面临着粮食价格上升带来的预期通胀压力。
　　 更糟糕的是石油价格居高不下，在每桶90美元以上徘徊。实体经济下行，有色金属等期现货价格大幅下挫，原油价格较为坚挺，两年内大致在每桶70~100美元之间震荡。全球最大的原油进口国是东亚制造大国，而美国由于页岩气等技术的成熟，已经摆脱了对原油市场的依赖。我国石油对外依存度逼近60%，对中东、非洲等地缘敏感区域的进口占比逼近70%。原油价格的资金掠夺战，一目了然。
　　 中、印等中低端制造大国、能源进口、粮食进口大国，未能参与全球金融争夺，没有来得及大规模获得矿山股权，毫无疑问是粮食、石油价格上升最主要的受害者。印度的通胀是明确的，7月衡量通胀水平的批发价格指数（WPI）同比上涨了6.87%，而中国的CPI较低，更多的是通过食品与资源价格的上调、降低货币购买力投射在现实中。
　　 更重要的原因是未来企业制胜法宝是创新，是拥有国际融资、市场通路的企业，显然，大多数中国企业还在产能过剩的泥潭中不能自拔，因此，在蓝筹股中欠缺真正起顶梁作用的企业。
　　 欧猪国应该崩溃，但欧猪国背后有德、法等国，而德法等国有能力与美、中等国博弈，如今过程尚未结束。而A股市场，则成为市场悲剧的主演，在不确定的预期中，进行明确的探底之旅。 （每.日.经.济.新.闻.叶.檀.）

　　水皮杂谈：满仓等待最后一次暴跌
　　股市暴涨暴跌，有时情景极其相似，投资者的情绪变化也是如此，创作的民间文学总有相识之感，恍惚间给人不知身在何处的困惑，比如这首转抄的沁园春。
　　 沁园春·无题
　　 千点狂泻，万股折腰，望沪深两市，一地鸡毛。新股破发，小非狂逃，天量融资，公司业绩难提高。慢牛倒，看绿盘熊市，分外萧条。买盘如此之少，引股改根基在动摇，笑新老散户，犹盼利好。筹资抄底，又被套牢，一代监管，海归傻冒，只知半夜磨大刀。俱完矣，看账面金额，只剩零钞。
　　 这首词描写的情景想必大家都知道，令人困惑的是讲的是哪一次？上一次，还是这一次？说上一次吧和现在差不多，说是这一次吧海归监管已经是前任的前任，真是铁打的市场，流水的官，流了这么久，市场的败相还是那么的相似。是这个时代进步的太快，还是这个市场落后的太多？败相虽然没变，但是变的却是这个市场的规模和格局，首先拜托所谓的多层次体系的建设，这个市场过去只有A股主板和B股，而现在不仅有中小板，还有创业板，不仅有新三板，甚至还有人在惦记搞洋泾浜的国际板，天量融资上瘾，已经由国内想到了国外，为世界500强添砖加瓦成了中国监管者的心愿，这是我们骂他个娘就能解决的问题吗？其次，这个市场的流通规模原本极其有限，流通市值不过四分之一，而现在股改之后全流通，整体市值和五年前不可同日而语，当初6000点时的市值和现在2000点相当，某种程度讲，这4000点的代价就是融资融出来的，指数不跌何以平衡市值？再者，伴随着上一轮的牛市，炒股的买基金的人数也呈史无前例的增长，上市公司数量也已经翻倍，社会影响波及的层面都要比五年前大得多，国民财富的无谓蒸发对国家社会造成的巨大伤害是无法想象的，宝钢这样的大股东回购护盘是令人欣慰呢还是悲哀呢？大量银行股跌进净资产是超值呢还是绝望呢？
　　 正是因为这些原因，水皮在第一财经电视做客首席评论时说过，以前的历史底数据可以作参考但不能作依据，因为这一次没有可比性，是真正意义上全流通之后的第一次探底。更何况还有一个变量节点，那就是10月28日，那一天是三年前首批上市的28家创业板控股股东的股份可以减持的日子，也就是说，在此之前，创业板的价格之所以能炒那么高，和创业板的可流通规模有限有相当的关系，就和股改之前的主板一样，真正的流通股不过三成左右，创业板进入全流通之后股价会怎样变化，主板已经给出答案。创业板这个雷在炸响之前一定会表现出相对强劲的自赎行情，一部分原因是盘小易控，另一部分原因是因为进入创业板的投资者相对而言资金实力强一点，挣扎的动作会猛一点。从盘面上看，创业板指数要优于大盘指数，上证破2132点之后已经下探100点，而创业板指数现在尚在700点，连前期低点都没触及，这才是真正的隐患，市场头顶的堰塞湖，大跌企稳慢拉，再大跌企稳慢拉，如此循环反复，直到创业板泡沫被挤干净，相信不相信无所谓，看K线图就一目了然的事情。
　　 伟大是熬出来的，但是谁也不希望自己就成了原材料被消耗掉，不管钻石底也好，玫瑰底也好，估值是永远的一杆秤，这杆秤有时准星会不稳，但长期来看是标准的，5倍市盈率的大蓝筹机会大于风险，噩梦过去之后就是晴朗的早晨，上一次是这样，这一次也是这样。
　　 2007年5·30之后，水皮提出了一个满仓等待最后一次暴跌的概念，建议大家大跌大买，小跌小买，不跌不买，大涨大卖，小涨小卖，不涨不卖。眼下的情景让水皮又想起当初的建议，这个建议对于充分调整的板块是适用的，对于尚未调整的创业板是不适用的。如果一定要操作，仓轻者可以等，仓重者也可以等，前者不用急，后者不用躁，各取所需可矣。
　　 希望下一次暴跌就是最后一次暴跌。
　　 或者，你就半仓等待吧。 （.华.夏.时.报）