昨日（8月8日），多利进取未能延续上涨的势头，下跌6.32%，将前两日的涨幅回吐近半，3个交易日暴涨暴跌，分析人士指出，由于配对转换机制存在，多利进取出现连涨几无可能，游资或将采用加大其日内波动的办法吸引跟风盘，达到出货目的。

　　研究员：债基基础市场并未好转

　　《每日经济新闻》记者注意到，昨日早盘，多利进取快速跳水，大跌7%，午后跌幅一度收窄至3%，尾盘再度下挫，收报1.348元，跌幅6.32%。

　　基于配对转换机制平溢作用，某分析人士指出，多利进取再度连涨几无可能，因此之前进场的游资或将采用加大其日内波动的办法，吸引跟风盘，达到出货目的。

　　数据显示，暴涨暴跌中，多利进取的换手率也有所放大，近3个交易日其换手率都在20%以上。盘后数据也表明，多利进取近期异常表现存有游资背后炒作因素。深交所信息显示，近3个交易日，出现在多利进取买入、卖出前5大席位的均为券商营业部。在近半月行情中，国泰君安、申银万国（行情,资讯,评论）营业部分别以11次、14次的总数出现在嘉实多利龙虎榜榜单上。

　　华泰证券（601688）基金研究中心研究员王乐乐对《每日经济新闻》记者表示，对于杠杆债基，单日基金净值变动非常小，二级市场连续数日大涨更多是一种炒作。

　　他表示，近期债市陷入调整，分级债基B份额普遍下跌，基础市场并未好转，因此，多利进取近期的异动，不是基于市场预期变化而产生，更多是一种炒作因素。加上配对转换机制的存在，场内投资者持有母基金的，当天申请分拆，第2日就能卖出；从场内申购母基金，分拆套利时间为T+3日。因此，多利进取持续上涨不太可能超过三天，投资者不要贸然追涨。

　　场内流通份额大增

　　除了炒作获利的资金，嘉实基金也是背后的另一大赢家。

　　7月25日，在打开申购的第5个交易日，多利进取的场内流通份额达733万份，创下近期的最高值，这一规模是前一交易日的近两倍。

　　不过，《每日经济新闻》记者注意到，此后多利进取的溢价率大幅回落，从7月27日开始，连续6个交易日其一度小幅折价，最高折价率达到0.89%，场内份额也有所下降，“嘉实多利赎回费率在0.5%左右，这应该是投资者场内合并两只子基金，赎回套利”，王乐乐表示。

　　近期多利进取再度上涨，使得场内份额又有所增加，经过这波行情，多利进取的场内流通份额已达585.56万份，是7月19日打开申购前规模的1.7倍。

　　规模激增的背后，关于嘉实基金故意配合游资做大分级基金规模的传言不时传出，王乐乐认为，不排除这种可能性，但对投资者来说，重要的是抓住投资机会和套利空间，采取申购分拆套利交易反向操作，赚取投资收益。