作为财富管理机构的代表，基金公司只有为投资者赚到钱，才能真正赢得社会的信任与尊重，自身也才能够真正的强大起来。我们通过观察基金季报中的"利润额"，可以阶段性监控基金运用资产进行投资的有效性，以及是否为投资者创造绝对收益。笔者重点跟踪了360只主动偏股基金近6个季度的赢利情况，发现无一能实现赢利。其中，中邮基金旗下的中邮核心成长更是与赢利无缘，期间合计亏损73亿元，毫无争议地成为股基"第一亏"。
　　7月19日，中邮旗下的中邮核心成长、中邮核心优选 、中邮核心优势、中邮核心主题4只基金纷纷亮出二季报，4只基金三盈一亏，与一季度的三亏一盈相比有所改善。不过，这仍难以避免旗下基金被扣上股基"第一亏"的称号。中邮旗下的4只基金中，二季度亏损的是中邮核心成长，该基金在一季度是唯一的赢利者，但到二季度却成为唯一的亏损者。
　　季报数据显示，中邮核心成长二季度已实现收益-46843.14万元，利润-3387.03万元；截至2012年6月30日，该基金份额净值为0.4705元，累计净值0.4705元，二季度份额净值增长率为-0.3%，同期业绩比较基准增长率为0.66%，跑输基准0.96个百分点 .
　　该基金曾在经历连续4个季度的亏损后，今年一季度迎来短暂赢利，利润额7588.73万元。而2011年第一至第四季度，中邮核心成长数亿元甚至数十亿元的亏损令投资者汗颜，4个季度利润额依次为-36882.23万元、-150691.65万元、-283869.24万元、-262581.05万元。如此来看，一年半的时间中邮核心成长基金已经累计亏损72.98亿元，亏损额远远超过第二名华夏优势 (6个季度合计亏损59.38亿元)。
　　遗憾的是，我们通过该基金二季报找不到任何解释亏损的理由。
　　在"报告期内基金投资策略和运作分析"一项内容中，该基金表述为"今年二季度股票仓位水平保持在85%左右合理水平，债券配置比例保持未变。在市场反弹和调整的过程中，进一步降低了高铁板块、电力设备、工程机械和汽车及配件的配置，在相对高位减持了旅游酒店的配置。本基金报告期内股票重点配置方向依次为受行业政策推动的券商板块，估值充分反应悲观预期且政策改善的地产行业，以及业绩增长确定估值合理的食品饮料和医药板块。"
　　显然，基金经理并没有做到诚恳的备书，更谈不上反思过失。"态度决定一切"，笔者认为，不敢面对亏损，采取回避态度，何以赢得基民信任？没有反思，又怎样继续下一个季度的投资？
　　笔者通过观察基金重仓股 ，发现了这只基金亏损的背后原因。
　　因定向增发而在6月11日复牌的晋西车轴 ，截至7月5日，短短18天下跌30.43%，该股第三大流通股东正是中邮核心成长；受累于高管减持出现大跌的荣信股份 ，3月12日至7月20日累计下跌37.87%，中邮核心成长位居基金持股榜首位，二季度末持股市值仍多达2.5亿元；潍柴动力也是中邮核心成长二季度重仓的股票，5月30日至7月20日累计下跌25.20%，其中仅7月份三周的时间就下跌了13.41%。
　　很明显，随着A股的宽幅震荡，"风格激进"的中邮核心成长吃了大亏，一旦猜错点就造成致命损失。
　　"三季度关注超跌的低估值板块，如地产、券商和周期股类低估值品种以及食品饮料、医药等业绩增速确定估值合理的股票，回避高估值主题概念炒作类中小市值股票。"中邮核心成长在二季报中表示，"精选出业绩增长、前景良好且被市场相对低估的个股进行集中投资，业绩稳定增长的低估值行业仍是投资首选，三季度仓位水平将保持在一个适度灵活的中等位置。"显然，这只基金在转变战略，谨慎转身的后能否有一片新天地，我们不得而知。（.新.财.经）

　　基金7月大幅减仓
　　在A股市场不断探底的过程中，公募基金的股票仓位也已跌破均线。据测算结果显示，截至7月30日，纳入统计的456只偏股型基金(285只股票型和171只标准混合型)的仓位水平仅为72.31%，较前一周减少了3.49个百分点，与前一月相比则滑落了9.35个百分点。
　　基金仓位一降再降
　　7月份物价指数大幅回落及央行的再次降息都改善了市场的流动性，但经济衰退的恶果进一步显现，企业中报预估利润不容乐观，加之政策面对炒新和炒ST的大力限制，都导致市场上行的压力巨大。
　　截至7月30日，上证指数收于2109.91点。2132点的"钻石底"最终在下跌的浪潮中烟消云散。本轮下跌的过程中，基金开始着手逐步削减持股仓位，偏股型基金的持仓水平从7月初的81.64%一路降至72.31%。如果剔除指数市场波动造成的被动仓位变化，本月偏股型基金主动减仓的幅度为856个基点。
　　股票型基金和标准混合型基金的仓位分别为76.48%和65.36%，与7月初相比，两类基金仓位分别减少9.39和7.17个百分点。
　　而且，7月末偏股型基金的持仓比例已降至历史均线下方，而且偏离幅度也在不断扩大，其中股票型的仓位偏离为532个基点，标准混合型为453个基点。
　　高仓位目前已成为偏股型基金中的少数派，大部分基金的仓位已集中在七成左右的中性偏低水平。与上月相比，持仓在八成以上的基金占比大幅减少，占比不及三成；而仓位在70%以下的基金占比则超过42%，较上月大幅回升。
　　仅7公司仓位超八成
　　总体看，小型基金的相对仓位水平要高于大中型基金。截至7月末，小型偏股型基金平均仓位为73.30%，大中型基金的仓位分别仅为72.45%和69.87%。
　　基金公司方面，在64家基金公司中股票仓位达到或超过80%的仅有7家，较6月明显减少，其中仓位最高的是民生加银，超过90%。
　　相对而言，东方、平安大华、长城、汇添富和国联安五家公司的仓位较低，持股仓位都在六成左右。与6月份相比，7月份绝大部分基金公司都减少持股仓位，仅有约2家基金公司仓位水平有所增长，分别为宝盈和泰信基金，仓位增幅分别为10.70%和1.48%；而融通、新华和纽银梅隆西部三家基金公司则进行了较大幅度的减仓，仓位分别滑落了17.69%、18.48%和19.44%。
　　调仓转向周期行业
　　在行业配置上，机构投资者在7月的行业配置上出现了较明显分歧，增配行业中既有食品饮料、医药生物等防御性板块，也有房地产、有色金属和建筑建材等周期性较强的行业。这一定程度暗示着，在市场跌破低位以后，部分投资者已开始增强投资的弹性，为反弹作准备；当然，仍有大量机构对后市保持谨慎看法，继续在增加配置的安全性，防止市场跌幅进一步扩大。
　　若仅与上周相比，偏股型基金主动增仓幅度较大的行业有房地产、交通运输、有色金属、采掘、农林牧渔和建筑建材六个行业；基金主动减持较多的行业有医药生物、食品饮料、电子元器件和金融服务。研究员认为，基金进行这种调仓的原因可能和7月医药股补跌导致其防御性尽失，促使机构资金流入前期超跌板块有关。(.证.券.导.刊)