万事俱备 券商热盼转融通开闸
对于中国证券金融公司增资的消息，券商融资融券业务负责人纷纷拍手叫好，因为这不仅意味着证金公司用于转融资的资金规模扩大了，也意味着转融通越来越近了。
据中国证券报记者了解，目前包括中信证券 、海通证券 、招商证券 、国信证券在内的多家大型券商均已做好准备，申请转融通首批试点。即使是一些刚刚获得融资融券业务资格的小券商，也表示正在积极准备，希望明年可以开展转融通业务。
前两批两融券商或最先尝鲜
资本金由75亿增加到120亿了？太好了，我们肯定要申请转融通首批试点的。深圳一家大型券商的融资融券业务负责人兴奋地向中国证券报记者表示，这意味着证金公司可以开展业务的规模大大提高，也将促进融资融券业务快速发展。
国信证券和招商证券相关负责人也表示，公司已经参加了交易所组织的多轮转融通联网测试 ，各项准备工作均已就绪，将争取成为转融通首批试点券商。
据悉，沪深交易所已就转融通交易进行了三轮全网测试。前三批融资融券试点券商参加了7月16日进行的第3轮全网测试，业内人士预计，最早获得转融通试点资格的券商将来自这25家券商。其中，最有希望获得首批试点的是中信证券、海通证券、国泰君安 、国信证券和招商证券等前两批两融业务试点券商。
在券商目前的创新业务中，融资融券业务堪称利润贡献标兵。这项业务开闸两年多以来，不仅利润贡献可观，而且增长迅速，成为许多券商今年重点发展的业务。
尽管目前绝大部分券商的融资融券额度尚未使用完，但券商对于申请转融通业务资格的热情依然很高。目前所有创新业务资格的申请都与净资本相关，我们希望尽量多参与这些创新业务。所以如果转融资的成本比较低，我们还是会申请转融资的，这样开展融资融券业务就不会消耗净资本了。深圳一家大型券商高管表示。
两融规模有望快速提升
一些中小券商也表示，正在为转融通业务做准备，虽然进行首批试点的可能性不大，但也希望尽早获得转融通业务资格；因为转融通业务开通后，可以丰富和融资融券交易品种，为客户提供更多的交易机会，为证券公司提供更多的服务项目，包括证券出借人服务、定向融券服务、定向出借服务、大额资金借入服务、风险管理服务等，这些服务项目正是将来券商争夺高净值客户的重要手段和工具。
比如有的客户提出要融券卖出，我们不能提供；而另外一家有转融通业务资格的券商能够通过转融券提供这项服务，那客户就可能从我们这里流失了，所以我们也必须开展转融通业务。一家今年刚开展融资融券业务的券商负责人坦言，董事会今年批给公司开展融资融券业务的授权额度才用了一点点，短期并没有转融资需求，但对转融券需求较大，公司自营部门提供的融券品种只有5只，远不能满足客户需求，所以公司在做准备，希望明年能申请到转融通业务资格。
业内人士指出，转融通业务的推出，将快速提升融资融券业务的规模。国泰君安认为，借鉴海外经验，在稳定状况下，两融交易约占市场交易15﹪，其中融券规模可占两融总规模的10﹪左右。目前，我国两融交易仅占1.82﹪，融券余额仅占两融余额的2.08﹪，远低于上述水平。转融通的推出，标志着我国两融业务构架的完善，同时也意味着两融业务规模的快速扩大。
长城证券分析师刘昆则认为，从发展趋势来看我国的融券业务比例正在快速提升，如果转融通正式推出，则融券交易会迎来爆发式增长，预计2012、2013年融资融券业务收入分别为84.68亿元和254.04亿元，占行业营收的比例增至5%和16%。(.中.国.证.券.报)
券商七月业绩环比大幅下滑 西南证券等4公司惨亏
今年7月，A股市场大幅回落，沪指一路跌至2100点整数关前才暂时止步。在市场惨淡的月份，证券行业也遭遇寒流。已公布数据显示，7月券商业绩环比大幅回落，更有兴业证券(601377)（601377，收盘价10.28元）、太平洋(601099)（601099，收盘价6.14元）、西南证券(600369)（600369，收盘价10.09元）和方正证券(601901)（601901，收盘价4.58元）4家券商遭遇月度亏损。
截至昨日（8月7日），大部分券商均公布了今年7月财务数据。除了国海证券(000750)、东吴证券(601555)和西部证券(002673)3家券商出现业绩环比增长外，其余所有券商都出现了业绩环比大幅下滑。
例如，海通证券(600837)今年7月净利润仅为5053.05万元，环比下降幅度达82%；而东北证券(000686)7月仅盈利127万元，环比下降98%。华泰证券(601688)7月实现净利2710万元，环比降85%；宏源证券(000562)7月实现净利4472万元，环比降55%。另外，山西证券(002500)7月也仅盈利200多万元，业绩环比下降77%。此外，国金证券(600109)、国元证券(000728)、招商证券(600999)等业绩下滑幅度都在50%以上。两家大券商中信证券(600030)和广发证券(000776)表现相对平稳，中信证券7月业绩环比仅下降12%，广发下降23%。
另外，7月更有4家券商惨遭亏损。其中，方正证券7月亏损了5691万元，该公司6月也仅盈利157万元；其次，太平洋在6月微利96万元后，7月亏损4088万元，这也是该公司今年第二次出现月度亏损；兴业证券7月也出现2082万元的亏损；而昨日晚间，西南证券公布的业绩显示，今年7月公司营业收入为-974.03万元，亏损7117.82万元。
据统计，今年7月日均交易额仅为1150亿元，申银万国分析师孙婷指出，这一水平低于行业全年盈亏平衡点1300亿元，因此出现券商亏损的情况仍属正常。
今年1月，也曾出现多家券商同时发生月度亏损的情况，但也正是在今年1月，券商股经过惨淡经营后，行情也就此见底，并迎来了一季度的上涨行情。那么，这一次经过7月整体业绩大幅下滑后，券商股会不会也在8月迎来反弹？孙婷认为，券商股短期风险基本释放，长期看，资本市场改革和转型方向逐步明确，具有战略性投资机会，因此，如果券商股下跌将构成建仓机会。
·同步播报
传方正证券欲收购国都证券后者表示：尚未听说
每日经济新闻记者 王砚丹
历经一年半，西南证券（600369，收盘价10.09元）与国都证券的恋爱关系最终以分手告终，但昨日市场又传方正证券欲收购国都证券，对此，国都证券相关人士表示，尚未听说这方面内容。同时，国都证券相关人士也对 《每日经济新闻》记者表示，之所以与西南证券的重组告吹，主要是公司股东与西南证券方面在价格方面产生分歧。7月中下旬我们召开股东会时，这一决议就被否定了。
2011年，国都证券实现净利润2.30亿元，同比下滑34.82%。《每日经济新闻》记者了解到，西南证券与国都证券恋爱一年半时间，双方在不少方面存在分歧，国都也出现员工流失情况。2011年底，国都证券员工总数为1481人，较2010年底减少了148人。其中研究人员从31人下降至25人。前述国都证券人士表示，现在一切尘埃落定，这对于国都本身来说就是个好事，因为大家的心终于可以定下来了。目前公司正在安排召开董事会和股东会，准备对公司未来战略和发展进行规划，毕竟现在证券行业正面临前所未有的发展机遇。不过会议召开时间尚未确定。(.每.日.经.济.新.闻)
转融通三季度实施已无悬念 重点关注六只股
转融通的推出，标志着我国两融业务构架的完善，同时也意味着两融业务规模的快速扩大。
考虑到目前市场交易量及中信、海通、广发、光大、招商、华泰等大券商估值均处历史低位，且大券商更有望率先参与转融通试点，建议投资者可重点关注以上个股。
中国证券金融公司7月27日透露，启动转融通试点的准备工作已基本就绪，推出转融资和转融券业务的条件基本成熟。转融通业务是相对直接融通，即通常所说的融资融券业务而言，是证券金融公司将自有或者依法筹集的资金和证券出借给证券公司，以供其办理融资融券业务的经营活动，包括转融资和转融券。转融通推出后，作为转融通业务的流转中枢，证券金融公司可以通过借贷利率、保证金比例和借贷规模来调节融资融券业务的总体规模，为证券行业带来财务杠杆。
此前，交易所、中登公司、证金公司、前三批25家两融试点券商已进行了三轮联网技术系统测试。我们判断，转融通不日即将征求意见，三季度推出已无悬念。借鉴海外经验，稳态状况下，两融交易约占市场交易15%，其中融券规模可占两融总规模的10%左右。目前，我国两融交易仅占1.82%，融券余额仅占两融余额的2.08%，远低于上述水平。转融通的推出，标志着我国两融业务构架的完善，同时也意味着两融业务规模的快速扩大。
转融通影响主要体现：（1）加杠杆、提升ROE：转融通作为提升证券公司杠杆的重要途径，预计可提升证券业杠杆率15个百分点，对于改变证券业盈利模式具有重要意义。（2）放大两融规模：转融通可补充两融资券，短期券商资金相对充裕，推出初期预计以补充券源为主；中长期，随着各类创新业务开展，券商资本稀缺，转融通规模势必超过常规融资融券，成为券商利差与佣金收入的重要来源。（3）增值服务途径，提升客户粘性：券商可通过证券融入融出的撮合过程，为机构客户提供融出闲置证券的增值服务，使客户取得稳定收益的同时，自身也获取部分咨询收入。（4）平衡市场多空力量。转融通打通了市场资券循环路径，有助于市场多空力量的博弈与平衡，从海外经验看，融资融券（含转融通）放大交易，但不改变市场长期趋势。
转融通潜在规模超千亿元。按照证金公司75亿元的注册资本估算，（1）若仅计提10%的风险资本准备，则潜在规模750亿元；（2）若考虑A类公司系数0.6倍，则为1，250亿元；（3）若再考虑次级债发行，按照长期次级债不超过净资本的50%，5年次级债100%计入净资本，则最大规模可以达到1，125亿元-1，875亿元。
2012年两融收入预计可达84亿元。12年以来，受益于标的券扩容、参与券商扩容及客户覆盖率提升等，两融规模持续快速增长。截止7月27日，两融余额642亿元、较上年末增长68%，其中融券余额13.0亿元，较上年末增长97%。2012上半年，两融利息收入21.60亿元，考虑佣金收入，合计近30亿元，收入占比约4%。2012下半年考虑转融通及参与券商扩容，年末两融余额有望达1，019亿元，利息及佣金收入84.1亿元，收入占比5%，其中占据规模优势、先发优势、资本优势的大型券商收入占比约10%，渐成规模。展望2013-2015年，在转融通、标的券、投资者扩容的推动下，两融业务有望突破3，000亿元，收入贡献近450亿元，收入占比19%，真正成为业务支柱。
行业观点及个股推荐
转融通的推出将进一步强化证券行业的创新预期。种种迹象显示，下半年证券业创新密集兑现，私募债、转融通、新三板等业务正有序推进。受益于政策利好及市场回暖预期，证券业超额收益可以期待，因此维持行业增持评级。
个股推荐方面，考虑到目前市场交易量及中信、海通、广发、光大、招商、华泰等大券商估值均处历史低位，且大券商更有望率先参与转融通试点，收益及ROE显著提升，因此给予以上大券商股票增持评级。 (国泰君安)(.证.券.导.刊 .梁.静)
券商类上市公司指标龙虎榜
@名称 代码 收盘价 日涨跌 周涨跌 月涨跌 季涨跌 流通股本 每股收益 财务时期 市盈率
海虹控股 000503 6.500 2.36% 12.85% 14.24% 1.56% 68282万 0.020元 201112 324.6倍
宏源证券 000562 18.780 -3.05% 4.62% 11.79% 18.86% 146116万 0.325元 201112 57.8倍
陕国投Ａ 000563 15.090 0.20% 10.31% 11.61% -4.69% 35841万 0.267元 201112 56.5倍
东北证券 000686 17.050 -2.07% 7.84% 2.90% -6.83% 63931万 0.193元 201206 44.3倍
国海证券 000750 10.650 -1.39% 4.82% -8.74% -2.10% 36648万 0.042元 201112 252.7倍
广发证券 000776 13.910 -1.00% 2.13% -2.45% -13.94% 154988万 0.349元 201112 39.9倍
长江证券 000783 9.030 -0.44% 3.91% 6.05% -8.53% 237118万 0.183元 201112 49.2倍
山西证券 002500 0.000 0.00% 0.00% 0.00% -0.96% 145793万 0.080元 201112 0.0倍
西部证券 002673 13.980 -0.99% 2.34% -15.94% -8.39% 20000万 0.085元 201206 82.1倍
中信证券 600030 12.180 -0.16% 2.84% -0.02% -5.94% 981466万 1.142元 201112 10.7倍
安信信托 600816 0.000 0.00% 0.00% -3.42% -11.33% 45384万 0.430元 201112 0.0倍
海通证券 600837 9.810 -0.91% 2.51% 4.58% -3.73% 809213万 0.324元 201112 30.3倍
招商证券 600999 10.850 -0.09% 1.24% -3.05% -18.33% 249427万 0.431元 201112 25.2倍
太平洋 601099 6.140 -0.32% 3.54% -0.94% -13.47% 165364万 0.095元 201112 64.8倍
兴业证券 601377 10.180 -0.97% 3.35% -0.10% -14.91% 154810万 0.198元 201112 51.4倍
东吴证券 601555 8.650 -0.12% 5.10% -1.14% -10.36% 50000万 0.116元 201112 74.7倍
华泰证券 601688 9.550 0.32% 1.81% -4.21% -6.61% 177152万 0.319元 201112 30.0倍
光大证券 601788 12.590 -0.63% -6.39% -2.55% -6.45% 109300万 0.243元 201206 25.9倍
方正证券 601901 4.580 -1.08% 2.46% -7.47% -12.73% 150000万 0.042元 201112 108.7倍
@平均值 -- 11.148 -0.54% 3.44% 0.06% -6.78% 200044万 0.257元 201126.8421 78.2倍
@名称 代码 收盘价 日涨跌 周涨跌 月涨跌 季涨跌 流通股本 每股收益 财务时期 市盈率
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