净利润艰难上升

　　2012年上半年，用挣扎来形容张裕A(000869)的经营并不为过。

　　除了营收同比下降2.51%，创出上市以来最差一份中报业绩，公司净利润也仅实现个位数增长。中报显示，2012年1~6月，归属上市公司股东净利润为9.21亿元，同比增长5.04%，其中扣除非经常性损益的净利润9.16亿元，同比增长4.72%。每股收益为1.34元。

　　公司表示，受国内经济增速放缓等因素影响，公司市场拓展遇到较大阻力，为了扭转第一季度的不利局面，公司在第二季度采取了大量有针对性的措施，加大了市场投入力度，取得了较好效果，第二季度营业收入扭转了前期下滑的不利局面，达到110014万元，同比增长10.01%，但受到营业成本和销售费用上升较快的影响，第二季度归属于公司股东的净利润为31689万元，同比仅增长0.79%，从而拉低了今年1~6月净利润增长幅度。

　　遭遇内外夹击

　　其实上市后，张裕A的盈利一直处于稳定增长阶段，即使是在2008年全球金融危机时，张裕A当年的中报业绩也相当出色，2008年上半年，公司的营收收入同比增长26.55%，净利润同比增长46.84%。

　　同花顺数据显示，自上市以来，张裕A的中期业绩，仅有一次出现了下滑，其他年份均出现同比增长，而2012年上半年，张裕A的中期业绩却出现同比下滑，而且是创出了上市后的增速新低。

　　日信证券食品饮料行业分析师对成都商报记者表示，葡萄酒属于可选消费品，相比于白酒，葡萄酒的消费刚性较弱，更易受到经济周期波动的影响。今年经济下滑，使得沿海地区的消费大幅下滑，而且进口葡萄酒的冲击也很大———今年上半年，进口葡萄酒纷纷降价。

　　“现在是张裕最坏的时刻。”海通证券食品饮料行业分析师赵勇对记者如此表示。他认为，张裕A的困难也是行业困难的缩影，不仅仅是张裕，长城、王朝等葡萄酒公司今年业绩都有下滑。

　　那么，张裕A方面对于未来的葡萄酒行业走势如何看，公司会采取哪些方法提振业绩，张裕A证券事务代表李廷国，以公司不接受媒体采访为由，拒绝了记者的采访。

　　卖方分析师下调盈利预测

　　随着张裕A中报公布，卖方分析师下调了公司全年的盈利预测。

　　光大证券下调后的未来3年每股收益为3.10元、3.99元和5.04元，而此前给出的数据为3.24元、4.19元、5.53元。国海证券给出的盈利预测更低，2012~2014年每股收益分别为2.80元、3.13元和3.52元。

　　赵勇表示，今年大约在3元左右的每股收益，至于明年的增速，还要看经济形势，但预计也不会太高，而从短期来看，股价在前期已经有一个明显的下跌动作，从长线来看，已经具有较好的投资价值。

　　业绩公布后，张裕A并未继续杀跌，昨日张裕A报收61.23元，上涨0.26%。

　　成都商报记者 毛晋楠