公开资料显示，自2007年中冶集团入主*ST锌业以来，*ST锌业5年中有4年亏损，截至2012年中报，累计亏损约28亿，而净资产不足3800万元的*ST锌业还存在巨额短期借款，资金压力巨大。

　　一直在“带帽”和“摘帽”间徘徊的*ST锌业，多次重组传闻也一次次落空，其未来的路又将在何方？

　　5年半亏损28亿

　　面临27亿短期还款压力

　　*ST锌业是一家经营锌、铜冶炼及深加工产品、硫酸、硫酸铜、镉、铟等综合利用产品加工、重有色金属及制品加工、碳化硅制品、煤炭批发；非贵重矿产品购销的大型上市公司。大股东是中冶葫芦岛有色金属集团有限公司。

　　2007年，中冶集团通过入股葫芦岛有色金属集团有限公司，从而间接成为*ST锌业的实际控制人。从此，市场上时常传出中冶集团拟注入*ST锌业优质资产的传闻，让投资者对这家陷入经营困境的亚洲第一大的锌冶炼企业充满期待。然而由于种种原因，*ST锌业的重组一直停留在传闻、澄清、再传闻、再澄清的循环状态。

　　纵观5年来的业绩，投靠央企中冶集团似乎对*ST锌业并没有太大帮助。*ST锌业2007年亏损2.88亿元，2008年亏损9.8亿元。2009年，*ST锌业在获得财政补贴及债务重组收益共计约4500万元的情况下，才勉强盈利6322万元。2010年*ST锌业再次亏损，亏损额5.8亿元，而2011年其继续亏损10.9亿元。

　　2012年上半年，*ST锌业预计亏损近3亿元。5年半时间里，*ST锌业累计亏损约28亿，截至2012年一季度末，*ST锌业未分配利润约-20亿元。

　　相对于亏损，*ST锌业更让投资者担心的是其高筑的债台。2012年一季报显示，*ST锌业总资产74.7亿元，总负债74.3亿元，净资产不足3800万元。在负债中，*ST锌业流动负债72.4亿元，其中仅短期借款就达到27.3亿元；而同期*ST锌业货币资金仅有13.6亿元，资金压力之大可想而知。

　　8月份，连续2笔贷款逾期为*ST锌业的偿债能力打上了一个大大的问号。然而更让投资者担心的是，有了前车之鉴，想再获得贷款难度必然增大，*ST锌业下半年如何归还这27亿元的债务？

　　带着上述问题，中国资本证券网多次拨打*ST锌业公开电话，对方电话却一直无人接听。

　　重组之路举步维艰

　　面临暂停上市风险

　　实际上，*ST锌业最让投资者期待的还是重组。然而，面对11亿股本的上市公司，能够有意愿而且有实力对其进行重组的企业寥寥无几。自2007年中冶集团入主以来，市场一度传来中冶集团有意借*ST锌业整体上市。但是最终中冶集团并没有这么做，而是将资产打包组建中国中冶进行了IPO，于2009年同时在上证所和港交所两地上市。

　　2010年，中国中冶旗下的中冶葫芦岛有色金属集团有限公司收购了西藏华亿工贸有限公司的全部股权，收购价格约为3.87亿元。这引发了市场对中冶集团掀开旗下资产整合大幕的猜想。这对于没有矿产资源的*ST锌业无疑是巨大的利好，然而2年过去了，*ST锌业的重组还迟迟未见动静。

　　*ST锌业最近一次重组绯闻是在去年9月份，传言中国中冶拟全面整合中冶葫芦岛有色金属集团有限公司旗下的有色资产。随后*ST锌业发布澄清公告进行辟谣，葫芦岛有色承诺未来三个月内无对*ST锌业进行重大资产注入、重大资产重组、收购及发行股份的事项。

　　对此，有分析师坦言，*ST锌业股本约11亿股，市值超过26亿元。这对于中冶集团也不是个小数目。其在2012年靠主营业务扭亏基本无望，如果不通过非经常性损益实现扭亏，*ST锌业将面临暂停上市的风险。

　　(吕江涛)

　　（吕江涛）