二、今日火线热点飙升内幕

新技术成功 镍电池概念望井喷(股)

　　[编者按]通用电气公司日前宣布研发的新型电池技术已经实现商业化，该种电池主要原料为盐和镍，可以循环使用，未来有望带来10亿美元的收入。此消息也有望带动市场与镍相关的动力电池获得关注，镍概念望迎集体井喷。

　　GE研发新型电池 年收入目标10亿美元
　　通用电气公司（GE）近日宣布，其全球及中国研发中心研发的新型电池技术已经实现商业化，新产品有望在几年后带来10亿美元的年收入。
　　据介绍，GE此次推出的Durathon电池仅为传统铅酸电池的一半大，但使用寿命却长10倍。其原料主要是极易获得的盐和镍，可循环使用，具有良好的环境和经济效益。在这项研发项目中，GE中国研发中心科学家参与其中，攻克了很多难关。GE方面说，这项技术将为包括电信和公用事业在内的全球客户提供可靠且极具成本效益的能源储存新选择。为此，GE将再投入7000万美元扩建位于美国纽约的电池工厂。
　　GE董事长兼首席执行官伊梅尔特说：这项新电池技术包含了30项专利。我们意识到，我们不仅仅发明了一种新电池，更创造了一项新业务。他表示这项电池技术的运用范围将从电信扩展到新的领域，如新一代高能效汽车、火车机车和矿用车辆等。
　　据新华网报道，目前，南非的一家工程公司已经与GE签署了电池采购合同。产品将于2013年交付。这家南非公司的主要产品和服务涵盖发电、输配电和电信领域。GE在全球有五大基础研发中心，其中之一的中国研发中心成立于2000年。GE中国研发中心目前有研发人员2800多人，60余个世界一流设备的实验室，为公司全球业务以及在中国为中国项目提供全方位的技术支持。（.证.券.时.报.网）

　　国家新能源规划 重点在电动车产业化
　　近日，国务院正式发布了《节能与新能源汽车产业发展规划 （2012―2020年）》。规划指出，以纯电驱动为新能源汽车发展和汽车工业转型的主要战略取向，当前重点推进纯电动汽车和插电式混合动力汽车产业化，推广普及非插电式混合动力汽车、节能内燃机汽车，提升我国汽车产业整体技术水平。
　　根据规划，在产销方面，到2015年，纯电动汽车和插电式混合动力汽车累计产销量力争达到50万辆；到2020年，纯电动汽车和插电式混合动力汽车生产能力达200万辆、累计产销量超过500万辆，燃料电池汽车、车用氢能源产业与国际同步发展。在燃料经济性方面，到2015年，当年生产的乘用车平均燃料消耗量降至6.9升/百公里，节能型乘用车燃料消耗量降至5.9升/百公里以下；到2020年，当年生产的乘用车平均燃料消耗量降至5.0升/百公里，节能型乘用车燃料消耗量降至4.5升/百公里以下；商用车新车燃料消耗量接近国际先进水平。
　　规划同时提出国内新能源汽车发展的另外几个目标。首先，新能源汽车、动力电池及关键零部件技术整体上达到国际先进水平，企业掌握混合动力、先进内燃机、高效变速器、汽车电子和轻量化材料等汽车节能关键核心技术，力争形成一批具有较强竞争力的节能与新能源汽车企业。其次，关键零部件技术水平和生产规模基本满足国内市场需求，充电设施建设与新能源汽车产销规模相适应，满足重点区域内或城际间新能源汽车运行需要。第三，建立起有效的节能与新能源汽车企业和产品相关管理制度，构建市场营销、售后服务及动力电池回收利用体系，完善扶持政策，形成比较完备的技术标准和管理规范体系。
　　规划还明确表示，新能源汽车尚处于产业化初期，需要加大政策支持力度，积极开展推广试点示范，加快培育市场，推动技术进步和产业发展。

　　政策利好密集出台 动力电池下半年将遇主题性机会
　　稳增长的国家政策保障节能减排投资。五月底国务院常务会议上提到启动一批事关全局、带动性强的重大项目，包括铁路、节能环保等，要加快前期工作进度。我们认为，基于对冲海外经济下滑、国内经济增长减速的风险，政策层面将适时适度加快节能减排的投资力度，在稳增长的同时促进产业转型。
　　加快培育新能源汽车市场将是节能减排重点。财政部确定今年中央财政将安排979亿元资金推进节能减排和可再生能源，全部支持资金达1700亿元。财政部也表示新能源汽车将成为今年下半年节能减排工作重点，并强调了新能源汽车在公务、物流、租赁等行业的使用，取消车牌拍卖、摇号、限行等限制措施，出台停车费、电价、道路通行费等扶持政策，加快充电站等基础设施建设步伐。
　　政策密集期已经到来并将持续。经历了两年的摇摆，4月18日《节能与新能源汽车产业发展规划(2012-2020年)》通过并将于近期公布。这为后期的扶持政策、技术研发、产业化、标准制定、配套建设等各个方面的展开奠定了基础，我们认为新能源汽车产业在明确了路径和目标后，有望从慢车道提速进入快车道，迎来政策导向的密集期(政府的手牌还很多)，获得终端市场的破冰式成长。2012节能与新能源汽车峰会：李毅中：有关部门最近正在研究进一步推动新能源车示范试点的工作方案，加快新能源汽车产业化发展进程；工信部张相木：规划近期将由国务院发布实施，该规划将带着一系列产业扶持政策浮出水面，其中包括新能源汽车免征车辆购臵税、增值税税率降至13%等。
　　空间：应用领域逐渐扩大，私人购臵有望破冰
　　限购、限行、PM2.5等将间接推动新能源车需求。部分大城市对机动车施行限购、限行措施，实际上是间接提升了传统汽车的使用成本；新能源汽车的停车费、通行费优惠将间接降低其使用成本。这两项措施将使得新能源汽车在获取直接补贴外，进一步拉低与传统汽车的差距。而近期公众对PM2.5的持续关注，也使得交通清洁化的趋势得到普遍认同。虽然新能源车在成熟度、续航能力、便捷性、安全性、购价上仍然无法与传统汽车抗衡，但综合差距的减少无疑将促使需求明显提升。
　　公务、物流、租赁行业将开辟新能源汽车第二市场。目前新能源汽车主要用于公交、出租车等公共交通领域，以政府采购为主。而在公务、物流、租赁(市场井喷中)等部分具有定时定点定里程特征的领域，新能源汽车的示范运营模式很容易进行复制，同时还能推动配套充电设备的建设。在这些领域的政策导向将提升近期对新能源汽车的销量预期。
　　私人购臵的终端市场有望在北京、上海等地率先破冰。北京、上海的摇号、拍牌成本较高，私人购臵市场更容易启动，目前普遍预计下半年两地均会出台细则。而政策角度已经开始向私家车的终极市场倾斜，期待能够有明显的破冰。
　　需求：十城千辆进度落后，下半年有望放量
　　十城千辆的建设进度较慢。参与十城千辆的三批城市共有13+7+5=25个。根据第一电动研究院在2011年底的统计，电动及混合动力公交车的完成度为38%，我们对各城市电动及混合动力出租车的数量也进行了统计，并与各城市2012年底的目标相对比，结果显示今年的缺口在3.5万辆。
　　今年的实际需求量将在2万辆左右。考虑到部分统计数据的缺失、非示范城市的需求、未列入统计的燃料电池车、超级电容车等其他影响因素，粗略估算今年的实际缺口需求应在2万辆左右。而一季度电动及混合动力车销量在3329辆，考虑季节性因素，产销今年基本匹配。
　　部分超前的城市根据实际进度仍在提升目标。例如合肥已经超过了最初1400辆的目标，在现有2018辆的基础上，今年计划继续推广3254辆。重庆虽然前期建设较慢，但今年提出了要推广纯电动公交和出租车各2000辆的目标，也超出了最初2150辆的目标。
　　进度落后的城市将在下半年加大推广力度。约有10个城市在新能源公交、出租车方面的推广距离目标尚远。受到新能源汽车规划目标下调的影响、受限于地方政府的财力，这些城市完成预期目标的可能性较小，但今年无疑都将在力度上继续加码，期望至少能达到及格线水平。例如海口今年计划投放新能源公交和出租车500辆左右，相比2011年底100辆左右的水平大幅上升。
　　相关企业将获业绩和预期的双重利好
　　新能源汽车对各相关产业的拉动作用不同。相对于整车企业来说，配套的电机、动力电池、BMS的业绩提升将较为明显。中小型电机主要用于工业领域，新能源驱动电机行业中的占比较小，对行业的拉动有限。锂离子电池目前年产值在300~400亿元，而两万辆新能源车大致需要10亿元的电池配备，占比可达2%。CE领域锂电配套的BMS主要起短路保护和防过充过放作用，而电动车BMS涉及到电池均衡、SOC计算以及与整车控制相关的部分，系统更加复杂(每Ah成本是CE领域的5倍左右)，因此估算将占到产值的10%左右。
　　BMS和充电桩将获支撑，电机、电池中的个股有业绩贡献。
　　1、BMS相关企业年内将看到实质性业绩增长，德赛电池(000049)下属亿能电子受益最大，此外相关概念公司还有欣旺达(300207)、佛山照明(000541)和拓邦股份(002139)。
　　2、充电桩配套的继续快速提升利好奥特迅(002227)和动力源(600405)。
　　3、电机上市公司中，大洋电机(002249)与北汽、方正电机(002196)与万向、江特电机(002176)与安源均有合作关系，业绩贡献与相关城市的推广力度、整车厂的销售情况相匹配(弹性较小)。
　　4、锂电池相关企业的业绩体现不明显，比亚迪(002594)的动力电池业务占比太小，亿纬锂能(300014)、南都电源(300068)等公司的动力电池项目尚在建设中，隔膜、电解液上市公司例如佛塑科技(000973)、沧州明珠(002108)、多氟多(002407)或走出低迷预期，锂资源股仍将受到碳酸锂价格上涨的刺激。
　　整个产业链的预期向好将带来估值提升机会。新能源汽车完整产业链包括锂资源-电池材料-锂电池-BMS-电机-整车-电池回收，不论各环节年内是否会有具体业绩体现，政策预期的乐观和政策推动的需求将有利于新能源汽车板块的估值回升。
　　分布式发电将逐渐提升储能电池预期
　　大型储能启动示范、谋划解决调峰和风电消纳
　　两大储能项目建成运行。2011年底，张北风光储输示范工程和深圳宝清储能电站项目相继建成投产。张北项目配备100MW风电、40MW光伏和20MW储能电站，期望解决新能源的储能、消纳问题。
　　大型储能电站可解决峰谷调节问题。昼夜用电负荷的峰谷差在20~40%左右，配备10~20%的调峰电站，可有效解决调峰问题。对于南方地区，水电站及抽水蓄能电站可进行调峰，但在北方地区水资源匮乏，使用化学储能较为合理。
　　大型储能电站可解决风电消纳及利用率问题。风力发电具有间歇性、随机性、反调峰特性(夜间多白天少，与用电负荷相反)，造成电网冲击、利用率低、夜间弃风现象，储能技术可降低电网冲击、提升风电的利用率，同时起到削峰填谷功能，具有极大的应用潜力。
　　储能电站目前不具效益，弃风现阶段仍较为经济。以张北项目的投资为例，提升10~20%的风电利用率每年可增加电费约1000~2000万元，而仅储能电池的每年折旧就在3000万元以上。同样，假设10MW的调峰电站可减少3MW的火电厂投入，电池成本在1500万元/年，而节省的火电投资+燃煤约在650万元/年，也不具有经济效益。因此目前来看，大型储能电站还只能进行示范性的初探，经济效益不能体现。
　　峰谷电价将助推商业储能电站的出现
　　各国的峰谷电价差别较大。各国的昼夜峰谷电价比基本都在2~4的区间内，差别不大；而由于欧美等发达国家的电价绝对值普遍较高，导致其昼夜价差普遍高于国内0.3~0.5元/度的水平。
　　商用储能电站利用昼夜差别电价实现盈利，并从需求侧平抑负荷波动。建立大型商用储能电站，可以在夜间利用低价电力充电，在白天放电进行高价销售，从而实现自身的获利。同时，商用储能电站的规模化也可从需求侧平抑每日的负荷波动，缓解电网调峰的压力。以目前锂电池的成本水平，至少需要电价差在0.8元/度以上，因此我们认为大型的商用储能电站将最先在国外规模化出现。
　　商用储能电站与电动汽车电池回收的结合将更具推广价值。由于储能电站不要求深度大功率充放电，循环次数可以远远超过动力电池组目前的1000次水平。利用旧的电动汽车电池建设商用储能电站，可在利用电池剩余价值的同时解决回收问题，也将是未来的重点发展方向之一。
　　政策鼓励分布式发电，家用蓄电市场有前途
　　欧洲FIT下降使得用户更倾向于自用。德国FIT经历下调后，已降至0.2欧元/度附近，低于0.24欧元/度的居民用电价格。而其他欧洲国家的补贴下调以及光伏发电成本的进一步降低，这将使得越来越多的用户倾向于自用电而非销售给电网。从近期intersolar展会的趋势上来看，存储和消纳已经成为行业主要议题，约140家参展商展示了最新开发的储能技术和解决方案。德国蓄电池专家MatthiasVetter：上网电价补贴与电价之间的差距将逐步扩大，从而使分散储能系统对于终端客户来说至关重要。大型光伏蓄电系统将能满足单户家庭或公寓内80%的电力需求，未来具备高效储能技术及能源管理系统的智能交钥匙解决方案将为商业及工业建筑节省巨大的电力成本。锂离子电池很可能将在并网光伏系统、屋顶系统及光伏农场领域扮演重要的角色。日本家用蓄电系统需求量大增。由于日本核电退出后电力紧缺，家用蓄电系统的需求量大增。日本经济产业省从2012年3月30日起对容量1kWh以上的蓄电系统给予1/3的购臵补贴，补助政策将在2013年度底或支付额达到预算的210亿日元时截止。据估计到2020年其市场规模将达450亿日元，是2010年的563倍。
　　NEC四月份即推出了家用蓄电系统，松下已于本月开始为家用型太阳能发电系统批量生产紧凑型长寿命锂电池系统，日本ELIIYPower建立154MWh锂电池工厂。德国IBC与LG化学合作，共同开发适合于太阳能发电的先进锂离子存储解决方案。瑞士Leclanché计划在德国开设自动化存储系统生产工厂，专门为太阳能解决方案服务。
　　图表2、EV、PHEV 和储能对于锂电池的不同性能要求
　　国内鼓励分布式发电也将提升户用蓄电系统预期。近期电力改革再次有破冰迹象，大电网体制有望逐渐向分布式偏移，而民资进入的壁垒也将取消。受到国家鼓励自给式太阳能发电系统的导向，后期国内的屋顶项目有望出现明显增长。而受制于电网体制、双向计量电表等因素，家用系统短期内不可能大范围并网，而只能白天发电、夜间自用，这也将催生国内的蓄电需求。
　　户用锂电储能较为昂贵。例如1kw的光伏系统，如果按3~4小时的有效日照计算，约需配备500~1000Ah的储能，使用锂电池的储能成本与光伏系统相当，仍然比较昂贵(目前均用铅酸电池)。因此，先期的导入市场仍将是以离网式或高端住宅项目为主，以海外为主。
　　储能电池相关个股
　　国内在储能电站的发展方向上领先的锂电池厂商有比亚迪、中航锂电、ATL、珠海银通等，涉及到的上市公司有比亚迪(002594)、成飞集成(002190)。
　　钠硫电池为日本NGK一家垄断，国内尚无技术较为成熟的生产商；钒流电池为北京普能公司，通过收购VRB成为全球领先的钒电池生产商；锌溴液流电池为ZBB(美国上市)，与鑫龙电器(002298)合作设立安徽美能储能公司进行产能建设。

　　吉利曲线布局动力电池
　　吉利集团董事长李书福在一年前通过私人公司斥资2亿元认购澳大利亚锂矿之后，又于日前再度曲线布局新能源汽车产业。
　　6月16日，以生产锂离子动力电池为主要业务的衡远新能源科技有限公司在山东邹城举行投产仪式。这场发布会的主办方是山东衡远，负责媒体邀请的却是吉利集团公关部人员。虽然吉利集团公关人士称只是帮忙，山东衡远的股东方代表、董事长周腾也否认衡远是吉利参与投资的子公司，但对此项目高度重视的当地政府却在对外宣传片中称(山东衡远)是吉利的投资项目，诸多细节透露出山东衡远与吉利千丝万缕的关系。
　　另据邹城当地媒体报道，5月30日，吉利汽车公司董事长李书福曾到山东衡远新能源公司参观考察。
　　吉利背影
　　在全国各地几百家电池企业中，很少有企业能像山东衡远这样备受地方政府重视。16日的投产仪式，不仅山东衡远所在的邹城市主要领导出席，连邹城的上级市济宁市也由副市长周洪率队出席并发表讲话。而在山东衡远正式投产前一晚的欢迎晚宴上，当地政府领导也是挨桌向专家、客户与媒体推销山东衡远，请大家多照顾、支持。
　　当地政府领导之所以如此看重山东衡远，除了这是一个投资规模较大(2.14亿美元)的新能源项目，属国家鼓励产业之外，还有一个相对隐秘的原因，那就是这个项目和吉利有关。在欢迎晚宴上播放的当地宣传片中，更是直接称锂电池项目由吉利投资。
　　2010年，吉利已经有一个总投资16亿元、年产能30万台的DSI变速箱项目落户山东济宁。山东衡远与之前吉利的变速箱项目投资规模相当，对于当地政府而言，吉利代表传统汽车与新能源汽车核心动力的项目落户，重要性不言而喻。
　　公开资料显示，周腾的另一个身份是香港凯荣董事局主席。他表示，凯荣与吉利的关系源远流长，我们在资本层面有一些合作，后来就想做一些实业项目，因此选了新能源汽车。
　　不过，周腾否认吉利投资参与山东衡远，但同时对吉利与香港凯荣的关系含糊应对：我没说过衡远是吉利的，凯荣的资本结构较为复杂，为了保护投资方，我们不便多作说明。
　　以客户代表身份出席山东衡远投产仪式的吉利控股集团副总裁俞学良也在媒体发布会后特意解释称，吉利与衡远没有股权关系，只是客户关系，将来衡远会向吉利供应新能源汽车动力电池。而负责媒体联络的吉利公关部人士也称此次活动纯属帮忙。
　　香港凯荣投资不是上市公司，记者没有查到其公开的股东资本情况，因此香港凯荣与吉利集团之间的关系并不明确。吉利到底是通过香港凯荣间接持股山东衡远，还是仅仅扮演中间人的角色？多方资料显示，前者的可能性更大。
　　在网络上有关山东衡远的公司简介中，有这样的介绍：公司由香港凯荣投资有限公司出资设立(吉利汽车为公司第一大股东)。在当地媒体有关衡远公司立项、动工等前期报道中，香港凯荣、香港洪桥资本与吉利汽车等三方代表一直参与衡远项目。
　　公开资料显示，李书福与洪桥集团董事局主席贺学初关系密切，当初吉利汽车香港上市借壳的国润控股，就是贺学初旗下公司，而在国润控股中，李书福、周腾都有股份。贺学初曾对媒体表示：周腾是我的湖南老乡，也是我的好朋友。
　　济宁当地媒体报道也称，5月30日，李书福曾亲自带队考察山东衡远并与当地政府领导会晤。
　　在山东衡远的车间中，有一辆装载衡远动力电池进行测试的整车，该车正是吉利帝豪的车型。而周腾也在私下表示，股东方预计衡远三年内就能实现盈利，他们押注的一个重要原因就是沃尔沃电动车即将国产。
　　虽然沃尔沃电动车国产尚无明确时间表，但沃尔沃中国方面已经多次明确表示电动车国产的计划。去年，沃尔沃与上海嘉定区政府签订合作协议，开始在中国进行C30纯电动车的实路测试。沃尔沃中国区董事长沈晖表示，沃尔沃中国区的研发团队已经参与沃尔沃下一代纯电动车型的开发，并在中国本土寻找核心供应商，今后中国将是沃尔沃电动车研发与生产的重要基地。
　　既然山东衡远成立的一个重要初衷就是押宝吉利与沃尔沃的电动车，为何又对与吉利的资本关系遮遮掩掩？这或许与其市场开拓策略有关，抹去身上的吉利色彩，可以获得更多车企的订单。
　　在山东衡远的投产仪式上，衡远除了与吉利签署战略合作协议，还与长城汽车签署战略合作协议。在厂家提供的来宾名单中，还有海马汽车、柳州五菱、上海申沃、广通汽车等多家整车企业的代表。
　　瞄准车用动力电池
　　国内生产车用动力电池的企业大大小小数百家，目前多处于以其他业务收入养活车用动力电池的艰难阶段。就连供货最有保障、生产规模最大的比亚迪车用动力锂电池，对于何时盈利也没有明确时间表。周腾所代表的股东方为何乐观预计山东衡远3年就有望实现盈利？
　　山东衡远方面称，他们在动力电池的生产一致性问题上有重大突破。其总经理杨煊坤介绍，我们是国内电池行业首家采用先进自动物流选配系统的企业。这个系统由立体仓库、堆垛机、机器人、数据库管理系统等组成，能自动完成电池生产的注液、化成、荷电、分容、组配、分选等数据库管理，实现了每块电池数据库的自动化存储、分选管理，有效解决了目前行业普遍存在的产品串并时一致性差的问题。
　　一致性是动力电池行业面临的一大难题，专家曾介绍，目前国内电池企业的动力电池生产线设备投入小，自动化程度低，不少工序还要靠人工完成，因此产品一致性与国际先进水平还有差异。
　　杨煊坤介绍，目前衡远电池产品良品率可达到93%，达到国际先进水平。衡远的生产线设备大多从日本、美国进口，采用高度自动化的设备。目前我们每条生产线有6个工人，争取以后每个生产线只有1个工人，全部高度自动化。
　　在衡远正式投产前，曾把产品送到北方汽车质量监督检验鉴定试验所(简称201所)进行检测，并邀请中国工程院院士杨裕生、清华大学教授陈全世等10多位电池、电机等电动车领域专家组成专家组，对公司的生产设备、产品进行了鉴定。在国内电池行业中，这家企业投资规模、生产自动化程度都比较高，201所的检测报告显示其产品性能、可靠性也都不错。虽然不能说是国内最先进的，但也属于比较领先的一批。参与鉴定的专家表示。
　　股东方高度看好山东衡远，也与其管理团队有关。杨煊坤与其研发团队在电池研发领域有10多年的经验，8年前开始研发动力锂电池。其之前所在的咸阳威力克是电池行业的知名企业。在这个行业，我们经历了比别人更多的市场寂寞期与前期开发的压力，也积累了更多的经验。我们有信心做最专业的汽车动力电池企业。杨煊坤表示。（.经.济.观.察.报）

　　未来中国动力电池市场价值约3000亿
　　据消息，在日前举办的加2011中国(泰州)太阳能产业高层论坛上洋泰能源董事长黄友权表示，未来的中国市场动力电池市场价值大约在3000亿人民币，日韩方面已经开始产业化固体电解质钒动力电池(SSRB)。同时在储能领域必然存在多种电池技术共存的局面，不会有一种技术垄断整个市场的局面出现。
　　未来的中国市场动力电池市场价值大约在3000亿人民币。其中，通信基站、UPS/EPS等电池市场价值约在1400亿元;电动自行车、三轮车、农用车的电池约800亿人民币;汽车动力电池在不考虑公交车的配置的情况下大约750亿。如果按全球需要量，再加上小型干电池、手机电池等将是一个惊人的数字，足以掀起一场新技术革命的风暴。洋泰能源预计到2015年，SSRB动力电池生产能力达1200万组，实现营业收入125亿元。
　　在谈到钒资源供给的时，洋泰能源副董事长李兴录说，借助母公司中策资本集团平台，在一定时期内，保证了钒电池产业对钒资源的需求。中策资本集团多年在矿产能源领域的广泛投资，与承德钒钛集团在含钒铁砂矿提钒技术领域的合作，使本集团在钒资源方面扩张。并且中策资本集团在中国的湖南、南阳、甘肃整合了钒矿资源，且资源储备量丰富。所以使集团的原材料成本大大降低。目前中策资本集团在徐州、南阳等地建立了原材料生产基地，在国内最大的风力发电基地甘肃玉门建立风、光、电储一体化的国家级示范基地。此外，中策资本集团在德国和韩国、日本还分别建立钒电池及风电储一体化的生产基地和联合研发中心。
　　钒电池的主要优点是可深度大电流密度放电、循环寿命长、充电迅速、价格相对于其他储能装置设备低廉，钒电池非常适用于大型静态储能。但是钒电池也有缺点，能量密度低，体积较大，距离大规模储能应用、储能成本价格稍高。每种储能技术，都有其优缺点，因此在可以预见的将来，储能领域必然存在钠硫电池、钒电池、锂电池等技术共存的局面，相互竞争，并不存在一种技术垄断整个市场的局面。
　　目前关于钒电池，政府层面与产业界以及学术界都有共识，认为钒电池最适合中国发展。首先中国钒矿资源丰富，拥有核心技术，通过跨国整合，目前中国公司已掌握了世界的钒电池关键技术，钒电池的特点也适合中国电网的需求，寿命长、可重复放电、可靠性高完全满足中国建设智能电网的需求。

　　广州限购混合动力车获支持 镍氢动力电池受益
　　报告摘要：
　　广州限购政策中节能与新能源车获支持，每年分配1.2万个指标：近期出台的《广州市中小客车总量调控管理试行办法》指出：在一年的试行期内，广州全市中小客车增量指标为12万个，按照1∶5∶4的比例配置，即1.2万个节能和新能源车增量指标以摇号方式配置、6万个普通车增量指标以摇号方式配置、4.8万个普通车增量指标以竞价方式配置。节能和新能源车单列出的1.2万个指标，说明政府对此行业的支持态度，有利于启动节能和新能源车市场。
　　节能与新能源车摇号和补贴条件是目录中新能源中小客车和节油率超过20%的混合动力车，每辆补贴1万元。节能与新能源汽车摇号需要符合国家工信部《节能与新能源汽车示范推广应用工程推荐车型目录》所列的新能源中小客车和节油率超过20%的混合动力车型。广州市财政按照每辆1万元标准给予补贴。
　　混合动力技术已经成熟，市场有望率先在广州启动：截至2011年底，全球混合动力汽车累计销量超过450万辆。经过长期的运行证明了混合动力技术的节油效果和成熟程度。从目录中可以发现目前国内主流的整车企业均可生产混合动力车型，日本丰田也针对中国市场推出了意在推广混合动力车的云动计划。广汽丰田凯美瑞推出了混动版尊瑞，一汽丰田则引进了新普锐斯的生产线。近期纯电动车出现了较多问题，也导致政策对混合动力车的支持逐步加大。国家对混合动力车减半征收车辆购置税、消费税和车船税的政策有望出台，将会进一步降低消费者购车成本。广州市财政按照每辆1万元标准给予补贴后，混合动力车购置成本不断下降，市场有望率先在广州启动。
　　镍氢动力电池受益，看好科力远：目前丰田和本田的混合动力车型均采用镍氢动力电池，实践已经证明了镍氢动力电池的成熟性和可靠性。科力远通过收购松下的日本湘南工厂，车用镍氢动力电池技术已经达到世界先进水平。长安汽车2011年底订购了公司200台套混合动力汽车用镍氢动力电池。一旦广州的支持政策被其他城市效仿，混合动力汽车的推广会迎来春天，科力远有望受益。
　　风险提示：未来混合动力车补贴及税费减免政策有可能不达预期。油价如果大幅下降使得混合动力车经济性弱化。（.安.信.证.券）

　　方正证券：动力电池为新能源汽车的心脏
　　2010年11月，深圳举办的第25届世界电动车大会，又一次将世人的目光聚焦在了电动汽车，更引发了中国对电动车发展的大讨论。
　　在全球性资源紧缺与环境恶化的背景下，电动汽车由于其能源清洁、无污染排放的优势，逐步替代传统燃油汽车已是发展的必然趋势。预计到2015年，全球各种新能源汽车年销量将达到560万辆，2020年将达到1730万辆。
　　中国的汽车产业一直落后于发达国家，这场全球汽车产业变革给中国提供了难得的历史机遇。《节能与新能源汽车发展规划（2011年至2020年）》草案中明确指出，到2020年新能源汽车产业化和市场规模达到全球第一，其中新能源汽车保有量达到500万辆（以混合动力汽车为代表的节能汽车年销量达到世界第一，年产销量达到1500万辆）；形成3~5 家新能源汽车整车骨干企业，形成2~3 家具有自主知识产权和国际竞争力的动力电池、电机等关键零部件骨干企业，产业集中度达到80％以上；未来十年中央财政拿出超过1000亿元的资金，用于扶持节能与新能源汽车产业链发展。
　　动力电池是电动汽车的技术核心，被称为电动汽车的心脏，它储存的电量是电动汽车部分或全部的直接能量来源。在HEV（混合动力汽车）、BEV（纯电动汽车）、PHEV（插电式混合动力汽车）中，电力驱动系统是新能源汽车价值的主体部分，其价值均在整车成本的一半以上；而动力电池在电力驱动系统中的成本比例则高达50%-70%。因此，动力电池的性能和成本直接决定了新能源汽车的发展路线。与之相对应的，这三种电动汽车最适合的电池分别是：镍氢电池、锂离子电池和氢燃料电池。这三类电池的主要区别在于：后者比前者的比能量依次增高，但成本依次增加，需要攻克的关键技术的难度也依次增大。
　　相比来讲，镍氢电池的技术最为成熟，已经是混合动力汽车动力电池的最佳选择，但不能满足纯电动汽车的要求；锂离子电池是当前呼声最高的动力电池明星、纯电动汽车的不二人选，预计全球各大汽车厂商都会陆续量产PHEV和BEV系列汽车；长远来看，HEV和BEV都无法满足长距离行驶的要求，而燃料电池的比能量非常高，将成为动力电池的终极选择。但是，燃料电池目前尚处于研发中，面临燃料电池成本高、使用寿命偏低、加氢设施等世界性难题。因此，燃料电池真正走进规模应用，还需要较长的路程要走。
　　从投资的角度，我们也就得出一条清晰的结论：3-5年内看好镍氢电池和锂电池，并且上下游产业都将受益。建议重点关注上游资源投资机会，其次是材料制备方面，如正极材料、隔膜等，最后是新能源汽车的动力电池电源管理系统及充电桩投资机会。（.方.正.证.券）

　　镍氢电池概念10股望迎爆发
　　个股点评：
　　科力远(重大资产重组预案点评):收购稀土分离企业,向上游延伸产业链
　　科力远 600478 批发和零售贸易
　　研究机构：安信证券 分析师：刘军，谭志勇 撰写日期：2012-06-07
　　增发收购湖南鸿源稀土100%股权:公司拟向曹佑民定向发行股份购买其持有的鸿源稀土80%股权,同时,本公司拟向除科力远控股和钟发平之外的不超过10名特定投资者非公开发行股份募集配套资金,募集资金金额不超过本次交易总金额的25%,配套资金中一部分用于购买曹佑民持有的剩余鸿源稀土20%股权,剩余配套资金用于补充流动资金。重组完成后,本公司持有鸿源稀土100%股权。
　　鸿源稀土业务优势明显:鸿源稀土已成为中国南方规模较大的稀土材料生产、出口基地之一,集南北方稀土分立冶炼技术优势、深加工、科研为一体的综合性稀土企业。鸿源稀土年可生产高纯稀土氧化物及盐类产品3,500吨,配套稀土金属600吨。在国家严控全国稀土行业生产计划量和出口配额量的情况下,鸿源稀土由于有多年生产、经营积累的条件,均获得了国家下达的生产计划和出口配额,尤其获得批准的出口配额数量近几年一直较为稳定,并且在全国近30家稀土生产企业处于获得稀土配额较多的企业之一。
　　向上游延伸产业链迈出关键一步:稀土是镍氢电池的重要的原材料之一,目前稀土材料在镍氢动力电池负极所用的储氢合金材料的成本中占有50%以上的比例。科力远收购鸿源稀土后,使上市公司向产业链上游拓展。在稀土加工分离基础上,向镍氢电池负极片材料作进一步的延伸,提高上市公司主营电池产品的市场竞争力。由于日本采购稀土价格上涨较快,供应紧缺。公司收购的日本湘南工厂相对其竞争对手获得稀土的能力较弱,使日本湘南工厂在电池成本以及供应链安全方面弱于竞争对手,影响了湘南工厂的竞争力。通过本次交易,科力远将拥有稀土生产加工能力和出口配额,为日本湘南工厂以及国内新能源电动汽车的发展提供了原材料支持,有利于公司新能源业务的发展。
　　提高评级和目标价:鉴于此次收购为公司未来的发展奠定了基础,同时盈利能力提升显著,我们提高评级至买入-B,预计2012、2013、2014年的每股收益为0.14、0.51、0.63元。考虑增发摊薄后,2013、2014年的摊薄每股收益为0.42、0.53元。提升12个月目标价至25元。
　　风险提示:本次重组进展不顺利
　　南都电源限制性股票与股票期权激励计划公告点评:新的股权激励方案出台
　　南都电源 300068 电子行业
　　研究机构：安信证券 分析师：刘军，谭志勇 撰写日期：2012-07-24
　　下调评级和盈利预测:由于收购的动力电池资产未来两年陆续发挥效益,公司的主营业务收入和净利润近年将保持高速增长,但是考虑到整治后铅酸电池产能仍然保持快速增长,竞争日趋激烈,毛利率难以提升,我们下调评级至增持-A。而且股权激励的行权条件有业绩承诺,公司相对平滑业绩增长的意图较强,下调2012、2013、2014年的每股收益分别至0.46、0.57、0.67元,维持2012年6个月的目标价为14.5元。
　　风帆股份:交流纪要
　　风帆股份 600482 煤炭开采业
　　研究机构：宏源证券 分析师：赵曦 撰写日期：2012-04-24
　　公司从去年开始形成了三大战略发展重点,即三大主打产品:铅酸蓄电池、工业电池及新能源(包括锂电和太阳能)。在三个产品中,从公司的内部工作来看,重点抓的是工业电池和新能源,希望尽快培育成富有竞争力的方向。
　　而在铅酸蓄电池方面,从行业角度来看,环保整治对行业冲击较大,公司作为蓄电池行业的理事长单位,一方面把握企业自我发展,另一方面对行业进行引导,去年公司在环保改造方面,在国家标准基础上,加一级环保安全,投入近2000万元,效果显著。去年公司环保整治过程中,微蓄分公司与全免电池事业部7月份停工,到4月份已经基本搬迁完毕,损失是有的,但是整体来看利大于弊。
　　总体来看搬迁对公司的影响,有两个因素使负面影响降低:首先是环保整治对行业影响较大;其次是宏观经济下滑对行业的需求也有所下降,在公司产能下降的情况下对公司影响降低。
　　铅酸蓄电池环保整治以来,在保定和北京连续召开了几个会议进行讨论,这个行业的门槛太低,呈现无序竞争,行业出问题显而易见,市场低价、供大于求。但环保整治与准入门槛的设立将会对市场集中度、蓄电池生产的技术水平有比较大的提升,对风帆来说是个重大机遇。
　　市场所关心的另一个方面是铅锌矿的情况。目前仍在详勘阶段,主要原因是矿比较复杂,一共三个矿中,其中一个历史比较悠久,进展比较快;另外两个困难大一些。探矿的环节比较多,总的来说公司今年会加快进度。
　　骆驼股份:增长态势良好,股权激励提供业绩保障
　　骆驼股份 601311 汽车和汽车零部件行业
　　研究机构：长江证券 分析师：刘元瑞 撰写日期：2012-07-29
　　(1)随着下半年铅酸蓄电池行业准入条件的逐步执行和行业监管持续加强,行业落后产能淘汰加速,利好龙头企业;(2)骆驼股份具有产能扩张、地域扩张的先发优势,随着公司同上海大众、一汽大众等中高端车企的合作取得实质性进展,以及售后维护市场份额的逐步扩大,公司营收增速将进一步提高;(3)骆驼股份相对于同业突出的成本控制能力和盈利水平,将为公司业绩持续增长提供有力支撑。基于以上原因,同时根据股权激励方案对公司盈利预测进行相应调整,我们预计公司2012 年-2014 年EPS 分别为0.55、0.70、1.01,对应目前股价PE 分别为15、11 、8 倍,维持推荐评级。
　　风险提示:汽车行业景气低迷持续,售后维护市场增长低于预期。
　　万向钱潮2011年报告点评:海外市场显著扩大
　　万向钱潮 000559 汽车和汽车零部件行业
　　研究机构：西南证券 分析师：刘峰 撰写日期：2012-03-21
　　盈利预测及推荐评级
　　万向钱潮在轴承、汽车轴承以及传动轴等产品领域,具有技术和规模优势,近年注重海外市场开发,取得卓越成效。除此以外,还积极布局提前介入新能源电动汽车的研发,为公司可持续发展奠定基础。万向钱潮2011年基本每股收益为0.29元,预计2012、2013和2014年基本每股收益分别为0.32元、0.35元和0.41元,以2011年12月30日为基准日,对应PE 分别为18、16和14倍。维持原增持评级。
　　ST春兰:家电业务前景难测
　　ST春兰 600854 家用电器行业
　　研究机构：天相投资 分析师：天相家电组 撰写日期：2010-08-23
　　2010 年1-6 月,公司实现营业收入3.98 亿元,同比增长13.32%;营业利润亏损2.02 亿元,同比增亏1.07 亿元;归属母公司所有者净利润亏损1.99 亿元,同比增亏1.21 亿元;摊薄每股收益-0.38 元。
　　促销活动推动销量增长:公司主要产品为空调和压缩机产品。其中,空调产品销售收入占总收入90.64%,贡献毛利83.51%;压缩机占总收入9.35%,贡献毛利16.48%。报告期内,公司加大力度处理库存五级能效产品,空调产品内销量比去年同期增长60.31%,但由于公司采取降价销售,营业收入没有与销量同步增长。
　　综合毛利率大幅下滑,期间费用控制能力有所减弱: 2010年1-6月,公司综合毛利率7.28%,同比大幅下降13.21个百分点。主要是由于公司急于处理库存五级效能产品,采取降价销售措施。期间费用率为54.52%,同比增加7.75个百分点。
　　其中,销售费用率42.75%,同比增加15.42个百分点;管理费用率12.26%,同比下降7.4个百分点;财务费用率-0.49%,去年同期为-0.22%。公司对库存产品的促销活动导致销售费用率大幅上升,推动期间费用率整体上升。
　　家电业务前景仍不明朗:彻底剥离持续亏损的洗衣机业务,有助于公司专注于主业空调业务。公司期间费用率一直远高于行业平均水平,长期制约着公司盈利能力的提升,导致主业多年持续亏损。考虑到空调行业集中度日益提高,公司缺乏规模优势,对上游供应商及下游渠道商议价能力不足,空调业务盈利能力短期难以大幅改善。
　　房地产或将成为新的利润增长点:公司持有泰州星威房地产开发公司60%的股权以及15.55万平方米可供开发的商住土地。土地位于泰州市城东商业圈核心区域,年客流量达数百万人次,拥有较好的地段优势,未来开发前景良好。公司房地产开发中的资金需求约4亿元,将通过贷款和自有资金等方式解决,房地产业务有望在2011年成为公司新的收入和盈利来源。
　　盈利预测:我们预测2010-2012年每股收益分别为-0.41元、-0.39元和-0.40元,维持公司中性的投资评级。
　　中炬高新调研简报:调味品增长被掩盖,今年或是业绩低点
　　中炬高新 600872 综合类
　　研究机构：海通证券 分析师：赵勇，齐莹 撰写日期：2012-07-20
　　公司是被遗忘的调味品公司,目前主要收入和利润来自全资子公司广东美味鲜调味食品有限公司。由于一些历史渊源,公司旗下子公司业务多元,过去几年市场对公司的关注点更多在新能源和房地产等业务。如果我们单独考察广东美味鲜公司,其过去五年收入和净利润复合增速分别约为25%和40%,产品结构调整带来毛利率持续提升。未来公司将重点打造高端酱油品牌,提高现代通路渠道的销售占比,酱油在未来几年无论是收入规模还是毛利率水平都有较大提升空间。我们预计公司今年房地产和园区业务的下降将掩盖调味品业务的增长,扣除这些影响后公司今年调味品业务收入和利润增速仍将保持在20%以上。预计公司2012-2014年EPS为0.20、0.26和0.40元,对应7月19日收盘价PE分别为25、19和12倍,短期估值较为合理。从市值角度考虑,预计公司今年美味鲜实现1.34亿元左右的净利润,给予30倍PE对应合理市值应在40亿,因此目前公司总市值中隐含的房地产、园区业务、汽车配件、小额贷款、参股村镇银行等其他业务价值为零,市值存在一定低估。给予公司房地产、小额贷款等其他业务12倍PE,则总市值为42.67亿,对应股价5.4元。考虑到今年或是长期业绩低点,明年的房地产等业务存在较大业绩弹性,首次给予增持评级。风险与不确定性:食品安全问题;房地产调控趋向更加严格;原材料价格波动;渠道开拓不利等。
　　德赛电池调研快报:迎锂电池行业发展趋势,聚合物电芯与高集成BMS将主导未来电池潮流
　　德赛电池 000049 电子行业
　　研究机构：华创证券 分析师：李大军 撰写日期：2012-06-10
　　保守预计,公司营收增速35%,毛利水平19.5%,对应2012、2013 、2014 年EPS 为1.13 元、1.41 元、1.97 元。对应股价34.8,2012 年30X 估值。我们看好公司IPhone5 销量带动、资产重组再融资对管理与扩张带来的积极影响、新客户开拓,及未来电动汽车BMS 的发展前景,鉴于目前股价处于高位,我们给予推荐评级。
　　金瑞科技:核心业务2012年运营态势不容乐观
　　金瑞科技 600390 有色金属行业
　　研究机构：财通证券 分析师：李永良 撰写日期：2012-03-30
　　投资要点:
　　主营业务实现盈利,2011年亏损缘于处臵低效资产
　　公司2011年业绩亏损主要系处臵部分低效资产而计提的大额减值准备及人员安臵费用所致,2011年公司增加的资产减值损失及管理费用累计达到12729.45万元。剔除上述因素影响,相对于2010年,作为公司核心业务的电解锰及四氧化三锰盈利能力均获得不同程度改善。2011年公司电解锰业务实现销售毛利9145.11万元,同比增长14.68%,销售毛利率由2010年的18.25%提升至20.31%;四氧化三锰业务实现销售毛利2749.65万元,同比增长365.50%,销售毛利率较2010年提升6.97个百分点。
　　核心业务2012年运营态势不容乐观
　　2012年一季度,受钢铁等行业拖累,公司电解锰、四氧化三锰等核心业务延续了2011年四季度以来的弱势,目前电解锰市场价格已经接近公司生产成本。二、三季度在钢材消费旺季带动下,电解锰价格预计将随之走高,但受制于钢铁行业未来的发展态势,预计向上空间有限。从目前形势看,无论是四氧化三锰本身,还是软磁铁氧体,二者在新应用领域的市场拓展均步入瓶颈期,短期内难获得较大突破。假设电解锰价格持续处于低位,届时公司四氧化三锰业务下游客户调价的诉求将会不断增强,从而有可能使得公司四氧化三锰业务再度出现亏损。
　　定增项目体现公司做大做强锰产业链的发展战略 公司定增募集资金主要投向金丰锰业年产3万吨电解金属锰技改扩产项目、收购桃江锰矿及其技改扩建项目,此乃公司践行做强做大锰产业链发展战略的具体体现。金丰锰业电解锰扩产项目达产后,公司电解锰总产能将由当前的3万吨提升至6万吨;桃江锰矿扩产后,公司碳酸锰矿石总产能将达到34万吨,矿石自给率届时有望达到75%。公司可行性项目研究报告显示, 上述项目达产后,预计将累计实现年均销售收入4.85亿元,实现税后利润7921.35万元,按发行后总股本计算可增厚EPS0.40元。
　　投资建议
　　预计公司2012~2014年EPS 分别为0.29元、0.44元、0.58元,对应2012-2014年PE 分别为43.37倍、28.64倍、21.37倍,目前估值处于较高水平。但鉴于公司实际控制人为五矿集团,作为五矿锰产业的运营平台,公司未来锰资源整合有望进一步深入。综合考虑上述因素,维持公司增持评级。
　　吉恩镍业:资源优势不断增强,未来业绩增长可期
　　吉恩镍业 600432 有色金属行业
　　研究机构：国盛证券 分析师：丁婷婷 撰写日期：2012-05-30
　　事件内容:公司发布公告:(1)要约收购完成GBK 的100%股票和权证,GBK 的股票和权证已从多伦多交易所创业板退市;(2)第四届董事会审议通过《公司加拿大皇家矿业Nunavik 镍矿项目总投资增加》的议案。
　　事件分析: 完成收购 GBK100%股权,镍矿资源储备得到提升GBK 拥有魁北克北部拉格伦地区(Raglan Area) 6个矿区的探矿权50%权益(公司持股50%)及皇家矿业25%股权(公司持股75%)。要约成功收购Goldbrook Ventures Inc100%股权后公司可持有Raglan 矿区及皇家矿业100%股权,国外镍金属权益量提升至60万吨以上,合计拥有镍金属权益量约79.91万吨,资源优势进一步增强,保障公司实现可持续发展。