郑煤机（601717）上周五晚间公布2012年半年度报告。报告期内，公司实现营业总收入47.23亿元；归属于上市公司股东的净利润8.07亿元，比上年同期增长47.80%；基本每股收益0.58元。对此，海通证券发布研报进行了点评。

　　研报认为公司半年报的亮点有两大亮点：

　　（1）公司支架业务毛利率达到37.2%，创历史新高，较2011年同期提高1.8个百分点。公司客户为国内大型煤炭开采企业，综采设备需求向中高端发展。公司中高端支架按照35%左右的毛利率成本加成定价，研报估计公司上半年交货以中高端产品为主。支架业务的高毛利促使公司上半年的综合毛利率达到28.75%。

　　（2）2012H1公司国际业务实现销售收入2.8亿元，同比大增155%，且国际业务毛利率高达59%，为公司实现高毛利率水平做出贡献。2012H1公司国际业务收入占总收入比重上升6.5%，后续增长值得期待。

　　此外，研报指出，郑煤机2011年末结转订单37亿元，2012H1新订单同比增28.5%，略高于营业收入增速，全年业绩有保障。但研报同时指出，2012H1公司削减研发支出0.96亿元，利息收入增加0.33元，扣税后贡献EPS约0.08元，研报对该收益的可持续性保持谨慎。

　　盈利预测与估值方面，研报称，煤炭行业景气度下滑，煤机需求放缓，煤机厂商回款周期延长。基于审慎原则，研报将郑煤机2012-2014盈利预测略调低至1.04、1.23、1.44元，对应增速22.2%、18.0%、16.9%。我们给予郑煤机2012年13倍PE，对应目标价13.55，调低评级至“增持”。

　　郑煤机今日走强，盘中涨逾3%。截至14:22,该股报12.16元，上涨3.67%。

　　（《证券时报》快讯中心）

（《证券时报》）