导读：
　　新三板落子津沪汉
　　国务院批准新三板扩容 对市场影响不大
　　降税乃乌龙 新三板背后一枪
　　系列利空齐出 证监会泼冷水：三板扩容获批准
　　叶檀：新三板扩容 市场不会更糟糕
　　李大霄：新三板是对主板的有效补充而非冲击
　　董登新：新三板扩容具有五大意义
　　新三板添仨新丁吸血不多，别怕！三大板块直接受益
　　新三板扩容获批 啥股会涨？
　　新三板扩容获批 12股将爆发

　　新三板落子津沪汉
　　证监会周五正式宣布新三板扩容获得国务院批准，除了已有的北京中关村园区之外，天津滨海、上海张江和武汉东湖三个国家级高新园区将获得首批扩大试点资格。
　　扩大试点后的新三板也有了正式的名称--全国中小企业股份转让系统。这一机构将负责新三板市场的运营管理工作，并从目前的证券业协会分离出来。据第一财经日报《财商》记者了解，其办公地点与证监会所在的北京金融街富凯大厦仅隔一个十字路口。
　　新三板不会造成市场扩容
　　按照国务院批复的精神，新三板扩容将按照总体规划、分步推进、稳妥实施的原则，逐步将条件比较成熟的园区纳入试点范围，为试点园区的非上市股份公司提供股份报价转让服务。
　　与沪深股票市场相比，新三板挂牌的不是上市公司，其融资功能、流动性方面都有很大差距。但是这一市场的挂牌门槛低、审核效率快，成本也很低，是一个低层次股票市场，类似于美国的OTCBB。按照中国证监会官方的说法，新三板定位于为成长性、创新性中小企业提供股份转让和定向融资服务，这将有利于对经济薄弱环节的支持，促进民间投资和中小企业发展。
　　事实上，新三板扩容试点上个月就已经获批，但没有立即发布消息。周五在宣布该消息的同时，证监会有关负责人重点强调了新三板不会对主板和创业板市场构成冲击。
　　这位负责人表示，新三板的融资功能属于小额定向融资，扩大试点后融资额也很有限，且仅限合格投资者，对市场扩容影响很小。从中关村园区的试点经验来看，6年来挂牌企业仅100多家，定向增资总额17.29亿元，单次融资规模也只有几千万。其二级市场流动性不高，2011年平均换手率只有2.93%，涉及的资金量有限，新三板建立以后，拓宽了资本市场服务面，将有利于缓解交易所市场的发行上市压力，稳定市场预期。
　　完善市场结构意义重大
　　2009年创业板设立以来，我国资本市场的上市热情不减。这一方面反映了国内发展到一定阶段的企业数量众多，资金需求迫切，证券化欲望强烈；另一方面也存在着资本市场结构失衡的因素--底层市场缺失，无法满足中小企业不同层次的需求。
　　一些投行人士对记者表示，目前在主板和创业板排队等待审核的企业中，有相当一部分可以先在新三板挂牌。有的券商则打算把自己IPO业务的储备项目推荐到新三板。
　　这部分企业普遍销售收入和利润并不多，比如只有三五千万的净利润，且波动很大，上创业板很勉强。即使勉强上市，花费很大成本之后，今后如果业绩表现不好，再融资基本没有可能。
　　也有少数企业的上市动机是纯粹的证券化，为创始人和股东套现创造条件。一位投行人士告诉记者，当前经济环境很差，不少企业主事实上已经丧失了继续做实业的信心，他们挤破头要上市，仅仅是冲着证券化的溢价。
　　对于这些企业而言，在新三板挂牌虽然融资规模、流动性和估值都不堪与交易所市场相比，但因已经跨入资本市场大门，规范治理的要求与主板市场无异。经过一段时间运行，市场逐步认可其质量，实现定向融资并非难事。同时，这样一种方式也有利于发行人与投资者之间的利益平衡，形成共赢局面和良性循环。(.第.一.财.经.日.报)

　　国务院批准新三板扩容 对市场影响不大
　　●其融资功能属于小额定向融资，融资额有限，对二级市场扩容影响很小
　　●首批除北京中关村园区外，新增上海张江、武汉东湖、天津滨海三园区
　　新三板市场相关建设方案已获得国务院批准。全国中小企业股份转让系统将设立，为试点园区企业提供股份报价转让等服务，首批进入试点的为包括北京中关村在内的四个国家级园区。
　　中国证监会有关部门负责人3日表示，经国务院批准，决定扩大非上市股份公司股份转让试点。按照总体规划、分步推进、稳妥实施的原则，设立全国中小企业股份转让系统，逐步将条件比较成熟的园区纳入试点范围，为试点园区的非上市股份公司提供股份报价转让等服务。
　　首批扩大试点除北京中关村科技园区外，新增上海张江高新技术产业开发区、武汉东湖新技术产业开发区、天津滨海高新区。
　　上述负责人介绍，全国中小企业股份转让系统(即俗称新三板)定位于为成长性、创新性中小企业提供股份转让和定向融资服务，这将有利于加强对经济薄弱环节的支持，促进民间投资和中小企业发展。
　　针对市场有疑虑认为新三板推出后可能引起市场扩容导致股指下跌，这位负责人表示，新三板市场的融资功能属于小额定向融资，扩大试点后，融资额也很有限，对市场扩容影响很小。
　　从中关村公司股份转让试点情况看，6年来挂牌公司100多家，定向增资总额只有17.29亿元，公司单次融资规模也只有几千万元。同时其二级市场流动性并不高，2011年平均换手率只有2.93%，涉及的资金量较为有限。
　　新三板建立以后，拓宽了资本市场服务面，将有利于缓解交易所市场的发行上市压力，稳定市场预期。该负责人说。
　　同日，证监会市场部副主任王娴昨日在出席公开活动谈到场外市场建设情况时也表示，从中关村试点经验看，场外市场的建设将资本市场服务范围从原有的中型及以上企业扩大到中小型企业，尤其是迅速成长的高科技中小企业，从而形成了场外市场和交易所市场明确的分工。
　　同时，挂牌企业在中关村代办系统挂牌之后获得了资本市场服务，体现出了规范效应、融资效应、并购效应和广告效应。另外，场外市场建设还为VC和PE等机构投资者提供了更好的资本市场环境。（上证）　

　　降税乃乌龙 新三板背后一枪
　　 股民翘首企盼的印花税利好最终被证实是政策的虚晃一枪。不但如此，新三板扩容正式获批更成为政策时间下的背后一枪，分析人士指出，新三板的扩容对股市构成较大影响。
　　股民翘首企盼的印花税利好最终被证实是政策的虚晃一枪。不但如此，新三板扩容正式获批更成为政策时间下的背后一枪。
　　分析人士指出，新三板的扩容对股市构成较大影响。一方面，新三板将对股市构成抽血效应；另一方面，随着新三板市场与场内市场联通，中小盘股的高估值将面临压力。
　　股民翘首以盼 政策虚晃一枪
　　下午4点，证监会将有重要会议召开，传可能有重要政策发布。传证券类四大报的记者已经奔赴会议了。同学们，关注。昨日（8月3日）收市后，媒体圈流传的这条消息，十足地吊起了大家的胃口。
　　每逢周五，市场都会期待周末能出炉利好。昨日尾盘股指的上扬便是这一预期的最好反应。
　　当股市进入政策时间，市场相信，利好政策的出炉只是时间问题。就在昨日，沪深交易所再次下调了交易费用，而一条证监会正积极协调有关部门研究降低印花税的新闻更是悍然占据了财经网站的头条。
　　会，的确开了，但期盼中的利好全然没有。证监会有关负责人在回应印花税问题时称，有关部门正在研究证券印花税相关问题，但近期没有推出的安排--这无疑将8月3日的上涨动力击碎了。
　　有分析人士调侃，在 政策时间里，开枪的快慢常常不是问题的核心，虚晃一枪往往才是最致命的。
　　新三板又是背后一枪
　　利好落空已让人失望，更让人没有料到的是，新三板扩容在此时获批了。证监会表示，经国务院批准决定扩大非上市股份公司，按照总体规划分步推进、稳步推进的原则，首批扩大试点除北京中关村（000931）科技园区外，新增上海张江高新产业开发区，武汉东湖新技术产业开发区和天津滨海高新区。
　　新三板的获批是迟早的事，但关键是，选择在这一时刻披露，无疑让那些坐在台下伸长脖子盼利好的记者们大跌眼镜。
　　有市场人士指出，新三板扩容的获批将为新三板概念股带来爆炒的契机。但对于整个市场而言，新三板的负面效应不容小觑。
　　虽然证监会表示，新三板的融资功能属于小额定向融资，扩大试点后融资额也很有限，不会对A股趋势产生实质性影响。但资本市场的疯狂扩容一直被视作股市的一大毒瘤。
　　有消息称，新三板扩容的牵头单位--中国证券业协会之前在某次内部会议上曾表示，全国数以百万计的小企业可以进入新三板市场。
　　银河证券分析师孙建波预计，最终的场外公司数量三年后可能在2500家以上。假设新三板公司平均融资额度为2亿元，未来三年场外融资需求可能在5000亿元以上，年均需求接近2000亿元。这对场内资金供给造成的分流效果不可谓不大。
　　相比整个二级市场面临的抽血，新三板扩容冲击最大的当是中小板、创业板股票。
　　当新三板公司源源不断地出现，中小板、创业板股票的稀缺性将大大降低。孙建波指出，未来，随着新三板市场与场内市场联通，各市场的估值水平将得到逐步平衡。未来非主板新股发行三高现象将得到遏制，其在二级市场上的估值水平也会相应被下拉。（每日经济新闻）

　　市场盼重大利好 证监会却泼冷水：三板扩容获批准
　　暂时不降印花税
　　停新股作用有限
　　一则证监会下午有新闻发布会的消息，让市场骚动不已，沪指午后放量上涨一举收出周阳线。但市场期盼的弱市大红包却是满盆的冷水：证监会发言人表示，新三板扩容获国务院批准；近期没有推出降低印花税的安排；停发新股对提振二级市场的作用有限。
　　憧憬大利好结束六周阴
　　昨午，市场传出三大报媒体赶往证监会，有重大消息发布。在憧憬重大利好之下，传媒、电子等中小盘板块走势强劲，人气明显活跃，个股精彩不断。尾盘沪指一举收复10日线，重返曾经的钻石底2132点，全周上涨0.18%，结束周线六连阴。
　　正所谓成也萧何败也萧何，前日一则 取消地产预售制的谣言就可以让股市大跌，结果昨日反其道而行之，一则证监会拟发布重大消息的传闻也让市场瞬间高收。只不过，这次追高杀入的资金想着要拿个大红包，结果却收获了一盆冷水。因为证监会在收市后公布的消息并没有如外界所猜测的那样存在救市利好，反倒是给出了一系列利空消息。
　　冷水一：新三板扩容稳步推进
　　证监会表示经国务院批准，决定扩大非上市股份公司股份转让试点。首批扩大试点除中关村科技园区外，新增上海张江高新产业开发区，东湖新技术产业开发区和天津滨海高新区。该负责人并表示，新三板有利于缓解主板、创业板IPO压力，对于股票市场不构成资金分流。不过，考虑到当前市场人气低迷，新三板扩容的消息可能被市场予以最为悲观的解读，因此不排除大盘会产生情绪性的波动。
　　从迄今为止的股市走势来看，凡是涉及设立国际板和新三板扩容等新市场设立事宜，市场多将其解读为利空。唯一值得乐观的是新三板的扩容将令上市券商和创投类公司受益，根据部分研究机构测算，手续费和做市收入将给券商业绩带来10%以上的业绩贡献。此外，挂牌收入、承销收入和直投收入也将对券商业绩产生贡献。因此，券商板块以及部分具备创投性质的上市公司仍然值得关注。本报也曾在前期报纸4版(4月18日)及《投资宝典》中多次介绍相关概念股，读者可以加以关注。
　　冷水二：降印花税近期无安排
　　有关媒体近日报道中国证监会正在研究降低印花税，证监会相关负责人表示，这一报道与事实不符。关于印花税调整有关部门正在研究，但近期没有推出的安排。
　　证监会此次表态，显然让市场一直期盼降税的期望再度落空。资深投资分析专家黄永耀表示，印花税调整与否，决定权在财政部而非证监会权力范围。因此研究和实行的区别，主要就看市场能否企稳回升。如果下周市场再度下跌甚至跌穿2100点，不排除到时才会有更多利好被逼出。
　　冷水三：停发新股希望不大
　　证监会表示，部分投资者认为股市下跌的一个原因是新股发行，建议停发新股，事实上基本面因素是导致市场走弱的主要因素，停发新股对提振二级市场的作用有限，二级市场运行态势已经成为影响新股发行的重要因素。证监会的上述表示，或暗示近期将不会出台暂停IPO的措施。唯一正面的消息，是明确了二级市场的低迷将会影响新股发行，这或为近日媒体报道疑似暂停IPO的报道进行了解释。
　　不过同时证监会负责人也再次强调了A股市场的长期投资价值。有关部门负责人在新闻通气会上表示，我国股市的长期投资价值非常明显，投资者应坚信我国经济长期稳定发展的基本面没有变，应坚持长期投资。该负责人指出，目前市盈率处于历史低点，昨天全部A股的动态市盈率为12.72倍，低于2005年6月6日上证综指998点时的19.01倍，也低于2008年10月28日上证综指1665点时的13.68倍。证监会将做好引入长期资金入市的准备工作。（投资快报）

　　叶檀：新三板扩容 市场不会更糟糕
　　新三板扩容了。
　　证监会3日宣布，经国务院批准，决定扩大非上市股份公司股份转让试点，首批扩大试点除北京中关村科技园区外，新增上海张江高新技术产业开发区、武汉东湖新技术产业开发区、天津滨海高新区。证监会有关部门负责人说，新三板定位于为成长性、创新性中小企业提供股份转让和定向融资服务，这将有利于加强对经济薄弱环节的支持，促进民间投资和中小企业发展。
　　这位负责人说，从中关村公司股份转让试点情况看，6年来挂牌公司100多家，定向增资总额只有17.29亿元，公司单次融资规模也只有几千万元。其二级市场流动性不高，2011年平均换手率只有2.93%，涉及的资金量有限。新三板建立以后，拓宽了资本市场服务面，将有利于缓解交易所市场的发行上市压力，稳定市场预期。
　　新三板扩容当然会对A股市场造成冲击，A股市场疲软之极，只差最后一刀。幸运的是，新三板对A股市场的冲击很快会过去，新三板独特、较为封闭，以往一直是一小撮人的自娱自乐，对市场的影响可以忽略不计。
　　根据目前的数据，美国的场外市场无法影响场内市场。场外市场总量是大约4.5亿美元，分为QX等组成部分：QX满足OTCMarkets所制定的标准，公司进行定期审核；这些公司不必向SEC注册和报告。QB:这些公司必须向SEC注册和报告。而Pink市场无要求。可见，场外市场也分不同的监管层级，功能不同，有的是进行上市前股权交易，有的是退市后股份交易市场，活跃度完全不同，与场内市场各不相扰。
　　新三板的出炉，是完善市场循环系统的重要环节。至此，从理论上说，A股市场从场内市场到场外市场、从新三板到主板，全了。场外市场的可以转到场内，场内不符合标准的公司，也可以转到场外，与美国市场接近。
　　虽然坚持A股市场筑底徘徊的判断不变，但笔者对A股市场的未来并不悲观。新三板扩容，市场不会更糟糕。乐观和悲观是比出来的，中国经济下行，全球经济同样一无是处，大家都在艰难度日。在巨大的压力下，推出退市制度、坚持不停发新股、对内幕交易零容忍的姿态，显示本届证监会的改革勇气未变，除了对指数过于关注、干预蓝筹股市场价格认可度外，没有其他大的方向性错误。最后，新报三板扩容试点挂牌企业是可控的，虽然公司资源10万家以上，参照中关村试点，可以挂牌交易的大约也就百余家。短期内，新三板概念股上升，这不过是每次新政出台惯常的偷糖行为，看看就好。
　　新三板既可以是场内市场投资者的敌人，也可以是朋友，视新三板的具体交易、转板规则而定。
　　如果一些特殊机构借新三板转板之机提前埋伏，收获差价，如券商直投，这样的特殊机构超过30%的临界点，新三板就会成为新的输血机器，变成普通投资者财富的吞噬机器。
　　相反，如果新三板公司经受住了数年考验，交易活跃度较低，机构投资者与有风险承受力的个人投资者挑剔之后，仍能站稳脚跟，成功转到中小板、主板等市场，这些公司上市变脸的概率就大幅降低，对于普通投资者是福音。眼看着创业板蜕变为少数家族暴富乐园，眼看着风险投资只能通过IPO退出获得暴利，鼓励新三板与并购、重组，为风投人士增加了新的退出通道，省得千军马万过IPO独木桥，所有的粉饰、造假、寻租成本、转移财富的梦想，全都转嫁给中小投资者。
　　一些投资者希望能够冷冻上市公司三年，业绩仍然保持平稳，才允许原始股东套现。这不是市场化的办法，我们既要反对上市公司圈钱，也要反对打着为中小投资者的幌子反市场的行为。而新三板转板制度如果设计合理，就可以在市场的范围内实现普通投资者筛选出好公司的梦想。实际上，无论是不是新三板扩容，只要对利益输送眼开眼闭，任何一个市场都会变成单向输血管道，新三板只是增加了一个输血管道而已；抑制住了利益输送，新三板就将成为投资者的有利工具。
　　笔者把新三板当成真正的创业板。表面上看，新三板与退市制度是中国股票市场近两年最大的制度建设，新三板做好了，风投、高科技企业有了着落。实际上，股票制度成功与否，取决于能否改变定价扭曲、利益输送的现象。如果新三板失败，说明中国股票市场内在的弊端难以根除，该让市场回到原始状态。
　　决策层与投资者正在面临巨大的考验，坐稳了，出发吧。（每日经济新闻）

　　李大霄：新三板是对主板的有效补充而非冲击
　　8月3日，中国证监会有关部门负责人宣布，经国务院批准，决定扩大非上市股份公司股份转让试点。首批扩大试点除北京中关村科技园区外，新增上海张江高新技术产业开发区、武汉东湖新技术产业开发区、天津滨海高新区。
　　英大证券研究所所长李大霄认为，多层次资本市场的完善，对初创型的高新技术企业形成支持，新三板的规模较小，与主板形将成有效补充而不是冲击。
　　证监会有关负责人同时表示，有关部门正在研究证券印花税相关问题，但近期没有推出印花税调整的安排。
　　李大霄认为，印花税调整并非证监会一个部门独立的决定，需要更加多的部门协调才能实施，有关部门正在研究印花税相关问题表明了相关部门的态度，对加快推动对稳定市场有正面的作用。（.中.国.证.券.报）

　　董登新：新三板扩容具有五大意义
　　中国证监会8月3日宣布，经国务院批准，决定扩大非上市股份公司股份转让试点，首批扩大试点除北京中关村科技园区外，新增上海张江高新技术产业开发区、武汉东湖新技术产业开发区、天津滨海高新区。董登新认为新三板扩容具有五大意义及作用。
　　新浪微博认证资料为武汉科技大学金融证券研究所所长的董登新8月3日晚发表微博表示，新三板扩容具有五大意义及作用：其一，分流场内市场新股扩容的压力；其二，降低企业排队成本及过会风险；其三，为高科技中小型企业提供挂牌、转让、融资便利；其四，为场内市场孵化保质足量的上市资源；其五，为风险投资者及风险偏好者提供全新投机平台。有人认为新三板扩容会分流场内资金，纯属误解。（.证.券.时.报.网）

　　新三板添仨新丁吸血不多，别怕！三大板块直接受益
　　新三板，原先特指中关村科技园区非上市公司股份代办转让试点。8月3日，经国务院批准，将试点园区扩大到上海张江高新技术产业开发区、武汉东湖新技术产业开发区、天津滨海高新区。当国际板还只是传说的时候，就已经重创A股，那么愈来愈近的新三板将会如何冲击A股呢？对此，证监会表示新三板市场的融资功能属于小额定向融资，融资额也很有限，对市场扩容影响很小，不会对A股造成很大的冲击。新三板融资额有限
　　8月2日，在公布扩容消息的同时，证监会相关负责人解读称：新三板市场的融资功能属于小额定向融资，扩大试点后，融资额也很有限，对市场扩容影响很小，不会对A股造成很大的冲击。从中关村公司股份转让试点情况来看，6年来挂牌公司100多家 ，定向增资总额只有17.29亿元，公司单次融资规模也只有几千万元。而且二级市场流动性不高，2011 年平均换手率只有2.93%，涉及的资金量有限。
　　不过有消息称，监管部门在整体扩容方案设计上考虑降低投资门槛，同时适当放宽投资者范围。据悉，目前新三板交易制度中明确规定交易起点为3万股，并不向个人投资者开放。国信证券青岛营业部咨询部经理张继超认为，未来新三板有可能逐步降低投资门槛，例如先降至2万股，运行一段时间后，在风险可控的条件下，可降至1万股。
　　严控风险向散户扩散
　　新三板在交易模式上是以协议转让为主，并引入做市商双向报价的交易方式，交易活跃度较低；融资方式以定向募集为主，不公开发行股票，不向社会公众募集资金。从6年来的试点情况看，新三板公司定向增资金额累计仅为17.29亿元，平均换手率为3.4%，对A股市场影响有限。
　　证监会日前曾表示，为了保护投资者，目前新三板制度设计引入了风险控制机制。一方面，严格挂牌公司准入。挂牌公司必须符合新三板规定的公司治理、信息披露等方面的要求。公司挂牌，需要聘请主办券商做尽职调查并推荐，新三板市场审核，证监会核准。另一方面，新三板将实行严格的投资者适当性管理，只允许法人机构、股权投资基金及风险识别和承受能力较高的自然人进入市场。投资者适当性制度的建立将有效地防止风险向一般中小投资者扩散。
　　64家券商握千余企业
　　根据中国证券业协会网站公布信息统计，主办券商已达64家。业内人士预计，这64家主办券商掌握的拟挂牌企业已超过1000家。
　　据悉，为了储备优质项目，许多券商跟地方高新技术园区合作，把新三板业务推介会开进了园区。很多投入较早的券商储备项目已经超过30个，如国信证券现有新三板储备项目已经超过 100个，西部证券现有新三板储备项目超过50个，金元证券目前储备的新三板项目也超过了40个。
　　从数据看，近年来新三板挂牌公司扩容趋势有所提速 。国泰君安证券一位分析师曾预计，未来2～3年，挂牌公司数量有望接近4000家，是沪深两市公司数量的1.5倍；就远期来看，新三板挂牌企业数量有望超过 1.5万家。
　　选熟悉公司下手
　　新三板市场特指中关村科技园区非上市股份有限公司进入代办股份系统进行转让试点，因为挂牌企业均为高科技企业而不同于原转让系统内的退市企业及原STAQ 、NET系统挂牌公司，故形象地称为新三板。新三板与老三板最大不同是配对成交，现在设置30% 幅度，超过此幅度要公开双方信息。新三板的确是实现了突破的，但客观而言，新三板的现状仍难以让人满意，甚至现在很多股市上的投资者根本就不知道市场体系中还有新三板的存在。
　　新三板扩容后，对个人投资者打开了大门。个人投资者准入标准为证券账户资产30万元以上；2年以上证券投资经验，累计5笔以上证券交易成交记录，或是具有会计、金融、投资 、财经等相关专业背景(培训经历)；并通过证券公司专业测试。涨跌幅限制为30%。引入开盘和收盘集合竞价机制。引入T+1交易机制。
　　新三板交易可面向个人投资者，这意味着除了主板和中小板、创业板的场内交易外，投资者又多了一种投资渠道。A股市场每一家公司上市，都会造就一个或者多个千万富翁甚至亿万富翁，普通投资者由于没有原始股，只能眼巴巴地看着，最多选择去打新赚点收益。新三板企业的股权，卖得不会像新股那样贵，普通个人投资者可以通过购买具有成长性的新三板企业股票大赚一笔。齐鲁证券青岛江西路营业部分析师赵勇说，不过，机会与风险是并存的。这些企业规模相对较小，管理团队不是很成熟，经营风险也比较大。
　　赵勇建议，如果投资者对新三板企业感兴趣，一定要做好调研，选熟悉的公司下手。只有对公司充分了解，才敢买，否则有可能面监巨大的损失。
　　三大板块直接受益
　　年初以来，新三板概念相关股票相对大盘获得15%以上超额收益。随着扩容的到来，投资机会或再次来临。广发证券青岛营业部分析师陈超认为，园区、券商、参股创投公司将直接受益。
　　园区受益租金提升以及物业价值提升，对业绩支撑最为迅速直接。目前全国共有54家国家级高新技术园区，较大的高新园区首先进入新三板。
　　券商将通过收取挂牌费、做市商、自营投资(直投)等方式获取收益。新三板引入做市商制度，对券商而言就不仅仅是一次性的保荐承销费用，而是一项长期收入来源，利润将比较可观。
　　新三板扩容也有利于创投公司投资成功的比例以及资金使用效率，因而参股创投公司的上市公司也将受益。为提高上市公司质量，新三板市场应成为企业通向创业板、主板的必经之路，也就是说应当先上柜，后上市。由此可见，随着新三板的扩容，创投企业将获得新三板以及转板上市两个不同层面的投资机会。
　　从具体的投资标的来看，海通证券看好园区板块个股，如张江高科、苏州高新、东湖高新等；券商股看好新三板业务优势突出的招商证券和西部证券等，也看好广发证券、海通证券和中信证券等综合性大券商未来拓展新三板业务的能力。
　　分析参股创投公司的上市公司，首先按创投出资规模和股价弹性筛选，岛城部分分析人士认为：天通股份、鲁信创投、复旦复华、中海海盛、杉杉股份、紫光股份、东方市场 、大众公用、龙头股份、紫江企业、钱江水利、常山股份、南通科技、河北钢铁、凌钢股份、弘业股份、北京城建等值得关注。其次，结合去年业绩为负，但创投出资达到一定规模的公司：华银电力、天茂集团、亚星客车。这类公司会因为潜在的创投项目收益而实现业绩激增。
　　历经两网三板
　　所谓两网即1990年成立的STAQ法人股流通市场以及1993年成立的NET法人股市场，它成立的初衷是为解决法人股流通问题。但是在1998年金融危机发生后，监管部门取缔了被视为非法的场外股票交易市场，随即两网也被关闭。
　　2001年，中国证券业协会指定了包括申银万国证券在内的6家证券公司代办原两网系统挂牌公司的股份转让业务，该系统于2001年7月份正式开通。这个证券公司代办股份转让系统也承担完善了退市机制的历史重任，它就是大名鼎鼎三板市场。
　　三板品种量少质低、交投清淡，而三板市场之外却有一批高科技成长企业的股份需要流动性。因此在2006年，国务院颁发《关于实施若干配套政策的通知》，根据该文件，中关村科技园区未上市高新技术企业进入之前所述的证券公司代办股份转让系统(即三板市场)挂牌。为了和原有的三板区别开来，中关村科技园区非上市股份有限公司股份转让市场被称作新三板。
　　新三板就像小A股
　　两个三板的相同之处，都是通过证券公司代办股份转让系统的平台，在场外市场进行非上市公司股份转让的交易。最大的不同点则是，新三板市场就像是非上市公司的A股市场，非上市公司的股份也有交易的机会。
　　从目前新三板的管理办法来看，新三板的股票并不直接面向个人投资者。交易双方通常在线下完成价格磋商，然后在新三板系统完成成交确认。
　　既然交易双方在私下报价，而非公开竞价，那么新三板交易系统还有什么存在的意义呢？海通证券青岛湛山营业部分析师汪辉表示，新三板也不是随随便便就能挂牌的，对企业的经营状况有一定的要求，比如企业需存续满两年、主营业务有持续经营的能力等条件。而且新三板股票也有信息披露的义务，所以也有投资者把新三板市场比喻成小A股。
　　频出金凤凰飞进A股
　　截至目前，新三板市场中的存量挂牌公司，多属于信息技术、制造业以及农林牧渔行业 ，其中信息技术类的公司居多，占到了55%；制造业公司占到了34% 。信息类的公司包括以中国科学院软件研究所为大股东的中科软、从事企业移动计算业务的胜龙科技等，设备制造类的公司有为中国电信、中国移动等提供光纤网络相关产品服务的信维科技等。
　　新三板挂牌公司通过市场的培育，促使企业形成优良的经营模式，已经有不少股票成功转板，进入了中小板或者创业板中。最早转板的两只股票是久其软件和北陆药业，分别在2009年的7月和10月登陆中小板和创业板。此外，转板的股票还有2010年12月22日上市的世纪瑞尔。
　　截至目前，仍有包括北京时代、绿创环保等在内的12只新三板股票已公布申请转板。（半岛都市报）

　　新三板扩容获批 啥股会涨？
　　晨报讯（记者 黄阳阳）中国证监会8月3日表示，经国务院批准决定扩大非上市股份公司，首批扩大试点除中关村科技园区外，新增上海张江、东湖新技术产业和天津滨海三大高新区。业内人士表示，随着新三板扩容获批，将利好相关园区概念股，但估值较高的创业板个股将面临较大风险。
　　机会： 新三板扩容利好，园区概念股全线启动
　　经国务院批准决定扩大非上市股份公司，按照总体规划分步推进、稳步推进的原则，首批扩大试点除中关村科技园区外，新增上海张江高新产业开发区、东湖新技术产业开发区和天津滨海高新区。广发证券人士表示，目前的新三板经过近几年的快速发展，已经达到了100多只的规模，但这100多家公司仅局限为在中关村园区里注册的公司，此次扩容到另三大园区后，新三板挂牌的园区公司家数有望实现快速增长，这将给投资者带来新的投资机会。而这一消息，将更快速地对服务于园区的相关上市公司股价带来提振作用。如张江高科、东湖高新、津滨发展。南京一家券商人士表示，虽然相关上市公司业绩未必有明显提升，但资本市场通常偏爱炒概念，相关公司的股价近日已有表现，其中，东湖高新昨日下午两点后股价快速上涨，截至收盘时，股价上涨了2.64%，以全日次高价收盘。张江高科临近收盘时股价也稳步走高，全天上涨了1.23%。
　　影响：A股资金将分流跑进新三板？
　　新三板扩容势必会带来更多的投资标的，随着后期将对普通投资者正式开放，不少市场人士担心，现已捉襟见肘的A股资金将继续被新三板分流。广发证券分析师认为，这样的担忧可能仅是投资者心理层面上的，从实际情况看，A股资金很难被新三板分流。一只拟通过主板、中小板或创业板上市的公司是要发行新的股份，而新三板的公司主要功能是建立股份的流动渠道，融资模式仅以定向增发的方式，如已挂牌的100只股票，定增额不超过20亿元。从这点来看，分流A股主板资金的逻辑很难成立。不过，广发证券人士提醒，新三板已打开了扩容大门，未来预计还有南京、苏州的园区将纳入，由于这些公司成长性比创业板的股票更好，股本扩张性也更强，因此，创业板的功能或在某种程度上被弱化，一些被高估的创业板股票泡沫将继续被挤掉。
　　态度：投资原始股机会来了， 你会买吗？
　　有消息称，现在主要由机构投资者参与的新三板，也将对普通合格投资者开放，预计门槛将在证券账户资产30万元，2年以上证券投资经验，累计5笔以上的证券交易记录，并通过证券公司的测试。不过，记者在采访中发现，多数投资者对于新三板的机构并无兴趣。一位银河证券投资者孙程先生表示，虽然有了新机会，但普通投资者贸然进入很可能再度成为机构的猎物，挂牌新三板的公司多数为高科技公司，虽然在某一阶段有高成长性，但从长期看，因行业优势会很快被后来者模仿，护城河并不够宽广，长线投资面临极大不确定性。东方红资产管理投资部副总监、东方红8号投资经理张峰也给出思路，作为普通投资者适合投资有壁垒的公司，这是对个人资产最好的保护。在当前市场需求增长不是那么快的时候，拥有行业壁垒的公司增长会比较稳定。优质企业的竞争力不仅没有削弱，反而是加强了，而一般初创公司在波动的市场环境中面临更多的外部不确定因素。（南京晨报）

　　新三板扩容获批 12股将爆发

　　中关村（000931）：高新园区鼻祖 新增长点呼之欲出
　　投资亮点：
　　公司在开发与管理科技园区业务方面积累了丰富的经验，充分利用中关村品牌资源和团队资源，拓展与地方城市合作开发管理科技园的业务领域，使之成为公司业务新的增长点。（顶点财经）

　　东湖高新(600133)：三大看点 增持
　　公司三大看点。一、业绩拐点。公司的园区、住宅和烟气三大脱硫业务未来增速较高，将拉动业绩进入上升通道；与此同时，如果环保发电业务能够及时扭亏，将对业绩产生较大拉动；二、环保概念。公司有烟气脱硫和环保发电等环保概念业务，并且烟气脱硫业务已进入收获期和成长期；三、重组预期。湖北国资委下属的、服务于武汉都市圈建设的政府投融资平台--湖北联发投成为公司第二大股东，从公司原大股东高折价转让的动机，以及湖北联发投与东湖高新在业务上的匹配等方面来看，公司的资产注入是值得期待的。
　　维持增持评级。我们预计公司2010-2012年的每股收益分别为0.15元、0.30元和0.44元，以昨日收盘价11.44元计算，对应的动态市盈率分别为78倍、38倍和26倍，虽然估值水平较高，但考虑到公司具备业绩拐点、环保概念、以及重组预期三大实质性利好，我们维持公司增持评级。（天相投顾）

　　张江高科(600895)：深握高新产业高科技地产+创投 推荐
　　公司以开发高科技地产为主业，客户群优质，成长性好。公司在做好高科技园区房东的同时努力向好股东方向发展，创业投资的嘉士堂、微创医疗近期已分别在A股创业板和香港上市。公司利用张江园区高新企业聚集的优势，已加大创业投资力度。另外，公司不但已向浦江新区发展扩张，并已在西部开拓。目前已在成都和雅安拥有300亩的房地产开发项目。我们预测公司2010年至2012年公司营业总收入分别达25.44亿元、36.84亿元和54.80亿元。公司的每股收益分别为0.56元、0.80元和1.19元，相对应的PE是16.81、11.73和7.85。公司成长性和盈利性在加强，目标价13元，我们维持推荐的投资评级。（东兴证券）

　　苏州高新(600736)：签约项目 喜笑颜开
　　投资亮点：
　　1、公司拥有三家一级开发资质的房地产企业，分别是新港建设、永新置业、新创建设。公司目前在建项目128万平米，你开发项目约70万平米，至09年底公司土地储备有望达到1000亩。公司也正向商业地产逐步延伸拥有62万平米规划商业物业等优质资产。
　　2、公司未来一年将有大量的项目集中结算，将体现为业绩的加速释放。此次，由高新区规划建设的苏州高新光伏产业园正式获得市政府批准，将直接投资超过百亿元，着力打造一个自主创新能力强、产品供应链完整、物流配送能力高效的光伏园区。这标志着苏州在发展光伏产业、新能源产业上将实现一个新跨越。
　　3、公司持有江苏银行500万股，东吴证券500万股，中新苏州工业园区开发有限公司6745万股。（顶点财经）

　　高新发展(000628)：接力区域经济 关注
　　投资亮点：
　　1、公司积极应对房地产市场持续低迷、5.12特大地震灾害等诸多不利因素给房地产业带来的挑战，努力克服经营活动中的重重困难，持续推动房地产业务的开展，并取得较好业绩。报告期，倍特.林郡、滨河春天底商项目实现销售、结转收入；滨河春天公建配套工程建设按期完成，社区服务楼、社区医院、绿化提升工程均完成移交，小区形象得到明显改善；倍特.领尚项目有序推进。
　　2、公司通过强化营销队伍建设、清理商业渠道、加快重点医院开发进度，继续保持易启康、巴沙等拳头产品的市场份额。同时，加大销售回款力度，减少应收账款。新药开发方面，报告期，羟乙基淀粉200获生产批件、羟乙基淀粉130注射液等2项产品获准立项。（顶点财经）

　　紫光股份（000938）：业绩增长仍未恢复
　　公司收入同比增加10%,不过成本增速达到了12%,故毛利率和去年同期比有所下滑。费用控制方面公司做的仍然不错,同比均有较大幅度的降低。不过EPS增加不多,仅1分钱不到。
　　硬件产品业务毛利率进一步降低,未来出现大幅反弹可能性不大
　　随着上半年伴随着企业换机潮以及windows7推出对PC行业的刺激,公司代理的HP产品销量上有所增加,但由于代理商在整个PC产业链中份额受到严重挤压。HP通过降价策略扩大销量,但公司的毛利率空间受到进一步的压缩。我们认为这种格局在未来的数年内仍将持续,由于像公司这样成规模的代理商资源也相对较为匮乏,所以毛利率水平应当维持在一定的区间内波动。但由于自己不掌握核心技术,所以要想在代理业务的收入和毛利水平上取得突破可能性不大。
　　期待图文连锁业务模式能有效推广
　　我们认为,公司能够借助在扫描领域的优势地位及较高的市场份额和品牌知名度,推广自己的图文连锁业的发展。公司已经在北京进行了试点,目前主要走写字楼这种高端路线。从上海的图文连锁市场情况来看,像联邦金考、荣大快印已经有数家分店。不过前者走的标准化路线,后者走的专业化路线。我们认为如果紫光能够在驻场打印服务领域深耕的话也许能够打开一片天空。（湘财证券 李莹）

　　同方股份（600100）：LED业务重整旗鼓 大展宏图
　　同方的LED业务已经重整旗鼓,并将依靠产业链优势大展宏图。同方是国内最早切入LED芯片制造业务的公司之一, 2006年通过接收清芯光电进入LED芯片制造领域。由于清芯光电的合资体制没有理顺,公司没有在LED芯片制造市场占得先机。但公司随后坚定地独立发展LED业务,并通过参控股公司,形成了对LED产业链的良好覆盖,公司除了对衬底和封装环节尚未涉入,在LED产业链中已经进行了较为完整的布局,在未来LED产业的市场竞争中可以获得整体优势。
　　在半导体和照明产业,公司逐步打造从外延片、芯片制造、终端产品的生产和应用、到城市景观照明完整的产业链。同方最早从景观照明工程接触到LED,2006年通过接收清芯光电进入LED芯片制造领域,2008年开始独立自主发展LED 芯片制造业务,2010年初基本掌握了LED芯片的制程技术。
　　11年LED芯片制造业务产能猛增,下游需求旺盛。公司有北京顺义、南通两个基地用于LED芯片制造业务,目前顺义基地的6台MOCVD已经达产,产能达到月产2万片外延片,1万片LED芯片毛片(规划达到2万片LED芯片毛片),11年3月份PSS衬底达产5万片,7月份达产20万片。南通基地11年规划48台MOCVD,其中24台VEECO的52片机11年10月份之前全部达产。公司与LED 芯片下游的封装厂已经建立了良好的业务关系,包括台湾的百鸿、东贝等、大陆的木林森、国星、彩虹等、马来西亚的Dominant。
　　公司的LED业务将对公司整体业绩形成较大支撑。根据公司的产能规划和LED市场状况,我们预测同方半导体和照明产业本部2011-2013年LED芯片业务的收入分别为1.52亿元、6.5亿元、9.36亿元,半导体和照明产业本部整体的收入规模分别为26.52亿元、46.50亿元、59.36亿元,净利润分别为2.50亿元、4.65亿元、6.87亿元。
　　我们预计同方股份2010-2012年的EPS分别为0.57元,0.86元,1.33元,复合增长率接近50%。我们对公司的业务板块进行独立估值,汇总之后得到公司2011年的合理市值为435亿元,结合对公司业绩进行PE估值法,我们给出公司2011年的目标价为43元,维持强推评级。（华创证券 高利）

　　长春高新（000661）：拳头产品再发新力 储备产品助推业绩快速增长
　　我们预测公司2010-2012年EPS为0.89/1.22/1.67元,对应PE为71X/52X/38X。今年业绩低于我们的预期,主要是由于前期百克狂犬疫苗生产不够稳定,导致的研发费用较大,拖累公司业绩,但四季度百克的盈利逐渐得到改善有望实现盈亏平衡。长远看我们认为公司拳头产品生长激素增长较快,长效产品投产后行业龙头地位难以撼动;狂犬疫苗明年有望规模生产,未来多个储备产品有望成为亿元销售品种,公司长期快速增长有保障,且不排除未来股价合适的时候,公司会以向管理层定向增发的方式吸收合并换股,提升企业的核心竞争力。基于以上因素,我们看好公司的长期发展,给予推荐评级。（华创证券 廖万国）

　　双鹭药业（002038）：业绩增长稳 蓄势待来年
　　业绩继续稳步增长
　　公司2010年三季报公告预计全年实现净利润较2009年增幅小于20%,实际净利润同比增长11.72%,净利润增速低于营收增速,基本每股收益略低于市场一致预期,系报告期内销售费用及所得税率优惠截止导致的所得税费用增长较快所致。公司业绩延续了09年的态势,继续保持12%左右的稳步增长。
　　2010积极蓄势,2011或迎爆发
　　公司主力产品贝科能05年成功进入十余省医保,随后迎来3年高速增长,08年后进入平稳增长期,主要原因在于新市场开发受限于医保目录5年一调的政策断档期。公司在发展相对平稳期积极备战各省新医保目录调整,2010年成功新进入包括广东、江苏、吉林等用药大省在内的10省医保目录,河北、山西、山东等省也放宽了贝科能的使用限制,预计2011年开始,贝科能用量将进入新一轮快速上升通道,甚至很可能超过07年60%的增速峰值。
　　公司注重新产品的培育。09年末起到10年期间陆续新取得阿德福韦酯片、杏灵滴丸、环孢素胶囊、奥曲肽等品种的注册生产批件,还有多个品种的临床批件,形成了良好的产品梯队层次,为公司长期发展奠定了基础。而公司参股的医药流通企业北京普仁鸿覆盖北京所有二级以上医院,畅通的渠道将为公司新一轮市场扩张提供强有力支持。公司年报中还披露,计划于2011年年底底前完成美国FDA注册和认证的前期所有准备工作并递交申报材料,如果能够成功进入占全球医药市场40%的美国市场,对公司未来发展的影响不言而喻。
　　此外,公司参股的星昊医药今年过会登陆创业板是大概率事件,外延式收购的成功有助于公司抓住机会实现跨越式发展。公司股权激励行权近尾声,这一股价压制的可能因素预计2011年起将不复存在。主营业务以外的因素也有利于公司2011年的业绩释放。
　　盈利预测和评级
　　按2010年10送3.8转增1.2股后的股本,我们预测公司2011至2013年EPS分别为0.99、1.41和1.88元,对应摊薄前EPS分别为1.53、2.19和2.90元。考虑公司主力产品贝科能及新品市场推广很可能超预期,维持增持评级,目标价65.7元。（中信建投 罗樨）

　　中国宝安（000009）：石墨烯让股价飞
　　近日我们参加了中国宝安公司在深圳召开的股东大会,会议期间总裁陈政立等高管就公司经营现状,以及未来发展规划等问题与投资者进行了交流。
　　公司大股东一直以来没有增持过股权,使得宝安公司股权较为分散。本次股东大会通过的7500万股股权激励也仅占公司股本的6.88%。对于公司领导团队控股较低的问题,公司高管表示,增持股权还需量力而行,长期以来公司面临现金不足的问题,高管没有足够的资金来增持股权。2010年公司购买椰岛的资金也是通过银行贷款解决的,所以公司高管只有在现金充裕的情况下才会考虑增持股份一事。
　　大概是四年前,公司总经理看到关于石墨烯的资料,由于公司主营产品中有石墨这一品种,因此要求研发团队进一步开发研究,现在是深圳贝特瑞的纳米子公司进行研发。目前已完成石墨烯制备工艺的小试,正在进行中试,并已提交了该产品相关技术的发明专利申请一项,还没有具体的产量时间表。石墨烯的需要主要还是靠下游驱动,从实验到量产不是短期之内可以看到的,但是对其未来发展前景还是非常乐观的。
　　公司内部有一个到2020年分三步走的目标规划,其中包括总资产、净资产、收入、利润、公司市值等指标在内。在第一阶段发展到2010年,各指标均超额完成,在修订下一个五年规划后,公司将在2015年时上一个大台阶。公司未来是以高科技中的新材料产品发展为主,可能会涉及到一些新兴产业、军工等。在新能源方面,公司采取提前布局,全面发展的策略,目前发展势头迅猛,已经可以覆盖新能源汽车整条产业链,子公司业务涵盖正极、负极等电池材料、电机及其控制器、电池检测设备、电池管理系统、新能源汽车充电站等新能源汽车产业链中关键环节。公司未来发展规划三条主线非常清晰,除了新能源以外,还将重点发展医药以及地产。医药方面公司将着重于生物工程的发展,其中马应龙将出资1个亿来实现整体发展规划。地产方面,公司将放弃中小项目的开发,集中资金和精力放在大项目上。公司在海南三亚海棠湾880亩农场土地还处于前期铺垫工作中。（信达证券 王艺默）

　　北新建材（000786）：继续践行产能扩张思路 买入
　　事件
　　公司发布公告,计划投资4.3亿元新建五个石膏板及配套轻钢龙骨项目。项目最终达产后共计新增13000万平米石膏板和8000吨轻钢龙骨,项目全部采用脱硫石膏工艺。
　　结论
　　继续践行快速扩张发展思路,抢市场,降成本。
　　公司此次投资是继续推行快速扩产能的发展思路,抢占市场份额。项目平均实施周期在一年左右,主要来自于自筹资金和银行贷款。这些项目的完成一方面有利于加快公司及泰山石膏在全国范围内的石膏板产能布局,另一方面项目建成投产后还将有效降低石膏板制造成本,缩小原材料和产成品的物流半径,从而有效地提高石膏板毛利率,提高公司经济效益和综合竞争实力。但财务费用会略有增加。此外五个项目均采用附近燃煤电厂治理二氧化硫后的废弃物脱硫石膏为原材料。
　　盈利预测与估值。
　　略微调整盈利预测,2010-2012年销售收入为43.55亿元,57.65亿元和71.42亿元。分别增长33%,32.4%和23.9%。毛利率分别为28.57%,29.73%和29.86%。对应净利润分别为4.04亿元,5.88亿元和7.31亿元,分别增长25.4%,45.7%和24.3%。对应每股收益分别为0.70元,1.02元和1.27元。对应2011年PE20倍,目标价20元,维持 买入评级。（中信建投 田东红 韩梅 郑军）

　　兴业证券（601377）：经纪业务量升价减
　　利润同比下降三成。兴业证券2010年实现营业收入27亿元,同比下降11%;实现净利润8亿元,同比下降32%,全面摊薄后的每股收益为0.36元。公司期末的净资产为84亿元,剔除IPO新募资金26亿元后的净资产为58亿元,同比增长15%。

　　佣金费率出现大幅下滑。公司2010年共实现经纪业务收入12亿元,同比下降27%,经纪业务收入的下降主要源自佣金率的大幅下滑。2010年公司的股票交易额佣金率仅有0.7‰,相比2009年的1.1‰下降幅度达37%,公司佣金费率的大幅下降与福建省2010年营业部的大幅增加有关。
　　经纪业务市场份额升幅较大。2010年,公司的股票交易额市场份额为1.62%,较2009年(1.43%)上升了14%,在上市券商中其份额提升幅度仅次于西南证券,这与我们在公司新股分析报告中的预测一致。经纪业务市场份额的上升主要受益于公司营业部的大幅扩张(2009年为31家,2010年扩张至55家,其中福建省内18家),一定程度上对冲了佣金率大幅下滑带来的负面影响。
　　权益类资产规模基本不变。公司2010年实现自营业务收入3亿元(投资收益+公允价值),同比下降49%。期末,公司的权益类资产占净资产的比重为14%,占比并不高;但公司IPO后净资本有所提升,从绝对规模看公司的权益类资产与2009年相当,在11亿元左右。
　　投行业务收入大幅增长。2010年,公司的投行业务实现业务收入2.4亿元,同比增长了289%。公司对应的股票主承销金额的市场份额有大幅的提升,从2009年0.21%的份额增长至2010年的0.48%(据Wind统计)。
　　给予公司中性-A的投资评级,目标价15元。公司目前股价对应的2010年和2011年的PE分别高达51倍和46倍,估值较贵;公司的佣金费率已提前见底但经纪业务市场份额进一步提升的空间不大。给予公司中性-A的评级,目标价15元,对应2011年35倍P/E。（安信证券 杨建海）