2000点保卫战四年轮回
　　又是一次一日游行情。周二因宝钢回购所引发的反弹，在周三权重股集体下行拖累下再度夭折，沪深两市股指双双破位下行，再度创出新低，2008年全球金融危机爆发四年后，上证指数2000点保卫战再次打响。
　　回购行情一日游？
　　昨日，沪深股指大幅低开后震荡走低，前一日反弹主力钢铁、煤炭石油等权重板块成为股指下行的主要动力。尽管盘中股指在3D打印概念等题材股带动下一度反弹，但权重股的集体回落使得股指再度快速下行，沪指报收于2053.24点的新低，下跌19.92点，跌幅为0.96%；深成指报收8270.91点，大跌1.54%。
　　盘面显示，3D打印概念股活跃领涨，LED、激光概念股涨幅较大，而周二表现强势的权重板块表现萎靡，宝钢、石化双雄等悉数回调，稀土永磁、有色金属、酿酒食品、煤炭石油、钢铁等板块整体跌幅居前。
　　长江证券策略分析师邓二勇认为，宝钢股份回购方案想象空间巨大，且回购股份占流通股比例极大。在当前低迷的行情之下，公司创造了钢铁上市企业回购股票并予以注销的先河，具有里程碑的意义。但对于整个市场来说，股票回购更多地体现出的还是公司的个体行为，个股的表现与市场环境密切相关，但难以影响到市场的走势，即使大量公司同时出台回购计划也并无明显作用。
　　市场的一厢情愿，却难扭转乾坤。2006年来提出流通A股股票回购计划并最终完成的仅有华海药业、九芝堂、健康元等11家公司。宝钢的计划若完成，将为实施股票回购规模最大、所用资金最多的上市公司，短期为国企大盘股自救提供遐想空间。但鉴于当前行业的基本面，两桶油PB距离1尚有较大距离，周二的拉升更多体现的是投资者的一厢情愿；而对于银行股来说，部分个股PB已破1，但在当前利率市场化不断推进、不良贷款率逐渐上行等行业困境面前，设计一下如何再融资比如何回购股票更合乎逻辑。
　　基本面困境难改
　　邓二勇认为，对当前市场而言，在政策保持观望现状下，基本面才是决定下一阶段行情的主导因素，但基于季节性因素8月经济环比改善的预期可能再次落空，短期基于经济阶段性企稳的反弹行情在市场如此纠结之下空间可能难以扩大，而最可期的是后期市场自身特性下的超跌反弹机会，但如果没有足够的超跌空间，可能反弹空间也比较小。
　　从本周六开始市场又将迎来8月经济数据的密集公布期，但从此前公布的汇丰中国8月PMI初值下滑的情况来看，经济基本面的改善短期尚难期待。而被市场市场寄予厚望的政策面，在央行迟迟不下调存款准备金率的现实之下，政策面力度的疲软难以改变近来经济下滑的现状，股指的反弹也就很难获得持续的动力。
　　做空动力增强
　　除了基本面不能支撑股指反弹之外，本周新出台的转融通业务规则也给A股市场的运行规律带来了深刻的变化。
　　一位私募基金人士表示，尽管转融通业务从融资开始，融券后行，但从目前的市场运行趋势来看，顺势而为显然是更为现实的选择。这也意味着尽管融资业务推出在前，但投资者目前首选的还是融券业务，这在一定程度上会放大市场做空预期。从目前市场整体成交情况看，少量抛压就能引发股指大跌，从这个角度来看，除非政策面出现大的利好，目前这种跌势很难扭转。
　　而从近来市场的流动性来看，股指显然也不具备反弹的基础，周二权重股的一日游就是一个明显的例子。在流动性较紧的背景下，A股要想启动权重股行情显然缺乏资金面的强力支撑，反弹也很难具有持续性。
　　与此同时，即将落下帷幕的中报披露情况也在证明，上市公司的盈利增速情况同样不能支撑股指的反弹。根据中金公司的统计，截至2012年8月25日，A股市场已公布半年报的公司合计1795家，占总市值的62.5%。2012年二季度单季净利润同比增长-2.1%，环比增长5.3%，其中非金融板块同比增长-12.4%，环比增长5.4%。考虑到未公布中报的非金融类公司主要集中在周期性板块，因此最终非金融板块的二季度盈利情况还将差于目前的统计。
　　非金融板块中报业绩大幅低于市场一致预期。自上而下盈利预测有下行风险，在压力测试的悲观情形下，非金融板块整体接近零增长。在这样的背景下，上证指数能否守住2000点仍然是个很大的疑问。(.第.一.财.经.日.报)

　　两融交易现新象 ETF升温凸显做空思维
　　7月底以来，转融通业务逐步成为市场关注的焦点。随着近日相关业务细则的陆续出台，各参与主体也已准备就绪，转融通的推出近在咫尺。不过A股持续下跌，即使在转融通业务细则出台的次日，也只走出一日游行情。可见，转融通推出在短期内还没有从根本上改变市场较悲观的预期和走势。
　　对于融资融券交易而言，近期表现为融资交易和余额缓慢攀升；融券交易活跃，但余额未见增长。8月初至今，日均融资买入金额在24.43亿元，比7月份增5%左右；融资余额达到662亿元，日均增加额接近2亿元；而日均融券卖出量1.3亿股，比7月份增加14%多；融券余额为13.7亿元，比7月底的增幅不足1%。A股市场行情走弱，但融资买入和融资余额双增，说明部分两融投资者对于市场未来仍持有一定信心。而融券卖出量增加未带来融券余额增加，说明融券交易仍然以短线高频交易方式为主，这部分投资者对于看空和做空均比较谨慎。
　　交易型开放式指数基金(ETF)两融交易逐步受到两融投资者的青睐。共计9只ETF标的证券，8月初以来的日均融资买入金额达到0.85亿元，占比已经达到4%；融资余额达到9.14亿元，比7月末增幅超过20%；日均融券卖出量达到0.82亿份，融券余额增加到0.72亿元。特别是2只300ETF比较抢眼，融资买入金额、融资余额、融券卖出量等指标均占所有ETF标的证券的1/3以上。在行情低迷背景下，转向参与流动性较高、波动性较小的指数型产品成为了两融投资者新的方向。此外，值得关注的是ETF的融券余额与融资余额比值达到8%，开始接近成熟市场的水平，而整个融资融券市场的融券余额与融资余额比值仍不足2%。主要原因是各券商可以提供作为融券券源的ETF相对比股票标的充足，也说明A股市场的两融投资者越来越熟悉融券做空的操作思路和策略。
　　分行业来看，金融、有色金属和医药生物等行业近期融资关注度较高。融券卖出量居前的行业依然是金融服务、房地产和有色金属。其中的医药生物行业近期走势相对较强，融资买入金额和融资余额双双增加；而房地产板块走势表现不佳，但融资余额增加约8亿元，增幅较大；与房地产板块类似的还有金融行业中的证券子行业和保险子行业。相反，银行股走势近期表现相对强势，但融资余额小幅下降，融券余量增幅接近50%。此前这些行业的融资交易与市场走势更多表现出的是明显的正相关性。从这样的转变上看，近期部分两融投资者的操作思路开始有所转变，在多数行业处于估值和价格的历史低位时，有些投资者认为股价继续下跌正是适合买入的机会，而股价反弹时往往对已持有头寸进行平仓操作，或者选择融券交易。(.证.券.时.报)

　　传媒消费概念股受青睐 基金上半年隐形重仓
　　67家基金公司2012年度基金半年报昨日(8月29日)披露完毕，上半年公募基金布局路线也清晰显现。
　　《每日经济新闻》记者统计发现，经历上半年市场持续震荡后，包括华夏、博时、嘉实和银华等大型基金公司，对行业配置均出现较大幅度调整，其中华夏和银华旗下偏股型基金大幅减持银行股，博时基金则豪掷数亿元加码了国投电力(600886，收盘价4.30元)和国电电力(600795，收盘价2.54元)两只电力股。
　　而伴随着基金隐形重仓股的出炉，基金经理做多大消费概念股的思路清晰，其中不少基金潜伏进一些中小板和创业板个股钟，尤其是部分电子通讯、文化传媒、二线地产和消费概念股，获得不少基金经理青睐。
　　华夏基金减持银行股
　　今年上半年，博时主题行业增持国电电力1.41亿股，这也是上半年单只公募基金增持单只个股数量最多的一单。二季度末博时主题行业持有国电电力2.29亿股，持股市值达6.19亿元，持股占净值比例达到5.73%，上述增持使国电电力一跃成为博时主题行业最重要的重仓股之一。
　　博时主题行业还增持国投电力近4000万股，目前持股市值高达5.17亿元，可见博时主题行业上半年在豪赌电力股。
　　与此同时，华夏和银华两家基金公司挥刀斩仓银行股也值得关注。其中，华夏回报上半年减持1.65亿股建设银行(601939，收盘价4.01元)，是上半年单只基金减持个股数量最多的案例。二季度末，华夏回报持有建设银行仅剩下100万股。此外华夏回报还减持工商银行(601398，收盘价3.84元)9500万股，目前持股1560万股。华夏回报二号与华夏回报持股思路颇为统一，同样对建行和工行进行了大幅减持。
　　华策影视现身31只基金半年报
　　iFinD统计数据显示，二季度颇受公募基金整体青睐的医药和生物制品、食品饮料和房地产行业板块，分别上涨12.90%、9.51%和8.62%，表现强于同期大盘走势，这也成为公募基金上半年整体获得正收益的基础。
　　能带给公募基金意外收获的往往是持仓比例并不高的隐形重仓股。《每日经济新闻》记者注意到，一些风格较激进的基金在重仓股和隐形重仓股之间实施了统一的行业配置思路。譬如易方达价值精选就在上半年加大了山推股份(000680，收盘价4.45元)、中联重科(000157，收盘价8.03元)、三一重工(600031，收盘价10.42元)等机械类个股的配置。
　　而部分电子通讯、文化传媒、二线地产股和一些消费概念股也获得不少基金经理推崇。譬如机器人(300024，收盘价23.98元)、信维通信(300136，收盘价14.45元)、华谊兄弟(300027，收盘价16.95元)、独一味(002219，收盘价11.58元)等个股，就潜伏于公募基金半年报里，并获得不少基金经理增持。
　　以华策影视为例，该股尽管没有出现在基金二季报中，却在31只基金半年报中现身，并获基金裕隆增持300万股、银华富裕主题增持88万股、易方达创业板ETF增持17.37万股、博时价值增长增持126万股等。创业板个股信维通信也在同期进入27只公募基金半年报持股序列。(.每.日.经.济.新.闻)