7月末的抛储传言致使棉价大跌，8月末抛储传言再度来袭，棉价再次弱势下行。抛储传言笼罩市场，期棉弱势不见好转，新年度收储日益逼近，棉花真的回天乏力？

　　业内有消息称，发改委9月或将投放100万吨国家棉花储备。相关管理部门最近就有关抛储细节曾有密集讨论，具体抛储方式是定向抛储还是搭送进口棉配额方案都有探讨，而抛储价格相关部门也分歧较大，主要在16000元/吨还是18500元/吨存在争议。市场不会空穴来风，更不会无缘无故的下跌，抛储究竟是真是假，对市场究竟影响有多深。

　　一、抛储难道只是传言？

　　国家既然选择抛储政策，一般有两点原因：一是市场棉花供应量减少需要抛储满足需求，二是棉花价格过高需要抛储来平抑价格。

　　1.市场并不缺少棉花

　　7月份棉花进口40.6万吨，同比增长158%,而1-7月则进口棉花同比增长133%至345.9万吨，虽然港口棉花库存积压严重，但近日的40万吨加工贸易配额也能稍缓压力;7月份棉花商业库存147万吨，去年同期135万吨：无论是从现货还是棉花供应上来看，棉花近月的供应量不成问题。而且8月下旬。新疆棉、内地棉陆续上市，新棉短缺的可能性不大。

　　长期来看，据美国农业部(USDA)8月10日发布的全球棉花供需预测报告，中国2012/13年度棉花产量预估为3100万包，棉花年末库存预估为3418万包，棉花协会最新预计棉花产量697万吨，再加上新年度的棉花收储，棉花供应不成问题。

　　2.棉花价格稳定

　　8月27日中国棉花价格指数上涨10点，报18440。国内各地皮棉销售价格持稳，个别地区有小幅下跌或上涨10-20元/吨不等。全国三级皮棉价格在18100—18700元/吨，四级皮棉价格在17380—18100元/吨。成交仍延续低迷状态。

　　国内棉花现货价格平稳，期棉价格19000-19700窄幅震荡，美棉价格虽然较前期有所反弹，但是内外棉价差依旧较大。

　　二、棉花抛储并不一定只是传言

　　常规的原因无法解释棉花抛储政策，政策性的原因或许是抛储的一大动力。抛储100w吨棉花并不会给弱势的棉花基本面带来多大压力，毕竟供需矛盾突出也不是一天两天，更不是100w棉花所能解决的问题。笔者分析认为，抛储的政策因素或许有以下几个方面：一、适当的抛储棉花可以更好的深层次把控棉花市场，为国家日后的收储和抛储政策提供市场依据；二、抛储致使棉价下跌，可以进一步纺织企业的成本压力；三、内外棉差价缩小，利于国际棉价的平衡同一。

　　三、应对策略

　　棉花抛储更倾向于政策性因素，所以市场反应更应该倾向于政策因素考虑。新年度棉花收储日益临近，尽管交储标准有所提高，但是20400元/吨的收储价不会改变。收储期间的棉花现货价格与棉花收储价格维持在2000元/吨较为合理，如果棉花价差较为夸张，那么新年度的收储起到的将不会是稳定市场的作用，反而使得市场价格更为皮朔迷离，难以把握，对生产加工商和纺织需求上都是损失，对棉农将造成更大的损失，对棉花产业链的长远发展也是不利的。

　　鉴于目前抛储传言未定，期棉操作更应小心翼翼。期棉近日上攻19700未果再次下跌，目前已回调至19300一线。鉴于政策性因素较为复杂，期棉近日操作更应关注关键点位，19000-19100支撑可以看成近日棉价多空分水岭，操作上逢低少量多单为宜，但是止损点位必须到位，因为抛储的传言未定，抛储的价格更是不确定。(中大期货分析师李伟)

　　作者：中大期货分析师李伟