不再天方夜谭黄金有势，讲金正合时宜。

　　美国共和党全国代表大会将于本周二在佛罗里达州召开，除了正式提名罗姆尼（Mitt Romney）和瑞安（Paul Ryan）为共和党正副总统候选人外，盛传还会在党纲内落实设立“黄金委员会”，探讨美元与黄金重新挂钩的可行性。虽说只是研究，而且罗姆尼能否入主白宫数在未知，但美元重挂黄金给正式放进共和党党纲，意味着遭废弃四十一年的金本位制“复辟”，不再是天方夜谭。

　　在一个全面的金本位制度下，货币发行量要有100%等值黄金储备支撑。共和党对恢复金本位制不管有多认真，此议是否可行，不难从美国货币供应与官方黄金储备的对比中一探虚实。

　　神奇数字10万亿

　　世界黄金协会（WGC）统计显示，美国黄金储备以量计迄2010年底为8133.5吨，全球第一。一吨相当于3.215万盎斯，也就是说，美国政府持有黄金合共2.615亿盎斯。以上周五盎斯金价约1670美元计算，美国黄金储备市值约为4367亿美元。

　　货币供应一面，情况又如何？以M2为准，美国货币供应截至7月28日一周首次突破10万亿美元大关。这个数字，有意思。

　　世界黄金协会资料显示，历史上经开采而见天日的黄金，迄2009年底共16.5万吨，即53亿盎斯多一点。以上周五金价约1670美元计算，人类有史以来开采过的黄金，加起来总值便是8.8510万亿美元左右。可是，若以去年9月盎斯金价历史高位1900美元计算，这16.5万吨黄金，总值刚好为10万亿美元，跟美国一个月前首次突破此水平的M2货币供应如出一辙！

　　金价上落难料，官方储备价值因时而异，上述比较只是一个参考，并非什么铁一般的依据。然而，在货币供应一面，大家不难发现，以当前市值4367亿美元计算，美国黄金储备仅相当于M2的约4.4%。以此悬殊差距，美国自然没有条件实行百分百的金本位制。退而求其次，把货币供应与持金水平以固定百分率相连，比如美国必须持有10%等值黄金，货币供应才容许达到某个规模，又怎样？

　　以M2 10万亿美元为准，10%就是1万亿美元。美国黄金储备最新市值4367亿美元，意味要支持当前的M2，美国必须持有相当于目前储备2.3倍的黄金。

　　满足要求三条路

　　要满足货币供应至少有10%等值黄金支持的要求，方法有三个：第一，以市价增持黄金，直至储备总值相当于M2规模的一成；第二，当局在设定美元于哪一水平跟黄金挂钩时，容许金价从现水平倍升，在毋须改变持金量的前提下，满足货币供应须有至少10%等值黄金支持的要求；第三，既不增持亦不容许金价（以美元计）一次性升值，而是通过收缩货币供应满足要求。

　　货币发行量必须有10%等值黄金支持，等于M2规模最多只能相当于持金总值的10倍，以美国黄金储备4367亿美元计算，即4.367万亿美元。以刚突破10万亿美元的M2为准，这一选择意味着美国货币供应得大幅收缩56%，方能满足恢复金本位制的最低要求。

　　任由货币供应萎缩逾半，对美国经济和物价有何影响，不言而喻。共和党对恢复金本位制纵具诚意，阁下认为有政客可以承担大萧条/恶性通缩的后果吗？

　　所以，第三个选择，说什么也不会发生。

　　再看第一选和第二选，殊途同归而已，理由是美国目前已是全球黄金储备最多的国家，恢复金本位制，哪怕只是局部恢复，当局也得吸纳倍于目前储备水平的黄金。市场供应有限，只要政府手影一现，金价怕不一飞冲天，比美国容许黄金价格一次性升值更快达标？

　　共和党内有不少“金甲虫”，当中令里根经济学得享大名的供应面经济学倡议者中，“金甲虫”尤其多。

　　里根本人在三十年前问鼎白宫时，亦以研讨恢复当时废弃不足十年的金本位为名，设立类似的黄金委员会，结果当然是不了了之，美国进入长达三十年以信贷推动增长的繁荣期。

　　共和党重提金本位，可能只是罗姆尼争取初选期间打着跟美联储势不两立旗号的“超级金甲虫”保罗（Ron Paul）阵营的好感而为之，并非动真格。然而，一个“冰封”了数十年的话题再次引起热论，总值得投资者格外留神！