经济下滑势头更趋明显

　　上市公司销售增速料创三年新低

　　2012年半年报的披露工作已进入冲刺阶段，根据目前有可比数据的1035家公司的统计数据显示，2012年中期营业收入同比增速大幅下滑24.81%，仅增长7.58%。追溯近五年中期数据，我们发现大部分行业的营业收入同比变化总体显现负-高-低-低的态势。其背后的原因为2008、2009年受金融危机的影响，使2009年中期同比有六成行业负增长，2010年经济开始复苏，各行业营业收入出现报复性高增长，个别行业同比增长高达近90%，2011年、2012年这种极不稳定的高增长开始逐步回落，到2012年中期各行业营业收入同比增长最高仅为20%左右。

　　在申万22个行业中（剔除金融服务业），2012年中期同比与2011年中期同比相比，共有7个行业增速下滑30%-50%之间，下滑幅度最大是家用电器-48.88%，其次是机构设备-39%，建筑建材-38.64%。下滑10%-30%之间有8个行业，电子-27.46%、商业贸易-25.97%、采掘-25.60%。下滑1%-10%之间有6个行业。只有房地产行业增速上升1.7%。

　　2012年中期营业收入同比降幅最大的行业是家用电器行业。究其原因或许跟以旧换新政策的到期退出及节能补贴政策推出的时间较晚有关，使得今年上半年处于政策真空期，消费者都处于观望状态。家用电器行业的营业收入2011年中期同比大增38.9%， 2012年中期同比负增长-9.98%。子行业中空调、洗衣机、冰箱的同比变化较大，空调2011年中期同比59.19%，2012中期同比-14.83%，洗衣机2011年中期同比23.47%，2012年中期同比-43.39%，冰箱2011年中期同比18.8%，2012年同比-1.47%。彩电和小家电同比增速虽也下降，但2012中期同比都保持了增长态势，分别为7.14%和0.11%。在各子行业中具有代表性的公司，2012年中期同比分别为小天鹅-54.04%、美的电器-37.15%、华帝股份29.73%、TCL集团8.73%。此外，纺织服装、黑色金属和机械设备行业也出现负增长局面，显示出经济的持续低迷继续影响着纺织出口和传统制造业。

　　纵观五年的中期数据，我们发现，在申万22个行业中（剔除金融服务业），有9个行业的营业收入同比出现连续4年正增长态势，平均增长率在14%至23%之间。其中，医药生物、信息设备、餐饮旅游行业连续4年中期平均增长率相对平稳，分别为20.75%、14.33%、16.82%。采掘、电子、化工、交通运输、交通设备等7个行业在经历了2010、2011年中期营业收入同比大幅增长后，2012年中期骤然下降，同比在3%至20%之间。

　　各行业中期同比增速情况（2011年中期至2012年中期）

　　行业

　　2012中期

　　2011中期

　　同比增速

　　同比(%) 同比(%) (%)

　　家用电器 -9.98

　　38.90 -48.88

　　机械设备 -8.02

　　30.97 -39.00

　　建筑建材 1.32

　　39.96 -38.64

　　交运设备 2.83

　　41.04 -38.20

　　黑色金属 -4.20

　　33.89 -38.08

　　交通运输 8.68

　　39.85 -31.18

　　化工 3.30

　　33.85 -30.55

　　电子 3.89

　　31.36 -27.46

　　商业贸易 4.89

　　30.87 -25.97

　　采掘 13.06

　　38.65 -25.60

　　纺织服装 -2.11

　　15.01 -17.12

　　公用事业 6.32

　　21.56 -15.24

　　行业

　　2012中期

　　2011中期

　　同比增速

　　同比(%) 同比(%) (%)

　　有色金属 10.37

　　24.16 -13.79

　　食品饮料 20.44

　　33.43 -13.00

　　金融服务 18.92

　　30.96 -12.04

　　餐饮旅游 13.54

　　23.97 -10.43

　　综合 18.53

　　26.06 -7.53

　　轻工制造 10.35

　　16.66 -6.31

　　医药生物 17.80

　　23.45 -5.65

　　信息设备 11.11

　　16.23 -5.12

　　农林牧渔 18.19

　　22.99 -4.80

　　信息服务 19.92

　　22.43 -2.51

　　房地产 17.62

　　15.92 1.70

　　（本报数据研究部 姚燕清） (来源：上海证券报)