二、今日火线热点飙升内幕

珠三角公交新能源化 各地政策红包加快发放 10股解析

　　珠三角公交将新能源化 比亚迪奥特迅迎发展机遇
　　23日，广东省政府网站转发国家《节能与新能源汽车产业发展规划（2012-2020年）》，并同时提出广东省的相关实施意见（下称《意见》）。《意见》提出，珠三角地区更新或新增公交车要采用新能源汽车。
　　根据《意见》，广东要争取用五年左右的时间建立以骨干企业为核心的节能与新能源汽车产业链，用十年左右时间建成产业规模、创新能力和品牌影响均居国际前列的节能与新能源汽车产业基地。
　　《意见》提出，广东省近期将重点实施新能源汽车推广应用示范工程，支持建设一批国家级、省级新能源汽车推广应用示范城市。珠三角地区更新或新增公交车要采用新能源汽车。争取到2015年全省新能源汽车推广应用规模达到5万辆。
　　作为新能源汽车的龙头企业，比亚迪近年正在积极发展电动大巴项目。公司相关负责人告诉记者，广东省的实施意见肯定会加速新能源汽车的发展，而比亚迪对此已有成熟的技术储备和运营实践，将是潜在的受益者，很有可能获取相当部分的市场份额。
　　另一方面，充电设施以及电池储能等配套技术一直被认为是阻碍新能源车发展的瓶颈。对此，《意见》提出，在配套设施建设上，适度超前建设新能源汽车充电充气设施，为新能源汽车提供智能、规范、便捷的充电充气服务网络，加快实现新能源汽车在珠三角地区的无缝驳接运行。
　　深圳奥特迅是国内最大的直流操作电源制造商，充电桩、充电站业务也正是公司未来发展的最大亮点。接受记者采访时，董秘廖晓东告诉记者，公司非常重视充电桩业务，一直在做相关的工作，若有大的招标项目，公司也会积极去争取。（.上.证 .记.者 .彭.超）

　　粤明确新能源汽车四大发展方向
　　据广东省媒体报道，广东省最近明确了该省未来发展新能源汽车的主要目标，并将从商业模式、基础设施建设等四个方向推动产业的壮大发展。
　　广东省提出，争取用5年左右的时间建立以骨干企业为核心的节能与新能源汽车产业链，用10年左右的时间将广东建设成为产业规模、创新能力和品牌影响均达到国际前列的节能与新能源汽车产业基地。将重点推进纯电动汽车、插电式混合动力汽车、增程式电动汽车开发和产业化；推广普及LNG汽车、插电式混合动力汽车、增程式电动汽车和短途纯电动汽车；着力推进产业技术创新、壮大产业规模、改善发展环境和推动产品应用。
　　对于近期的发展状况，广东省提出一是大力开展示范应用。实施广东省新能源汽车推广应用示范工程，支持建设一批国家、省新能源汽车推广应用示范城市。珠三角地区更新或新增公交车要采用新能源汽车。争取到2015年全省新能源汽车推广应用规模达到5万辆。二是创新商业运营模式。探索具有商业可行性的市场推广模式，推进车电分离、裸车销售、电池租赁、整车租赁、充换电服务等多种模式的试点。三是加快重大项目建设。围绕节能与新能源汽车重点发展领域，支持一批整车生产项目、关键零部件研发及产业化项目、公共平台建设项目。在节能与新能源汽车领域支持建设一批省战略性新兴产业基地。四是推进配套设施建设。适度超前建设新能源汽车充电充气设施，为新能源汽车提供智能、规范、便捷的充电充气服务网络，加快实现新能源汽车在珠三角地区的无缝驳接运行。（.科.技.日.报）

　　政策扶持力度不断加码 新能源汽车或迎来快速发展期
　　在我国汽车产销增速持续下滑的情况下，沉寂了一段时间的新能源汽车产业热潮，再次被点燃。各种针对新能源汽车补贴、优惠政策也密集地出现在各个地方政府的政策中。就连实行限购政策的广州、北京等地，也对于新能源汽车推行不同于传统燃油汽车的政策。北京对新能源汽车不采取摇号政策，而广州则直接补贴购买者1万元。在越来越多的优惠政策的刺激下，新能源汽车有望迎来快速发展期。
　　各地扶持新能源汽车政策陆续出台
　　在推动新能源汽车发展的进程中，政策频频开绿灯。随着今年年初首批不属于车船税征收范围的车型目录出台，对42款纯电动乘用车免征车船税；随后《电动汽车发展的十二五规划》、《十二五国家战略性新兴产业发展规划》相继推出，加快了新能源汽车的产业化步伐；特别是近日《节能与新能源汽车产业发展规划（2012-2020）》的正式发布，解决了长期困扰新能源汽车发展的技术路线的选择问题，确立了以纯电驱动和插电式混合动力为主的新能源汽车技术路线，还规定了产业目标规划。
　　而新一轮地方政府发展新能源汽车产业的热潮，起于《节能与新能源汽车产业发展规划》的正式颁布。
　　据了解，8月12日，杭州市再出新招，启动纯电动汽车租赁业务，市民可以用不到1000元的租金，租一辆两座自动挡电动动车使用，政府提供租金以及电费补贴。这也是深圳大规模使用纯电动车作为出租车后，又一城市开始试水新的模式，以探索电动车产业化的有效模式。
　　在杭州推出新鼓励政策前，在7月31日广州市政府发布的限购细则中，也给新能源汽车开启了一扇大门，每月将1200个牌照指标留给了新能源汽车或者节油超过20%以上的混合动力车型。这也被外界理解为，广州一边在限制车辆增长，一边却在鼓励新能源汽车的发展。
　　同时，广州中山市今年已经确定了8000万元国家、省、市三级专项扶持资金注入新能源汽车产业，其中国家发改委专项资金扶持2500万元，省发展改革委专项资金扶持3300万元，市发展改革局专项资金2000万元，其他专项资金500万元。
　　8月10日，重庆市发改委发布《重庆市发展和改革委员会重庆市财政局关于组织申报2012年战略性新兴产业发展资金的通知》称，新能源汽车项目可以作为2012年战略性新兴产业，可以积极申报市级专项扶持资金。
　　8月7日，深圳市开始突破购车环节补贴的局限，计划对市民使用新能源汽车推行优惠。为进一步鼓励单位和个人购买使用新能源汽车，深圳拟扩大鼓励政策，把优惠涵盖车辆使用等多个环节，如停车及路桥费减免、电费补贴、上路优先权等。
　　此外，进入8月以后，还有其它包括北京、芜湖、襄阳等市陆续出台新的扶持政策，上海、武汉、呼和浩特、山西等省市正在筹划新的扶持方案。
　　与此同时，今年各地陆续发布了新能源汽车发展规划，珠海市发布的《珠海市新能源汽车产业发展规划（2011-2020）》预计到2015年，珠海市要力争实现100亿元以上新能源汽车产业规模。到2020年，要形成年产新能源客车5万辆、乘用车10万辆、新一代锂离子动力电池10亿安时、动力总成和电控系统20万套的生产能力，实现800亿元以上新能源汽车产业规模。
　　与珠海一江之隔的深圳，计划在十二五期间，将进一步发挥新能源汽车的产业集群优势，重点打造年产值800亿元至1000亿元的国家级新能源汽车产业基地，实现20万辆新能源汽车整车、60万套电动汽车动力总成的产能规模，建立2~3个国家级新能源汽车及关键零部件研发测试中心。今年深圳市政府计划采购1000辆新能源公交车（以纯电动车为主），500辆纯电动出租车。而在今后的公交车新增更换计划中，深圳将通过用新能源汽车逐步替换传统燃油车的方式，争取到2015年，新能源公交车达到7000台，占公交车总量的60%以上。
　　新能源汽车发展或将加速
　　依据《节能与新能源汽车产业发展规划》，对新能源汽车产业发展目标的具体要求：首先，在销量上，到2015年，纯电动汽车和插电式混合动力汽车累计产销量力争达到50万辆。其次，到2020年，纯电动汽车和插电式混合动力汽车生产能力达200万辆、累计产销量超过500万辆；燃料电池汽车、车用氢能源产业与国际同步发展。
　　在石油资源紧缺和高油价的背景下，国家大力发展扶持纯电动车等新能源汽车，为行业带来新的发展机遇，不少试点城市都在大力推广新能源车型。这对处于起步阶段的新能源汽车而言，将产生巨大的推动力。
　　2012年上半年新能源汽车政策频出，新能源汽车推广获扶持力度加大，可以预见，随着时间的推移，未来几个月各地方版的新能源汽车扶持政策将进入密集期，可能包括取消新能源汽车的车牌拍卖、摇号、限行等限制措施，以及放松停车费、电价、道路通行费等相关的扶持政策，同时加快充电站等基础设施建设步伐，进一步推动产业发展。而随着后期各地政策细则的相继出台，新能源汽车行业发展有望继续加速发展。
　　不过在快速发展的同时，国内新能源汽车行业仍将面临一系列技术安全问题的困扰。今年4月，一辆众泰汽车生产的电动出租车在杭州街头营运时发生自燃。5月，一辆Volt电动车在撞击测试中电池损坏，3周后，电池起火，引燃了这辆汽车以及同在车库中的另外3辆汽车；同月，一辆比亚迪电动出租车在事故中被撞起火，导致车内3人被困当场死亡。比亚迪事件虽然最终认定与车载的锂离子电池质量无关，但是大多数整车企业都不具备电池的研发技术，电池多由第三方电池公司提供已是不争的事实。
　　目前我国电动汽车的生产规模正在加速扩张，在国家政策的促进下，电动汽车的普及速度会越来越快，而电动车自身以及行业本身存在的各种漏洞也会被迅速的放大，技术尚不完备、相关制度法规不完善、电池企业监管力度不到位，都将给新能源汽车的发展带来更多的困扰。
　　可以预见，随着时间的推移，各地方版的新能源汽车扶持政策将进入密集期。并且，今后的政策出炉，将根据可操作性、实用性，也将逐步解决新能源汽车基础配套措施无法跟上的基本矛盾。而对于新能源汽车产业而言，这是机遇更是挑战。

　　我国拟进一步推动新能源车示范试点工作
　　16日，全国政协经济委员会副主任、原工信部部长李毅中在2012节能与新能源汽车峰会上透露，有关部门最近正在研究进一步推动新能源车示范试点的工作方案，加快新能源汽车产业化发展进程。
　　李毅中说，截至目前，中国已在25个城市进行了公共服务领域新能源汽车示范推广，并在6个城市开展了私人购买新能源车补贴试点工作。据初步统计，示范推广各类节能与新能源汽车累计达1.6万辆，其中新能源汽车超过8千辆，建设和安装各类充电站、充电桩1万多个。
　　但在市场培育和推广过程中，也存在一些尚需改进的问题，由于一些相应的配套政策没有跟上，组织措施不够落实，实际推广数量未实现计划目标。
　　记者了解到，我国的新能源车发仍然坚持标准先行规范发展，目前，相关部门也正在研究和制修订电动汽车技术条件、试验方法、充换电站等多项相关标准，进一步完善新能源汽车标准体系。
　　李毅中说，根据市场潜在需求分析，预计未来较长的时间内，中国的汽车工业仍将保持稳定增长。我国近几年汽车产销量逆势而上持续快速增长，2009年产销超过1300万辆，2010年超过1800万辆，2011年产销分别达到1842万辆和1851万辆，连续三年成为世界第一产销大国，民用汽车保有量超1亿辆，约占全球的10%。
　　目前，我国正在逐渐加码新能源车的推广政策，主要包括实施节能汽车推广政策，对购买排量1.6升以下的乘用车给予每辆车3000元的补贴，鼓励节能汽车消费，鼓励充电基础设施建设和出台税收优惠政策，发布了《车船税法》和《车船税法实施条例》，对节约能源、使用新能源的汽车减免车船税等。
　　李毅中建议，下一步可以加大对节能与新能源汽车技术创新力度的投入，进一步加强税收政策对产业发展的杠杆调节和引导作用，建立起长期稳定的激励和约束政策体系。
　　北汽新能源执行董事林逸也在此次峰会上称，之前猜测的电动车三不--不摇号，不限行，不纳税，目前看来已经实现了一个半，即不摇号、税减半。而业内人士也分析认为，解除牌照限制对于北京地区电动车的推广极为可观，北汽4月13号销售的500辆纯电动车在三天内全部上了牌照。（.上.证　.记.者　.潘.高.颖）

　　新能源汽车细化扶持政策将出 汽车下乡政策正在研究中
　　在商用车领域率先实行以旧换新的刺激消费政策以后，新能源汽车将接第二棒。近日，工信部装备工业司司长张相木在全球节能与新能源汽车峰会上表示，《节能与新能源汽车产业发展规划》近期将由国务院发布实施。该规划将带着一系列产业扶持政策浮出水面，其中包括新能源汽车免征车辆购置税、增值税税率降至13%等。
　　与此同时，工信部相关负责人指出，汽车下乡政策正在研究中。当新一轮的汽车刺激消费政策正在紧锣密鼓的敲定之际，业内权威人士判断，一切将以调结构为重，而新能源汽车将在其中扮演重要角色。
　　在清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵看来，中国车市目前正处于换档期，需要给油，但如果再按照此前老的方法给油，反而拖延了汽车产业自身的改革。李稻葵说，要在新能源汽车等方面给油，既避免增长过渡下滑，又调整了结构，有利于产业良性发展。
　　记者获悉，在新能源汽车方面，《规划》将提出，2011-2020年购买纯电动汽车、插电式混合动力汽车可免征车辆购置税。在节能汽车方面，2011-2015年，中重度混合动力汽车减半征收车辆购置税、消费税和车船税。
　　据全国乘用车联席会副秘书长崔东树向记者介绍，未来消费者购买新能源汽车，将能获得车价15%左右的优惠。5-10%的购置税优惠，加上4%的增值税优惠，加车船税。
　　此外，据亚洲制造业协会首席执行官罗军透露，今年起，财政部每年将提供10亿到20亿元资金支持节能与新能源汽车产业发展。
　　全国政协经济委副主任李毅中也同时表示，未来十年，是汽车行业加快转型升级，提升核心竞争力的攻坚时期，中国汽车产业应大幅度提高自主创新的能力，加快推进结构调整，加快培育和发展新能源汽车，坚定不移地推进传统燃油汽车的节能减排。
　　除此之外，值得关注的是，在峰会上，工信部装备工业司司长张相木还透露，各部委正在研究汽车下乡政策。他说，对于汽车下乡政策，目前正在研究中，各人的出发点不一样，推出刺激政策有道理，但不出也有道理。所以现在各个部委就必须多方面协商，最终要落到一个点上，怎么支持，什么政策最适合现在的汽车市场情况。（.上.证　.记.者　.宦.璐）

　　节能与新能源汽车产业发展规划点评：路线更务实
　　国务院近期出台《节能与新能源汽车产业发展规划(2012-2020年)》，《规划》中明确指出纯电驱动是新能源汽车产业主要战略取向，当前重点工作是推进纯电动和PHEV汽车产业化，混合动力车将得到推广普及。我们认为在国内传统汽车产业在较低水平上过度发展日益成为不可承受之重时，大力发展节能与新能源汽车，缓解能源和环境压力并带动汽车产业转型升级，将显得尤为重要和迫切，建议重点关注相关产业链上整车与核心零部件公司。
　　纯电动技术路线不变，当前工作重点是推进产业化。此次规划明确了纯电动汽车仍是我国新能源汽车发展的主要战略取向，工作重点从前期技术研发和示范运行转变到现阶段产业化建设。目前处于产业化导入初期，工信部公布2011年节能与新能源汽车销售共1.3万辆，占当年新车销量不到千分之一，要完成2015年纯电动和插电式混合动力汽车累计产销50万辆目标，需要各地政府大力支持顺利推进产业化进程。
　　混合动力汽车路线将会得到普及推广。《规划》指出当前工作重点除电动汽车产业化外，还要推广普及非插电式混合动力汽车和节能内燃机汽车。我们认为在新能源汽车前期发展不达规划情况下，政府部门采取更为务实态度，开始扶持技术更为成熟、已获得市场认可的混合动力技术。下一阶段针对混合动力技术的补贴将会得到提高。
　　《规划》中没有明确资金投入额度。2010年底相关政府部门称未来十年内财政将投入1,000亿资金投入新能源汽车产业发展，而此次《规划》并未明确提及资金投入额度。预计国家以后会集中资源向重点领域倾斜，重点扶持龙头企业发展和核心技术的突破，自主品牌车企获得支持力度将加大，在后续政策中对于具体资金的投入规划值得期待。
　　未来出台补贴政策将更具有可执行性。《规划》中对开展私人购买补贴试点、探索商业运营模式、推进充电设施建设、完善财税金融政策等方面提出意见。
　　预计接下来后续操作层面上相关具体实施措施将会陆续公布，即将出台的新能源汽车减免购置税政策在操作上更具备可执行性。国家亦将会加强对试点城市推广新能源汽车的考核和问责力度。
　　投资建议和风险提示。整体看来此次《规划》在发展目标上在市场预期之内，而在执行层面上可能会超预期。政策落地为企业明确了发展方向，但短期内难以贡献业绩，新能源汽车板块存在交易性机会，可重点关注龙头公司比亚迪、上海汽车、宇通客车、福田汽车、安凯客车等整车企业及相关锂电池材料公司。
　　风险因素在于产业化进程和政策的执行力度不达预期。（.招.商.证.券）

　　方正证券：新能源汽车子行业分化不一（附股）
　　1、节能汽车将先于新能源汽车放量
　　丰田普锐斯混动版在全球销量超过50万辆，稳居节能与新能源汽车销量第一。近几月，丰田凯美瑞混动版的售价仅比汽油版贵3.5万元，但可获得5.3L/100km的低油耗，3-4年可收回成本。节能轿车已经越来越接近接近百姓的消费需求。国内整车厂家有混动乘用车型的较少，进入工信部目录的企业主要有：上海通用、重庆长安、江铃控股、上汽集团、华晨汽车、广汽丰田、东风汽车、奇瑞、比亚迪。而混动大巴方面，几乎所有整车厂都有涉及。我们从福田汽车了解到，混合动力大巴两年可收回成本，经济效益非常明显。根据市场推广情况和整车技术实力，我们推荐福田汽车600166、金龙汽车000550、宇通客车600066、安凯客车000868、曙光股份600303、长安汽车000625、上汽集团600104、东风汽车600006、比亚迪003594.
　　2、优先利好基础设施
　　《规划》提出，要将充电设施纳入城市综合交通运输体系规划和城市建设相关行业规划，并适度超前建设。结合2011年年底，工信部要求各地方在规划新能源汽车产业时，必须以不低于1:1的比例先建充换电设施。因此，《规划》将优先利好基础设施。我们推荐奥特迅002227、中恒电气002364.
　　3、电池企业投资价值更加凸显
　　本次《规划》对电池的能量密度提出了更高要求，也更突显了电池作为最关键部件的重要性。电池性能提升的核心是材料，目前除了隔膜以外，正极、负极、电解液等关键材料均已实现国产化。未来随着电动工具、电动自行车、节能与新能源汽车的陆续放量，上游锂资源的价值也将进一步显现，锂资源有望成为下一个稀土材料。我们推荐杉杉股份600884、新宙邦300037、中信国安000839、当升科技300073、西藏城投600773、赣锋锂业002460、天齐锂业002466.
　　4、电池回收体系将催生新生产业
　　随着动力电池的有望放量，电池回收将成为一个新生产业。国内从事锂电池回收领域的企业不多，主要有广东邦普、深圳格林美、深圳恒源泰、江门方圆、龙兴镍钴技术公司等。A股上市公司推荐格林美002340。
　　风险提示
　　新能源汽车进展不及预期。（.方.正.证.券）

　　新能源汽车10股价值解析
　　个股点评：
　　比亚迪深度报告:传统汽车新车型放量,新能源汽车起航
　　类别：公司研究 机构：民生证券股份有限公司 研究员：于特，刘芬 日期：2012-05-29
　　谨慎推荐评级
　　公司从2011年3季度开始大幅计提减值准备,2012年1季度资产减值损失为2亿元,造成公司利润大幅下滑,主要是太阳能电池存货中原材料减值准备计提损失导致,预计2012年资产减值损失将达6亿元,将影响EPS为0.21元。不考虑资产减值损失,预计2012-2014年EPS分别为0.69/0.88/1.20元。
　　扣除资产减值损失,预计2012-2014年净利润CAGR达到25.26%,EPS分别为0.48/0.83/1.16元。我们认为2012年是公司汽车业务的拐点,传统汽车新车上量,新能源汽车开始贡献业绩。给予谨慎推荐评级。
　　风险提示:新车市场需求及经营情况低于预期;汽车景气周期持续下滑。
　　上汽集团7月产销数据点评:逆境中彰显实力
　　类别：公司研究 机构：湘财证券有限责任公司 研究员：栾钊 日期：2012-08-23
　　我们预计公司2012-2014年EPS分别为1.98元、2.17元、2.43元,考虑目前的股价及市盈率情况以及公司未来增长的确定性,我们上调公司评级至买入评级。
　　宇通客车:行业增速高峰已过,成长和估值将依赖份额扩张
　　类别：公司研究 机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：杨华超 日期：2012-08-24
　　1.事件
　　公司2012 年上半年实现收入82.96 亿元,同比增长27.11%;净利润5.90 亿元,同比增长34.34%;考虑全面摊薄EPS 为0.84 元;由于本报告期公司处臵相关金融资产和收到政府补贴带来的非经常性损益6,294 万元,扣非后净利润5.27 亿元,同比27.26%,业绩符合预期。 2.我们的分析与判断
　　(1) 受益结构上移和份额扩张,收入利润增速较快 公司上半年实现客车销售2.17 万台,同比增长18.24%,受益大客占比提升(47%),实现收入增速27.11%,营业利润增速高达35.02%。
　　(2) 毛利率稳步提升,管控合理,营业费用有所加大 公司上半年综合毛利率18.75%,同比提升1.58 个百分点,得益于产品结构继续上移;净利率7.11%,同比提升0.53 个百分点,总体产品结构优化推动较大; 此外,一方面非经常性损益创利6,294 万,另一方面营业费用上升较多,约1.9 亿,主要是人力成本和售后费用上升。
　　(3) 传统大中客车市场负增长,校车和出口市场维系行业景气 受经济下行和后周期影响,座位客车(-3.53%)和公交客车(-2.83%)出现负增长,卧铺客车面临退出,传统大中客车市场出现负增长;依赖校车和出口市场爆发,上半年行业实现低速正增长(+9%),我们预计今明两年政府支出压力将加大,校车和公交市场的不确定性将拖累行业增速。
　　(4) 稳定的行业,公司估值和成长将完全依赖份额扩张 公司是大中客龙头,受益行业稳定增长和公司份额扩张;2007-2012 年大中客年均增长8.74%,宇通客车的份额由20.4%扩张至27.3%,实现年均增长16.15%; 但随着行业进入低速增长,公司估值和成长将完全依赖高市场份额的持续扩张。 3.投资建议 我们预测公司12-14 年销售客车53,653、61,000 和67,000 辆,收入194、212 和234 亿元,利润14.57、15.87 和18.41 亿元,12-14 年EPS 为2.07、2.25 和2.61 元,对应12-14 年PE 为10.92、10.02 和8.64。对比汽车行业特别是乘用车龙头估值,公司估值优势不大,给予中性评级。
　　4.风险提示 宏观经济严重放缓压抑客运市场需求,政府推动的校车采购力度减
　　福田汽车调研报告:与戴姆勒合资公司稳步落实
　　类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：白晓兰 日期：2012-07-10
　　盈利预测与估值:2012年公司业绩中将有约0.9元来自于欧曼工厂合资带来的评估增值,预计2012~2014年增发摊薄后的EPS分别为1.2、0.75、0.87元。给予11倍的PE,对应目标价为8.25元,谨慎增持。
　　安凯客车调研报告:出口+新能源双引擎驱动业绩增长
　　类别：公司研究 机构：天相投资顾问有限公司 研究员：张雷 日期：2012-06-10
　　盈利预测和评级
　　我们预计公司2012-2014年的EPS分别为0.34元、0.43元和0.51元,以最新收盘价计算,对应的动态市盈率分别是29、23和19倍,考虑到公司新能源汽车的技术优势以及出口业务的快速拓展,公司未来几年可保持高速增长态势,维持公司增持的投资评级。
　　风险提示
　　宏观经济下滑引发的系统性风险;价格战恶化风险;销量不达预期风险
　　东风汽车公司跟踪研究报告:期待东风康明斯再战辉煌
　　类别：公司研究 机构：浙商证券有限责任公司 研究员：马春霞 日期：2012-07-23
　　估值与投资建议
　　预计公司12-14年EPS为0.20/0.28/0.36元,当前股价对应12-14年动态市盈率为15/11/9倍,考虑重卡市场的回升预期,以及东风康明斯的多元化及独立第三方战略将是驱动盈利增长的关键因素;另外公司新产品、新项目增强了企业发展后劲,给予公司股票增持的投资评级。
　　曙光股份:业绩确认稳健奠定继续增长基础
　　类别：公司研究 机构：华泰联合证券有限责任公司 研究员：姚宏光 日期：2012-03-27
　　公司 2011年实现销售收入62.5亿元,同比增长2.28%,归属母公司净利润1.78亿元,同比下滑26.8%,合全面摊薄后EPS 0.31元,低于我们预期。
　　低于预期的主要原因是11年第四季度公司主营业务收入较去年同期大幅下滑约50%,我们分析认为可能主要是由于收入确认的节奏,或将为12年的收入增长打下坚实的基础。另外财务费用的较大幅增加也是低于预期的一个原因。
　　11年车桥业务受下游轻卡、自主品牌乘用车景气大幅下滑影响,营业收入12.5亿,同比下降11.8%,毛利率17.9%,较10年下滑3.2个百分点。12年我们预计轻卡将温和增长,自主品牌乘用车由于政策扶持倾向越来越明显,有望逐步摆脱相对合资品牌的弱势。
　　11年整车营业收入38.4亿,同比增长9.2%,毛利率15.1%,较10年下滑2.5个百分点。而公司1-6月,整车业务收入增长达到35%,其中乘用车增长19% (SUV 销量增长20%,皮卡增长9%),客车收入增长62%。根据中客网和中汽协数据,黄海客车销量全年基本持平。我们认为SUV 和皮卡是整车全年收入小幅增长的主要来源。
　　在我们的预测中,仍然假设2012年可合并株洲电动汽车销售公司,可贡献31.3亿收入,并预测2012年新能源客车业务可贡献1亿的投资收益。我们预计12年公司毛利率将回升约1个百分点,调整公司12、13年EPS预测分别为0.44、0.64元,对应PE 分别为15.9、10.9。作为国内新能源汽车电机及客车整车龙头,估值具有吸引力。12年新能源汽车十二五规划出台概率较大,将成为公司股价催化剂,维持买入评级。
　　风险提示:汽车行业景气度下滑超预期;原材料成本上涨超预期;新能源汽车推广未达预期。
　　奥特迅2012年半年报点评:业绩拐点有望现于四季度
　　类别：公司研究 机构：浙商证券有限责任公司 研究员：史海昇 日期：2012-08-09
　　我们预计,公司业绩的拐点将出现在2012年四季度,全年公司每股收益在0.23元左右,目前股价对应2012年动态市盈率为81倍。考虑到公司估值偏高,我们暂维持奥特迅(002227)中性的投资评级。
　　中恒电气半年报点评:hvdc和中恒博瑞是公司今后主要看点
　　类别：公司研究 机构：平安证券有限责任公司 研究员：张海,周紫光 日期：2012-08-03
　　2012 年上半年公司实现收入1.43 亿元,同比增长12.08%;实现净利润2142万元,同比增长6.06%;每股收益为0.21 元。
　　我们预计2012~2013 年公司EPS 为0.54 和0.62 元,考虑中恒博瑞注入后的摊薄EPS 为0.67 和0.78 元,对应PE 为22.7 和19.5,给予推荐评级。
　　杉杉股份:服装主业业绩下滑,拖累公司业绩增长
　　类别：公司研究 机构：华宝证券有限责任公司 研究员：王广举 日期：2012-08-14
　　盈利预测与估值。预计公司2012-2014年每股收益分别为0.46元、0.58元、0.71元,对应市盈率分别为25倍、20倍、16倍,给予买入评级。