ST板块百响跌停犹在耳际，而今集体涨停的画面却已近眼前，耐人寻味的是，撬动涨停或跌停风暴的却是同一股力量——上海证券交易所的ST新规。

　　大约30日前，上交所宣布明年起将把风险警示板块交易规则变更为“涨幅上限1%、跌停上限5%”，对垃圾股大有“不退不足以平民愤”之意。然而如今ST板块救赎冲刺不足一个月，上交所的态度却180度转弯，突然放宽了“脱帽摘星”的财务要求，大批主营业务仍亏损中的垃圾股昂首回归主板市场，并享受着连续涨停的礼遇。

　　一位接近监管层的业内人士向记者透露，证监会有可能在10月左右针对ST板块的改革出台征求意见稿，在政策态度和财务数据双双得到确认后，ST板块有机会在10月迎来一波真正的黄金行情。

　　起死回生

　　当人们还围坐在一起热议谁将成为“ST退市第一股”时，垃圾股们却开启了荣归主板的旅程。上一周，至少11只个股摘去了ST的帽子，在羸弱的市场环境中掀起疯狂的涨停风暴。

　　从事LED和节能家电生产的福日电子（600203）率先闯入涨停名录，自上周一复牌开始，公司股价直线飙升，连续4天“一字”涨停。

　　时隔一日，4只ST个股集体变装。安彩高科（600207）、梅雁水电（600868）、廊坊发展（600149）和金杯汽车（600609）在8月22日复牌交易，除廊坊发展在上周五回调外，其余个股皆连续3日涨停。

　　接下来，精伦电子（600355）携手北人股份（600860）在上周四复牌，而高淳陶瓷（600562）、中房股份（600890）、香梨股份（600506）以及北海国发（600538）也纷纷赶在上周最后一个交易日恢复了主板股票的身份。6只个股中，除香梨股份盘中回落外，其余股票皆以涨停示人。

　　在摘帽股激情涨停的感染下，众多ST个股冲破股价魔咒，在尚未停牌的17只上交所风险警示板块股票中，14只上周报收正收益，*ST金泰（600385）周涨幅逼近18%。深交所的ST股也躁动纷纷，九成个股周线飘红，*ST东电（000585）涨幅超过13%。

　　形成鲜明对比的是，上证综指先在上周一刷新了近三年半的盘中最低价，又在上周五刷新了近三年半的收盘最低价。更不协调的是，如果时光倒退一个月，一场百只ST股集体跌停的风暴正在席卷两市，ST股退市的猜想一度甚嚣尘上。

　　谁逆转了ST的命运？

　　“原来摘帽的财务要求，是扣除非经常性损益后净利润为正，但是前不久上交所修改了规则，不需要扣除非经常性损益，企业通过营业外收入实现扭亏也可以摘帽，深交所日后很有可能效仿上交所修改摘帽条件，这改变了市场对ST命运的预期，是刺激ST股普涨的最重要原因。”山西证券（002500）分析师段超告诉记者。

　　如果说上交所此前公布的将于明年实施的风险警示板块“涨幅上限1%、跌幅上限5%”的新规，意味着对ST股保壳战釜底抽薪，那么这一次财务指标的重新安排无疑又为这些扭亏乏力的垃圾股公司雪中送炭。

　　根据新金融记者的统计，上周摘帽复牌的11家公司中，安彩高科、北人股份、精伦电子、福日电子、梅雁水电、北海国发、中房股份以及香梨股份等8家公司主业经营并未有实质性改善，一旦按照旧版财务原则扣除非经常性损益，在2012年前半程，上述企业净利润实际上分别亏损12981万元、3340万元、2444万元、2307万元、2183万元、1788万元、951万元和549万元。

　　段超认为，公司当前即便依靠变卖资产、政府补贴等非主营收入顺利回归主板，日后如持续经营不善，仍然有可能重新戴帽。

　　等待十月

　　ST的热潮远没有结束。

　　截至上周五收盘，*ST广钢（600894）和SST中纺（600610）已向证监会提交了摘帽申请，审批结果很有可能于本周出炉。另外，暂停上市板块的S*ST北亚也会在本周8月30日恢复上市，变身ST航投。

　　一位接近监管层的业内人士向记者透露，证监会有可能在10月左右针对ST板块的改革出台征求意见稿，届时也是三季报披露的高峰期，绝大多数ST公司三季度结束时的盈利规模会和年报水平相当，在政策态度和财务数据双双得到确认后，ST板块有机会在10月迎来一波真正的黄金行情。

　　在此之前，令ST股起死回生更加充满希望的是，“ST本身不仅是股票，更是地方政府的融资平台，ST股退市实际上割断了地方政府的融资通道，特别是在目前经济不景气、出口不利、贷款不畅、房地产持续调控，而地方政府又财务吃紧的关头，ST股退市是非常大的打击。接下来，地方政府很有可能动用一系列的资源和能力来保住垃圾股的上市身份。”国元证券（000728）首席投资顾问康洪涛坦率表示。

　　显然，上交所放松对于风险警示股票脱星摘帽时主营业务的财务要求，实际上降低了地方政府保壳的难度系数。

　　目前来看，至少有ST九发（600180）、ST狮头（600539）、ST天宏（600419）、ST翔龙、ST泰复（000409）、*ST嘉陵（600877）、* ST轻骑、*ST大成（600882），以及B股市场中的ST雷伊B（200168）和ST大路B（200160）正涉足重大资产重组。

　　其中ST九发的重组方案在此前一周获得了证监会批准，新的“掌门人”瑞茂通将控制公司71.12%的股权，九发股份的主营业务顺势从食用菌生产加工变身煤炭供应链管理。

　　而且最新发布的财务预告还显示，ST九发即将在三季报中成功扭亏。种种利好强化了投资者对ST九发的摘帽预期，以至于公司不得不在上周紧急发布公告，称目前正在办理重组资产过户手续，待重组完毕后，如果符合要求，公司才会向上交所申请摘帽。

　　照此发展，“明年ST板块交易新规实施之前，那些有能力、有故事、有政府保护的垃圾股估计都能恢复到主板市场，另外一些实力较弱的可以选择跻身‘新三板’，真正受风险警示板块涨跌幅交易规则束缚的股票数量会非常有限。”康洪涛判断。

　　未来4个月，ST股的“绝杀”大戏或将接连上演。