周小川：经济增长下行压力仍较大
　　中国人民银行行长周小川日前表示，我国经济发展面临的国际形势仍很严峻，经济增长下行压力仍然较大。
　　周小川是在中国首次金融部门评估规划工作总结座谈会上作出上述表示的。他指出，随着经济结构调整和增长方式转变，利率市场化和汇率形成机制等改革的深入推进，金融市场环境将发生相应变化，金融业组织结构、业务结构、产品结构不断演化，国际金融标准与准则也在不断修订和完善，维护金融稳定面临新挑战。
　　周小川表示，要加快重点领域和关键环节改革，继续加强和改进金融宏观调控，完善逆周期的金融宏观审慎管理制度框架，深化金融机构改革，大力发展金融市场，鼓励金融创新，深入推进金融体系市场化进程，加快存款保险制度建设，建立健全危机管理和金融稳定框架。要加深与国际金融组织的合作与交流，在推进巴塞尔Ⅲ等国际标准与准则实施的同时，积极参与全球经济金融治理改革，主动参与国际金融标准与准则的制定和修订，增强国际标准与准则的适用性和公平性。(.中.国.证.券.报)
　　

　　周小川要求加快存款保险制度建设
　　作为中国FSAP(金融部门评估规划)部际领导小组组长，中国人民银行行长周小川 22日指出，我国金融市场环境将发生变化，维护金融稳定面临新的挑战。下一阶段要深入推进金融体系市场化进程，加快存款保险制度建设。
　　当日，人民银行会同有关部门召开中国首次金融部门评估规划工作总结座谈会。国务院办公厅秘书二局、外交部、发展改革委 、财政部 、人力资源社会保障部、商务部 、统计局 、法制办、银监会 、证监会 、保监会 、外汇局等部门的有关负责同志出席了会议。
　　会上，周小川要求，下一阶段要针对不断出现的新情况，根据不断完善的新标准，加快重点领域和关键环节改革，继续加强和改进金融宏观调控，完善逆周期的金融宏观审慎管理制度框架，深化金融机构改革，大力发展金融市场，鼓励金融创新，深入推进金融体系市场化进程，加快存款保险制度建设，建立健全危机管理和金融稳定框架。
　　同时，还要加深与国际金融组织的合作与交流，在推进巴塞尔Ⅲ等国际标准与准则实施的同时，积极参与全球经济金融治理改革，主动参与国际金融标准与准则的制定和修订，增强国际标准与准则的适用性和公平性。
　　2009年8月，我国正式启动由国际货币基金组织和世界银行对中国进行的首次FSAP评估。经中国人民银行等12个部门和国际货币基金组织-世界银行中国FSAP评估团近三年的努力，评估工作圆满完成，取得了丰硕的成果，主要评估报告的英文版已于2011年11月和2012年4月分两批次在国际货币基金组织和世界银行网站全文公布。
　　会议指出，此次FSAP是中国金融体系首次接受国际组织进行的独立评估，实际上是从国际视角对我国金融体系和制度框架进行了一次全面的稳健性体检，是我国金融稳定自评估的重要补充。(.上.证)
　　

　　中国央行的逆回购与美联储的QE3信号
　　[ 本周逆回购规模骤增，既有资金紧张状况叠加的因素，也有接近月末考核时点的因素 ]
　　武林高手对决，开始多是虚虚实实，不到关键时刻，不会轻易耍出本门绝招。
　　全球几大央行之间的博弈想来也是如此。美联储的QE3一直是但闻楼梯响，不见人踪影；欧洲央行行长德拉吉信誓旦旦捍卫欧元，却也是光打雷不下雨；至于中国央行，市场一直期待降准或是降息，但央行就是岿然不动，当然面对银行惜贷，央行代之以逆回购来释放流动性。
　　最近两个月，银行间市场资金紧张状况不断累积。7月降息之后，市场对降准或继续降息的猜测就没有停止过，央行一直不遂市场之愿，但逆回购这一公开市场操作工具运用得更频繁了。
　　8月21日，央行启动了天量逆回购，7天期限逆回购1500亿元，14天期限逆回购700亿元，合计达到2200亿元。
　　8月23日，央行又进行了800亿元的7天期和650亿元的14天期逆回购操作，中标利率分别为3.40%和3.60%，与21日持平。
　　央行一周之内两次逆回购，共向市场投放流动性3650亿元。减去本周公开市场到期央票和正回购合计330亿元，以及本周到期的1200亿元逆回购之后，两次逆回购实际净投放2780亿元。
　　大力度的逆回购操作使得资金面紧张程度有所缓和，隔夜回购利率和14天品种利率均有所降低，但7天品种却比16日上涨了9个基点。
　　可以看出，本周逆回购规模骤增，既有资金紧张状况叠加的因素，也有接近月末考核时点的因素。
　　今年以来，央票持续停发，逆回购频繁使用，规模也在滚雪球般增大。从释放流动性的角度看，逆回购基本上能够替代降准的作用，而且逆回购针对性更强。
　　为何不降息或降准呢？
　　一是来自国内经济形势的约束。
　　央行行长周小川8月22日表示，中国经济发展面临的国际形势仍很严峻，经济增长下行压力仍然较大，将继续加强和改进金融宏观调控，完善逆周期的金融宏观审慎管理制度框架。
　　既然经济增长下行压力仍然较大，那么宽松货币是理所当然的了？非也，6月以来的两次降息增加了以房地产消费贷款为主体、风险相对较小的居民中长期贷款的新增规模，招致了业界的批评，尤其是之后房价出现了反弹，显然中国央行不愿再被视为宽松的推手了。
　　此外，两次非对称降息，既推动了利率市场化，但也导致了银行息差收窄，进而抑制了银行的信贷扩张；而企业盈利能力不断受到侵蚀，投资谨慎，有效信贷需求乏力。至于降准，虽然高达20%的存款准备金率水平肯定是不合适的，降准的政策效果虽弱于降息，但也属于宽松的货币政策了。
　　二是，其实可能是更重要的，作为全球第二大经济体，名义上的全球第一大央行，中国的货币政策是受到外界约束的。
　　回到武林高手的对决中，一个高手的出招肯定不能随心所欲，否则很容易被对手看出门道。全球几大央行博弈亦是如此。
　　欧洲央行行长德拉吉7月信誓旦旦捍卫欧元，但直到目前都是光打雷不下雨，固然其中有德国央行一直在阻挠购债计划的因素。
　　其实，两大央行不动声色，无不是在看美联储的脸色，以免被动。而就在本周，美联储释放出了关于QE3的最强的信号。
　　美国联邦公开市场委员会(FOMC) 8月23日凌晨发布了7月31日至8月1日的政策会议纪要，该纪要显示，多名美联储理事在此次会议上表示，除非美国经济显示出持久回升的迹象，否则很可能将需在不久以后采取更多的经济刺激性措施。
　　业界评论，这是目前为止美联储对推出QE3释放出来的最强烈的信号。
　　但也有不少市场人士认为，美联储8月会议时，7月的非农和零售等数据尚未公布，所以这方面的考虑是否会重新做调整，还有待观察。8月份就业数据将在美联储9月会议之前不久公布，是否满足美联储显示美国经济复苏态势有了显著而持续的改善的要求，将是美联储会否行动的依据。（.第.一.财.经.日.报 .艾.经.纬 ）