券商金融创新加速推进
　　券商创新快马加鞭。近日，《证券公司客户资产管理业务管理办法（征求意见稿）》和《证券公司代销金融产品管理规定(草案)》相继出台，意味着券商金融创新，尤其是理财类产品创新在加速推进之中。
　　早在今年5月份券商创新大会上，证监会就提出提高证券公司理财类产品创新能力、加快新业务产品创新进程、扩大证券公司代销金融产品范围、积极改善证券公司改革开放创新发展的社会环境等11项具体措施。
　　据了解，券商的金融创新一类是融资类创新，一类是理财类创新，理财类的创新重心是经纪业务和资管业务的转型。现在资管政策松绑，代销金融产品规定也随即出台，表明监管层此前对于券商理财类产品创新设想的落地。下一步代销金融产品范围扩大，经纪业务也将迎来春天。券商在金融创新道路上迈出了实质性步伐。
　　据业内人士测算，预计未来券商现金管理产品规模可达8000 亿，而代销金融产品规模在10000 亿以上，对应理财业务收入及利润占比分别为15%和20%。
　　正如长江证券(000783)证券行业分析师刘俊所说，2012年初以来以券商为主导的多元金融改革，本质是改变资本市场的低效率现状，真正发挥券商的融资与财务管理功能。政策松绑是券商理财业务发展的契机，在券商资管、代销金融产品等全方位理财业务发展的基础上，券商盈利结构也将迎来质的飞跃。(.上.证)

　　券商资管负责人谈新规
　　华泰证券(601688)资产管理部相关负责人：
　　试行办法及相关配套细则的出台将给证券公司资产管理业务提供新的发展契机，预计行业将会形成新的竞争格局。
　　小集合、定向业务将成为未来重点发展方向。如新规取消了小集合双10%限制和定向资产管理业务的单限制，同时将小集合上限由10亿提高至50亿元，并将成立规模下调至3000万元。这有利于证券公司挖掘高端客户及机构客户的投资理财需求，设计出更为灵活、更能适应客户个性化需求的产品。
　　此外，允许集合产品分级的影响将更为深远。一些政策仍待进一步明确，比如，集合计划份额在投资者之间的有条件转让的具体实施办法，这在券商产品日益丰富的情况下将更加富有意义。
　　国泰君安资产管理部相关负责人：
　　此前，证券公司的资产管理业务只在二级市场上投资，现在放宽投资范围后，拓宽了资产管理的视野，今后我们做的是财富管理，而不仅仅是证券管理。
　　随着市场发展，客户的需求已经从过去仅仅注重权益类投资，发展为全面的财富管理和资产配置型需求。国泰君安证券资产管理公司的经营理念是，通过全产品链的资产配置，全方位地满足客户财富管理需求，这也是未来券商资产管理业务的核心竞争能力。
　　申银万国资产管理部相关负责人：
　　这次资管政策修订可以总结为两点：一是降低门槛。可以看到小集合的募集线从1亿元降低至3000万，集合产品的成立门槛与之前相比明显下降；集合产品的募集线被彻底取消。
　　第二个重要变化是投资范围扩大。大集合、小集合、定向产品的投资范围均出现不同程度地扩大，尤其是定向产品，投资范围从证券市场扩大至整个金融市场。投资范围的扩大赋予券商更大的投资空间，预计未来各类创新产品会层出不穷。(.上.证 .钱.晓.涵,王.晓.宇)

　　资管创新松绑 券商磨枪：抢有钱人
　　在高净值人群市场一直被动于基金和信托的券商们，终于看到了反手的机会。
　　中国证监会昨日发布《证券公司客户资产管理业务试行办法》（下称《试行办法》）及其配套实施细则修改文件，至9月21日止向社会公开征求意见，在券商资管业务流动性、范围、杠杆、风控等方面都有突破。
　　这次力度很大，增加了中高风险的投资品种，珠江新城一创新型券商营业部负责人昨日接受南都记者采访时表示。此前券商资管产品与基金有同质化的尴尬，今后券商将丰富产品链，设计更多针对有钱人的中高风险产品，将来我们有了产品方面的优势，与信托公司的较量中，高下立分。
　　未来将挤压基金和信托
　　这次放松力度很大。广发证券（000776）一名不方便具名的券商行业研究员表示，以前合规风控，现在是备案制，管理层的意思是：券商尽管在产品方面创新，好不好是市场来检验，管理层不过多干涉，只做规则的制定者和监管者。
　　《试行办法》明确了集合理财产品可以转让和回购，他认为，此举实际上是提高了资管产品的流动性。《试行办法》也放宽了资管产品的投资范围，特别是面向高净值人群的限额和定向资管产品，此次增加了中高风险的投资品种。同时，此次拟允许使用杠杆，《试行办法》规定，参与融资融券交易，允许将资产管理持有的证券作为融券标的证券出借给证券金融公司。上述研究员称，此前券商资管产品与基金有同质化的尴尬，今后券商将丰富产品链，这有利于增强对基金、银行等金融机构的产品优势，比如，可以开发融合融资融券和股指期货等方面的中高风险产品，同时，也将更好地发挥券商的财富管理功能，与信托在同一个起跑线上。他坦言，今后信托在财富管理方面将明显遭受券商方面的挤压。从国外经验来看，券商将越来越多地蚕食银行理财产品市场。因此，从这个角度看，券商的创新业务才刚起步。
　　以前我们要和信托公司合作是考虑到它们产品丰富，今后它们在这方面的优势不再，珠江新城一创新型券商营业部负责人也认同此次新规对券商的利好，其实，不久前我们与信托公司的合作已经留了心眼，比如，在产品合同中，我们要求只留下营业部的联系方式，这样，客户如有需求，就会找到我们，将来成为我们的资源。将来我们有了产品方面的优势，与信托公司的较量中，高下立分。
　　风控标准降低，领先私募
　　此外，此次新规放宽了券商资管产品风险控制标准，如删除了理财产品连续20个交易日资产净值低于1亿元应终止的规定。清盘线下调很多，上述营业部负责人表示，管理人业绩压力没那么大，这点不同于私募基金，因为小集合理财产品与私募在高净值人员客户争夺激烈。南都记者了解，广州不少阳光私募的净值都在0 .8元以下。
　　此外，限额特定资产管理计划门槛也放低很多，如成立条件由1亿元调整为3000万元、取消双10％投资比例限制。这将给营业部的盈利模式带来重大冲击，重心由经纪业务渐渐转向资产的配置和产品的销售。上述营业部负责人表示，券商资管业务今后以针对性、灵活性、流动性等见长，而不是依靠渠道普遍撒网。
　　目前中信证券（600030）和海通证券（600837）的资管业务只占主营业务的11％左右，国海证券（000750）的比例较大，为33％。长江证券（000783）分析师刘俊表示，从国外来看，2001-2010年美国券商资产管理业务收入占比持续增长，从2001年的11％上升至2010年的17％。资产管理业务的收入贡献率已超过承销、自营业务，成为最主要的收入来源之一。国内券商资管业务上升空间还很大。(.南.方.都.市.报 .王.涛)

　　券商类上市公司指标龙虎榜
 @名称 代码 收盘价 日涨跌 周涨跌 月涨跌 季涨跌 流通股本 每股收益 财务时期 市盈率 
海虹控股 000503 6.920 4.22% 5.65% 19.31% 15.91% 68282万 0.020元 201112 345.5倍 
宏源证券 000562 16.860 1.63% 0.96% -12.51% -4.20% 146116万 0.325元 201112 51.9倍 
陕国投Ａ 000563 14.060 0.86% 1.66% -3.70% -3.59% 35841万 0.267元 201112 52.7倍 
东北证券 000686 15.600 1.17% 1.96% -10.09% -14.38% 63931万 0.193元 201206 40.5倍 
国海证券 000750 10.540 1.44% 3.13% -2.14% -5.20% 36648万 0.042元 201112 250.1倍 
广发证券 000776 12.630 -0.24% -1.33% -16.91% -20.16% 154988万 0.349元 201112 36.2倍 
长江证券 000783 8.260 0.49% -0.72% -7.71% -18.30% 237118万 0.171元 201206 24.2倍 
山西证券 002500 0.000 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 145793万 0.036元 201206 0.0倍 
西部证券 002673 13.350 1.29% 1.99% -12.17% -30.69% 20000万 0.085元 201206 78.4倍 
中信证券 600030 10.810 0.00% 0.75% -8.97% -17.67% 981466万 1.142元 201112 9.5倍 
安信信托 600816 0.000 0.00% 0.00% -4.45% -10.79% 45384万 0.430元 201112 0.0倍 
海通证券 600837 8.580 0.70% 1.34% -11.07% -15.96% 809213万 0.324元 201112 26.5倍 
招商证券 600999 10.120 0.60% 2.43% -9.41% -22.95% 249427万 0.204元 201206 24.9倍 
太平洋 601099 5.780 0.52% -0.52% -6.17% -18.21% 165364万 0.095元 201112 61.0倍 
兴业证券 601377 9.280 0.11% 1.87% -9.11% -24.01% 154810万 0.157元 201206 29.5倍 
东吴证券 601555 7.530 0.94% -0.66% -12.24% -22.35% 50000万 0.068元 201206 55.7倍 
华泰证券 601688 8.630 1.29% 2.62% -17.50% -21.74% 208463万 0.189元 201206 22.8倍 
光大证券 601788 11.110 0.73% 0.27% -16.97% -18.73% 341800万 0.243元 201206 22.9倍 
方正证券 601901 4.260 1.19% 1.19% -9.55% -18.28% 331532万 0.042元 201112 101.1倍 
@平均值 -- 10.254 0.89% 1.19% -7.96% -14.28% 223483万 0.230元 201156.5263 72.5倍 
@名称 代码 收盘价 日涨跌 周涨跌 月涨跌 季涨跌 流通股本 每股收益 财务时期 市盈率