两市早盘小幅低开，并未延续昨日的涨势，盘面上大幅下跌的股票开始增多。午后在煤炭、化工、机械和水泥等权重板块的拖累下，沪指快速走低，深市继续创造近期新低。在最近几个交易日中沪指三次跌破2100点，虽然都有顽强抵抗，但是弱势的格局未能被扭转。短期来看，市场已经经历了持续性的大幅下跌，估值已经在很低的水平上，再次深度下探的可能性较小。从消息面上来看，各省推出重磅的投资计划，政府在房产、金融等重要领域进行大幅改革，但这些利好消息并不能使目前低迷的经济有所改观。操作上关注量能的最新变化，保持观望。

　　【盘面观察】

　　盘面上，两市上涨/下跌家数涨跌比为1:8，下跌个股远远多于下跌个股，市场整体表现极为疲弱。涨幅榜上，石墨烯概念股盘中走势强劲，中钢吉炭大涨5.6%，方大炭素大涨2.9%，带动板块内个股跟涨，随着《石墨烯行业准入条件》渐行渐近，石墨将成为继稀土、磷化工后的有一个稀缺资源，该行业龙头公司有望进入快速发展阶段。航天航空板块今日走势也较为活跃，贵航股份涨停，带动海特高新等板块内个股大幅上涨，据了解低空空域改革临近，通用航空产业发展有望步入快车道，相关上市公司将迎来黄金时期，可适当跟踪关注。跌幅榜上，受住建部有关人士表示将进一步强化房地产市场调控政策措施利空消息影响地产板块走势较弱，板块内个股多数飘绿，其中海泰发展、创兴资源跌幅超5%，重庆实业、上海新梅、宋都股份跌幅超4%。有色金属和煤炭板块则是双双出现回调。煤炭板块个股全线尽墨，百花村跌停、山煤国际、贤成矿业、跌幅超过4%。有色金属亦大幅下挫，个股绝大多数飘绿，株冶集团、中色股份跌逾5%，常铝股份、明泰铝业等跌幅居前。

　　从成交量看，沪市从连续3天不足400亿的地量后，近日温和放大到了500亿左右，如果市场信心能够进一步回暖，则有望形成“散兵坑”形态。近几日5日、10日、20日等多根均线逐渐粘合，一旦出现中阳，股指将呈现一阳吞多线的形态。

　　【观点】

　　2100点失守 四大利空成跳水真凶

　　我们认为，今日午后大盘大幅跳水，主要是四大利空砸盘，分别为：汇丰8月PMI初值为47.8，创9个月来新低，且连续第十个月处在荣枯分水岭下方；经济数据施压加上QE3预期遇冷，使昨夜欧美股市全线大跌，严重拖累了早盘A股；住建部表示正研究进一步强化市场调控的措施，预示调控仍将加码，利空地产、银行；本周逆回购规模意外高涨，使市场的降准预期骤然变冷，反而担忧周末有利空出现。

　　展望后市：周五A股市场真整体呈现低开低走的走势，股指再度跌至2100点关口下方，盘面上个股多数下跌，市场权重板块再度集体下挫，股谚曰“久盘必跌”，短期来看，连续窄幅震荡盘整后，股指形成中阴破位调整的概率大增。一旦股指出现中阴杀跌，后市市则很有可能再现恐慌跌停潮，对于投资者杀伤力较大。因此操作上，鉴于市场表现很不稳定，出于控制风险的考虑，建议多看少动，注意个股回落的风险，尽量降低仓位水平。（华讯投资）

　　强势股补跌 沪指收盘至2100点以下

　　今日上证指数报收2092.10点，跌20.97点，跌幅0.99%，成交496.74亿元；深成指报收8579.28点，跌151.27点，跌幅1.73%，成交596.00亿元；中小板指报收4278.33点，跌67.95点，跌幅1.56%；创业板指报收733.31点，跌17.25点，跌幅2.30%。两市共有259只个股上涨，2095跌，涨跌比为1:10。非ST类涨停个股14家，跌停个股6家。

　　今天两市大幅低开，早盘市场权重板块再度集体下挫，昨天表现活跃的有色、煤炭等资源类板块再现一日游行情，煤炭板块开盘即低开低走，拖累指数。沪指早早的便跌破2100点支撑，午盘之后略有反弹之后最终在2100点之下收盘。盘面上仅航空航天板块上涨，信托、煤炭跌幅居前。

　　综合来看，今天市场震荡下跌，近3年以来首次收盘低于2100点，煤炭有色等资源权重板块成为做空主力，一些前期表现强势的个股出现大幅补跌，罗顿发展、众和股份等个股跌停。市场有出现恐慌情绪的迹象。不过一批中报超预期的个股仍有不错表现，短期内市场可能会出现分化，单纯的概念炒作股或有所收敛，短期建议投资者适当规避。如果周末政策面上没有任何变化的话，下周市场继续下探的概率较大。操作上建议投资者还是多看少动为宜。（大摩投资）

　　宏观数据打压 短期压力犹存

　　周五沪深两市全天单边下跌，分别于早盘点半和午后点左右出现两次明显的快速下跌，截止收盘，沪指报2092.10点，下跌20.97点，跌幅为0.99%，成交496.7亿元；深成指报8579.28点，下跌151.27 点，跌幅为1.73%，成交596.0 亿元。本周沪指以跌破2100 点告终，收盘创3年新低。深成指更弱，几乎每天下台阶。

　　昨日在有色、煤炭等资源股带领下股指煤飞色舞了一把，当市场期待风格转换周期股复辟， 从而带领大盘扭转颓势时，宏观经济数据报出了：8月汇丰制造业PMI初值连续十个月处于荣枯分水岭下方，并创个月新低，说明中国宏观经济仍处于失速探底阶段。这对于周期股是个坏消息，有色资源类转头下跌，工程机械、仓储物流、煤炭化工、多晶硅等强周期类板块拖累股指。

　　前几天火热的页岩气、互联网、物联网、触摸屏、电子支付、农林牧渔的炒作也戛然而止，仅剩摘帽概念延续强势，如：精伦电子、中房股份、安彩高科、北人股份等冲涨停。但在下跌市中这样火中取栗的操作无法激起市场热情，没有吸引跟风资金。从盘面上看，仅石墨烯、航空航天、酿酒等板块上涨，做多力量孤掌难鸣。（开源证券）

　　下周面临方向抉择

　　本周上周前几个交易日在2100点多空双方都在反复争夺，常常是下午主力资金拉升红盘，但今天是本周最后一个交易日，却收了根光头光脚的阴线，主力资金恐怕连周末利好不抱什么希望了。砸盘的仍然是以权重股为主，今天煤炭股整体跌幅2.76%，百花村跌停，山煤国际和西山煤电盘中大跌，机械水泥跌幅次之，整体跌幅都超过了2个百分点。权重股不搭台题材股也撑不住了，页岩气概念股出现大跌。截止收盘，上证指数跌了20.97点，收至2092.1点，量能496亿，今日的阴线打击了多头。深圳综指跌2.01%，中小板指跌1.56%、创业板指跌2.3%。上证指数下周面临是向下破位还是再向上反弹的问题，从趋势上看没有利好向下走的概率大。

　　消息面上，昨日汇丰8月制造业PMI初值为47.8，降至9个月新低，严重的打击了以周期股为主的上证。

　　盘面上，今天只有脱帽ST股暴涨，如梅雁水电、安彩高科、精伦电子、北人股份再次涨停，今日脱帽的中房股份、高淳陶瓷、秦岭水泥、金杯汽车涨停，ST股正经历了戏剧性的从大跌到大涨的过程，近期管理层对ST股的脱帽放松原则更是促进了ST板块的集体上涨。投资者可关注涨幅不大未来即将脱帽的ST个股。其他热点如深圳前海地产股沙河股份再次涨停。

　　后市方面，目前上证指数再次面临方向抉择，中小盘股若没有大盘股的支撑也将面临回调。但下周是本月的最后一周，若下跌则月线四连阴，也创了2005年以来的记录。因此还会产生超跌反弹机会。投资者可在等待中寻找机会。（钱坤投资）

　　下周见证戏剧性变盘

　　煤飞色舞行情在昨日上演，但是不幸的是行情没有得到延续，今日煤炭大幅下挫以及有色的低迷表现，显示了主力借助昨日拉升之后的空间，今日再度下杀的手法。2100再次成为四渡赤水的焦点，近期市场持续在2100一线整理，原因何在？海斌以为，近期的整理为了接下来的变盘蓄势。月线连续三月都是收出阴线，三月阴线之后第四月收阳线的概率极大，而现在已经回到8月初了。重要的转折时间将在下周，下周行情或有戏剧性变化。

　　本来今日做大的变数是地产股，因为消息面上住建部正研究进一步强化楼市调控政策措施，对于地产的调控促使地产股成为市场的关注焦点，近期地产股在中期主力成本一线，是护盘还是放弃，在此一线，早盘地产股并没有大幅下挫，显示了中期主力依然还在护盘。同时今日稀土永磁的行业利好成为空方高位换筹码的一次良机。国家近百亿收储1.8万吨轻稀土，包钢稀土等企业受益。盘中包钢稀土冲高回落显示了，利好难以兑现的预期，不过从此股近期做的三重底看出，主力并没有放弃此股的后市机会。今日市场上演的悲观气氛，在最有代表性的有色和煤炭的低迷之下，以及ST的疯狂盛宴，强势股页岩气的补跌走势，种种迹象预示市场要变盘了，而下周将是重要变盘点。（深圳智多盈）

　　有色金属行业：两条主线选股

　　行业信息

　　国家发改委发布《钒钛资源综合利用和产业发展“十二五”规划》。“十二五”期间，钒钛行业产业布局要形成集聚效应，并培育具有国际竞争力的钒钛企业集团。(点击查看>>>有色金属行业个股一览 研报大全 资金流明细)

　　国家稀土办、国务院法制办已形成《稀有金属管理条例》初稿，近期将交由相关部门会签并力争“十二五”期间出台。

　　广东省日前发文促进地质矿产经济发展，未来将积极推动四大优势矿产产业链培育，包括稀土、高岭土、有色金属矿以及金银硫铁矿等。

　　贵金属价格与持仓量

　　上周纽约黄金期货价格小幅下跌0.34%，总持仓量微幅减少0.02%；白银期货价格小幅下跌0.18%，总持仓量大幅增加3.8%。

　　基本金属价格与库存

　　上周铝、锌分别小幅下跌1.07%和1.8%，铜、铅、镍价格分别小幅上涨0.69%、0.17%和2.1%，锡大幅上涨3.51%。库存方面铝、锌分别上升1.21%和0.49%，铜、铅、锡、镍分别下降2.78%、1.97%、0.47%和1.52%。

　　小金属价格走势

　　上周锗上涨1.06%；氧化镧、氧化铈分别大幅下跌12.27%和7.19%，钨精矿、铟小幅下跌；锑、电解锰、钼精矿、锆英砂、碳酸稀土、海绵钛、碳酸锂、氧化钕、氧化镨价格保持不变。

　　行情走势与投资策略

　　上周有色金属板块继续震荡下行，行业指数下跌2.94%，同期沪深300指数下跌3.59%，行业指数跑赢大盘0.65 个百分点。各子板块除小金属外也分别跑赢大盘，其中黄金表现最好，跑赢大盘2.62 个百分点。

　　美国7 月零售销售环比大幅增长0.8 个百分点，超出市场预期的0.3%；8 月密歇根大学消费者信心指数升至73.6，美国经济持续温和复苏的态势，QE3 短期出台的可能性大幅降低，导致黄金价格有所下降。欧元区第二季度GDP 环比回落0.2 个百分点，经济目前仍处衰退过程中，尚未见底。而国内方面，近期经济数据并未显现明显的好转迹象，总理也指出经济困难可能还会持续一段时间，全球范围内对金属需求的疲软也将延续，基本金属和部分小金属价格仍然存在进一步下跌的可能，维持行业中性投资评级。

　　建议主要关注下游需求稳定、有业绩支撑和受益于国家政策与宏利支持的金属新材料板块和小金属板块。个股推荐为利源铝业，厦门钨业和钢研高纳。（渤海证券）

　　电力行业：火电可适当买入 水电阶段性布局

　　8-9 月(8 月18 日至9 月17 日)电力行业主要投资观点和推荐标的

　　由于7 月用电需求仍疲弱，以及7-8 月全国来水偏好，挤占部分火电发电量，7 月火电发电量同比下滑4.5%，市场短期担忧火电发电量的下滑使得火电公司业绩增长低预期，再加上国内煤炭价格企稳，国际煤价反弹等短期不利因素影响，大部分火电上月如期出现15%左右的回调。上月我们建议客户在回调15%左右可以买入火电，我们仍坚持这一观点。理由有三：1、弱需求下煤价难上涨；2、三季度火电公司盈利大幅改善；3、中长期煤价和火电利用率均利好火电。同时，水电来水比去年偏好3-4 成，三季度业绩将大幅提升，水电仍有阶段性投资机会，推荐川投能源、黔源电力和长江电力，以及水火互补的国投电力和国电电力。(点击查看>>>电力行业个股一览 资金流向 研报大全)

　　7 月全社会用电量同比增长4.5%，电力需求持续低迷

　　7 月份，全社会用电量4556 亿千瓦时，同比增长4.5%，环比增长10.2%，同比增速与6 月份的4.3%相比出现轻微回升。1-7 月，全社会累计用电量28308 亿千瓦时，同比增长5.4%，增幅回落0.1 个百分点，为2010 年1 月经济复苏以来最低水平。中国经济增速放缓直接导致了今年以来全社会用电需求持续低迷。三大产业中，伴随着经济增速放缓的进一步确立，除第一产业累计增速跌幅收窄之外，第二三产业的累计用电量增速均较上个月进一步放缓。四大高耗能产业7 月用电量为1247 亿千瓦时，同比上升3.6%。受益于来水丰沛，水电7 月份发电量同比增长31.2%，为今年以来幅度最大的同比增长，火电7 月份发电量同比下降4.5 %，连续四个月火电发电量负增长。

　　7 月来水偏好3-4 成，水电发电小时持续提高，火电发电小时数加快下滑

　　受到用电需求低迷影响， 1-7 月全部机组发电利用小时数2645 小时，比上年同期下降133 小时，火电设备利用小时数为2907 小时，较去年同期下降178 小时，环比降低65 小时；水电设备发电小时数为1901 小时，比上年同期增加127 小时，环比提升80 小时。

　　装机增速处于09 年以来最低水平，电源建设连续3 个月负增长，内蒙山西广东新增装机最多

　　1-7 月发电装机同比增长8.3%，为09 年以来最低的增长速度，其中水电、火电累计增速分别为6.1%和6.9%，均较6月增速下降了0.3 个百分点。分省看，内蒙古、山西和广东三省新增装机总量最大。1-7 月份电源基本建设完成额为1710 亿元，同比下降3.28%，为今年以来最大累计跌幅，电源建设已经连续3 个月保持负增长。

　　目前国内动力煤价企稳趋势基本形成，海外煤价亦逐渐回升

　　受到煤炭产量下跌以及海外煤价回升的影响，国内动力煤价格逐渐企稳。环渤海动力煤综合平均价格报收626 元/吨，结束了最近连续13 周累计161 元的价格下跌。全球煤价出现逐步回升的趋势。8 月9 日，澳大利亚煤炭BJ 现货价格报收91.85 美元/吨，较上月同期上涨1.7 美元/吨。8 月10 日，全国直供重点电厂存煤8557 万吨，库存可用24 天，较6 月同期下降了两天。

　　风险提示：煤价大幅上涨风险。（广发证券）