IPO审核告别断档期
　　短暂停歇的IPO审核将逐步回归正轨。上周五，两家已经预披露的公司发布补充版预披露材料，主要是新增了半年度财报及相关信息。投行人士分析认为，根据监管部门要求，所有已预披露的公司都将陆续发布补充半年报后的申报材料，IPO审核随之也将启动，但预披露及审核节奏不会提速。
　　8月17日，证监会网站披露了广东台城制药、重庆燃气集团两家公司的补充申报材料，首发项目的发审委会议则依旧缺席。据查，重庆燃气、台城制药分别于今年4月24日、6月6日公布了预披露材料，当时申报稿引用的财务数据截至2011年度。翻看补充后的预披露材料，最大变化是增加了今年上半年的财务数据及相关信息。
　　在此之前，拟IPO企业预披露自7月16日以来一直没有更新，新股发审委会议8月以来也未开张。从目前情况看，IPO审核断档的主因是补充半年报。
　　根据监管部门要求，所有已预披露的公司均需要补充半年报信息后上报，经预审通过后再作披露。平安证券保荐人对记者说，尽管主要内容是补充半年度财务信息，但实际工作量并不少，部分公司的修正内容可能较多，上半年业绩同比大幅下滑的还需发行人作出解释和说明。
　　据最新资料，截至8月16日，包括台城制药、重庆燃气在内，主板共有55家企业已发布预披露材料，创业板已预披露的企业有13家，合计有68家，这些公司都要重新预披露。
　　投行人士认为，随着已预披露企业陆续完成半年报补充工作，发审委的IPO审核也将在不久后重启。不过，由于今年新股发行节奏整体变缓，过而未发项目存积较多，预披露和IPO审核的节奏随之放缓的态势估计不会改变。(.现.代.快.报)

　　68家公司补充申报陆续刷新预披露窗口
　　投行人士分析认为，IPO审核随之也将启动
　　短暂停歇的IPO审核将逐步回归正轨。上周五，两家已经预披露的公司发布补充版预披露材料，主要是新增了半年度财报及相关信息。投行人士分析认为，根据监管部门要求，所有已预披露的公司都将陆续发布补充半年报后的申报材料，IPO审核随之也将启动，但预披露及审核节奏不会提速。
　　8月17日，证监会网站披露了广东台城制药、重庆燃气集团两家公司的补充申报材料，首发项目的发审委会议则依旧缺席。据查，重庆燃气、台城制药分别于今年4月24日、6月6日公布了预披露材料，当时申报稿引用的财务数据截至2011年度。翻看补充后的预披露材料，最大变化是增加了今年上半年的财务数据及相关信息。
　　在此之前，拟IPO企业预披露自7月16日以来一直没有更新，新股发审委会议8月以来也未开张。从目前情况看，IPO审核断档的主因是补充半年报。
　　根据监管部门要求，所有已预披露的公司均需要补充半年报信息后上报，经预审通过后再作披露。平安证券保荐人对记者说，尽管主要内容是补充半年度财务信息，但实际工作量并不少，部分公司的修正内容可能较多。
　　据最新资料，包括台城制药、重庆燃气在内有68家公司需重新预披露，主板有55家，创业板有13家。
　　投行人士认为，随着已预披露企业陆续完成半年报补充工作，发审委的IPO审核也将在不久后重启。不过，由于今年新股发行节奏整体变缓，过而未发项目存积较多，预披露和IPO审核的节奏随之放缓的态势估计不会改变。(.上.证)

　　持续空窗难阻新股发行 111家过会企业待上市
　　IPO发审出现了难得的静寂。至19日，证监会网站超过一月未更新IPO预披露文件，发审委审核新股的会议也已歇了三周。
　　市场尚未走出低迷，新股预披露持续空窗，证监会此举引发市场诸多猜想：面对跌跌不休的股市，被公众当成替罪羊的新股发行，是否会就此中止？
　　截至19日，两市过而未发的公司数目已达111家，在上市堰塞湖的巨大压力下，监管层猛踩刹车一味禁止上市或许难以持久。19日，经济导报记者采访了数名业内人士，其多认为目前暂停新股发行的可能性不大。不过，未来新股发行的质量将逐步提高，发行频率或将放缓。
　　预披露和审核中断的主要原因还是补充半年报，由于招股书引用的财报应以年度末、半年度末或者季度末为截止日，因此上半年未上会的项目必须补充半年报。齐鲁证券分析师刘保民表示。
　　中报补充节点
　　目前，距离7月16日最近一次更新IPO预披露，空窗已过满月；而自今年2月1日起实施预披露新政后，未更新预披露信息的空窗期此前最长没有超过5天，且以双休日和法定假日居多。
　　导报记者注意到，虽然无新的预披露，但证监会网站17日公布了广东台城制药和重庆燃气集团两家公司首次公开发行股票招股说明书（申报稿－补充预披露）公告。招股书补充内容显示，两家公司增加了今年的半年报内容。
　　IPO审核断档的一个重要原因就是补充半年报。与刘保民的观点颇为一致，国内最大的民营PE昆吾九鼎一名投资经理接受导报记者采访时表示。
　　尽管时值补充半年报关口，但IPO发审骤减的缘由还有许多。
　　与以往不同的是，受经济大环境不景气等因素影响，不少企业上半年业绩出现不同程度下滑，监管部门会要求发行人核查解释，拖慢了招股材料补充的速度。上述投资经理表示，与往年相比的另一变化是，由于今年新股发行上市节奏变缓，导致过会而未发的公司存积较多，也拖缓了审核节奏。
　　导报记者注意到，今年IPO审核速度趋缓已经是不争的事实。以7月为例，尽管创业板公司上会数量同比差别不大，但主板公司审核数量大幅下降：今年7月，主板发审委召开5次会议，审核了8家公司；而去年7月，主板发审委共召开14次会议，合计审核28家公司。
　　即使在去年8月，主板发审委也召开了8次会议审核11家公司，创业板发审委召开两次会议审核3家公司，与今年8月的空窗形成极大反差。
　　据普华永道的一份研究报告显示，上半年，沪深股市完成IPO项目共计105宗，同比降38%，融资总额为775亿元，同比降56%。其中，创业板新上市51家，同比减少38%，融资金额248亿元，同比下降57%。
　　发审之门难闭
　　在IPO持续空窗的背景下，新股发审之门是否再次关闭成为当下热议的焦点。
　　目前新股预披露暂停，并不意味着新股将停发。刘保民认为，股市的低迷并非由单一原因造成，目前来看，IPO审核和新股发行应该不会停滞，但由于市场环境等多方面因素，新股发行节奏或许会放缓。
　　中止IPO，是一种治标不治本的短视行为，但控制IPO频率和质量，却是监管层所应做的。国际财务管理师协会山东中心主任王陈说，从股市的运行机制看，尽管新股的IPO在一定程度上会导致市场存量资金流失，但市场同样可以通过自身的调节机制逐渐调整。
　　证监会有关人员曾多次表示，不会停止新股发行。但导报记者注意到，证监会面临的困难还有许多。其中，111家过而未发的企业，逐渐成为市场各方的一块心病。
　　在上述过而未发的名录中，新近过会的是7月31日的深圳神舟电脑有限公司，时间最为久远的则要追溯至2004年6月过会的中港疏浚股份有限公司。导报记者注意到，在这份名录中，2011年之前过会企业7家，2011年过会企业8家，剩余96家则全部为今年新过会企业，其中包括来自潍坊的康跃科技股份有限公司和来自烟台的山东仙坛股份有限公司两家山东企业。
　　此外，再加上两家审议暂缓表决的公司，113家公司拟共计划募集资金688.5亿元，其中计划募集资金规模在10亿元以上的共计有8家，监管层压力可想而知。
　　市场不断探底，发行将进一步放缓短期难以改变，而超过百家的过会待发公司也让发行通道更加淤积。上述投资经理认为，下半年大盘股IPO恐难有突破。
　　如果新股发行速度仍保持目前的节奏，预计较长一段时间内，发审委的审核频率和数量都会同步减少。该投资经理认为。
　　上市周期增长
　　实际上，变慢的不仅仅是发审频率和规模。
　　就在上周，一组数据在业内引起热议。润言研究中心统计数据显示，2月1日后预披露的企业中，上市公司从预披露至获取发行批文的时间约在4－5个月左右；此外，在拿到发行批文之后，还要经历约20天的发行周期。与过去相比，2月1日以后上市公司预披露时间明显延长。
　　速度的放缓，带来了市场的改变。在预披露周期明显延长后，社会监督和审核工作透明度明显加强，除一些拟上市公司曝出更多问题外，甚至有一些公司知难而退，主动撤回了首发申请。
　　IPO预披露至上会平均时间为主板47天、中小板54天、创业板33天，而过会至获取发行批文时间分别为主板101.8天、中小板89.5天、创业板92.56天，另外，从路演、申购到上市的发行周期大概为20天。润言研究中心统计的数据显示，在距离2012年结束尚不足4个半月的情况下，对于尚未未预披露的公司，赶在今年上市的希望渺茫。(.经.济.导.报)

　　新三板扩容后首批挂牌企业最快9月亮相
　　新三板试点园区正式扩容之后，各项工作正在紧锣密鼓地展开。据场外市场业务资深券商人士透露，根据监管层安排，券商可在二至三周后提交来自新加入新三板试点范围的三大园区拟挂牌企业的备案材料，这也意味着新三板扩容后的首批挂牌企业最快或将在9月内浮出水面。
　　企业备案需求激增
　　监管层考虑简化流程
　　据了解，布局新三板业务的券商手中普遍都有多家已完成股改的扩容园区内企业作为项目储备。近期各大券商场外市场部的主要工作就是制作备案材料，争取赶上首批申报。
　　同时，《非上市公众公司监督管理办法》草案也正在积极广泛征求意见的过程中。券商人士预计，该办法将在年底前正式出台，推动新三板试点园区进一步扩容，并向二、三线城市铺开，第二批试点园区扩容有望在明年一季度成行。
　　前述券商人士表示，考虑到新三板进一步扩容后企业备案需求的激增，监管层近日正频繁召集券商征求意见，考虑简化拟挂牌企业的备案流程，加快企业完成挂牌的节奏。
　　以目前的经验来看，从券商进场开始，完成一单新三板项目挂牌的平均周期约为六个月。
　　据券商反映，新三板扩容政策的出台使试点园区内和试点暂未覆盖的园区的企业挂牌的预期显著增强，对券商在园区开展新三板业务构成利好。券商过去储备的项目已经明显加快了股改或挂牌备案的步伐，过去初步接触的企业中有越来越多的企业明确签约意向，还有更多的潜在客户通过券商在当地营业部主动找上门。
　　思变盈利模式
　　券商有望多收三五斗
　　在新三板市场建设各项工作悄然加速的同时，券商也在思考新三板业务在未来券商盈利模式中的位置。光大证券(601788)场外市场部总经理梁勇在接受采访时表示，新三板业务对于券商的重要意义在于，该项业务能够为中小微企业搭建与资本市场有效对接的平台，从而为其提供长期的资本中介服务，券商在该项业务中的收益将在企业生命周期中的不同阶段长期实现。
　　在梁勇看来，目前如果单从券商在新三板项目改制及挂牌中收取的财务顾问费用及推荐挂牌费用来看，券商很难从中获利。但未来随着交易制度改进，市场日趋活跃，挂牌企业可能频繁出现定增、并购重组等需求以及引入做市商制度以后，相信可有效地提高券商的盈利能力。
　　据了解，包括光大证券在内的多家券商都在上海张江、武汉东湖、天津滨海三大扩容园区加大了园区所在地投行队伍的投入力度。券商一方面全力准备已完成股改企业的备案材料，争取更多的推荐扩大试点后的第一批挂牌企业，另一方面也在积极寻找更多的储备项目。
　　在这个过程中，我们对企业的筛选也有一定条件，主要重点关注企业是否有规范运营、内部控制和加强信息披露管理的意愿，而不是简单挂牌圈一笔钱。梁勇说。(.上.证)

　　本周仅一只新股申购
　　据记者统计，本周仅渤海轮渡(603167)一只新股申购，申购日期为8月23日。渤海轮渡本次发行股份数量为10100万股；其中网上发行5050万股；发行价格、对应市盈率仍未公布。
　　大同证券投资顾问付永翀分析，公司是渤海湾客滚运输龙头企业，市场占有率居第一位，基本面良好。公司将发行10100万股，以券商目前给出的建议申购价格区间普遍在11元附近，给市场带来的资金冲击并不大。同时考虑到本周仅此一只新股申购，本周市场的资金面将有一定改善。从这个角度看，对于市场企稳会有一定的好处。考虑到目前市场弱市特征明显，虽然资金面冲击有限，但市场情绪比较谨慎，可能很难对市场走势出现较大影响。(.京.华.时.报)