二、今日火线热点飙升内幕

多部委推稀土条例出台 10股受益

　　多部委力推十二五出台稀土条例
　　监管部门对违规项目或有权限实施停电并没收非法所得
　　记者从多个权威渠道获悉，为更好实现包括工信部、发改委、环保部、国土部等部门在内的稀土监管部际协调机制，国家稀土办、国务院法制办已形成《稀有金属管理条例》初稿，近期将交由相关部门会签，力争十二五期间出台。
　　相关主管部门官员向记者透露，若条例初稿获批，对于产业准入条件不达标甚至非法违规的企业和项目，新规有望赋予监管部门对其停电和没收非法所得的权利。
　　工信部副部长苏波日前表示，我国的稀土行业长期存在超计划生产、污染环境、破坏生态、走私犯罪现象。苏波透露，国家对稀土的环境污染已投资40多亿进行整治。他要求，抓紧制定出台《稀有金属管理条例》等法律规章。
　　随即，工信部发布了《稀土行业准入条件》，填补了稀土矿山开发、冶炼分离、金属冶炼项目的产业准入空 白 。 然 而 ， 记 者 发 现 ， 相 对 于2010年的征求意见稿，对不符合准入条件基本要求的项目，电力部门依法停止供电等表述，均在上个月发布的定稿中被删除。
　　这是无奈之举。相关主管部门的官员向记者回应称，由于当前关于稀土产业准入的最高级别文件是上个月发布的《稀土企业准入公告管理暂行办法》，属于工信部的部门规章，远远达不到法律、法规的位阶和效力，若将停电、禁止出口配额等表述写入文件，如果受罚企业较上劲了，发起行政复议甚至行政诉讼，我们就很被动了。
　　据不完全统计，近年来，全国数十个稀土大县展开了打击非法开采稀土等矿产资源违法违规行为专项行动，涉及检察系统和监察、国土、林业、经信、公安、环保、水务、安监、工商、供电等部门。记者查阅东南某省的专项行动工作方案并发现，对排查出的稀土等非法开采和勘探矿点、选(洗)矿点，采取收缴(扣押)开采机器设备、拆除工棚、切断水电、截断道路交通、炸毁矿窿矿井、捣毁填平浸泡池、没收矿产品、遣散作业人员等强制措施。
　　然而，一位不愿透露姓名的基层稀土监管官员19日告诉记者，当地类似的专项行动多为运动式执法。一方面，在上级的督促和行政问责下往往采取远远严于平常的惩罚措施，大规模的人财物力投入难以持续，却仍无法完全得到群众的信服；另一方面，少数非法生产因地方保护主义、裙带关系也会在整顿中逃过一劫，风声过后，未逃过一劫的非法稀土矿和冶炼厂也容易死灰复燃。
　　现行的《矿产资源法》能否提供法律依据？上述参与条例制定的官员解释道，该法对稀土的勘查、开采方面有一些规定，但该法作为资源类法律，无法覆盖生产、流通、消费等环节，对于部分企业的违法收购、超计划生产存在法律盲区，对其处罚找不到法律依据。
　　为此，上述官员透露，《稀有金属保护法》已经进入立法程序。该官员解释称，按照惯例，国务院颁布的法规一般是在运行一段时间后才上升为国家法律，但上述立法程序如若进展顺利，有可能一步到位，从当前的部门规章直接上升为国家法律。
　　稀土是我国的一项宝贵的战略资源，也是当前国际贸易争端的新战场。我国通过法律而非行政手段监管稀土行业，有助于相关部门依法行政，更有助于保护资源环境，推动资源的有序开发利用。我国《稀土工业污染物排放标准》起草人、中国有色工程设计研究总院教授宗子就接受记者采访时称。
　　中国有色金属工业协会稀土部工程师陈瑞强对此分析道，随着十二五期间稀土行业监管的准入条件、法律法规等门槛日益提高，当前达不到产业准入条件或非法违规生产的企业将受到直接冲击，但对于能源消耗、资源综合利用、环境保护、产品质量、安全生产等方面达标的企业，反而是一种利好。工信部原材料司巡视员、国家稀土办主任贾银松日前就上述准入条件分析道，当前采矿这一块接近1/3达不到这样的标准要求，冶炼分离这一块接近一半的企业达不到(标准要求)。
　　宗子就认为，在部际协调机制方面，除了跨部门立法，还需避免行政执法中多头管理，谁都管不好的情况。宗子就以清洁生产为例，发改、环保、工信都在制定相关政策，有的行业标准、考核规范相互错位甚至矛盾，搞得地方政府和稀土企业无所适从《清洁生产促进法》规定：国务院清洁生产综合协调部门负责组织、协调全国的清洁生产促进工作。国务院环境保护、工业、科学技术、财政部门和其他有关部门，按照各自的职责，负责有关的清洁生产促进工作。
　　一位接近环保部决策层的资深稀土专家向记者表达担忧，在国土部门下发多年的矿山开采总量控制指标之后，工信部门又下达了一套矿山指令性生产计划，过去两套计划差别太大，企业对多头管理无所适从，地方政 府 则 是 哪 个 指 标 给 得 多 用 哪个。此外，该专家透露，上个月工信部发布的《稀土行业准入条件》也并未征求国土部门意见。
　　对此，工信部相关人士回应称，工信部和国土资源部的两套计划生产量之所以有所重叠，是因为两部门存在三定方案和《矿产资源法》规定上的职能交叉，从2010年起，两部委已经对此进行充分沟通，确保两套指标差距不会太大，对于一个企业，就好像100吨和90吨的区别。全国也就三五百吨的区别。
　　未来理想的状态是，国家稀土办总牵头，工信部门负责产能规模和装备工艺，国土部门负责矿山管理，质监部门负责核发生产许可证，商务和海关部门负责稀土出口管理，环保、安监、人保等部门则负责各自职责内工作。上述环保系统专家最后说道。（.经.济.参.考.报）

　　广东稀土高岭土矿业获政策扶持
　　广东省人民政府办公厅日前发布关于促进地质矿产经济发展的若干意见，按照意见要求，广东未来将积极推动稀土、高岭土、有色金属矿以及金银硫铁矿等四大优势矿产产业链培育，同时加大对大型企业的扶持力度。分析人士认为，广东省相关产业的上市公司将明显受益。
　　培育3-5家龙头企业
　　文件提出，争取到2015年，新发现一批矿产地，建立一批矿产资源勘查开发基地，培育3-5家矿业龙头企业；到2020年，打造形成稀土矿、高岭土矿、有色金属矿，以及金、银、硫铁矿等4条采选和深加工产业链，矿产资源勘查开发实力明显增强，重大关键技术取得突破，矿产资源相关的战略性新兴产业基本培养形成。
　　为加快推进地质找矿工作，文件要求，加强矿产资源调查评价、推进矿产资源重点勘查和接替资源勘查。围绕南岭成矿带粤北地区、武夷成矿带粤东地区、钦杭成矿带粤西地区三大重点成矿区带，以铜、铁、铅、锌、金、银、钨、锡等重要矿种和铀、稀土、稀有及稀散金属等优势矿种以及深部地热资源和干热岩为重点，新发现一批矿产地和找矿靶区。大力推进国家级和省级整装勘查区的整装勘查以及梅州市等地区稀土整装勘查，力争形成一批大型或特大型矿产资源开发基地。
　　矿产资源开发方面，在韶关、清远、河源、梅州、云浮等市的重点区域和肇庆、惠州、阳江、茂名等市的部分地区，因地制宜优化发展矿产资源开发利用相关产业。实行主要矿产矿山最低开采规模制度，扭转矿业开发小、散、乱的局面。
　　打造资源开发产业链
　　文件表示，积极扶持大型矿业企业发展。支持省属大型国有企业、市县政府国有企业、其他所有制企业和矿山等资源型企业建立集团式矿业公司。大型企业与具有甲级矿产勘查资质的地勘单位合作勘查的，可在同等条件下按规定优先取得探矿权。
　　目前，广东省涉及矿产资源的上市公司主要有中金岭南（000060）（铅锌铜银矿）、广晟有色（600259）（稀土）、海印股份（000861）（高龄土）、广东明珠（600382）（硫铁矿）。分析人士认为，这些公司均为行业龙头企业，将明显受益于政策推动之下行业的整合。
　　文件还表示，打造矿产资源开发产业链、培育矿产资源相关的战略性新兴产业、提高矿产资源综合利用水平、提升矿产资源对外合作水平。推进稀土评价、分离应用研究，加强稀土标准化技术研究，培育和形成稀土综合开发利用新产业。加强对高岭土、石英矿（玻璃砂）等非金属矿新材料的开发应用，培育和形成非金属高端新材料产业。支持省内相关企业、地勘单位到省外、国外开展矿产资源勘查开发。（.中.国.证.券.报）

　　稀土资源税或实行从价计征
　　中国证券报记者17日获悉，有关部门正研究扩大资源税从价计征范围，稀土有望被纳入，税率会相应提高。
　　业内人士称：此举主要是希望通过税收方式加大对稀土资源保护力度。从价计征，即按照应纳税资源产品销售收入乘以规定的比例税率征税。
　　根据2011年修订的《中华人民共和国资源税暂行条例》，稀土资源税实行从量计征的征收方式，税率为每吨0.4-60元。以轻稀土为例，根据财政部、国税总局文件规定，自2011年4月1日起，国家统一对轻稀土矿征收资源税每吨60元。自2011年11月1日起，油气资源税从价计征开始在全国范围实行。
　　有关部门关于扩大资源税从价计征范围改革不断在探讨中。在今年7月26日召开的全国财政厅（局）长座谈会上，财政部部长谢旭人指出，下半年将深化资源税改革，扩大资源税从价计征范围。工信部副部长苏波在今年8月包头稀土产业论坛后也向中国证券报记者透露，将通过税收方式提高对稀土资源保护力度，通过税收调节市场。
　　稀土资源税改革，从国家层面来讲，有助于对稀土行业加强管理，有利于保护资源。但是，从稀土行业来讲，将会增加稀土行业开采成本。兴业证券有色行业分析师罗人渊告诉中国证券报记者，稀土开采企业各项税收大概要占开采成本的40%，资源税占开采成本的比重大概在20%左右。
　　但资源税改革对地方增收效果非常明显。财政部公布的数据显示，受益于资源税改革自2011年11月全国推广，我国资源税收入实现较快增长。今年前6个月，资源税比去年同期增长68.3%。（.中.国.证.券.报）

　　稀土龙头否认大面积减停产
　　包钢稀土今日发布的中报显示，其净利润下滑超过两成。由于需求放缓，减产停产消息更是满天飞，分析认为，需求放缓，减产可能难避免，有利于稀土价格企稳，但对股市而言，机会主要来自于行业内的兼并重组。
　　国内稀土龙头股包钢稀土今日发布的中报显示，由于市场低迷，净利润大幅下滑，降幅超过两成。由于需求放缓，减产停产消息满天飞，曾经风靡一时的稀土股也连续走低，包钢稀土上周再度下跌6.53%。不过，包钢稀土和广晟有色两大龙头企业均表示公司并未出现大面积减产停产情况。
　　需求放缓稀土减产再现
　　包头等地的确出现一些稀土企业减产或者停产的情况，这个主要是价格没起色。一位券商行业分析师昨日告诉记者。而且近期有消息称，包钢稀土等龙头企业也出现大面积减产停产。不过，包括包钢稀土和广晟有色在内的多数稀土企业都予以否认。
　　在中国稀土在线网站上一篇《包钢稀土因政策原因暂时停产》的消息称，8月13日包头一些稀土厂家被要求停产，而且包钢稀土召开专门会议，要求旗下子公司立刻紧急停产。尤其是需要向尾矿坝排水的企业必须停产。此消息引起市场关注，包钢稀土股价盘中节节下行，昨日最低下探到37元。不过，记者以投资者的身份致电包钢稀土，该公司证券部一位男性工作人员表示，目前没有大面停产减产情况。
　　另外，不少专业网站都传言称，广东稀土行业减产、停产情况也比较普遍。而南方龙头企业广晟有色证券部人士告诉记者，该公司目前运营正常，没有减产和停产情况。不过，一位行业人士透露，经济增速放缓，市场需求萎缩，的确有不少企业减产，甚至停产，但主要是中小型公司。
　　包钢稀土半年利润降两成
　　包钢稀土中报显示，2012年1~6月，包钢稀土实现营业收入62.97 亿元，同比增长5.3%；实现净利润15.69亿元，同比降20.6%。每股收益0.65元。而且包括稀土原料产品、功能材料、稀土氧化物等利润率都大幅萎缩，其中，稀土金属类营业收入为12.44亿元，利润为43.63%，比上年同期下降了34.74个百分点。

　　稀土股机会
　　主要在重组兼并
　　2011年7月份以来，国内稀土产品价格出现了深度下跌，轻稀土产品的价格平均跌幅达到60%，中重稀土产品价格平均下跌了70%以上。目前政策有助于稀土产品价格止跌企稳，但价格出现大幅反弹的可能性不是很大。在稀土价格难有表现的情况下，市场认为，稀土行业的投资机会重点在于行业的兼并重组和政策支持。
　　齐鲁证券闫磊表示，国家已公布了稀土行业准入条件，国内有相当比例的稀土矿采选及冶炼分离企业尚未达标；随着准入条件政策的实施，稀土行业或将迎来新一轮的行业兼并重组高潮，看好厦门钨业、中色股份、广晟有色和包钢稀土在兼并重组中的表现。 (.广.州.日.报)

　　包钢稀土净利下滑20% 瑞士联合银行入驻
　　净利15.69亿元，同比下降20.60%
　　8月17日晚间，包钢稀土(600111)披露2012年中报，报告期(1-6月）内，公司营业利润24.11亿元，同比下降37.82%，净利润15.69亿元，同比下降20.60%，基本每股收益0.648元。
　　对于盈利能力下降公司给出的解释是稀土市场较为低迷，产品价格同比下降，而公司产品生产成本同比大幅上涨，使得公司稀土产品毛利率显著下降。
　　主营业务利润率大幅下降同比大幅下降 国内外主营业务均有所斩获

　　包钢稀土主营业务表
　　对于主营业率同比大幅下降，公司给出的解释是：
　　(1)报告期内，在各类稀土产品价格同比下降的情况下，公司部分价格高的稀土氧化物及磁性材料产品销量同比增加，使得按品种划分的这两类产品营业收入同比增长，而稀土盐类产品销量大幅减少，使得其营业收入大幅减少。
　　（2）报告期内，公司产品生产成本同比大幅增加，且销售产品结构中镨钕类、磁材类等成本相对较高的品种居多，导致分行业、分品种划分的相关产品营业成本大幅上涨。
　　（3）报告期内，稀土市场较为低迷，产品价格同比下降，而公司产品生产成本同比大幅增加，使得公司稀土产品毛利率显著下降。
　　从主营业务分地区情况来看，国内外均有所斩获，其中国内市场主营业务收入58.28亿元，同比上涨8.30%，国外主营业务收入同比大涨36.34%，达到4.56亿元。
　　股东数大幅攀升 瑞士联合银行强势入驻
　　包钢稀土年报显示股东数为236304户，而到了半年报则大幅攀升至342245户，说明筹码有一定程度的分散，而在半年报中出现了瑞士联合银行的踪影，半年报显示瑞士联合银行持有784.47万股，持股比例为0.33%，位列第七大股东，而且上证50交易开放式指数证券投资基金、中国银河证券股份有限公司客户信用交易担保证券账户等基金和机构也出现了不同程度的增持。
　　瑞士联合银行简介
　　瑞士联合银行集团（瑞银集团）1998年由瑞士联合银行及瑞士银行集团合并而成。是世界最大的资产管理企业，最大的投资担保银行，在私人服务方面也居于领先地位。
　　包钢稀土17日下跌1.26%，最新报收37.62元。

　　厦门钨业稀土概念推高股价 中长期业绩有待观察
　　物以稀为贵，在稀土价格高企的很长一段时间里，只要是涉及稀土概念的上市公司，股价便会一字飘红。虽然今年以来稀土价格已经有所下挫，但市场对稀土的热情未减，资金炒作也意犹未尽。
　　作为国内钨和稀土行业的龙头企业，厦门钨业(600549.SH)拥有钨矿山、冶炼、深加工以及二次资源回收的完整钨产业链，同时也形成了包含稀土矿山开发、冶炼加工、稀土新材料和科研应用等较为完整的稀土产业体系。受近期发布的《福建省加强稀土资源保护，科学开发稀土资源行动方案(2012~2015年)》的政策利好，又迎来一波向上走势。
　　上述行动方案明确福建省将以厦门钨业为主导整合开发省内稀土资源，2012年底前完成以公司为核心的福建稀有稀土集团公司的组建，形成大企业引领稀土产业发展格局。公告发布之后，公司股价有所上扬，一举挽救了中报业绩不佳的颓势。
　　此次方案是政府第一次正式提出将厦门钨业作为福建稀土的整合主体，对公司股价有一定提振作用，受此影响股价两天上涨超过 15%，目前已经基本反映了短期政策利好。中金公司分析师蔡宏宇认为，长期来看，该方案的出台有助于公司将稀土产业做大做强，加上公司对钨产业链的持续拓展，中长期增长潜力巨大。
　　如果说政策利好是支撑公司目前股价的强力引擎，那么公司不尽如人意的中报业绩可能是影响此后公司股价走势的风险所在。
　　2012年半年业绩预告显示，报告期内营业总收入45.29亿元，同比增长9.01%；营业利润5.99亿元，同比下滑20.41%；归属于上市公司股东的净利润3.26亿元，同比下滑28.81%。报告称，营业收入的增长主要来源于下属房地产公司成都鹭岛国际社区四期交房确认收入，剔除房地产业务，公司实现营业收入36.60亿元，同比下降5.31%，实现归属于上市公司股东的净利润2.48亿元，同比下降45.44%。
　　中信建投分析师张芳在研报中表示，受全球经济下行影响，厦门钨业上半年钨和稀土主要产品需求不足，国内外硬质合金订单大幅减少，产品价格下滑。上述因素是公司上半年盈利能力下滑的主要原因。实际上若剔除成都鹭岛国际社区项目7824万元净利润，公司主业净利润下降幅度更大。
　　中报业绩预告发布后，公司股价连续下挫两周，7月19日至31日累计跌幅18.07%。此外，据2011年年报，公司计划2012年实现营业收入106.44亿元，合并成本费用总额91.50亿元，这一数据较2011年的营收有小幅下滑。
　　2011年年报显示，报告期内公司营业总收入119.10亿元，同比增长115.05%，营业利润21.55亿元，同比增长243.38亿元，归属上市公司股东的净利润10.21亿元，同比增长191.78亿元。
　　实际上，2011年公司出色的业绩一直支持着公司上半年的股价走势，数据显示，上半年截至6月30日，公司股价涨幅47.99%。在中报业绩明显下滑后，公司股价受政策利好和业绩不如预期的综合作用，之后将会有怎样的表现？
　　公司股价前一段时间的下跌是因为稀土价格暴跌所致，而公布参与福建稀土整合后出现连续上涨的原因是，市场预期各省市组建稀土集团后或将改变稀土供需结构，能够抑制稀土价格不断下跌的情况。近几日的调整是对股价连续上扬的修正而已。注册分析师余荩对记者表示，厦门钨业的股价经过一段时间的上扬后，可能会调整一段时间。
　　余荩认为：如果再出一些稀土方面的利好消息，股价将有可能继续上涨，但公司的基本面因素可忽略，因为相比于稀土这个概念，基本面的影响微乎其微。
　　数据显示，8月16日，厦门钨业开盘价44.00元，收于42.98元，跌幅2.80%，动态市盈率28.6倍。
　　中金证券分析师蔡宏宇认为，目前大盘系统性风险仍在，金属价格尚未企稳，厦门钨业估值也较高，继续大幅上涨的空间有限，短期不建议追高。（.第.一.财.经.日.报）

　　邦德证券：有色金属板块估值有向上动力
　　【有色金属行业研究报告内容摘要】

　　一周分析与思考:
　　基本面分析：
　　美元指数近十余个交易日以来高位调整回落，金属价格也趁机企稳并有小幅反弹，未来汇率走势仍是决定价格的核心因素，欧债危机有所平息，我们认为美元向下绝不是一蹴而就，但其筑顶的机会在增大。下周关注德国、法国和欧元区二季度GDP 数据、美国和欧元区通胀数据，欧债危机方面关注有关西班牙和希腊的动态。 中国海关周五公布的数据显示，中国7 月贸易帐盈余为251.47 亿美元，7 月出口同比增长1.0%，进口同比上升4.7%，均低于预期。同时通胀率也持续走低，中国7 月CPI 同比上升1.8%，低于6 月的2.2%，创近30 个月以来最低增速，贸易和通胀数据使得市场对央行近期进一步下调准备金率或降息有所预期。
　　投资策略思考：本周有色金属大幅反弹，原因有二：第一A 股市场反弹，意味着风险偏好上升，有色金属板块自然是配置的重点；第二近期有色金属价格止跌企稳并有小幅反弹。金属价格是影响业绩的核心因素，而风险偏好则是影响估值的核心因素，两者均有所好转，有色金属表现自然较优。
　　上周稀土和小金属板块大幅调整，而本周有色金属板块反弹的重点即在于稀土和小金属。本周工信部网站正式发布了《稀土行业准入条件》，从生产规模、能耗标准、工艺装备、环境保护等方面对国内稀土矿采选及冶炼分离行业的准入条件进行了限制；福建省将以厦门钨业为主导整合开发省内稀土资源；两大事件使得稀土板块表现抢眼，但我们认为不宜追高，一方面稀土价格持续下跌，需求受整体经济拖累不如预期，供给方面海外矿将持续增加；另一方面稀土整合预期较为强烈，市场反应预计已相当充分。
　　基本金属价格中短期决定因素仍是美元汇率，我们认为下周维持震荡，难以形成明显趋势，所以预计金属价格也是窄幅波动；但国内货币政策宽松措施出台预期强烈，提高股票市场风险偏好，有色金属板块向上动力在于估值提升。
　　自下而上分析仍然推荐银河磁体，中报显示半年度每股业绩0.3元，未来三年预计每股收益分别为0.76、1.38和1.89元。公司公告设立子公司收购上游供应商夹江县园通稀土永磁厂的全部经营用设备和存货，公司正为迎接MQ磁粉专利的到期做足准备，另外公司稳步推进的募投项目汽车用磁体和硬盘驱动器用磁体和具备较大想象空间的热压磁体项目等将成为未来两三年的业绩释放点，公司成长性十足，管理团队优秀，产品需求增速较高且公司技术有相当壁垒，满足自下而上择取优质标的所考量的核心指标。（.邦.德.证.券）

　　10股望持续受益稀土政策
　　个股点评：
　　厦门钨业:稀土行业近期动作密集、重磅政策有望出台、确定性强的厦钨或将受益最大
　　厦门钨业 600549 有色金属行业
　　研究机构：中投证券 分析师：杨国萍 撰写日期：2012-08-09
　　对于厦门钨业,基本面良好、业绩增长确定并且有持续超预期因素、公司发展方向可预期性强和实现能力强是最基本的判断。除了稀土方面有可预测性强的利好因素外,更长时间来看,也不排除厦门钨业未来再次与大湖塘钨矿直接接触。
　　维持强烈推荐的投资评级。我们维持公司12-14年EPS为1.22元、1.83元和2.13元的盈利预测和强烈推荐的投资评级。
　　包钢稀土深度报告:政策红利仍将持续,磁材拓展盈利空间
　　包钢稀土 600111 有色金属行业
　　研究机构：日信证券 分析师：赵越 撰写日期：2012-05-31
　　盈利预估与投资建议
　　我们预测,公司2012年、2013年、2014年营业收入分别为1229.50亿元、1373.24亿元、1540.30亿元,分别同比增长6.65%、11.69%、12.16%。公司净利润分别为39.14亿元、44.05亿元、49.90亿元,分别同比增长12.52%、12.56%、13.26%,基本每股收益分别为1.62元、1.82元、2.06元,对应2012年、2013年、2014年的市盈率为27倍、24倍、21倍。考虑到公司作为稀土行业的龙头,在未来稀土整合过程深入进行进程中对稀土行业的控制能力会逐渐增强,我们看好公司的长期发展前景,对应2012年27倍的市盈率来说目前股价仍有低估,维持推荐评级。
　　风险提示
　　稀土原料采购定价模式更改,未来稀土成本上升的风险 稀土价格大幅波动的风险 国家稀土政策的出台可能导致股价大幅波动的风险
　　银河磁体公司点评报告:业绩增长符合预期,未来成长看点颇多
　　银河磁体 300127 电子行业
　　研究机构：万联证券 分析师：李伟峰 撰写日期：2012-08-10
　　盈利预测与投资建议:随着公司募投产能进一步释放,未来公司钐钴永磁体和热压钕铁硼磁体新项目公司建设投产,以及磁粉专利到期带来的成本下降。我们预测公司2012年、2013年每股收益0.91元、1.12元,对应目前股价市盈率30倍、25倍。我们给与公司增持评级。
　　中金岭南:冶炼停产、地产业务拖累业绩,海外扩张值得期待
　　中金岭南 000060 有色金属行业
　　研究机构：申银万国证券 分析师：叶培培 撰写日期：2012-07-09
　　房地产业务结转较少导致上半年业绩下滑,维持中性评级。公司目前房地产项目主要集中在天津金德园,该项目去年已结转70%的销售收入,平均售价2万元/平米,贡献了可观的业绩。由于房地产并非公司主业,因此公司无意降价售房,今年房地产业务结转较少,再加上铅锌价格同比下滑幅度较大,预计上半年业绩同比下降较多。下调公司12-14年EPS至0.37/0.44/0.47元,对应当前股价的动态市盈率为23.6/19.7/18.4倍。公司产能将在未来几年迅速释放,强成本控制能力和高资源自给率保证了公司的盈利性,国际资源扩张方面之得期待。但基于低迷的铅锌价格,维持公司中性评级。
　　广晟有色:有矿则灵
　　广晟有色 600259 有色金属行业
　　研究机构：中信建投证券 分析师：张芳 撰写日期：2011-04-28
　　稀土成为业绩中流砥柱
　　报告期内公司主要稀土产品和钨矿价格同比大幅上涨,产品销量也有所增加,是公司营业收入和利润增长的主因,其中稀土业务是业绩增长主要贡献者。2010 年稀土业务营业收入占公司总收入的83.5%,营业利润占总利润的74.8%。
　　广东稀土一枝独秀,向深加工布局意图明确
　　公司目前已经拥有广东省内仅有的4 张稀土采矿证中的2 张,是省内唯一合法的稀土采矿权人,未来有望整合平远县和新丰县所有稀土资源。目前探矿权区域内共有稀土矿石权益保有储量611 万吨(折合稀土氧化物约近1 万吨),稀土氧化物产能1200 吨。主要业务仍停留在稀土筛选、分离和销售阶段,毛利率仅有14.74%。公司有向下延伸产业链的打算,预计稀土深加工项目2013 年投产,主要生产灯用三基色荧光粉、LED 荧光粉等,产业链建成后稀土业务毛利率将有所提高。
　　钨精矿毛利高,钨价上涨支撑盈利
　　公司控制广东韶关石人、梅子窝等5 座钨矿,共有钨矿石权益保有储量100 万吨,年钨矿产量1600 吨。钨精矿毛利率34.66%, 略高于钨精矿开采行业平均水平。主要业务也以钨精矿开采、销售为主,初级加工为辅,缺少深加工生产线。但是预计未来随着国内钨矿资源整合,钨矿价格上涨对业务盈利能力将继续支撑。
　　其他众多金属矿种或带来惊喜
　　公司还拥有阳春石菉铜矿、潮州厚婆坳银矿、大宝山铜钼多金属矿、红岭矿业、陆丰县甲子锆矿等各类丰富的矿产资源,这有可能会为公司未来的资产收购埋下伏笔,给公司业绩带来惊喜。
　　盈利预测和评级
　　我们预测公司2011-2013 年EPS 分别为0.41 元、0.44 元和0.75 元。考虑到资源稀缺性,我们预计未来两年钨和稀土价格将继续稳步上升,因此公司盈利前景良好,给予增持评级。
　　海印股份深度报告:取势、明道、优术,商业机会的价值发现者
　　海印股份 000861 批发和零售贸易
　　研究机构：信达证券 分析师：司维 撰写日期：2012-07-13
　　盈利预测、估值及投资评级:我们预测公司2012~2014 年净利润同比增长29%、20%、25%, 对应EPS 为1.01 元/1.22 元/1.52 元。PE 估值合理价值为23 元,FCFE 测算价值为22.56 元。公司目前15.37 元的股价对应2012 年1.01 元EPS 的PE 为15 倍,我们认为公司具有较高的投资价值,给予六个月目标价23 元,对应2012 年23 倍PE,首次给予买入评级。
　　广东明珠:剥离房地产、建筑,主业更加明晰
　　广东明珠 600382 批发和零售贸易
　　研究机构：天相投资 分析师：天相投资研究所 撰写日期：2010-08-02
　　2010 年上半年,公司实现营业收入3.32 亿元,同比增长16.93%;实现营业利润1,492.24 万元,同比下降14.16%;实现归属于母公司所有者的净利润2,145.07 万元,同比下降22.88%。每股收益0.063 元。
　　主营业务有所复苏。公司是以实业投资发展、贸易、建筑安装、房地产开发以及生产、经营和研制开发水电设备、酿酒为主的企业,主导产品广泛应用于冶金、水电、建筑、食品、等多个行业。报告期内,公司的营业收入主要来自贸易类和发电设备类,二者合计占总收入的96.04%。贸易类收入2.2亿元,同比增长66.54%,发电设备类收入9094万元,同比增长21.79%。由于去年同期收入下滑明显,造成基数较低,主营业务实际只是有所复苏,上半年营业收入仍低于2008年上半年的3.86亿元的水平。
　　期间费用上升导致营业利润下滑。报告期内,公司期间费用比去年同期上升17.97%,期间费用率为15.3%,相对于2009年全年13.7%的水平提升了1.6个百分点,导致营业利润下滑。期间费用的上涨,主要是因为铁矿石贸易销售费用大幅攀升导致销售费用上升了206%。
　　产业结构继续调整。公司加快产业结构调整步伐,在2009年出售医药资产后,2010年又出售了房地产资产及建筑安装资产,使公司主业更加明晰。报告期内,贸易类收入占比从上年同期的53.14%增加为67.94%,发电设备收入占比从26.17增加到28.1%。
　　盈利预测和投资评级。考虑公司目前正处于业务转型阶段,我们暂时不给予公司盈利预测和投资评级。
　　风险提示。公司的贸易业务主要是铁矿石贸易,铁矿石价格波动较为剧烈,收入存在一定的不确定性。
　　有研硅股:业绩扭亏为盈,产品升级提升盈利能力
　　有研硅股 600206 电子行业
　　研究机构：天相投资 分析师：邹高 撰写日期：2011-02-17
　　2010年,公司实现营业收入6.69亿元,同比增长40.71%;营业利润734万元,扭亏为盈;归属母公司所有者净利润563万元,扭亏为盈;基本每股收益0.03元/股。利润分配预案为:不分配,也不实施公积金转增股本。
　　公司主要从事半导体材料制造,主要产品是硅单晶抛光片,包括4-5英寸、6-8英寸的单晶硅片产品。其中,中小尺寸产品主要供给国内,大尺寸单晶硅片主要销往日韩。
　　产品结构优化是公司业绩增长的内在原因,国内半导体硅单晶抛光片的需求结构调整是外部原因。公司产品包括4-5英寸片、6英寸片、8英寸片,12英寸片正在研发中,尚未量产。报告期内,国内的抛光片市场需求的重心由5英寸以下产品转到6英寸需求为主,公司的6英寸片的出货量大幅提升,从而公司的营业收入实现超预期的增长。公司的产品结构调整具备下游需求结构调整的坚实支撑,盈利能力有望进一步提升。
　　期间费用控制能力有所提升。2010年,公司期间费用率8.62%,同比下降4.65个百分点。其中,销售费用率0.98%,同比增加0.02个百分点;管理费用率4.76%,同比下降4.39个百分点;财务费用率2.88%,同比下降0.28个百分点。我们认为报告期内公司期间费用率水平下降,主要得益于公司前期的营销投入,促进本期营业收入增长,规模效应致使销售费用率下降。
　　我们预计公司2011-2013年的每股收益分别为0.02元、0.01元、0.05元,按2月17日股票价格测算,对应动态市盈率分别为683倍、2536倍、342倍。虽然我们看好公司未来的发展前景,但考虑到目前公司估值偏高,已透支公司未来的业绩增长。维持公司中性的投资评级。
　　综合毛利率有所提升。2010年,公司综合毛利率10.82%,同比提升3.68个百分点。主要得益于6寸片的收入比重增加,该产品毛利率较高,从而拉动了综合毛利率的提升。受益于下需求结构调整的支撑,公司的产品结构优化将进一步进行,这样的毛利率水平可以维持。
　　公司未来业绩,短期看国内6英寸的产品需求,中期看8英寸产品的市场客户拓展,长期看公司12英寸片的研发和量产进度。
　　从国内的需求结构变化趋势来看,国内6寸片的需求占比将进一步提升,短期内公司存在业绩进一步提升的可能。公司的8寸片尚未全面量产,这是公司未来产能扩充的重点。公司的12英寸片的研发有望年内完成,将对盈利能力形成有力支持。随着公司产品结构的持续优化,公司盈利能力有望进一步提升。
　　风险提示:12寸片的研发和量产进度不及预期。
　　中科三环:价格决定业绩
　　中科三环 000970 电子行业
　　研究机构：中信建投证券 分析师：张芳 撰写日期：2012-07-19
　　盈利预测
　　我们预计公司2012、2013、2014年的EPS分别为1.85元、2.39元和2.87元,对应动态市盈率分别为25/20/16倍,维持公司增持评级。
　　中色股份:赤峰成功布局稀土有望受益
　　中色股份 000758 有色金属行业
　　研究机构：广发证券 分析师：肖征 撰写日期：2012-04-25
　　2012年一季度营业收入23.38亿元,同比增加22.6%;净利润0.41亿元, 同比减少11.3%;基本EPS0.053元,同比减少26.4%。一季度业绩符合预期。
　　金属价格下跌导致一季度业绩下滑 一季度公司营业毛利同比减少22%,毛利率从去年同期的19.2%降至12.2%, 营业利润较去年同期减少61.8%。一季度现货铅均价同比下跌9.5%,现货锌均价同比下跌16.3%导致子公司鑫都矿业、中色锌业盈利下降是公司业绩下滑的主要原因。
　　公司在赤峰地区15个探矿权在手,投资银都矿业收获在即 公司在赤峰拥有15个探矿权,未来资源储量爆发式增长。公司100%控股的赤峰红烨投资以其持有的银都矿业9.26%的股权参与ST 盛达重组。2011年四季度重组已完成,现持有盛达5362.8万股,2012年有望兑现巨额投资收益。
　　稀土行业整合加速,公司央企背景助其胜出 中国稀土行业整合目前处于加速阶段,各方利益角逐进入白热化。我们认为在这场整合中央企将占据主导地位,央企控股地方企业参股将是主要模式。整合完成后将有利于形成规范的、符合环保标准的稀土选冶企业。公司和新威集团合作, 将拥有南方最大1.7万吨稀土分离项目,结合公司的央企背景,我们看好公司在稀土整合中胜出。
　　给予买入评级 预计2012-2014年EPS 分别为1.19、0.32和0.33元,对应PE 分别为19.4、73.2和69.6倍。考虑到公司布局有色金属之乡赤峰,成长性十足;央企背景助力其在稀土行业整合中获益,给予公司买入评级。
　　风险提示 金属价格风险;资源储备增长低于预期风险,投资收益兑现程度低于预期风险