本周股市以单边大跌，将上周五连阳成果一举吞没，回到了起点，2100点再度岌岌可危。于是，各种媒体纷纷展开了股市为何低迷？如何振兴的大讨论。有管理层人士重弹老调：中国股市低迷是因为国际金融危机和外围经济形势不好所致，此语既出，又一次为自己的管理失误开脱，成为市场的笑柄。因为美国股市几乎收复了金融危机前的失地，指数涨了一倍以上；欧洲股市也走势强劲，象全然没有欧债危机似的；香港股市也站稳了20000点。唯独中国股市熊冠全球3年，至今比危机前跌70%，11年涨幅为负。
　　中国股市低迷的症结到底在哪里？毛泽东曾经说过：为什么人的问题，这是一个首要的问题，根本的立场问题，原则问题。把这话用到当今股市，无疑是一把犀利的解剖刀直刺中国股市症结：只为融资者的利益，而漠视、侵害投资者的利益。具体表现为：
　　当年股市为国企扭亏服务，给投资者埋下了后遗症。1998年政府为了实现国企3年扭亏的目标，要求一家优质企业捆绑一家亏损企业一起上市，通过业绩包装、作假，在大规模圈钱后，大股东再掏空上市公司，为股市制度缺陷埋下祸根，造成了许多大盘股沦为垃圾股、ST股。如中国远洋从68.4元跌到4.14元，广大投资在这些老大盘股里蒙受了巨大损失，还要遭到现在的管理层和舆论对绩差股的严厉训斥、羞辱。
　　大小非减持的限制规定不了了之。股改前，流通市值仅8900亿，总市值仅2.8万亿。此时，非流通大股东仅付出10送3的极小对价（2700亿元），就换来了最高时27万亿市值的流通权，至今流通市值仍高达16.8万亿，总市值23万亿。问题是，原非流通股东的成本只有一元，经多年的送股分红，已变成了零成本，而原先国资委的国有股三年内减持5%须报请国资委批准的规定已不了了之，国企困难时就加大了减持力度，它们在任何股价上兑现都收益巨大。而股改后新上市的非流通股的锁定期更短，兑现后的机会成本更高。这几年股指和股价之所以飞流直泻，广大投资者之所以亏损累累，除了IPO和再融资以高溢价抽血外，更主要的是持股的高成本输给了大股东的低成本或零成本。不妨说，现在是在为股改时拿到的微小的红利还重债。
　　管理层盲目扩容大跃进把投资者推向了深渊。从1958年的跑步进入共产主义的大跃进，到1978年的洋跃进，再到2009年中央政府4万亿投资和地方政府12万亿的投资大跃进，都是由各级官员的好大喜功、凭功升迁、只求速度、不顾质量的思想造成的。平心而论，仅20年历史、人均GDP刚刚达到5000美元的中国股市，而机构仅占市值7.4%、85%的投资者资金仅10万元以下，却把股市搞成20多万亿市值，世界第二，这本身就是不切实际的大跃进所导致的恶果。更可笑的事，某交易所的总经理竟然放出了8年后中国股市市值将达80万亿、年交易量达100万亿（即每天4000亿以上）、成为世界第一股市的卫星，令整个市场目瞪口呆。多年来，银行股、石油股、资源股、煤炭股上市时都盲目追求规模做大、争世界第一，致使超大盘股如今成为僵尸股。有关人士还标榜其有罕见投资价值，鼓动大家买进，结果把投资者一网打尽，苦不堪言。说穿了，这种大跃进就是为了这个版那个板的大融资者得利，而年复一年地抽投资者的血。那怕每年为了融资几千亿而损失市值几万亿，也在所不惜。这在全世界股市都绝无仅有。
　　股市不为投资者利益服务，就没有重振希望。美国欧洲股市之所以积极走高，绝大多数投资者都能赚钱，是因为他们的管理层把投资者的利益看得高于一切，而将融资者利益放在其次。哪怕是金融危机爆发，股市也很少扩容，却通过振兴股市，来带动信心恢复、消费拉动和经济复苏。是因为，他们的股民都是选民，人人手里有一张庄严地一票，关乎执政地位的得失。而中国股市的管理层则没有这个顾虑，因此，全力守卫、任何情况下都信誓旦旦不愿放弃的是扩容，而从来没有去正视银行股为何破净，估值为何全球最低？没有认真研究股市的资金还剩多少，投资者的亏损有多少，新增资金进来了多少？为什么国外的富人都乐意买股票，而中国的富人都不愿意进股市，只想投房地产或将资金转移到国外。中国股市无赚钱效应，只有亏钱效应的局面何时能改变？养老基金、住房公积金何时进股市，中国机构投资者何时占到50%以上，这是衡量的试金石。舍此，其他的救市手段都是短期行为。
　　大盘蓝筹股和上证指数将长期低迷。在为什么人的问题没有解决之前，再加上经济减速、30多年以投资拉动为中心的经济增长模式已经终结、政府实施调结构转方式战略、银行股的成长性大幅下降、政府调控房地产不动摇、央企已做好3--5年过冬准备、以沪深300指数为标的的股指期货做空已成定势（期指开设后，大盘就一路下跌）、市场资金严重匮乏、扩容和大小非减持不断等因素，上证综指很可能会歩日经指数8500-9500点10年徘徊的后尘，呈长期低迷状况，在10%的范围里窄幅波动，成交量极度萎缩。对此，人们务必要有充分的思想准备。
　　种好自留地是市场无奈的选择。2012年股市，与前两年指数单边下跌、个股全军覆没不同，而是存在着许多结构性的机会。因为，政府已把战略重心转移到新兴产业和消费上，因为指数低，系统性风险相对减小。于是，市场的聪明资金就进行了战略转移，避开了上证50、上证180、上证综指、沪深300大盘股的白色恐怖，深入到敌后，去开辟政府支持的红色根据地，在新一代信息技术、节能环保、白酒、医药、农业和购并重组这些板块中，将大约800多多只股票，即占股票总数三分之一的绩优、高成长、相对低估值的中小盘股，跑赢了大盘30%以上，甚至涨几倍，呈现了中国股市历史上罕见的熊市中结构性牛市的机会。
　　我认为，这是在IPO、再融资、大小非减持、市场资金不足情况下，市场无奈的选择，也是明智的选择。这种格局有可能长期维持。上证指数有可能破2100点，但空间不会很大。指数越底，就越应淡化上证综指，加强对上市公司的价值和成长性的研究，强化种自留地的意识和勇气。今年凡这样做、并做赢的人，才是真正的股市高手。