|
★★★★湘鄂情（002306）：并购进入团餐广阔市场
湘鄂情（002306）主要从事提供融湘鄂情特色菜品与湘鄂情特色服务为一体的餐饮服务。公司是国内首家民营上市餐饮连锁企业，以粤菜、湘菜、鄂菜三大菜系为主，湘鄂情是国内的仅有的几个中餐类中国驰名商标。今日投资《在线分析师》显示：公司2012-2014年综合每股盈利预测值分别为0.41、0.54和0.73元，对应动态市盈率为27、21和15倍。当前共有16位分析师跟踪，其中建议强力买入、买入的分别为6和10人，综合评级系数1.63。
开店节奏趋稳，门店陆续进入业绩释放期：2010年新增直营店10家，2011年新增直营店5家。预计公司2012年将新开5家直营店。公司在开店节奏以及盈利之间进行权衡，因为直营店的开办费将大幅侵蚀当年利润。因此，我们预计公司未来几年将保持每年3-5家直营店的开店节奏。
中银国际表示，2012年，湘鄂情并购上海齐鼎餐饮管理有限公司以及北京龙德华餐饮管理有限公司。公司通过并购进入团餐市场，将进一步推动公司由中高端酒楼向综合性餐饮服务商转型。未来，湘鄂情将形成酒楼业务、中式快餐业务和团膳业务齐头并进的局面。
对赌协议确保深圳海港盈利持续高增长。根据协议，深圳海港将承接麦广帆公司、原创概念、中山海港旗下24家餐饮企业的输出管理、技术支援、品牌许可使用、顾问、管理及商号使用许可等业务。此外，深圳海港在今后经营中还将逐步收购麦广帆旗下海港酒楼。麦广帆公司承诺:深圳海港2012年下半年净利润不少于900万元，2013年净利润不少于2000万元，2014年至2016年净利润符合增长不低于30%、2017年净利润不低于5000万元，如有不足，由其补足。
安信证券预计公司2012-2014年每股收益分别为0.39元、0.53元、0.64元，当前股价对应动态市盈率为29倍、22倍、18倍。给予公司基于2012年业绩35倍市盈率，6个月目标价14元。
风险：管理人才缺失、并购标的整合效果低于预期、食品安全、大非减持。
★★★穗恒运A（000531）：净利润大幅增长
穗恒运A（000531）主要从事电力、热力的生产和销售。公司是位于广州开发区的广州市重点电力生产和集中供热企业，上市13年来经营十分稳健，净资产收益率连续9年超过10%，平均每年现金分红比例达到50%左右。今日投资《在线分析师》显示：公司2012-2014年综合每股盈利预测值分别为1.03元、1.84元、1.85元，对应动态市盈率为12倍、7倍、7倍；当前共有6位分析师跟踪，其中建议强烈买入、买入的分别为1人、5人，综合评级系数1.83。
公司2012年上半年实现营业收入166040.98万元，同比增加5.53%，归属于母公司净利润15502.89万元，同比增长293.58%。公司净利润大幅增长的主要原因是2011年两次电价上调、煤炭价格下跌以及广东证券带来的投资收益增加等原因。
宏源证券表示，煤炭价格6月断崖式下跌，将大幅提升电力板块盈利能力：宏源证券前期明确提出煤炭供需格局的变化将使得煤价呈现下降趋势。6月份以来，煤炭价格呈现断崖式的下跌，秦皇岛港山西大混(5500K)平仓价已经从6月初的760元/吨降到目前的610元/吨；预计在供需结构失衡的格局下煤价价格将维持持续下跌趋势，火电板块盈利能力大幅提升。
公司金融地产业务值得期待。公司参股的广州证券近几年市场份额增长迅速，2012年业绩逆势上升,2012年上半年实现营业收入48323.50万元，同比增加48.12%；实现归属母公司净利润15327.40万元，同比增加149.86%。此外，公司参加开发的锦泽园项目已经开始销售，由于土地成本较低，预计明年有望获得可观收益。
宏源证券表示，央行再次非对称降息，有利公司减少财务费用：公司属于负债率较高的火电行业，一直保持较高的有息债务规模，央行1个月内2次非对称降息，一方面公司贷款利率的基准不断下降，另外一方面公司将凭借其良好的盈利能力获得贷款利率下浮的优惠，有利于减少财务费用。同时，随煤炭价格持续下跌，煤炭采购的付款方式的改变，将减少公司短期负债的规模。
山西证券预计公司2012-2013年每股收益分别为1.17、1.70元，给予公司增持的投资评级。
风险因素：煤价下半年超预期上涨；公司房地产项目受调控影响；电价下调风险。 |
【