一、市场观点可能存在偏差

　　今天股指窄幅区间震荡表现，成交量仅有约300亿水平左右，处于近期历史低位水平。结合股指已经接近前期2100低位的这种情况分析，这意味着目前割肉出场意愿已经再次回落至冰点。

　　二、市场情绪监测

　　好股道决策快线情绪指数目前读数值为18，处于低位区。结合情绪指数已经从8月6日高位回落，并且近期股指以区间震荡为主的这种情况分析，这意味着目前市场信心已经相对缺乏。从反身性的角度来看，当市场信心不足的情况下，也就意味着股指已经处于阶段性非理性下跌状态。情绪指数回落至低位区时，投资者可以逐步关注即将到来的布局机会[具体参考情绪指数使用说明](更新时间：2012-08-16).

　　三、偏差分析

　　近期以来，虽然监管当局不断新批QFII额度进行救市，但是另一方面从外汇占款的角度来看，却是反映出近期以来热钱性质的资金流出幅度远比QFII流入的幅度要大。从历史经验的角度来看，当热钱进入一个国家的时候，首选投资对象一般有两方面：一是股市；二是房地产。而目前中国房价已经存在泡沫，并且中短期之内依然还将维持调控格局不变，这已经成为市场主流共识。因此，在中国经济环境表现疲软的情况下，房地产泡沫必将逐步受到挤压，结果就是海外热钱选择流出房地产，从而导致国内投机于房地产行业的资金全面被套。因此，即使股指跌至具有合理吸引力的估值水平时，国内也很难有足够的资金进场抄底。

　　近期以来的A股行情，主要以场内存量资金博弈为主。因此，在整体经济表现依然还存在不确定性的情况下，必定会出现投资者信心越来越脆弱的这种状态。因此，随着投资者信心的不断消耗，信心脆弱的投资者逐步选择绝望离场观望策略。而当且仅有在绝望出逃筹码逐步进入消耗殆尽的状态时，股指真正大底部才有望形成。也就是说，左侧交易类投资者可以考虑在持续地量震荡的行情特征出现时选择逐步建仓策略。

　　我们在近期的报告中反复提到，近期以来QFII、社保基金、保险基金等均存在擦拳摩掌的行为表现。因此，部份估值水平极具吸引力、并且抛售压力已经得到极佳释放的个股或者已经成为QFII、社保基金、保险基金等机构青睐的对象？这是我们值得关注的一个因素之一。而对于股指何时能启动，万隆证券认为，一方面投资者可以关注经济是否开始触底；另一方面则可以关注热钱净流出的趋势是否重新转向。这是我们对中长期股指研判观点。而中短期研判观点方面，一方面需要关注流动性阶段性放松可能导致的板块轮动情况(弱周期强势个股的补跌、强周期个股的超跌反弹)；另一方面则需要关注经济持续悲观的预期下，强势个股出现补跌的情况。