挥舞着大把钞票，万科四处攻城略地。

8月15日，南联地产控股发布公告称，万科之前提出的强制现金要约期已结束，万科与一致行动人的持股比例增至85.4%。两天之前，万科刚刚宣布在长春投资120亿元建养老地产。

万科可谓A股地产公司的“现金之王”。中报显示，其货币资金多达470亿元，是A股地产企业持有现金最多的。今年上半年，就在大多数企业为资金焦头烂额之时，万科早已悄悄囤积资金，其整体贷款余额增加了124亿元。

万科融资如此凶猛，与其融资财技顺势而变有关。从去年末开始，万科就寻求大股东华润股份有限公司的支持，与华润旗下的华润银行、信托、私募股权签署了金额多达104亿元的合同。

“吞噬”大部分增量

截至今年6月，万科的短期借款从去年末的17亿元增加到48亿元，增加了31亿元，增幅高达182%。根据WIND的统计，已经公布中报的30家地产上市公司，今年上半年的短期借款一共增加了48亿元，而万科一家就占了整体增量的65%。

长期借款同样如此。万科的长期借款余额为367亿元，比今年初增加了157亿元，增幅为75%。而30家地产公司的长期借款余额为955亿元，较年初增加193亿元。换言之，万科一家占了整体增量的81%。

与此同时，万科的一年内到期的长期负债有所减少，从218亿元下滑到155亿元，减少63亿元。

事实上，房地产贷款的总体情况在上半年极为惨淡。人民银行的数据显示，今年上半年全国房地产贷款余额为11.32万亿元，同比增长10.3%，上半年增加了5653亿元，同比少增2271亿元。

爱建证券在一份研究报告中表示，“公司持有现金470.1亿元，远高于短期借款和一年内到期长期借款的总和203.1亿元，资金实力较年初进一步增强。筹资活动产生的现金流量净额101.7亿元，较上年同期增加了59.28亿元。”

融资财技顺势而变

相关人士介绍，从去年下半年开始，万科就着手储备现金，按照万科内部的预估，今年会有更多的并购机会出现。万科此前的融资更多依靠五大行和招商银行，但从去年底开始，其借助大股东华润股份有限公司融资的力度明显加大。

去年12月，万科向大股东华润股份的子公司华润深国投信托有限公司（下称“华润信托”）申请借款10亿元，用于上海五街坊项目开发，拉开了华润系金融机构输血万科的序幕。

今年3月，万科与华润信托、华润银行、汉威资本管理有限公司（下称“汉威资本”）签署协议，整个合同金额高达105亿元。具体合作模式包括万科向华润银行贷款；与华润信托或汉威资本合资成立项目公司进行股权性合作；与华润信托或汉威进行债权性融资。

今年2月14日、3月15日、3月21日，华润信托三次分别贷款10亿元给万科，上述三笔借款都为两年期。截至今年3月末，万科一共从华润信托借入40亿元。万科认为，“与华润进行融资方面的合作，有利于更好利用股东资源，拓宽融资渠道，有利于公司扩大规模”。

此外，万科还在尝试打通在香港的融资通道。万科收购H股地产公司南联地产，并持股约85%。万科此举意在建立香港融资平台，毕竟香港的融资成本远远低于内地。