见习记者 周松清 上海报道

　　靖远煤电(000552.SZ）8月14日公布2012年半年度报告，公告称上半年公司实现营业总收入4.34亿元，同比下降0.55%；归属于上市公司股东的净利润4078.65万元，同比下降10.14%。

　　在库存方面，靖远煤电半年报显示其存货上升了56.53%，达到1.0 9亿，占到资产总额的10.81%，其中库存商品增长48.60%，主要是第二季度销量下降所致。

　　尽管业绩同比下滑、库存问题依然严峻，但8月1日至今，靖远煤电股价从15.12元涨到15.65元，涨幅为3.5%。但同期煤炭采选板块跌幅为0.7%、上证指数2123.36点跌到2118.95点，跌幅为0.2%，明显跑赢板块和大盘。

　　强劲走势背后，据公司半年报显示，华夏系基金独占前十大流通股股东中的五席，且均是第二季度新进持有。

　　广发证券煤炭分析师安鹏对记者表示：“虽然目前电煤等煤炭价格仍然承压，但是我们也认为煤炭行业将会逐步转暖。”

　　华夏系五基金抱团涌入

　　2012年第一季度，靖远煤电前十大流动股股东里面仅有3家机构投资者，其中国信“金理财”内需升级集合资产管理计划持有60万股，东方汇理银行持有54万股，泰康人寿-传统-普通保险产品-019L-CT001深持有38万股，三家机构共持有152万股，占总股数的0.87%。

　　但及至二季度，靖远煤电忽然受到华夏系基金大力追捧，其共动用5只基金账户新进建仓。其中华夏平稳增长基金持有302万股，华夏成长基金持有239万股，华夏行业精选基金持有149万股，华夏经典配置基金持有120万股，华夏复兴基金持有99万股，五家基金合计持有910万股，占总股数的5.15%。

　　对此，一位煤炭分析人士认为：“华夏是看中了靖煤集团整体上市的机会，靖煤集团注入预案最初在2011年末公布，而其方案和靖煤集团的资产评估都是5月份出来的，同时，5月份也通过了甘肃国资委的同意。这个时间段和华夏基金二季度入驻靖远煤电的时间点也完全符合。”

　　此外一个值得注意的方面是，近期秦皇岛港口电煤高库存的现象已经开始缓解，伴随下游电厂库存的下降，电煤市场下半年或将迎来扭转。

　　研究员看空重组资产

　　而与华夏系基金的抱团涌入不同，券商研究员却普遍看空前述注入的资产价值。

　　按照重组预案，靖远煤电拟收购靖煤集团资产下属红会第一煤矿、红会第四煤矿、魏家地煤矿、大水头煤矿、宝积山煤矿，2012年产能可稳定在240万吨、60万吨、240万吨、220万吨、70万吨。加上靖远煤电改造之后的现有产能20万吨，靖远煤电2012年度总产能可达1100万吨，而且销量与预计产量持平。按照这样计算，靖远煤电在资产注入后2012年产能有望扩大三倍。

　　但注入资产后的产能大跃进，并不能扭转分析师对靖远煤电盈利乏力的看法。“公司目前仅有王家山一座煤矿，矿井已经进入稳定生产期，产量没有增长空间，同时上半年煤价走低，销售困难，收入下滑；同时，营业成本惯性上升6.8%，导致公司毛利率下降和每股收益下滑。靖远煤电缺乏内生动力，而且就算是注入产能后，合计可采储量仅为2.5亿吨，在公司现有可采储量基础上仅增长1.67倍，未来产能增长空间小，而且按照我们预计，2012年的净利润也不会好看。”光大证券分析师周泰表示。

　　而华泰证券陈亮更直接指出，“根据中锋评估出具的《靖远煤业集团有限责任公司宝积山煤矿采矿权评估报告书》显示，前述资产重组中注入的宝积山矿可采储量248.87万吨，服务年限2.96年。红会四矿可采储量224.19万吨，服务年限仅有2.67年。”

　　前述煤炭业内分析人士表示，五个注入矿井就有两个服务年限不足3年，这样的注入是否值得也需要考量，而且矿井开发年限越长安全隐患等问题就会越凸显。

　　作者：周松清