如果单纯看指数而决定操作，则除年初外今年几乎没有像样的投资机会。不止如此，更有分析认为，目前沪深两市的指数已经高强度失真，即指数屡创3年新低，但其实2012年个股的获利机会很多。因为大盘指数每次疯狂的杀跌，都是权重板块下挫拖累的结果；如周一的大跌，券商股、地产等成为了主力军。但是，其他相关题材股的上涨，却表现疯狂，即便周一狂跌，周二大盘的稍微反弹，就有很多强势股创了这几天的新高，如天科股份、山东墨龙等。尤其从2100点反弹到2168点，虽然持续了八天的时间上涨幅度也不多，但泉州金改概念、页岩气概念等等却已走出一波大幅涨势。因此，仅依靠指数来判定未来的方向或制定操作策略，已经失去了其原本的意义！

　　我们认为，从技术面来看，昨天的反弹回升、以及今天下跌，市场的量能仍然是温和甚至缩量状态，表明投资者的观望情绪很重，市场增量资金有限。大部分包括机构投资者由于担心国内外经济下滑，仍然犹豫不决，对市场信心很疲弱。因此，长期而言国内经济面临的系统性风险依然相对较高。但是，在前期股市下跌了60多个交易日，政府频繁出台救市举措的影响下，股指的中期反弹也并非没有可能。但由于基本面因素影响，我们仍坚持，在接下来相当长时间，A股最大的机会不是来自国内经济好转而带来的行业复苏投资机会，而是国内经济、体制结构改革带来的震撼性机会！因此，轻大盘重个股、精选个股的策略，才能应对近期复杂的市场形势。而作为一般的中小投资者，唯一需要做的就是，保持清醒的头脑同时紧跟与“改革”相关的行业和个股，把握换届之前的政策红利机会！

　　综上，在目前经济形势仍不乐观的背景下，大盘短期反复考验前低的可能性较大。但是，投资者可以对相关“改革”热点主题展开逢低布局，但不宜冒进，需警惕部分绩差地雷股和涨幅过高的补跌股风险。

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　　资金乱战 底部区域紧抱成长

　　中报地雷仍在拖累大盘，浦发银行中期不良和逾期贷款增加，令银行股显著承压，带动股指再度下行。考虑到2100点附近的强支撑，分析人士认为当前市场已经处于底部区域，投资者逢低买入成长股的时机已经成熟。

　　沪综指本周三以2118.95点报收，下跌1.10%，盘中最低下探至2118.50点，最高上探至2139.14点。此外，深成指收报9048.61点，下跌0.45%，盘中最低下探至8994.38点，最高上探至9084.88点。与此同时，中小板综指收报5017.49点，下跌0.51%；创业板指数收报729.73点，下跌0.90%；上证B股指数下跌0.31%，收报214.84点；深证B股指数上涨1.37%，收报576.73点。

　　在个股方面，截至周三收盘，中信一级行业指数大多出现下跌。其中，国防军工指数是唯一出现上涨的，具体涨幅为0.80%；与之对比，银行、煤炭、有色金属指数跌幅居前，分别下跌了1.76%、1.56%以及1.56%。

　　今日市场有两大看点值得关注：其一，浦发银行中报披露，不良和逾期贷款有所增长，令整个银行板块承压，导致大盘下跌；其二，苏宁电器在融券卖出、价格战以及资金吃紧预期的情况下突然宣布增持股份，令股价从大幅下跌一度冲击涨停板。这两大事件给人的感觉是：当前市场资金情绪极不稳定，不同性质投资者对价值和风险的认知度出现明显差异，而这无疑将加大市场底部区域运行的复杂性。

　　总体来看，从调整时间、幅度、估值以及技术支撑等角度看，2100点附近成为重要阶段底部的可能性非常大，而资金情绪的不稳定又可能使这一底部运行呈现出明显的复杂化倾向。分析人士，在当前阶段，基于底部区域的判断，买入比卖出更加安全；而基于复杂性的判断，选择估值合理的成长股应能较好的规避市场结构性风险，比如环保、医药以及消费类股票。(中证网)

　　下引线企稳梦落空 2100点再受挑战

　　【盘面】：今日两市早盘小幅低开后直接快速下探，10时左右股指产生一波缓慢的回升，但由于量能较小，股指于10:40之后再次展开下行；午后市场依然低迷，13:50又一次产生小幅反弹，但再次无功而返，之后股指开始持续下行并演化为跳水，尾盘再创新低，并以全日低点收报。板块方面：吉林板块(长春经开、光华控股、奥普光电)在中朝两个经济区开发进入实质性阶段的消息刺激下位于板块涨幅榜第一；另外，零售行业(苏宁电器、兰州民百、东百股份)、林业(兔宝宝、德尔家居、丰林集团)、飞机制造(中航电子、中航动控、西飞国际)等表现良好；综合全天来看：昨日大盘探底后反弹，但因无资金有效跟进，今日再次走出了震荡下跌的行情。巨丰投顾昨日明确提醒投资者，股指能否正式企稳回升还有待观察，不要被一时的回升影响思路，近期切勿避免频繁交易，今日依然建议投资者控制风险为主！。

　　【消息面】：8月14日，中朝双方宣布成立罗先经济贸易区管理委员会和黄金坪、威化岛经济区管理委员会，并签署了成立和运营管理委员会的协议、经济技术合作协定，以及农业合作、对罗先地区输电、园区建设、详细规划等相关协议。两个经济区建设是中朝经济合作的象征。两个经济区开发合作不仅开创了中朝经贸合作的新模式，也为双边经贸关系的进一步发展注入了新活力。两个经济区毗邻中国吉林省延边地区和辽宁省丹东地区，其进一步加强开发合作，对具备地缘优势的域内相关企业将是利好。二级市场本年度炒地图特色非常明显，“概念股”的力量是非常强大的，一般会促使二级市场相关板块出现较快速的“闪电战行情”，但对于概念股来说，也具备“炒新”规律，凡是第一次被挖掘的概念力度都是最强的，之后如果再有类似的情况，力度都在不断的减弱。就区域政策的特点来说：最具代表性的当属浙江和海南，所以，这两个区域内的个股运行的幅度较深、周期较长，珠三角经济政策以及福建泉州金改，炒作力度和炒作周期都出现了弱化，所以巨丰投顾预计整体上涨幅度有限，希望投资者理性对待。

　　【技术面】：昨日两市探底回升拉出长下引线，巨丰投顾明确表示：“在昨日下午股指回升的过程中，并无资金有效跟进，就此得出市场企稳的观点却显得过于急躁，也让我们对午后的反弹表示一种担忧。”今日市场震荡下跌，尾盘跳水再创新低，完全吞没了昨日午后的反弹，这也让我们昨日的担忧变成了现实。昨日探底回升的下引线给很多投资者憧憬企稳的梦落空了，并形成了双阴加一阳的恶劣变局，使得多方自2100点开始反弹成果受到极大挑战。而现在市场最大的特点是，个股波动幅度巨大，权重持续压盘，市场的短线机会存在于有利好的个股身上，并不具备持续的板块效应；鉴于这种情况，巨丰投顾建议投资者依然要耐住性子，保持控制仓位防范风险的意识！(巨丰投顾)

　　扭转A股市场牛短熊长需要组合拳

　　A股市场向来是牛短熊长，这是因为市场长期发展缺乏制度保障，从而导致A股长期低迷。

　　一、“大小非”解禁给市场带来巨大压力，新股期待全流通发行。其实以央企为代表的“大非”解禁并没有市场想像的那么可怕，而“大小非”问题的关键在于，由于新股发行时的股权分置源源不断打造新的“大小非”，使得A股市场永远不能从“大小非”压力中解放出来。10%-25%的增量发行制度导致新股发行市盈率远高于二级市场平均市盈率，而新股上市后是漫长的价格回归之路，给市场带来巨大压力。虽然新股发行制度改革一直在延续，但真正意义上的新股上市首日即全流通的改革以及期待中的存量发行还未启动。只有从根源上消除源源不断的增量“大小非”，A股市场才会实现新的供求平衡。

　　二、上市公司退市制度不合理。A股市场虽然名义上有退市制度，但是A股成立至今真正退市的公司不过80多家，只占近2400家上市公司的3%左右。A股市场只进不出导致大量亏损企业只需戴“帽”便可继续交易，市场平均市盈率水平因此大大提高。

　　三、利率市场化进程缓慢。我国的公司债市场，不论品种、规模还是制度安排都存在缺陷。我们的监管极其复杂，市场准入条件极其严格，更重要的是，目前公司债的发行利率仍由人民银行限制，无法反映发行主体真正的风险溢价水平。公司债市场发展缓慢导致企业融资只能千军万马挤IPO这座独木桥，而股市融资压力直接导致A股市场长期低迷。

　　四、“政策市”特征明显。金融市场最大的风险就是不确定性，A股市场最大的风险就是政策预期不明(比如我们的货币政策、扩容政策)。而且由于管理层既怕跌又怕涨，不时地干预市场，导致市场一旦有利好就出现快速的上升行情，抢在政策变化之前把行情做完。要想使A股市场走向成熟，必须减少政策干预，用制度替代政策来规范市场走势。

　　我们认为，振兴A股市场需要组合拳：

　　一、改革A股市场涨跌停板及“T+1”制度。中国特色的“T+1”、涨跌停板与政策市结合导致了持续暴涨与持续暴跌行情的交替出现，使A股在多头单边市与空头单边市中轮回。如果实施“T+0”，在当天买入后即可认错卖出，而“T+1”需要投资者承受当日与次日的下跌风险，涨跌停板则通过持续涨停或持续跌停把“T+1”风险进一步放大。基于股指期货已经平稳运行多年，为满足市场套利需求和适当提高市场活跃度，可以逐步推出绩优蓝筹股的“T+0”交易试点。即在沪深300指数成份股中试点“T+0”交易，如此可以真正起到扶优限劣和活跃市场的作用。

　　二、取消股息红利所得税，取消或降低印花税。A股的股息红利所得税主要针对个人投资者，机构投资者免收。但是A股市场中10万元以下账户占比超过85%，个人投资者显然是A股市场最大的参与主体。相比发达国家资本市场，A股上市公司分红家数与红利分配额均处于较低水平，况且由于股市下行使得投资者所获得的分红往往抵不过资本利得的减少。因此，取消股息红利所得税可以增强投资者持有这部分上市公司的信心，也有利于引导投资者投资理念的转换，毕竟能够实施分红的个股大都是质地优良的上市公司。另外，取消红利税从战略意义上看对A股整体股息率水平的提高也会带来正面影响，管理层所提倡的价值投资理念也会更好地体现。

　　相比券商佣金水平(目前券商平均佣金水平在万分之八左右，进一步下调空间有限)，A股印花税仍保持在千分之一的水平。从全球范围来看，许多国家不收或少收印花税。我国印花税水平较高，这就意味着投资者交易股票时面临着较高的交易成本，进而影响股市价格发现的效力。因此，适当降低印花税有益于理顺当前的市场机制。

　　三、完善新股上市后的相关政策。截至2012年8月1日，中小板及创业板个股中股价低于发行价的公司占比为50.29%，其中中小板公司占比41.5%，创业板公司占比68%。另外，从新股上市后一个月的表现看，中小板及主板破发率为18.85%，中小板破发率为18.22%，创业板破发率为24.63%。如果剔除市场系统性风险，部分个股下跌的主要原因是业绩在上市后大变脸。建议监管层对上市过程中披露信息不诚信、造假、过度包装等违规行为加大惩罚力度，增加违规成本。比如对上市当年亏损、业绩大幅下滑的上市公司考虑研究制定延长限售股份解禁期的规则，同时推出上市后股价即出现大幅下跌的上市公司以发行价回购部分股份等惩罚性措施。(上海证券报)