刚刚公布的7月份宏观经济数据普遍低于市场预期，增长类数据和居民消费价格指数（CPI）均创出近期新低。专家分析认为，“稳增长”各项措施的效果需要时间来体现，而经济转型升级的需求则更为迫切。

　　经济面临下行压力

　　近期公布的各项宏观数据普遍低于市场预期，而其中多项数据创出今年来的新低。CPI1.8%的月度同比增速创下自2010年2月以来30个月的新低；出口1%的月度同比增速是今年2月份以来的新低；工业增加值9.2%的月度增速是自2009年6月以来38个月的新低；而社会消费品零售总额13.1%的月度同比增速是自2011年3月以来17个月的新低。

　　在各项数据中，前7个月固定资产投资增速虽然低于市场预期，但是较年初已出现一定的回升，同比增速与前6个月持平，保持在20.4%。

　　瑞银特约首席经济学家汪涛评价，尽管政府已采取措施稳投资稳增长，但各项措施的效果需要时间来体现。

　　华泰证券（601688）首席经济学家、中国社科院金融重点实验室主任刘煜辉表示，投资拉动需求的过程较预计的更为漫长。

　　去库存经历“阵痛”

　　微观经济领域的感受和数据相似，原材料成本上升、出厂价格下降缩减了企业的利润，而利润空间的缩小甚至价格倒挂使得企业不得不采用去库存的手段度过这一困难时期。

　　兴业银行（601166）首席经济学家鲁政委认为，在PPI回落阶段，即便生产与此前同样数量的产品，总产出也会因销售价格回落而下降。“目前企业正处于痛苦的原材料去库存过程中，工业生产的规模虽然未继续萎缩，但增加值部分继续回落。当物价回落停止，或者高价库存已消化完，企业的切身感受和工业增加值才会好转。”

　　以钢材价格为例，目前已跌破3700元/吨，较4月时下降500元/吨。钢铁业分析师邱跃成认为，短期内钢价还有继续探底的可能，这将使钢厂的亏损面进一步扩大。

　　中天钢铁集团副总裁周国全说：“由于夏季高温的原因，现在的需求还是比较弱。等到9月、10月旺季，改用现货市场采购的原料，估计每吨钢材能有一两百元的利润。”

　　在消费方面，中华全国商业信息中心的统计数据显示，今年7月份，全国50家重点大型零售企业商品零售额同比仅增长5.98%，比去年同期大幅回落16.68个百分点，比上月回落10.94个百分点，创年内除2月份以外的最低月度增速，消费品市场再次陷入低迷。

　　在外贸方面，上海丝绸集团董事长徐伟民表示，从公司情况来看，上半年出口个位数增长，到7月份则呈现下降趋势。“下半年不如上半年，明年不如今年。”徐伟民判断，主要原因一方面在于需求减少，另一方面则是企业的综合成本仍在上涨。

　　政策空间增加

　　虽然增长类数据普遍出现回落，但是物价压力大幅减轻，为宏观调控政策腾出一定空间。不过从目前货币政策工具的选择来看，仍然保持了之前稳健的基调。

　　国家信息中心经济预测部首席经济师祝宝良表示，虽然各国都有增加货币投放来刺激经济的冲动，但是在经济衰退的过程中，这一手段对经济的刺激效果有限，反而会推高通胀水平，所以对于货币投放的选择是非常慎重的。

　　中国人民银行公布的最新数据显示，7月新增信贷5401亿元，大幅低于市场预期的7000亿元水平，而市场对于再次降准甚至是降息的预期也并未兑现。

　　除了对经济影响最为直接的货币政策之外，财税政策更是被寄予厚望。

　　经济学家普遍认为，相对于普惠的货币政策，减税给企业的帮助更为直接。专家建议，在保持适度投资拉动需求之余，还应大力推进结构性减税，比如全面稳步推进“营改增”、下调进口关税等，加大对“稳增长”、转型升级的支持和引导力度。