增发券商其实并不缺钱

　　今年以来增发的五家上市券商，太平洋（601099）证券、国金证券（600109）、东北证券（000686）、国海证券（000750）、光大证券（601788）分别拟融资不超过50亿元、30亿元、40亿、50亿元、70亿元。

　　从今年中报看，这几家公司的现金流比去年同期有了较大改观，国金证券现金等的净增加额由去年同期的49060 .15万元猛增到今年的145441.04万元，光大证券现金等的净增加额由去年中期的-1361553.42万元变为今年的23699.48万元，国海证券现金等的净增加额也由去年同期的-2467.85变为今年的77894.06，东北证券现金等的净增加额虽然仍未负，但也由去年同期的-378212.38万元大幅缩减为-57078.91万元。而在2011年和2010年年报中，多家上市券商的现金等的净增加额还多为负。

　　不过，7月份，19家上市券商综合收益整体而言表现不佳，甚至出现了大量公司为负值，主要归于7月份股、债市场调整对自营业务的负面影响。一名大型证券公司的证券行业研究员表示，全行的成本也在上升，在前几年更加明显，不过今年已经在放缓。数据显示，今年中期，光大的销售费用率从去年中报的40%上升到50%，东吴证券（601555）也由62%上升到67%.

　　慷慨分红为增发铺路

　　为何券商在业绩下滑、成本上升的情况下还推出了分红方案？

　　南都记者发现，其中几家公司分红较为“势利”，增发前分红积极性较高，国金证券2009年2010年两年未分红，2011年每股分红0.1元，占去年净利润的40%.国海证券今年6月推出了10送13转增2的大红包，光大证券每年都分红，但其2009年上市后，大股东股份比例较大。一名光大证券的投资者向南都记者分析称，分红既然大股东获益匪浅，又能赢得好名声，为增发提供了好的条件，何乐而不为。某券商中层管理人员也向南都记者证实，在今年“分红”新规的影响下，再融资标准加强了分红的比重。

　　上一轮券商融资潮是在2009年下半年，从当时IPO重启以来至今，券商IPO融资、上市券商再融资及拟再融资总额超过1200亿元。实际上从2010年下半年以来，随着市场走弱，融资不断的券商股当时也是打着“创新”口号，不过不断遭到投资者抛弃。

　　而此次融资潮重演，也有相似原因。比如，对于此次融资，国海证券野心勃勃，称争取于2015年综合排名进入全国前20名，力争上市证券公司前10名，将由单一证券服务向综合证券服务转型，建立涵盖证券、基金、期货、直接投资业务的综合业务体系。

　　昨日，国金证券和东北证券董秘办工作人员均称董秘或开会或出差，南都记者以投资者身份向光大证券咨询，董秘办一工作人员称，在目前创新大环境下，虽然光大目前牌照较全，但未来还会有新的新业务资格要申请，有些业务扣减净资本，会触及警戒线，同时光大期货也会增资。目前光大证券已经开展了约定式购回时债权回购交易、债权报价式回购、私募债等业务，未来转融通业务也会参与。该人员还称，虽然创新业务现在不会影响公司的业绩，但从长远考虑，公司发展是符合股东利益的。

　　上述研究员也向南都记者证实，转融通等创新业务确实需要大量资金，虽然目前进展不大，但这个费用的使用期限是未来几年内。

　　创新业务尚在打通道、圈资源阶段

　　不过，南都记者近期多方了解到的信息是，目前创新业务进展并没有想象中顺利。上述某券商中层管理人员直言，目前除了直投业务、融资融券能有利润，私募债、新三板等都在打通道、圈资源阶段。创新业务不可能一开始就赚钱。

　　不过，他也坦承，监管严是事实，要推动创新，除了证监会出台政策外，还需要把各地证监局的编制至少缩减一半。“有几个人愿意放弃自己的权力？”他反问记者。

　　昨日，券商股突然暴跌，14：52左右，西南证券（600369）、中信证券（600030）、华泰证券（601688）逼近跌停；券商板块流出资金逾19亿。西部证券（002673）、华泰证券等多家券商将在本月内陆续解禁，合计解除限售的股份数量和解禁市值分别高达57.02亿股和694.06亿元。对于此次暴跌，上述投资者表示，现在准备增发的券商巴不得呢，大股东象征性地低价买入，就可以让不少机构跟风，不过3年或5年后又是一个地雷阵。