溢价增持交行 国家队力挺蓝筹

　　交通银行日前公告，10日分别收到中国证监会《关于核准交通银行股份有限公司非公开发行股票的批复》、《关于核准交通银行股份有限公司增发境外上市外资股的批复》，核准交通银行非公开发行不超过65.41亿股A股和58.35亿股H股。
　　这意味着交通银行定向增发方案得到了市场和监管部门的认可。财政部、社保基金等国家队及汇丰银行等外资投资者将溢价认购交通银行增发股份，反映了国内外机构投资者看好中国蓝筹股，反映出它们对中国银行业的信心，对中国资本市场和中国经济的信心。
　　溢价认购提振信心
　　根据交通银行此前披露的2012年非公开发行A股和H股方案的相关议案，拟以A股每股4.55元人民币、H股每股5.63元港币向财政部、汇丰银行、社保基金等境内外合格投资者定向增发约124亿股，募集566亿元人民币，扣除发行费用后将全部用于补充资本金。
　　从非公开发行价格看，此次A股增发价格为4.55元，而8月10日交通银行A股的收盘价为4.44元，增发价格比二级市场收盘价溢价0.11元。
　　一般的非公开发行方案中，非公开发行价格均会随分红而相应调整。
　　今年5月，交通银行进行了现金分红，每10股派发现金红利1.00元(含税)，但交通银行并没有因为分红相应下调增发价格，仍维持4.55元。业内人士表示，这一举措，有利于保护交通银行全体股东的利益。
　　从认购对象看，交行本次A+H非公开发行的认购方主要为交行现有前三大股东和看好交行长期发展的投资者，交行大股东对此次定向增发表现出较大的支持。此次发行中，交行前三大股东，财政部、汇丰银行和社保基金的认购金额分别约为人民币150亿元、108亿元和150亿元，合计占此次非公开发行募集资金的72%以上。
　　业内人士表示，交通银行定向增发的融资方式，避免了银行再融资对资本市场的冲击，有利于二级市场稳定，不仅不会对市场造成抽血，还为市场引入了增量资金。A+H的模式，表明交通银行充分利用了全球资本进行融资。
　　自愿锁定看好后市
　　根据方案，财政部、社保基金等A股认购的锁定期为36个月，汇丰银行的H股认购也自愿锁定3个月。这充分体现了对交行长期投资价值的认可和未来发展的信心，注重交行可持续发展给股东创造更丰厚的长期回报。大股东的有力支持，也进一步坚定了市场中小投资者对交行持续健康发展的信心。
　　值得关注的是，在监管部门的引导下，交通银行重视投资者回报，利润分配以现金分红为主，2009年度、2010年度和2011年度最近三年都进行了现金分红，分红比例占当年可分配利润的32.58%、17.29%和12.20%。
　　交通银行表示，交行每年的现金分红政策主要是综合考量股东当期回报和长远回报，新股东和老股东利益平衡及银行自身未来发展需要这三个因素而确定。2010年度及2011年度，在资本补充压力较大的情况下及实施再融资的背景下，交行适度调低了现金分红水平，从而有利于更多留存利润用于补充资本金，适当减少外部融资的规模，减少对资本市场的冲击，进而为股东提供更好的回报。(.中.国.证.券.报)

　　交行A+H股定增获证监会核准
　　财政部、社保基金动用巨量资金逆势认购，显示机构投资者对优质蓝筹股的投资信心，也向市场传递出国家支持蓝筹上市企业发展的坚定决心
　　汇丰银行积极参与认购，充分体现了国际投资者对中国市场的青睐，特别是对中国经济发展的长期看好
　　根据交通银行最新披露的信息，交行A+H股非公开发行股票方案10日获得中国证监会的核准批复。
　　交行新闻发言人对记者表示，此次定向增发获批，有利于交行补充核心资本，进而提升交行服务实体经济能力，实现稳健发展，对于中国金融市场的长期稳健发展也具有重要意义。
　　为顺应监管要求，交行于年初启动了非公开发行A股和H股工作，拟募集资金不超过566亿元。
　　记者注意到，交行此次A 股和H 股发行价格分别为定价基准日前20 个交易日均价的92%和90%，这一定价水平高于此前其他银行同业A 股非公开发行定价水平，也高于市场同类交易的平均定价水平。从市场和舆论的反馈情况看，整体反应较为平稳，对方案的认可度和接受程度也明显优于市场其他交易案例。特别是财政部、汇丰银行和社保基金等大股东此次慷慨解囊，动用巨量资金逆势认购，显示出基于投资理性和市场原则下，大股东对于交行未来发展抱有良好预期，对交行转型发展前景充满信心。
　　海通证券投行部总经理姜诚君说：7家认购对象中，既包括了财政部、社保基金等国家队资金，也包括平安资产这样的资产管理公司，还包括一汽集团这样的生产型企业，以及上海海烟等投资公司，其认购的股份锁定期均为三年，这表明不同类型机构投资者对交通银行长期投资价值的认同。
　　特别是国际银行业巨擘汇丰银行，作为交行的战略合作伙伴，在当年纷纷入股中资银行的外资金融机构而今纷纷减持殆尽的时下，其多年来不仅丝毫未减持交行股票，此次更是大方出手，彰显其对交行发展信心之坚定。
　　证监会统计数据显示，今年上半年，非公开发行的项目数量和融资总额，均占到全部股权再融资的80%左右。许多拟发行公司全部或者部分股票，已被机构投资者和少数有资金实力的大户所承诺认购。不少在审的大型融资项目，机构投资者也是认购主力。
　　记者了解到，交行此次定向增发为非公开发行，与配股等公开发行方式不同，发行对象不是面向现有全部股东，而都是针对特定投资者，主要是财政部、社保基金和汇丰银行等大型机构，均已明确锁定。从资金来源看都是增量资金，并未从市场抽血，反而由于场外资金的加入实现了市场扩容。不少市场人士因此认为，交行此次定向增发获批更具有典型意义，显示出股票市场中最具理性的机构投资者对优质蓝筹股的投资信心，也向市场传递出国家支持蓝筹上市企业发展的坚定决心。
　　记者注意到，交行此次定向增发，H股部分拟募集资金329亿港元，折合人民币为268亿元，占全部募集资金的47%。这一数据表明，海外资金不仅看好交行，更是对中国市场的投资价值乃至中国宏观经济发展仍充分看好。尤其是在当今欧债危机余波未了、国际金融市场动荡不安的环境下，汇丰银行仍出资133亿港元，积极参与认购，充分体现了国际投资者对中国市场的青睐，特别是对中国经济发展的长期看好。
　　交行新闻发言人在接受记者采访时表示，交行将以此次定向增发为新的起点，进一步加强经营管理，提升业绩水平，从根本上增强投资价值。提高利润分配政策的透明性、持续稳定性，从制度层面完善分红政策，切实保障对股东的合理回报。（.上.证）

　　交行定增落定：大股东慷慨国家队力挺
　　市场热议数月的交通银行（601328.SH，03328.HK）A+H股定向增发事宜终于靴子落地。
　　交通银行日前公告，公司已于8月10日分别收到中国证监会《关于核准交通银行股份有限公司非公开发行的批复》和《关于核准交通银行股份有限公司增发境外上市外资股的批复》，批准该行非公开发行不超过6541810669股A股和5835310438股H股。
　　值得注意的是，交行此次A股发行价格为定价基准日前20个交易日均价的92%，高于A股定增通行的九折水平；并且定增价格也高于当前交行在二级市场交易价格。
　　蓝筹银行股获市场信心
　　此次A股的发行对象包括财政部、社保基金、平安资产、中国第一汽车集团公司、上海海烟投资管理有限公司、中国烟草总公司浙江省公司及云南红塔集团等7家特定机构投资者。记者发现，除了中国烟草浙江省公司，其他6个股东都是老股东，财政部和社保基金是A股非公开发行的主要认购者。
　　这7家机构投资者，将信守原来的意向合约。相关中介机构称，此次定增需要锁定3年，投资者原本就是看好交行作为蓝筹股的长期投资价值，不会在意短期的市场波动。
　　交行新闻发言人昨日向本报透露，此次定增的市场反馈整体平稳，财政部、汇丰银行和社保基金等动用巨量资金逆市认购，显示出基于投资理性和市场原则下大股东对于交行转型前景的信心。
　　记者注意到，此次定增的H股投资者中还包括交行的战略合作伙伴汇丰银行。交行透露，此次定向增发，H股部分拟募集资金329亿港元，占全部募集资金的47%，其中汇丰出资133亿港元。在外资金融机构减持中资银行股成潮的大背景下，《南华早报》近日报道引述观点称汇丰将放弃对交行优先增持权。但交行此次定增中汇丰的大方出手，似让市场疑虑不攻自破。
　　海通证券(600837)投行部总经理姜诚君分析认为：A股7家认购对象中，既包括了财政部、社保基金等国家队资金，也包括平安资产这样的资产管理公司，还包括一汽集团这样的生产型企业，以及上海海烟等投资公司，其认购的股份锁定期均为3年，这表明不同类型机构投资者对交通银行长期投资价值的认同。
　　金融危机之后，中国银监会率先采用巴Ⅲ标准推出新的资本管理办法，并将于2013年1月1日起正式实施；与此同时，中国央行也加快了利率市场化改革进程。监管从严、利差收窄、脱媒加速等因素，直接导致市场对中国银行业的发展前景产生疑虑。
　　但市场人士认为，此次交行不超过566亿元的定向增发方案被市场认同，是因交行的国际化、综合化发展堪称五大行的代表作。姜诚君说：市场对交行的信心，归根结底还是对以五大国有控股商业银行主导的中国银行业发展前景充满信心。这一点，作为大股东的财政部和社保基金心中有数，作为国际大银行代表的汇丰银行同样心中有数。
　　不从市场抽血的中途加油
　　交行新闻发言人将此次资本补充比作交行发展道路上的一次中途加油，而在多个可选方案中，交行最终选择了不抽血二级市场的定增方式。
　　换句话说，交行定增没有在弱市中分流A股的二级市场资金，反而引入了新的资金。
　　不少市场人士认为，交行此次定向增发获批更具有典型意义，显示出股票市场中最具理性的机构投资者对优质蓝筹股的投资信心，也向市场传递出国家对蓝筹上市企业发展的支持。
　　统计数据显示，今年上半年，非公开发行的项目数量和融资总额，均占到全部股权再融资的80%左右。许多拟发行公司全部或者部分股票，已被机构投资者和少数有资金实力的大户所承诺认购。不少在审的大型融资项目，机构投资者也是认购主力。
　　交行新闻发言人表示，为促业务稳健发展，交行需要充足的资本支撑，此次定向增发获批有利于交行补充核心资本。有市场人士预计，增发完成后交行核心资本充足率将超10%。交行高管在6月股东大会上也表示，增发完成后，交行在3至4年不再需要外部融资。(.第.一.财.经.日.报 .夏.心.愉 .蒋.飞)

　　交行A+H股定增获证监会核准 汇丰认购H股定增部分超三分之一
　　□财政部、社保基金动用巨量资金逆势认购，显示机构投资者对优质蓝筹股的投资信心，也向市场传递出国家支持蓝筹上市企业发展的坚定决心
　　□汇丰银行积极参与认购，充分体现了国际投资者对中国市场的青睐，特别是对中国经济发展的长期看好
　　根据交通银行最新披露的信息，交行A+H股非公开发行股票方案10日获得中国证监会的核准批复。
　　交行新闻发言人对记者表示，此次定向增发获批，有利于交行补充核心资本，进而提升交行服务实体经济能力，实现稳健发展，对于中国金融市场的长期稳健发展也具有重要意义。
　　为顺应监管要求，交行于年初启动了非公开发行A股和H股工作，拟募集资金不超过566亿元。
　　记者注意到，交行此次A 股和H 股发行价格分别为定价基准日前20 个交易日均价的92%和90%，这一定价水平高于此前其他银行同业A 股非公开发行定价水平，也高于市场同类交易的平均定价水平。从市场和舆论的反馈情况看，整体反应较为平稳，对方案的认可度和接受程度也明显优于市场其他交易案例。特别是财政部、汇丰银行和社保基金等大股东此次慷慨解囊，动用巨量资金逆势认购，显示出基于投资理性和市场原则下，大股东对于交行未来发展抱有良好预期，对交行转型发展前景充满信心。
　　海通证券投行部总经理姜诚君说：7家认购对象中，既包括了财政部、社保基金等国家队资金，也包括平安资产这样的资产管理公司，还包括一汽集团这样的生产型企业，以及上海海烟等投资公司，其认购的股份锁定期均为三年，这表明不同类型机构投资者对交通银行长期投资价值的认同。
　　特别是国际银行业巨擘汇丰银行，作为交行的战略合作伙伴，在当年纷纷入股中资银行的外资金融机构而今纷纷减持殆尽的时下，其多年来不仅丝毫未减持交行股票，此次更是大方出手，彰显其对交行发展信心之坚定。
　　证监会统计数据显示，今年上半年，非公开发行的项目数量和融资总额，均占到全部股权再融资的80%左右。许多拟发行公司全部或者部分股票，已被机构投资者和少数有资金实力的大户所承诺认购。不少在审的大型融资项目，机构投资者也是认购主力。
　　记者了解到，交行此次定向增发为非公开发行，与配股等公开发行方式不同，发行对象不是面向现有全部股东，而都是针对特定投资者，主要是财政部、社保基金和汇丰银行等大型机构，均已明确锁定。从资金来源看都是增量资金，并未从市场抽血，反而由于场外资金的加入实现了市场扩容。不少市场人士因此认为，交行此次定向增发获批更具有典型意义，显示出股票市场中最具理性的机构投资者对优质蓝筹股的投资信心，也向市场传递出国家支持蓝筹上市企业发展的坚定决心。
　　记者注意到，交行此次定向增发，H股部分拟募集资金329亿港元，折合人民币为268亿元，占全部募集资金的47%。这一数据表明，海外资金不仅看好交行，更是对中国市场的投资价值乃至中国宏观经济发展仍充分看好。尤其是在当今欧债危机余波未了、国际金融市场动荡不安的环境下，汇丰银行仍出资133亿港元，积极参与认购，充分体现了国际投资者对中国市场的青睐，特别是对中国经济发展的长期看好。
　　交行新闻发言人在接受记者采访时表示，交行将以此次定向增发为新的起点，进一步加强经营管理，提升业绩水平，从根本上增强投资价值。提高利润分配政策的透明性、持续稳定性，从制度层面完善分红政策，切实保障对股东的合理回报。(.上.证 .唐.真.龙)

　　交行溢价非公开增发释放四信号
　　备受关注的交通银行A+H股增发募资有望获得一个皆大欢喜的结果。交行日前发布公告称，该行A+H股非公开发行股票的申请已获证监会核准通过。根据方案，财政部、社保基金、汇丰银行等将以高于市场价认购交行股份，并锁定3年。国家队出手溢价参与交行非公开增发，显示了其对目前银行股估值及市场投资价值的认可，对于A股市场无疑具有稳定信心、凝聚人气之效，对当前的股市无疑是一大利好。
　　为什么说此次交行溢价增发是A股市场一大利好？首先，从发行方式来看，交行采用非公开发行股票的方式进行融资，可以说是充分考虑到当前二级市场的承受能力及股民的利益。众所周知，上市公司向特定投资者非公开发行股票，不但不占用分流二级市场资金，还有利于吸引场外机构的资金进入市场，有利于夯实上市公司经营能力从而提高上市公司质量，总体来看对二级市场投资者构成利好。
　　其次，从发行价格来看，在交通银行定向增发的方案中，交行拟以每股4.55元，发行65.42亿股A股。4.55元的发行价格较交行最近一个交易日收盘价4.44元还高出0.11元。而在整个7月份，交行股价最高时也仅为4.54元，最低时则到了4.15元。显然，交行A股增发价对其A股股价形成了有力支撑，也有望对股民投资预期形成良好的引导。
　　第三，从发行对象看，此次交行非公开发行的认购对象包括财政部、社保基金、平安资产管理有限公司、中国第一汽车集团公司、上海海烟、中国烟草总公司浙江省公司、云南红塔等。A股认购规模为298亿元，近七成由财政部、社保基金认购。H股方面，交行拟以每股H股5.63元港元发行55.6亿股，认购方包括财政部、汇丰银行、社保基金、Best Investment Corporation、中国人寿保险(海外)股份有限公司、中再资产管理股份有限公司和新华人寿保险股份有限公司。以上说明，无论是国内投资者，还是境外机构投资者，都看好交行投资价值。
　　与此同时，我们看到，在交行增发方案中，在非公开发行股票的锁定期上，相关机构此次认购的交行股份锁定期均为3年，表明不同类型机构投资者均对交行长期投资价值的认同。此外，交通银行日前发布公告称，拟对《公司章程》进行修订，将明确最近三年现金分红累计分配的利润应不少于本行最近三年实现的年均可分配利润的30%。这无疑是向投资者宣告，今后购买交行股票将可获得稳定的股息收益。
　　认真分析，不难发现，交行此次非公开发行将对该行资本金的充实起到积极作用，有助于交行今后一段时间的业务发展，这不仅对于财政部、社保基金等国家队资金，还是对汇丰银行等境外机构投资者，对持有交行股票的股民，都是有益的。所以说，交行A+H股非公开增发募资有望获得一个皆大欢喜的结果。
　　再进一步来看，我国实体经济的发展与银行业发展密切的联系，特别是国有银行改制上市近10年时间来，伴随着我国经济快速发展，我国银行业取得了快速发展，盈利能力大幅增强，无论是资产规模还是利润水平都达到了一个相当的高度。可以说，看好我国的银行业发展前景就是看好我国未来经济发展前景。从这一角度来看，国内外机构投资者此次溢价认购交行增发股份从一个侧面反映他们看好中国经济未来的发展前景。对于目前仍在纠结于A股是不是有投资价值的投资者来说，这是一个明显的信号。(.证.券.时.报.网)

　　两家上市银行业绩稳增
　　截至12日，已有兴业银行 (601166)和华夏银行 (600015)两家上市银行发布了中报 ，业内人士认为今年上半年上市银行业绩稳定增长的态势已经初现。从两家上市银行中报可以发现，发展最快的业务并非传统存贷款业务，而是中间业务。此外，中小企业贷款业务发展势头良好，增速较快。
　　中间业务发展较快
　　今年以来，我国宏观经济总体运行平稳，但下行压力始终存在。银行业仍然是A股市场上业绩稳定的行业，已经发布半年报的兴业银行和华夏银行，净利润均实现持续稳定增长。
　　兴业银行半年报显示，上半年各项业务保持平稳健康发展，专业经营能力和内生增长动力稳步提升，取得良好的经营成果。截至报告期末，公司资产总额27804.51亿元，较期初增长15.43%。本外币各项存款余额较期初增长11.48%；本外币各项贷款余额首次突破万亿元，较期初增长7.60%。此外，全资子公司兴业租赁、控股子公司兴业信托规模、效益实现大幅增长，综合化运营格局进一步加强。
　　兴业银行上半年实现净利润171.02亿元，同比增长39.81%。兴业银行表示，净利润增长主要系各项业务平稳较快发展，资产总额增长较快；存贷利差、净息差同比提高；中间业务收入快速增长；资产质量保持稳定；成本收入比保持较低水平。
　　然而，业务版图中增长最为迅速的并非传统存贷款业务。兴业银行上半年累计实现中间业务收入66.51亿元，同比增长60.03%，在全部营业收入中占比16.13%，同比上升0.30个百分点 。另外，报表中公允价值变动收益为2.59亿元，同比大增451.06%，这主要系交易性金融资产和贵金属公允价值变动收益增加。
　　无独有偶，华夏银行也保持稳定较快增长，上半年实现净利润60.75亿元，同比增长42.36%。
　　从公司的收入结构中可以看出，贷款利息收入仍然是公司收入的主要支柱，占比达56.03%，同比稳定增长26.35%；但存放同业利息收入和债券投资利息收入的增长幅度最为明显，分别同比大增545.79%和102.35%。
　　而华夏银行各项手续费收入也增长迅速。上半年公司托管证券投资基金、券商集合计划、银行理财、信托、保险资金债权投资计划、私募基金等各类产品规模达3951.68亿元，同比增长108.17%，实现托管手续费收入1.14亿元，同比增长91.52%。
　　小企业贷款快速增长
　　监管部门针对支持小型微型企业发展出台了一系列鼓励政策，促进实体经济发展。在这种背景下，各地小额贷款公司如雨后春笋般涌现出来，而商业银行也看到了发展小企业贷款业务的市场机遇。
　　华夏银行上半年小企业贷款余额1190.35亿元，增量超过去年同期；增速超全行贷款增速3.8个百分点。小企业客户总量17.64万户，其中贷款客户超过1.3万户。华夏银行表示，支持小企业金融业务发展的政策要求，为商业银行开展小企业金融服务创造了良好的政策环境，有利于商业银行加快客户结构调整步伐，加大产品和服务创新力度，持续提高小企业金融服务水平，打造经营特色。华夏银行拟坚持专业化和本地化，做好周边、贴近市场，在严控风险的加快发展小企业业务。
　　兴业银行也表示，小企业金融服务迈上了新台阶。半年报显示，截至报告期末，按公司自定义统计的小企业客户总数达26.77万户，较期初增长38502户，增幅为16.79%；小企业贷款新增163.56亿元，增幅为19.80%。兴业银行表示，拟加强市场规划和投向管理，积极支持实体小企业信贷资金需求，推进优势产业、发掘特色行业。(.中.国.证.券.报)

　　银行板块或将迎来阶段性机会
　　在一片质疑声中，今年以来熊气十足的银行板块于上周五拉开了2012年中报披露的大幕，率先登场的兴业银行和华夏银行没能给投资者带来过多的惊喜。不过就在A股上市银行备受诟病的同时，股神巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司却加大了对银行股的配置。
　　巴菲特力挺银行股
　　公开信息显示，伯克希尔哈撒韦公司在今年二季度卖出了30.1亿美元的股票，买入18.5亿美元股票，虽然公开信息没有披露该公司在二季度的具体持股明细，不过巴菲特表示已经利用所持现金在富国银行等公司中构建了最大的股份。巴菲特同时指出，强力看好今年银行业的前景，对其持有的银行股充满信心。
　　实际上，巴菲特对银行股的青睐由来已久，据本报数据中心统计，最近5年银行股在巴菲特投资组合中所占的比例一直在25%以上，2007年巴菲特投资组合为总市值688亿美元，5只银行股市值197亿美元；2011年投资组合总市值662亿美元，5只银行股市值198亿美元。不仅如此，巴菲特持有银行股的时间周期也非常长，富国银行持有至今已23年，美国运通银行、M&T银行持有至今也已经21年。
　　银行A股持续低迷
　　相对于美国银行股的风光，A股上市银行今年的日子就不那么好过了，本报数据中心的统计显示，16只A股上市银行股的股价在今年整体下跌了2.26%，其中华夏银行的年内累积跌幅达到17.53%。
　　业内人士指出，业绩下滑、利率市场化超预期推进以及信用成本风险上升是导致A股银行股今年以来持续走弱的三大病因。
　　申银万国金融行业研究员倪军表示，货币政策和利率市场化推进所带来的基本面压力是导致银行股股价表现空间受压制的主要原因。特别是7月6日的第二次降息，使市场开始重估货币政策力度，也开始重估监管层推进利率市场化的信心，利率市场化不是说必然会导致所有银行的盈利水平都下降，但是整个银行业的盈利水平下降是大概率事件，这使银行股难有很好的表现。
　　中信金通证券首席分析师钱向劲则告诉记者，2008年之后，国内银行通过大规模贷款进入了资产扩张周期，但经济的下行以及地方融资平台贷款却加大了银行贷款不良率上升的风险，从而导致银行股估值不断向下修正。此外，大规模的放贷迫使上市银行不断释放再融资压力，这也成为空头打击银行股最为得力的武器之一。
　　中报或成回暖契机
　　虽然目前市场对银行板块中长期的前景仍难报以积极的预期，不过随着中报的密集披露以及大盘本身处于企稳反弹的过程中，银行板块在近期仍存在一定的机会。
　　中信建投银行业分析师杨荣指出，从长期来看，由于降息周期和利率市场化进程不可逆转，行业仍处景气下滑阶段，A股上市银行实现超越大盘的收益将会越来越难。但从短期看，增长相对确定的中报业绩、前期超跌带来的估值修复动力、宏观经济指标在3季度好转的预期有可能成为触发银行板块8月复苏的契机。投资者可重点关注宁波银行、中信银行以及兴业银行近期的机会。
　　海通证券银行业分析师戴志峰也认为，尽管上市银行中报业绩增速可能出现下滑，但相对于A股市场的整体水平，银行股的业绩仍具备比较优势。在资产结构上，银行股的贷款收益率维持高位，不良率尚未出现明显提升。同时，基金持有银行股的比例处于历史低位，情绪修复带来估值回升。随着银行中报的披露，不良预期会得到消化，现在应是布局银行中报的阶段性机会。(.重.庆.商.报)

　　交行溢价增发反映银行股投资价值凸显
　　备受关注的交通银行A+H股增发募资有望获得一个皆大欢喜的结果。交行日前发布公告称，该行A+H股非公开发行股票的申请已获证监会核准通过。根据方案，财政部、社保基金、汇丰银行等将以高于市场价认购交行股份，并锁定3年。国家队出手溢价参与交行非公开增发，显示了其对目前银行股估值及市场投资价值的认可，对于A股市场无疑具有稳定信心、凝聚人气之效，对当前的股市无疑是一大利好。
　　为什么说此次交行溢价增发是A股市场一大利好？首先，从发行方式来看，交行采用非公开发行股票的方式进行融资，可以说是充分考虑到当前二级市场的承受能力及股民的利益。众所周知，上市公司向特定投资者非公开发行股票，不但不占用分流二级市场资金，还有利于吸引场外机构的资金进入市场，有利于夯实上市公司经营能力从而提高上市公司质量，总体来看对二级市场投资者构成利好。
　　其次，从发行价格来看，在交通银行定向增发的方案中，交行拟以每股4.55元，发行65.42亿股A股。4.55元的发行价格较交行最近一个交易日收盘价4.44元还高出0.11元。而在整个7月份，交行股价最高时也仅为4.54元，最低时则到了4.15元。显然，交行A股增发价对其A股股价形成了有力支撑，也有望对股民投资预期形成良好的引导。
　　特别需要指出的是，当前，银行股在市场上被严重低估。截至上周五，16只上市银行股动态平均市盈率在4至7倍之间，市净率更是在0.9至1.5倍之间。其中，交通银行、浦发银行、华夏银行市净率均低于1倍。近日，兴业银行和华夏银行率先亮出中报，净利润同比增长都在四成左右。在价格如此低廉情况下，境内外机构此时溢价增持交行反映出他们抄底之坚决！
　　第三，从发行对象看，此次交行非公开发行的认购对象包括财政部、社保基金、平安资产管理有限公司、中国第一汽车集团公司、上海海烟、中国烟草总公司浙江省公司、云南红塔等。A股认购规模为298亿元，近七成由财政部、社保基金认购。H股方面，交行拟以每股5.63元港元发行55.6亿股，认购方包括财政部、汇丰银行、社保基金、Best Investment Corporation、中国人寿保险(海外)股份有限公司、中再资产管理股份有限公司和新华人寿保险股份有限公司。以上说明，无论是国内投资者，还是境外机构投资者，都看好交行投资价值。
　　与此同时，我们看到，在交行增发方案中，在非公开发行股票的锁定期上，相关机构此次认购的交行股份锁定期均为3年，表明不同类型机构投资者均对交行长期投资价值认同。此外，交通银行日前发布公告称，拟对《公司章程》进行修订，将明确最近3年现金分红累计分配的利润应不少于本行最近3年实现的年均可分配利润的30%。这无疑是向投资者宣告，今后购买交行股票将可获得稳定的股息收益。
　　认真分析，不难发现，交行此次非公开发行将对该行资本金的充实起到积极作用，有助于交行今后一段时间的业务发展，这不仅对财政部、社保基金等国家队资金，而且对汇丰银行等境外机构投资者，对持有交行股票的股民，都是有益的。所以说，交行A+H股非公开增发募资有望获得一个皆大欢喜的结果。
　　再进一步来看，我国实体经济的发展与银行业发展密切联系，特别是国有银行改制上市近10年时间来，伴随着我国经济快速发展，我国银行业也取得了快速发展，盈利能力大幅增强，无论是资产规模还是利润水平都达到了一个相当的高度。可以说，看好我国的银行业发展前景就是看好我国未来经济发展前景。从这一角度来看，国内外机构投资者此次溢价认购交行增发股份从一个侧面反映他们看好中国经济未来的发展前景。对于目前仍在纠结于A股是不是有投资价值的投资者来说，这是一个明显的信号。（.证.券.时.报）