首批中报超预期 银行股启第二波攻势

　　银行不良率隐忧低于预期 兴业华夏中报超预期
　　昨日，首批银行中报出炉，兴业银行(601166)和华夏银行(600015)均实现同比约四成的增长，超过业界预期。而在外界最关注的不良率上，兴业银行的不良贷款余额和不良贷款率现双升，华夏银行的不良贷款余额也比年初有所增加。但分析认为，银行不良率双降难现的局面已有预期，两家银行昨日逆势飘红的股价表现也反映出市场并未担忧不良率上升影响银行资产质量。
　　净利增速远超市场预期
　　我们今年费用预算控制得很严格，明显比去年紧张，一家银行的中层管理人员昨日向记者表示。银行严格控制各项费用，主要原因是，降息和利率市场化都将对银行的业绩形成实质性的压力，这位管理人员说。
　　记者也了解到，由于监管层上半年加大力度打击违规经营，严禁银行变相提高利率，业界普遍预计银行的中间业务收入会大幅减少。
　　不过，从上半年的成绩单来看，兴业银行和华夏银行的数据仍属乐观。其中，兴业银行上半年实现净利润171.02亿元，同比增长39.81%。华夏银行则实现归属上市公司股东的净利润为60.75亿元，同比增幅达到42.36%。
　　对此，兴业银行认为，这得益于各项业务平稳较快发展，资产总额增长较快；存贷利差、净息差同比提高；中间业务收入快速增长；资产质量保持稳定；成本收入比保持较低水平。
　　华夏银行也指出，公司总体运行平稳，盈利能力持续提升，成本收入结构不断改善，资产质量运行稳定，拨备水平稳步提升，经营状况继续保持良好发展势头。
　　不良率反弹仍可控
　　上半年，银行不良率成为外界最为关注的焦点。从兴业和华夏两家银行的中报来看，银行不良率确已告别双降。截至上半年，兴业银行不良贷款余额42.12亿元，较去年年底增加4.97亿元，不良贷款比率0.40%，较期初略增0.02个百分点。
　　兴业银行认为，不良贷款增加的原因主要是少数中小企业及个体工商户受宏观经济影响或自身经营管理不善，导致偿债能力下降。
　　华夏银行的不良贷款率虽比年初下降0.07个百分点至0.85%，但不良贷款余额比年初增加0.84亿元至56.84亿元。拨备覆盖率335.45%，比年初提高27.24个百分点。
　　不过有分析师对本报记者指出，上述不良率的表现比预期要好，暂时还难对银行的资产质量造成影响，二级市场的反应也证明了这一点。包括兴业和华夏在内的银行股昨日逆势飘红。
　　兴业银行首席经济学家鲁政委认为，在目前的经济形势下，银行资产质量肯定会面临一定的压力和挑战，不过银行业的不良贷款率表现仍是较为良性的，出现一定程度的反弹也是正常的。（.中.新.网）

　　上市银行中报大戏揭幕 兴业银行净利同比增四成
　　兴业银行（601166.SH）今日发布2012年半年度报告显示，上半年实现净利润171.02亿元，同比增长39.81%。
　　这一增速比7月份多数券商的预测略高。今年7月，包括申银万国、国泰君安在内的多家券商预测，上市银行2012年中报业绩增速将下行，净利润同比增速预计为17%，其中，国有大行增速约14%，股份制银行增速约27%，其中增速超过30%的将有兴业、民生和光大银行（601818），多家券商预计兴业银行同比增速为32%~36%，为股份制银行中表现突出者。
　　中报亦披露，截至2012年6月30日，兴业银行本外币各项存款余额1.5万亿元，较期初增长11.48%；本外币各项贷款余额首次突破万亿元，达到1.06万亿元，较期初增长7.6%。
　　兴业银行表示，净利润同比增长近四成，主要由于各项业务平稳较快发展，资产总额增长较快；存贷利差、净息差同比提高；中间业务收入快速增长；资产质量保持稳定；成本收入比保持较低水平。
　　非利息收入占比略升
　　在7月份多家券商的预测中，二季度银行息差下滑难以避免。申银万国认为，息差在经历一季度高点之后，二季度平稳回落2~5BP左右，全年下降7~10BP，息差全面收窄要到2013年出现。
　　但也有券商认为，央行连续两次降息以及放宽银行存贷利率浮动区间，对上半年银行息差的直接影响并不大，但下半年息差下降是确定的趋势。
　　传统依靠存贷利差的盈利模式在利率市场化冲击下将受到越来越大的影响，因此，中间业务收入稳定和占比较高的银行被券商看好，比如，申银万国基于兴业银行良好的投行业务增长，而判断兴业银行中间业务收入稳定增长30%以上。
　　根据中报，今年上半年，兴业银行实现利息收入765.40亿元，较去年同期增加305.22亿元，增长66.33%；上半年实现非利息收入66.13亿元，占营业收入的16.04%，而去年上半年，兴业银行非利息收入占营业收入比重为15.56%，非利息收入占比提升了0.48个百分点。
　　兴业银行表示，今年以来央行两次非典型且非对称性降息，存贷款利差逐渐缩小，随着金融市场化特别是利率市场化、金融脱媒步伐进一步加快，金融环境发生的深刻变化对银行未来经营形成较大的挑战。兴业银行将加强资产定价水平，加大对零售贷款、中小企业贷款、节能减排贷款和海西贷款的倾斜力度，加强非信贷资产业务品种的开发，促进同业非信贷资产业务更加均衡发展。
　　不良率较去年底微升
　　受今年整体经济增速放缓的影响，银行业资产质量将一定程度下滑已几成共识，近期江浙一带不良率抬头，已显示出部分苗头，银行业不良率是否会攀升亦成为银行业中报的一大关注点。
　　浙江银监局发布的数据显示，截至6月末，全省银行业金融机构不良贷款余额为759亿元，比年初增加267.7亿元；不良贷款率1.34%，比年初上升0.42%。7月13日温州银监分局公布的数据显示，截至今年6月末温州市银行业本外币不良贷款余额181.4亿元，比年初增加94.47亿元；不良贷款率2.69%，比年初上升1.33个百分点。
　　作为中报最早披露的银行，兴业银行今年二季度的资产质量总体保持稳定，不良贷款率为0.4%，与去年年底相比，不良率略有上升0.02个百分点。
　　中报披露，截至6月30日，兴业银行不良贷款余额42.12亿元，较去年年底增加4.97亿元。不良贷款增加的原因主要是少数中小企业及个体工商户受宏观经济影响或自身经营管理不善，导致偿债能力下降。期末，兴业银行资本充足率为11.25%，核心资本充足率为8.36%，较今年一季度分别上升0.21个和0.09个百分点。
　　具体来看，兴业银行今年上半年在农林牧渔业、制造业、教育和个贷四个行业的不良率有所上升。在个人贷款方面，个人房贷和个人经营贷款和信用卡的不良率均有上升，特别是个人经营贷款的不良率从去年年底的0.08%上升至今年年中的0.24%。
　　兴业银行表示，今年上半年，受宏观经济调整及期初不良率较低等因素影响，个人贷款不良率略有上升，但仍处于较低水平。
　　此外，兴业银行逾期贷款亦比去年年底增加了22.77亿元，逾期贷款余额85.06亿元。兴业银行表示，主要原因是部分贷款客户经营压力加大，资金链紧张，出现暂时性还款困难。（.第.一.财.经.日.报）

　　银行业协会副会长：银行业应打造普惠银行
　　中国银行业协会专职副会长杨再平11日在贵阳举行的亚太金融高峰论坛上表示，中国银行业要致力于打造普惠银行，为民生、社区、弱势群体等提供普惠优质服务。普惠银行应惠及以下方面：百姓个人、中产阶级、弱势群体，小微企业，三农发展、社区发展以及低碳经济。
　　据新华网报道，银行业某些嫌贫爱富的做法一直被社会所批判，如急需发展的小微企业贷款难、银行窗口对VIP客户实行优先，银行出于成本考虑在一些农村地区不设立网点等。
　　杨再平特别提到银行应是老百姓的银行，要为三农发展服务，尤其要关注和满足残疾人等一些弱势群体的金融需求。他举例说，贵州省兴仁县农村妇女汪元翠，患有小儿麻痹症，2003年起通过银行给予的2000元贷款发展养猪，规模不断扩大，家庭收入也不断增加，成为当地有名的致富能手。杨再平认为，只有做到这点，才能体现出银行的社会责任感。
　　杨再平认为，要打造普惠银行，一是取决于银行家是否具有高度的社会责任感，要看银行家的血管里是否流着道德血液；二是取决于市场机制是否完善。
　　贵州是经济欠发达省份，金融业发展程度远低于发达省区。21世纪以来，相关金融部门相继在贵州开展了金融普惠的试点工作，如农民工银行卡特色服务试点、消灭农村金融服务空白点、金融服务跟着农民工走等金融服务等，在全国均是率先尝试并取得实效。（.证.券.时.报.网）

　　4万亿2.0版真的来了？ 国有银行再度包底
　　通胀率跌穿2%
　　内地在外围风雨飘摇、内部增长动力减弱、金融海啸期间疯狂放水后遗症陆续浮现下，公布连串宏观数据。三头马车并驾齐驱，结构调整、经济转型尚且举步维艰，硬着陆威胁当前，大规模刺激经济会否不嫁又嫁，4万亿2.0版如箭在弦？
　　最新公布的宏观统计，涉及通胀、固定资产投资、工业生产以至零售消费多个范畴。上月数据整体表现偏弱，内地GDP能否一如预期次季见底三季反弹，情况未许乐观。然而，股市并不以此为忧，增长动力减弱遇上通胀两年半来首次破2，市场对人行进一步放松银根、中央出台更多措施刺激经济，憧憬有增无减；加上欧美股市对央行出手期望转炽连日上扬，港股持续造好，恒指涨203点，以20269点三个月高位收市。
　　内地7月份居民消费价格指数(CPI)按年仅升1.8%，通胀率创三十个月新低，市场相信数据为人行进一步减息、减存款准备金率创造了空间。不过，美国半世纪以来最严重的旱灾和酷热天气，导致谷物失收粮价飙升，饲料成本上涨已对猪牛等牲口期货价格形成上升压力，食品通胀或于下半年卷土重来，内地CPI三季末四季初会否一如部分专家预期般反弹，重越3%水平，此刻难下定论，惟通胀率纵再度穿3，全年计仍可望低于中央制定的4%目标水平，在稳增长再次主导的政策下，CPI下半年即使轻微升温，已不足以改变中央在政策上进一步宽松的倾向。
　　在连串数据中，跟GDP向来如影随形的工业生产，上月按年增长9.2%，逊于6月的9.5%和市场预期的9.7%。工业生产走势与GDP增长相关性甚强，目前两者皆在寻底。自4月以来，中央新批核的基建和能源等发展项目多达四百八十五项，而省市等地方政府出台的刺激经济计划更多。
　　重蹈海啸覆辙
　　温总理虽不断作出温馨提示，以冷却市场对政府再度推出诸如2008/09年4万亿元人民币刺激经济方案的预期，惟从一些省市过去两个月出台的大型项目投资总额来看，6月初至7月底，从陕西至贵州、湖南到广东，全国地方政府出台的建设项目，投资总额已跟4万亿相差无几，这还未计入表内显示获发改委开绿灯的近五百个新批项目。
　　内地在金融海啸期间推出的4万亿刺激经济方案，普遍被视为中国得以在欧美深陷衰退期间稳步增长的重要原因。
　　然而，由此引发的天量信贷资源错配，既令产能过剩变本加厉[反映内地上游通胀压力的全国工业生产者出厂价格(PPI〕连续五个月下降，十六项分类指数无一录得按月升幅]，依赖基建投资带动增长的模式，对结构调整经济转型有害无益，经济学家对这种无视需求/需要，只求尽快扭转GDP增长下滑势头的低质量建设，有不同争议之声，中央自然明白重蹈覆辙的危险。可是，这个地方版4万亿，融资办法不详、资金来源未定，中国的贸易对手如澳洲矿商力拓(Rio Tinto)，却已眉飞色舞兴奋莫名，深信4万亿2.0将刺激内地下半年对铁矿石等原材料需求大幅反弹。澳元近日表现强劲，跟市场对中国大开水喉满怀希望应有一定关系。
　　国有银行包底
　　令人担心的是，各省市要落实时效长短不一的刺激经济计划(贵州投资项目涉资3万亿元人民币，分十年完成)，钱从何来？
　　在上一轮4万亿计划中，地方政府负债已然大增，直接加深银行和信托机构的坏账风险，令正规和影子金融体系潜伏重大危机。
　　私营环节面对沉重减债压力，引入私人资金推动地方建设的想法不切实际，意味中央若为阻止硬着陆而对地方版4万亿睁一眼闭一眼欲拒还迎，最终替地方政府融资包底的，还不是国有银行？（.21.世.纪.经.济.报.道）

　　银行卡刷卡手续费调整方案上报 银行让利幅度大减
　　在国务院降低经济中流通环节费用的决心面前，银行卡刷卡手续费下调有望率先破冰。
　　从有关部门处获悉，银行卡刷卡手续费调整方案已上报国务院。本报从两家商业银行所获内部传达的费率调整方案显示，执行新费率后，在银行卡交易中，银联和银行向商户收取的POS机刷卡手续费将总体降低。
　　但相比该方案此前的征求意见稿，银联和银行方面的让利幅度大大减小。
　　结构性降费
　　昨日，本报从参与政策制定的相关部门处了解到，《关于调整银行卡刷卡手续费的方案》(下称《方案》)二稿已经讨论定稿并上报国务院，正在积极研究。
　　自去年起，由发改委牵头，银监会、央行、商务部参与制定的《方案》开始讨论并逐步修改，并于去年10月向银联和商业银行下发了一份征求意见稿(下称一稿，详见本报此前报道《银联割肉新规胎动》)。今年，该《方案》终于纳入了《国务院关于深化流通体制改革加快流通产业发展的意见》(下称《意见》)中。
　　《意见》第十五条指出要降低流通环节费用。其中重点提出，要抓紧出台降低流通费用综合性实施方案。优化银行卡刷卡费率结构，降低总体费用水平，扩大银行卡使用范围。
　　本报从两家商业银行分别获得同样的内部传达费率调整方案，根据调整后的方案，餐饮娱乐类、一般类、超市加油类、一般批发类商户的刷卡手续费率均有不同程度的下调，房产汽车批发类商户的费率则有所提高，房产汽车批发类、一般批发类商户的单笔交易封顶金额及相应的手续费封顶金额上限也有所提高。
　　一名参与政策制定的人士对本报评论称，银行卡交易手续费总体降低纳入流通改革，既符合全世界银行卡手续费下降的趋势，也体现了配合稳增长、扩内需总体目标的意图。
　　卡费并不计入销售额，而是从企业净利润中扣。鉴于一般超市、百货公司等企业的净利润较低，只有1~3个百分点，这项成本对它们而言是相当重的负担。商务部国际贸易经济合作研究院消费经济研究部副主任赵萍对本报表示，她认为国家力推这项改革，主要是为了促进流通行业发展，降低其成本负担，令其轻装上阵，进而鼓励消费。
　　费率下调也是结构性的。对房产汽车批发类、一般批发类这两个批发领域，前者的费率和两者的单笔封顶上限均有所上调。这是针对现行费率所存在的收费失衡问题所进行的修正：由于现行费率对餐饮娱乐类的收费过高，该行业以4%的银行卡交易金额，负担了2010年全部银行卡交易手续费的25%；而房产汽车批发类和一般批发类费率偏低，因此在2010年，其交易金额虽占全部交易额的80%，却仅贡献了当年全部手续费的17%。
　　一名银联前中层人士对本报评论称，从目前的降价方案来看，对餐饮娱乐类的降幅很小，考虑到这几年的通胀情况，实际下降的比例微乎其微。不过，保留了对批发类商户的封顶政策，体现了对此类商户的保护--由于交易金额大，如果上不封顶，批发类商户的手续费负担将变得十分沉重。
　　博弈：银联割肉减少
　　即使是目前的让利幅度，也是部门和行业间利益博弈的结果。
　　据上述银联前中层人士称，最早的126号文是央行制定的。过去一年，央行组织银联和银行进行多次成本调研，希望能减少降价幅度。新的定价方案出来后，业内曾预计最快今年9月1日起就能实施，但央行、银联方面则希望拖延执行。不过，在发改委和商务部的强推之下，央行也不得不作出让步。
　　曾参与过前期政策研究的赵萍对本报表示，事实上，在过去的5~8年里，商贸企业曾多次通过行业协会向商务部反映刷卡手续费负担较重。商务部则一直在同银联协商，希望能够将卡费降下来，以鼓励消费者刷卡消费。
　　同去年的一稿相比，新费率方案中最大的变化在于，银联割肉的幅度有所减少。这是银联在过去一年中向相关部委不断争取的结果。
　　在一稿中，银联所收取部分(转接费)取消了行业差别，统一按每笔交易金额的0.05%收取，并且单笔交易收费封顶5元；且对POS同行交易(发卡行与收单行为同一家银行)不收转接费。当时业内人士测算，一稿将令银联的跨行转接收入下滑近四成甚至腰斩。
　　而目前的新方案维持了不同行业的差别化定价，且有升有降。业内预计该方案对银联跨行转接收入的影响大约会降低到二至三成。
　　作为跨行交易的中转站，银联发挥两种基本功能：一是当持卡人刷卡时，银联将收单机构发送的授权请求报文转发给发卡行，接收到发卡行做出的授权应答后，再将其转发给收单机构；二是在每个清算日，为各银行清算交易资金和手续费提供清算依据。
　　本报据银联的营业成本和跨行交易笔数测算得出，银联单笔交易的转接成本约为0.42元。作为目前国内跨行转接市场的垄断者，近年来，中国银联的营业收入每年以40%左右的速度增长。2011年，银联营业收入约60亿元，净利润10.7亿元。至去年底，中国银联资产规模达到人民币138亿元。
　　相比一稿，银联让利幅度明显减少，目前的方案是对银联垄断地位的一种妥协。上述银联前中层人士认为。
　　银行：亏本赚吆喝
　　商业银行对这次降价方案也多持抵触态度。由于持卡人刷信用卡时，信用卡中心需要先垫付资金，免息期一般为50天。按目前银行间市场一年期拆借利率3.5%~4%计算，资金的月利率在0.3%左右，再加上奖励积分等成本，银行的资金成本在0.42%~0.48%之间。而银行目前从商户收取的佣金仅为0.35%~0.4%。
　　在商户佣金不能覆盖信用卡运营成本的情况下，各商业银行纷纷发展信用卡分期、账单分期等资金业务，部分风险定价能力较好的银行的信用卡业务也实现了盈利。
　　银行卡手续费利益链上的另一方--收单行，也有望从新方案中获得一定好处。
　　一直以来，收单市场因市场化程度高，收单机构大打价格战，导致利润微薄。按照126号文中的指导价，发卡行、银联、收单行的手续费分配比例本为7∶1∶2，但在实际操作中变成7∶1∶X.
　　收单机构通常与商户协商一个整体费率，然后减去发卡行和银联的部分，剩下的才归收单行所有。为了吸引商户存款，收单行往往对刷卡规模大的商户低价让利，有时甚至一分钱不赚，将自己的两成手续费全部让出。新方案则规定，收单机构只能在其相应分配比例的基础上上下浮动10%。
　　某商业银行收单业务负责人认为，相关部门制定政府指导价的意图是希望缓解目前收单市场的价格战。但预计即使执行了新方案，各机构也将全部按照下浮10%的标准来执行。（.第.一.财.经.日.报）

　　巴菲特强力看好银行股 上市银行半年报序幕开启
　　A股有哪些银行股值得买入
　　股神巴菲特二季度操作曝光，再度引起市场的广泛关注。据悉，股神旗下公司二季度继续增持银行股，且股神公开表示，强烈看好银行股。而反观国内A股银行股，整个银行板块PB跌破1倍。随着上市银行首批中报--兴业银行和华夏银行周四公布业绩，银行股逐渐引起资金的关注，而近日兴业银行、浦发银行、招商银行已经显现资金净流入。
　　巴菲特逢低买入银行股
　　坚持长期持有集中持股
　　股神巴菲特二季度最新操作曝光，在截至6月30日为止的三个月时间里，其旗下公司伯克希尔哈撒韦的现金持有量同比增长7.5%，至407亿美元，创近一年来新高。公开资料显示，二季度巴菲特旗下公司减持了个人消费类股票，同时增持了金融公司的股票，以及商业、工业及其他公司的股票。
　　二季度公司卖出30.1亿美元的股票，买入18.5亿美元股票，相当于净卖出11.6亿美元股票。但监管文件并没有列出具体股票。现年81岁的巴菲特称，在伯克希尔哈撒韦价值862亿美元的股票组合中，很多个人消费者产品公司都正面临着挑战，其中包括强生(JNJ)、宝洁(PG)和卡夫食品(KFT)等。这位亿万富翁投资者已经利用其所持现金来在富国银行(WFC)等公司中构建了最大的股份，并通过并购交易来拓展伯克希尔哈撒韦的业务。
　　巴菲特在2012年致股东的信中强力看好银行业，对其持有的银行未来发展充满信心。分析股神投资银行股，可以总结为三点：一是长期、重仓持有，近三年巴菲特持有的前五大银行股市值占总资产的近三成左右。
　　二是追求较高的业绩水平，巴菲特1991年大量买入富国银行时只用两个业绩指标来评价，即净资产收益率(ROE)和总资产收益率(ROA)都要优秀。2008年金融危机之后，巴菲特第一大银行重仓股富国银行过去三年ROE分别为11.6、10.4、11.9。此外，银行规模也是股神看重的，之所以只投资大银行，是因为银行业规模优势非常重要，而且规模越大银行越难被收购，股价往往更加便宜。
　　三是买入时点，巴菲特总是在银行股大跌的时候买入，1990年买入富国银行时市盈率不到5倍，A股上市银行当前市盈率水平。
　　跟股神学买银行股
　　哪些个股值得买入
　　股神巴菲特强烈看好银行股，引起市场的广泛关注。巴菲特低价、重仓且长期持有银行股。据悉，股神筛选银行股强调要在银行股便宜的时候买入，而反观目前国内A股市场上，还有交通银行、华夏银行和浦发银行股价破净。
　　A股哪些银行股哪些符合股神的选股标准呢，对比巴菲特重仓股富国银行和运通银行的财务指标，可以发现A股大多数银行股的净资产收益率和总资产收益率甚至比前者更具估值优势。随着首批上市银行中报亮相，华夏银行和兴业银行的中期利润同比增幅超预期，这样的估值优势越发明显。
　　兴业银行和华夏银行8月9日分别发布2012年半年度报告。半年报显示，兴业银行净利润171.02亿元，同比增39.81%，资产总额27804.51亿元，较期初增长15.43%；华夏银行净利润60.75亿元，同比增长42.36%，远超此前市场预期。
　　同时，报告期末，公司不良贷款率0.85%，比年初下降0.07个百分点。资本充足率为11.30%，较期初下降0.38个百分点，核心资本充足率为8.42%，较初期下降0.30个百分点。
　　银行股估值超低不会成为常态
　　微博认证资料为英大证券研究所所长的李大霄昨日在其微博中表示，多家QFII基金称，现在是低价购进金融股的最好时机。李大霄表示，在证监会推出员工持股等政策利好的作用下，长线资金开始进场，支撑A股指数走高。尤其是QFII，从第一季度已经开始增持操作，二季度，QFII持股量环比增长更是达到50%。多家QFII基金表示，现在是低价购进金融股的最好时机。数据显示，周三在资金净流入板块中，银行板块排名第一，增仓0.01%。其中主力资金净流入明显的股票有兴业银行、浦发银行、招商银行。
　　深圳太和公司投资总监王亮指出，7月，银行板块超预期下跌，主要原因是利率市场化超预期推进，另外，招商350亿A+H股配股融资延后。7月末，在估值支撑下银行板块小幅反弹。7月26日银行业2012年PB为0.99,7月27日银行板块就出现反弹。这进一步印证了我们的观点：对于银行板块而言，股价低于每股净资产不会成为市场常态。
　　目前看2012年PB，整个银行板块基本都在1倍净资产附近，其中交行是0.84倍、北京、民生、华夏和南京当前的股价已经低于2012年的净资产。新时代证券营业部总经理分析说，银行合理PB应不低于1.8倍，目前行业股价低估至少1/3。
　　我们认为近期银行板块存在超跌反弹机会，主要催化剂在于相对增长确定的中报业绩、动态PB和基金配置仓位触底。行业政策上我们认为监管政策超预期放松概率较大。国海证券分析师指出，为了刺激经济增长我们预计监管层近期可能调整部分政策以鼓励银行放贷扶持实体经济。
　　（.都.市.快.报）

　　关注银行股能否启动第二波攻势
　　上周《下半周可能会出现反弹》一文，曾准确预测了大盘进入反弹周期。周一，上证指数突破了5月8日以来的下降通道，由于目前通道的上轨是2150点，所以短期来看，周二、三需要针对该通道线的突破进行反复的确认过程。
　　回头来看，由于这条通道的压制，最近6周来沪指振幅都不足3%，最近3周更是不足2%，所以，只要2150点能够被放量突破，就意味着指数正式完成了止跌任务，而且也意味着指数能够摆脱下降通道的压制。
　　大盘的反弹能否持续还需要完成两步，首先针对这条通道的确认过程，也就是说接下来几个交易日大盘不能再度收出20个点以上的中阴K线；之后，大盘若再度回升，则沪指单日量能必须放大到800亿元以上。
　　由于红周一打破了之前6周黑周一的规律，则让周四、五的抄底赌周末消息的资金有利可图，则这有利于大盘在下半年的再度回升，更对于本周收出周阳线起到非常关键的一步。
　　而一旦周阳线出现，再配合上周的周十字星线，基本就可以确认至少一个2~3周的反弹时间。
　　不过，市场能否果真持续展开反弹第二波，关键要看银行股指数的走势，我们注意到，银行股市提前大盘止跌，并提前大盘反弹，而当周一大盘正式大幅反弹时，银行股反而是下跌的，所以银行股经过两天的整理之后，接下来几天是选择向下破位还是向上再度拉升，将对反弹行情的持续起到最为关键的一步。
　　热点方面，反弹行情的初期，一般关注两大热点：一时周期性行业强于非周期性行业，这是反弹初期的特征，这说明资金开始更多地关注攻击型品种，而开始降低防御型品种的配置，这样的反弹更为可靠。
　　其次，超跌、低价股成反弹先锋，5元及其以下的个股已经成为涨幅榜前列的品种，这说明资金对于超跌后的低价股最为关注，而且基本上来说是没有板块界限的追捧，这是超跌反弹行情的典型特征，也就是资金并不构筑领涨主线，是市场连续下跌后带来超跌动力给资金带来了最大的吸引力。也就是说什么板块跌得最猛，什么板块此时反弹要求最高；什么个股跌幅最大，股价越低，越能够吸引资金。
　　最后，数据显示，当多数中国内地基金在四散寻找这一轮经济回落过程中的防空洞时，QFII已经开始钻出洞外，开始新一轮增仓了。但与内地A股基金经理批量卖出金融股、大盘股不同，QFII基金经理在最新一个月内持续增持保险和金融股，部分证券股也受到极大关注。与内地同行更担心经济周期向下相比，QFII显然看中了低位买入金融股的好时机。所以对于中长线投资者，不妨关注金融行业改革可能带给金融股的改革红利的投资机会。（.证.券.市.场.红.周.刊 .马.曼.然）

　　银行股中报前夕估值回归
　　上周五，银行股一改6月以来跌跌不休的颓势，成为沪深两市小幅反弹的首要功臣。业内人士指出，即将公布的半年报是银行股反弹的重要理由，由于已有银行股出现破净，因此短期存在估值修复机会。
　　截至上周五收盘，16只银行股全线飘红，居板块涨幅榜首位。其中，宁波银行(002142)上涨2.87%，兴业银行(601166)上涨2.35%，工商银行、农业银行、中国银行涨幅均超过1%。当日银行板块共有1.04亿元主力资金净流入。
　　6月以来，A股银行板块出现连续集体调整。统计显示，截至7月24日，16只银行股的平均市净率仅为1.06倍，市净率是每股股价与每股净资产的比率，如果该比率低于1倍，则意味着公司股票正以低于每股净资产的价格在交易。而在这16只银行股中，目前市净率最高的宁波银行为1.43倍，最低的则是华夏银行(600015)，只有0.86倍。更有业内人士呼吁，破净银行股的股东可以发函给公司董事会要求回购股票。
　　而上周银行股的强势表现，也被市场认为是银行股中报前夕的估值回归。华泰证券(601688)研究员许国玉认为，由于市场担心利率市场化对银行息差收窄和净利润增速的影响，外加对经济增长潜在中枢下移时银行资产质量的担忧，目前银行股估值已经处于历史最低位。
　　中报信息的披露或将部分缓释市场对于银行息差收窄以及资产质量的担忧。许国玉认为，银行股中报业绩仍将比较优秀，息差没有明显收缩，资产质量没有明显恶化，预计2012年中期上市银行合计净利润增速为17%左右。如果即将公布的中报能够在这两方面给市场一个相对圆满的答卷，或将推动银行板块估值部分提升。
　　而从消息面看，长江证券(000783)分析师刘俊认为，年内降准、对称降息、不对称降息、利率市场化、新资本管理办法、七不准等利空因素基本出尽，银行股经过本轮下跌，风险基本释放完毕，再次降息、降准的边际效用将递减，银行股下跌空间有限。
　　刘俊认为，8月份银行股将有较好表现，但板块整体上扬机会不大，市场资金将会扎堆个股。（.国.际.金.融.报）

　　华泰证券：银行中报业绩将成板块催化剂（荐股）
　　华泰证券今日发表银行行业研报称，货币增速连续回升，不改市场降准预期。6月份M2增速继续回升，但仍低于14%的目标值。展望全年，在房地产投资下行、企业投资意愿不足、出口形势不容乐观以及通胀下移的背景下，预计监管层将实施更多的刺激政策稳增长，预期年内还有2次降准。降息和降准的配合使用将使得货币政策渐进宽松的效果进一步提升。
　　研报称，6月新增信贷量大幅增加，但中长期贷款占比仍较低。维持全年新增信贷8万亿以上的判断。
　　研报称，中报信息的披露或将部分缓释市场对于银行息差收窄以及资产质量的担忧。银行股目前估值已经处于历史最低：（1）市场担心利率市场化对银行息差收窄和净利润增速的影响；（2）对经济增长潜在中枢下移背景下银行资产质量的担忧。可能的催化剂是中报业绩，如果即将公布的中报能够在这两方面给市场一个相对圆满的答卷（超预期），或将推动板块估值部分提升。研报预计银行股中报业绩仍将比较优秀，息差没有明显收缩，资产质量没有明显恶化，2012年中期上市银行合计净利润增速为17%左右。
　　研报称，降息和利率市场化趋势将加速银行景气度下行，银行板块较难在大盘上涨过程中获取相对收益。预计中报公布前后，市场对银行股的担忧情绪将有所缓释，会给银行股带来小幅上涨机会。
　　研报称，但是，近期银行板块仍缺乏大幅上涨的动力：一方面由于降息和利率市场化对银行息差以及盈利能力的影响，还需要时间去验证；另一方面，经济增长潜在中枢的下移以及不良资产显现的滞后性，使得市场对银行资产质量存在恐惧，需要以时间换空间不断去验证，才能慢慢修复和重拾市场对银行板块的信心。个股方面，经济结构调整和金融改革深化背景下，可以关注有特色的股份制银行：如小微贷款有特色的民生、资金业务有特色的兴业银行(601166)和南京银行(601009)。（.华.泰.证.券）

　　国金证券：金融板块研究周报(荐股)
　　银行
　　受降息政策及长三角地区贷款问题影响，近期银行股下跌较多，我们模型测算当前银行股平均仓位水平 5%左右（但实际路演沟通我们判断平均仓位不足4 个点），与历史最低水平相差无几；行业 1x12PB(股份制 0.94x12PB)已经反映足够悲观的预期，下跌空间小。
　　展望未来，我们认为三点超预期，将扭转当前对于银行过于悲观的预期。
　　1）上市银行中报增速依然较高，部分银行超出此前市场预期；同时整体贷款质量保持平稳，超出市场依照长三角情况进行的预期；
　　2）7 月新增贷款结构出现改善，确认贷款需求逐步回复的预期；（从我们草根调研情况，大中型企业经营性贷款在6 月份已经出现复苏）。
　　3）同时3 季度表观经济数据企稳；逐步改善对于经济增长过于悲观的预期。
　　从行业比较角度，我们认为当前对于消费，成长股公募仓位已经足够高，预期已经足够积极；而对于周期股，由于经济V 型反转的概率极低；当前选择大幅度左侧投资存在一定风险；因而具备极高的流动性，当前仓位足够低，中报业绩保持高增长的银行股；可作为较好的过渡性品种；我们建议参与银行股中报行情；维持组合：民生，兴业，华夏，同时提示关注光大业绩释放带来的交易性机会。
　　证券
　　行业策略：行业短期风险仍在：1）8 月中报披露窗口，投资者前期已存在的担忧--业务短期业绩贡献难体现存在放大可能，此外7 月业绩可能大幅下滑并低于预期；2）券商股3 季度解禁压力集中，广发证券、光大证券、方正证券、华泰证券等均存大规模解禁风险。但行业经营向上的趋势和空间不容置疑，维持行业长期推荐不变，等待风险完全释放和政策催化。
　　推荐组合：强者恒强逻辑下，继续看好中信、海通、光大和广发证券的创新优势发展，并关注受益区域优势、地方政府扶持和管理催化的西南证券。（.国.金.证.券）

　　银行股反弹有望持续
　　行业观察
　　（1）二季度贷款利率继续稳步下行，符合预期。从央行近日公布的数据看，二季度贷款利率延续了一季度稳步下行的态势，6月末贷款加权平均利率为7.06%，比一季度末下降0.56个百分点。从利率浮动情况来看，上浮利率贷款占比有所回落，二季度末执行上浮利率的贷款占比为66.99%，比一季度末下降3.44个百分点。二季度贷款利率的下行幅度在预期之内，为中报业绩奠定了良好基础。
　　（2）7月新增信贷预计在7000亿左右，不会出现明显放量，下半年信贷的关键点是结构是否出现积极变化。媒体报道四大行新增人民币贷款为2200亿左右，环比6月多增300亿左右，但信贷结构改善不明显，月末票据新增较多。我们认为在季度首月，由于今年存款体现的波动性，新增贷款将较6月有所下降，6月放贷较多的中小银行在7月将受到存贷比的约束，判断7月新增信贷在7000亿左右，随着稳增长项目的陆续投放，新增贷款结构可能出现好转，整下半年我们也认为贷款不会有明显的放量，结构的改善是主要看点。
　　（3）随着7月宏观数据的公布和中报的披露期的到来，板块的反弹有望持续。上期周报我们提出投资者对银行的中报业绩有些过度悲观，而中报同比增速整体仍有望在15%以上，不良的上升仍是温和的，将会好于部分投资者的悲观预期，板块出现超跌反弹，上周板块的表现印证了我们的判断，央行的二季度贷款利率水平数据，也更加坚定了我们对中报的判断；同时中报披露期正好在7月经济数据公布之后，而7月的数据有可能出现企稳反弹的迹象，从而改善市场对资产质量趋势的预期；因此我们判断，在中报和宏观经济的催化下，板块的反弹仍将持续。
　　估值表现：上周上证综合指数上涨0.19%，银行指数上涨2.62%，跑赢大盘。其中，国有银行指数上涨2.74%，股份制指数上涨2.67%，城商行指数上涨1.75%。银行板块目前2012/2013的P/B分别为1.00/0.87倍，2012/2013的P/E分别为5.53/4.95倍。
　　投资策略：维持中性投资评级。在利率市场化和降息环境下，行业基本面偏弱，板块缺乏进攻性，以防御型为主。经济企稳回升之前，低估值使得银行对比其他行业仍有相对优势，防御性主要体现在为大盘调整期间的相对收益；经济企稳回升之后，行业相对优势减弱，防御性主要体现为短期因素如资产质量预期好转带来的绝对收益。中报将会好于部分投资者的悲观预期，板块在中报披露期有望出现超跌反弹，维持之前的组合，建议关注贷款定价能力强的民生银行，传统存贷业务占比小的兴业银行，以及大行中的农业银行、建设银行。
　　风险提示：经济硬着陆、地方融资平台债务大幅违约（.中.投.证.券）

　　银行板块存在超跌反弹机会
　　投资策略 我们认为近期银行板块存在超跌反弹机会，主要催化剂在于相对增长确定的中报业绩、动态PB和基金配置仓位触底；行业政策上我们认为监管政策超预期放松概率较大，主要原因在于稳增长的大局可能促使监管层适当放松逆周期监管政策，以及利率市场化快速推动反而加剧了银行惜贷情绪的矛盾，因此为了刺激经济增长我们预计监管层近期可能调整部分政策以鼓励银行放贷扶持实体经济；可能在政策改变在于变相放松存贷比和资本约束、放松部分行业信贷政策，快速推动资产证券化等。但长期来看，由于降息周期和利率市场化进程不可逆转，行业仍处景气下滑阶段，中长期内维持中性观点。
　　全球风险偏好低位徘徊 由于欧洲债务危机的长期不确定性、美国经济财政悬崖等结构性问题、全球疲软的经济增长，都对全球金融市场的风险偏好造成一定压制。EPFR数据显示近期新兴市场股票型基金净流出，而债券型基金净流入也从高位下滑，其中中国股票型基金结束连续11周连续赎回，最近连续两周实现微弱净流入。此外，从海外人民币NDF走势来看，人民币贬值预期依然较高，显示海外资金对中国市场投资比较谨慎。由于国内经济处于周期底部以及美元走强，预计未来人民币贬值预期仍将持续一段时间。
　　国内经济温和触底 考虑到当前增长企稳和后续政策放松的效应，国海宏观组预计二季度为底部，三四季度GDP同比增速呈小幅回升态势。综合各种因素看，虽然经济增长可能已经温和触底，但总需求尚处于较低水平，经济增长的内在动能仍然疲弱，朱格拉周期的底部将制约基钦周期的复苏，经济反弹的力度和空间仍需确认。此外，总需求对就业的负面影响值得警惕，下半年财政和货币政策预计将维持放松态势。
　　两个矛盾一个焦点 矛盾一，稳就业需要与逆周期监管。在朱格拉周期的衰退期，由于经济增长潜力已经下降，GDP增速破8及CPI破3未必构成调控政策放松的充要条件，在维稳优先的大背景下，失业率才可能是决定中央政策调整力度的关键。考虑到次贷危机的教训，在当前经济低迷、货币政策放松的大形势下，如果贷存比、资本充足率等监管标准仍维持经济过热时的水平，将扭曲投融资体制的正常运行。因此，为体现逆周期监管的取向，我们预计可能出台的政策包括变相放松存贷比（比如扩大分母的统计范围或放松日常监管力度）、创新资本工具以增加银行融资渠道、资产证券化加速推进、放松部分行业的贷款限制如地方融资平台和房地产贷款等。如果此类政策果真出台并且力度不低，那么可能意味着09年以来行业监管政策单向趋严的方向出现拐点，将有利于促进行业估值中枢的反弹。
　　矛盾二，利率市场化超预期倒逼银行惜贷。在宏观经济下滑贷款风险上升的背景下，不对称降息尤其是存款利率上浮显著加大了银行的负债成本，容易加大银行的惜贷情绪，如果未来仍经沿袭此类降息思路，反而会制约银行放贷的动力。因此我们预计年内不对称降息、继续扩大存贷款利率浮动空间的概率较低。
　　一个焦点,资产质量趋势向好。首先，从工业企业盈利趋势向好。毛利率回升是带动1-6月利润降幅收窄的主要原因，从PPI与PPIRM的数据来看，成本的下滑幅度超过产品价格的下滑幅度是毛利率改善的原因。其次,近期对上市银行估值造成较大抑制的主要原因在于市场对资产质量的担忧，尤其是东部沿海部分地区银行业不良贷款快速上升已成为关注的焦点。我们不否认由于经济发展和民间借贷遭遇困境对该地区银行业资产质量的负面作用，但我们的分析发现情况正在改善。（.国.海.证.券）

　　10大银行股投资价值解析
　　个股点评：
　　民生银行深度报告:事业部改革和小微金融的先行者
　　民生银行 600016 银行和金融服务
　　研究机构：浙商证券 分析师：戴方 撰写日期：2012-08-03
　　投资要点:
　　启动二次腾飞,率先启动金融事业部改革民生银行是国内首家实施事业部改革的商业银行,目前设有地产、能源、交通、冶金四个行业金融事业部,以及中小企业金融事业部。全行形成了清晰的业务格局,由行业事业部和分行特色公司业务服务大客户,中小企业金融事业部指导分行中小企业业务专营机构服务中小企业客户,支行网点服务小微企业客户,明确民营企业的银行、小微企业的银行、高端客户的银行的战略定位,并在此基础上启动二次腾飞。
　　商贷通业务开局良好,资产质量有待实践检验商贷通是公司二次腾飞的战略产品,2009年正式首发以来实现快速增长,2011年末余额达到2325亿元,占个贷64%,占全部贷款19%,2012年仍将安排50%的增量信贷投放于此。商贷通以一圈两链的模式批量拓展,限期短,收益率高,在8-10%左右,使公司个人贷款整体收益率显著高于行业水平。公司运用大数定律预判某行业的不良率,并纳入定价,目前来看不良率仍为较优水平,2011年末为0.14%。但我们依然认为基于大数定律的风险控制是否有效仍待经济运行的实践检验。政策环境上看,目前小微企业融资环境处于最好时期,对公司业务较有有利。
　　非息业务收入占比突出民生银行2011年非息业务占比21%,净佣金收入占比18%,均在业内处于较高水平。2011年托管与受托、财务顾问、信用承诺是民生银行占比最高的三类收入,分别占比25%、23%、15%。非息收入的拓展有助公司摆脱对传统存贷业务的过度依赖,助力二次腾飞。
　　盈利能力突出,资本约束明显,给予增持评级公司净息差与存贷利差表现在业内较为突出,盈利能力较强,2011年ROA为1.40%,在全部全国性上市银行中居于第三,主要得益于其强大的资产创收能力。但公司资本充足率和存贷比指标不容乐观,仍需密切关注。民生银行在2011年和2012年一季度均实现了业绩的高增长,净利润同比增幅分别是59%、48%,我们预计2012年全年实现总收入941亿元,净利润334亿元,分别增长16%、20%。根据我们的股息折现模型,其每股价值约为7.07元,与现价存在17%以上的溢价空间,给予增持评级。
　　兴业银行:中期业绩维持高增长
　　兴业银行 601166 银行和金融服务
　　研究机构：东方证券 分析师：王轶 撰写日期：2012-08-10
　　投资要点 营收与拨备前利润高增长,拨备力度再增加。兴业银行发布2011年中期业绩报告:上半年实现归属母公司股东净利润171.02亿元,同比增长39.81%,每股收益1.59元。整体业绩符合我们的预期,但其中营收与拨备前利润分别同比增长57.06%与69.98%,超过我们的预期;在此基础上兴业再次增加了拨备计提力度,2季度信用成本率达到1.09%左右,较一季度高出了42BP,期末拨贷比已上升至1.82%。
　　同业期限错配导致二季度息差仍然维持高位。兴业去年4季度以来通过迅速增加同业资产与负债的配置,实现了净利息收入的快速增长,由于期限错配导致资产端重定价的时间晚于负债端,在今年上半年货币市场利率逐步走低的情况下,兴业的息差在二季度依然能维持在高位,甚至环比1季度还上升了约9BP。
　　资产质量变化总体可控。二季度末兴业不良贷款余额较一季度末小幅上升1.76亿元至42.12亿元,但不良率仍维持在0.40%的水平;考虑到5.46亿的核销因素,上半年不良生成率约21BP;此外,兴业逾期贷款比率由2011年末的0.63%上升至2季度末的0.80%,但整体而言仍处于较低水平,我们认为兴业的资产质量仍然维持在可控状态。
　　财务与估值我们预计公司2012-2014年每股收益分别为2.92、3.40、3.92元。尽管下半年息差面临收窄的压力,但中期业绩高增长已奠定了全年高增长的基础,预计兴业资产质量仍将处于可控状态,目标价16.60元,维持公司买入评级。
　　华夏银行:规模驱动业绩高增长
　　华夏银行 600015 银行和金融服务
　　研究机构：国金证券 分析师：陈钢 撰写日期：2012-08-09
　　我们预计2012/2013年公司净利润为111.5/119.7亿,同比增长20.9%/7.4%,对应12/13EPS=1.63/1.75元,12/13BVPS=10.65/12.08元,目前股价对应0.84x12PB/5.5x12PE。公司估值水平明显低于上市银行平均,未来经营管理有望继续改善,维持增持评级。
　　南京银行调研纪要:存款形势良好,小企业业务继续推进
　　南京银行 601009 银行和金融服务
　　研究机构：浙商证券 分析师：戴方 撰写日期：2012-07-09
　　我们预计南京银行今年上半年每股收益约0.72 元,净利润21 亿元,同比增长33%。适度下调了2012 年全年盈利预期,预计实现营业收入87 亿元, 归属母公司股东净利润37 亿元,分别同比增长17%、16%,每股收益为1.26 元。其增长性通过异地扩张得到保证,且估值水平不高,维持买入评级。
　　农业银行(调研报告):县域政策红利的受益者,负债端低成本优势将进一步保持
　　农业银行 601288 银行和金融服务
　　研究机构：申银万国证券 分析师：倪军 撰写日期：2012-05-30
　　信贷需求区域上实现乾坤大挪移,重视结构调整,农村仍然是最重要的市场。我们了解到,农行信贷需求从总量角度上来看确实存在着疲弱的趋势。
　　目前最为有效的需求是来自于高端项目,即高收益率的个人贷款和相对资产质量稳定的国家重点投资项目。农行认为目前经济景气向下过程中,过度加大中小企业的投入是存在一定的风险的,虽然中小企业客户依然表现出了较为旺盛的需求,一季度小企业贷款余额有5000亿左右,增长7%,但是从总量上来看,由于平台贷款依然是逐步退出过程中,造成了信贷需求疲弱的趋势。从行业上来看,贷款增长的主要行业制造业、房地产、电力煤气和水供应以及仓储运输,对于开发贷款的态度还是严格执行名单制管理,确定的开发商有100家左右,开发贷利率目前还是比通过信托途径获取的15%左右要低。从区域上来看,东部地区基础设施建设已经相对完善,农行将进一步发掘在中西部地区的机会。
　　县域贡献有望让农行保持长期增长。一季度县域税拨备前增长25.8%,税前将近180亿。存款占比达到40%以上,个人县域存款增速也较快。县域贷款占比在30%以上,增速高于全行:存款县域增速7%,全行5%;贷款县域超5%,总体不超5%。全行不良1.44%,县域1.8%左右,差距在缩小。县域贷款主要做当地高端客户,城镇基础设施建设,公务员、教师等个人贷款增长比较高。重点的100家县域支行优先发展战略,主要在产品、定价、费用、人事、信贷资源等进行倾斜。良好的县域存款对于农行维持存款端低成本有非常重要的意义,据我们了解和测算,农行是少数日均贷存比低于月末贷存比的银行,代表其他银行在月末还是通过多种途径从农行拆出存款资源。
　　维持增持评级和盈利预测,位列近期看好银行名单。我们认为农行存款端的优势是其他银行很难在短时间内通过中西部布局而追赶得上的,在未来利率市场化的进程中,负债端的低成本有望带来农行息差的稳定,目前2.36万个网点带来1.8%左右的低付息率就是佐证。维持对农行的增持评级,在目前市场下,农行低估值和良好的业绩有望带来绝佳的防御性机会。
　　建设银行调研纪要:存贷款形势良好,资产质量稳定
　　建设银行 601939 银行和金融服务
　　研究机构：浙商证券 分析师：戴方 撰写日期：2012-07-19
　　小企业业务和个人业务进展顺利,国际化经营平稳推进
　　建设银行继续保持对小企业的信贷支持力度,以核心企业为基础,向上下游延伸服务小企业。个人业务方面,目前建设银行致力于改变零售贷款结构单一的局面,信用卡业务进展良好,并将发展消费金融等零售业务。国际化经营持续推进,策略上仍然立足亚洲,拓展欧美网络,发展新兴市场。
　　维持增持评级
　　我们预计建设银行2012年上半年EPS为0.42元,全年EPS为0.76元,均同比增长13%,并维持增持评级。
　　招商银行:调研简报
　　招商银行 600036 银行和金融服务
　　研究机构：中原证券 分析师：陈曦 撰写日期：2012-06-27
　　公司在零售业务领域具备明显的竞争优势,近两年中小、小微企业业务也呈现良好的发展势头,二次转型已取得不错成效。但另一方面公司在市场开拓以及创新方面的动力略显不足。预计公司2012年、2013年摊薄后EPS分别为1.63元、1.88元,对应PE6.74倍、5.83倍。我们维持对公司的增持评级。
　　浦发银行调研简报
　　浦发银行 600000 银行和金融服务
　　研究机构：中原证券 分析师：陈曦 撰写日期：2012-07-24
　　维持对公司的增持评级手机近场支付由于融合了小额支付、借记卡支付以及信用卡支付的功能,将为人们的生活带来极大便利,有望成为将来主流的支付模式。13.56MHZ移动支付标准的出台基本已无悬念,目前受理环境的改善也无技术瓶颈,成本亦很低廉,部分大城市的现有机具多数已完成了升级改造。手机近场支付的全面推进仅欠NFC手机普及这一东风,中移动首款NFC手机已研制成功,未来对NFC手机的大力推广将在实质上推进移动支付业务的发展。公司在移动支付领域已走在了行业的前端,加上与中移动的战略合作关系,有望在未来的大潮中抢占先机。预计公司2012年、2013年摊薄后EPS分别为1.75元、2.05元,对应PE4.34倍、3.72倍,公司的估值即使在银行股中也偏低,安全边际高,维持对公司的增持评级。
　　风险提示:1、经济增长超预期回落;2、房地产价格大幅下挫。
　　北京银行调研纪要:存贷款形势良好,战略转型稳步推进
　　北京银行 601169 银行和金融服务
　　研究机构：浙商证券 分析师：戴方 撰写日期：2012-07-20
　　维持买入评级
　　我们预计北京银行2012年上半年盈利同比增长27%,每股收益为0.75元(摊薄);全年盈利增长23%,EPS为1.45元。维持买入评级
　　宁波银行调研报告:发展社区银行,重点推动存款规模增长
　　宁波银行 002142 银行和金融服务
　　研究机构：上海证券 分析师：刘洋 撰写日期：2012-07-20
　　近期到宁波银行总部调研,与公司投资者关系负责人就公司业务发展情况进行交流,现就调研相关情况汇总如下:今年上半年银行业的存款增长情况不好,宁波银行专注通过做产品来开发客户,存款相对充裕。宁波银行1年以上存款占比不高,2-5年的存款利率成本上升对宁波银行影响不大;最近的降息市场反应激烈,四大行1年期存款利率采用基准利率1.08倍,股份制银行均为1.1倍,由于股份制银行面临的存款增长压力较大,在月底时会对宁波银行的存款产生负面影响,宁波银行存款一般月底会出现下降,但到下月初这部分存款又会回流,公司不会采取月底高息揽储的策略。
　　公司客户主要集中在长三角地区,目标市场以小企业、个人为主,贷款利率较同业高,即便基准利率下降,但客户结构导致贷款利率将保持高于同业的水平;预计贷款利率将在未来2-3个月后体现出降息的影响。
　　国内的银行资金定价基准曲线有两条,分别是存款、贷款基准利率,金融机构按这两个利率曲线来定价,对利差产生影响;而美国是根据LIBOR定价,在基准利率变动的情况下可以锁定利差。
　　公司NIM在上市银行中较高,10、11年是3.06%、3.23%;1季度NIM同比是上升的。
　　宁波银行的贷款投放区域集中在浙江、江苏和上海,合计占比93%,长三角地区的经济基础较好,但近年来GDP增速呈现放缓趋势,经济结构调整对相应制造业产生影响,我们预计宁波银行的规模扩张速度不会在上市银行中特别突出。
　　按照12、13年总资产规模扩张10%、20%的假设测算,预测12、13年EPS为1.28、1.40元/股,按7月18日股价9.97元对应12年、13年市盈率为7.76倍和7.10倍,市净率为1.34倍和1.17倍;公司相对估值水平在上市银行中较高,由于银行板块前期经过较大幅度下跌,在板块反弹过程中,宁波银行由于市值较小,存在较高的股价弹性,首次给予公司评级为跑赢大市。