发审委再度歇工 10天零审核
　　本报讯（记者敖晓波）尽管证监会一再表态不会人为调控新股发行的节奏和数量，但是截至8月10日发稿，证监会网站上已经有25天未见新公司的预披露公告，证监会发审委似乎也处于停工状态，10天时间没有一家公司上会接受审核。
　　审核再现空档期
　　就在7月31日沪指创下2100.25点的阶段低点时，投资者对于停发新股的呼声再次此起彼伏。一直拒绝停发新股的证监会也出人意外地在7月31日之后停止了对新股的审核。
　　公开信息显示，主板今年以来的最后一次发审会是在7月27日召开的，而创业板发审委第64次会议召开时间为7月31日。8月1日至10日，无论是主板还是创业板的IPO发审委处于停工状态。直到本周最后一个交易日，证监会网站上也未出现发审委开工的公告。
　　预披露暂停25天
　　除了IPO审核已经暂时歇工之外，与之相对应的是新公司预披露更是已经出现了25天的空档期。根据证监会网站的信息显示，证监会自7月16日预披露西安未来国际信息股份有限公司、北京中矿环保科技股份有限公司等4家创业板公司的新股招股说明书后，就再也没有预披露新的招股书。
　　值得注意的是，自今年2月预披露新政实施以来，证监会每周都有多家新股招股说明书预披露发布。其间未更新最长不超过5天，此次这种超过25天都无新股预披露的情况尚属首次。
　　扩容压力不减
　　尽管预披露和发审委均遭临时暂停，但市场扩容压力依旧不容小觑。证监会网站信息显示，截至目前，A股已经通过发审的准上市公司共计有115家，它们一共计划募集资金702亿元，其中计划募集资金规模在10亿元以上的就有9家。此外，尚有超过700家企业正在排队上会。
　　就在前一周，证监会相关负责人回应新股扩容时还强调，证监会会继续坚持市场化改革方向，不会人为调控发行节奏和数量。市场的涨跌与扩容无关，目前市场并不缺乏资金，关键是投资者是否认可新股的投资价值。（京华时报）

　　停发新股对股市具有正面影响
　　本报特约评论员皮海洲
　　虽然说最近股市出现小幅反弹走势，但总体说来，股市并未告别低迷。市场上有关救市的声音依然强烈。包括新浪财经 牵手《证券时报》日前联合推出中国股市振兴方略大讨论《拿什么拯救你，中国股市》。
　　其实，就目前的A股市场来说，不论是救市还是治市，停发新股都是非常重要的一步。虽然在停发新股问题上，市场存在较大的分歧。有一种观点认为，目前新股发行实行的是市场化发股，因此，新股是否停发应由市场来决定，只要新股能够发行出去，那么新股发行就不能人为叫停。与这一观点相呼应的是 停发新股无用论，认为停发新股并不能对市场环境有实质性改善，对提振股市没有作用。
　　之所以会出现这样的分歧，归根到底在于利益所致。为什么如今的新股发行难以叫停，是因为股票全流通之后，新股发行涉及到多方面的利益 （而不单是发行人的利益）。不只是上市公司的控股股东会因为新股发行上市而一夜暴富，还有其他群体因为拥有发行人的股份，也会因为新股发行上市而获得暴利。这些人当然坚决反对叫停新股发行。所谓市场化无非就是一个幌子。因为A股根本就不存在市场化，市场化发股不过是自欺欺人。而停发新股无用论更是置事实于不顾的信口雌黄。A股的第一个大底325点就是停发新股的救市政策铸造的。而最近的一次停发新股救市，对1664点大底的构筑以及2009年上半年的小牛行情起到了积极的推动作用。至于2009年小牛行情的终结恰恰与当时新股发行的重启有关。
　　其实，对股市稍有了解的人们或者对供求规律稍有了解的人们都知道，停发新股对股市的影响是正面的。这种正面影响的表现，一是刺激股市止跌回升，甚至走出一波上涨行情；二是虽然没有引发一波上涨行情，但却起到了延缓股市下跌的作用。毕竟股市下跌的原因是多方面的，并不是停发新股就可以解决问题。但可以肯定的是，如果不停发新股，股市下跌还会进一步加剧。所以，在这种情况下，即便停发新股并不能阻止市场下跌，但至少可以减缓市场下跌，为此而采取停发新股的措施同样也是值得的。
　　而就目前的市场来说，停发新股对于股市的意义至少有三个方面。首先，此举可以表明管理层呵护股市的一种态度。至少在目前股市低迷的情况下，管理层的这种态度对凝结投资者信心是很有必要的。
　　其二，停发新股有利于股市休养生息。至少在停发新股的情况下，IPO对市场的抽血不存在了。股市可以因此得到喘息之机。
　　其三，停发新股有利于市场参与各方对新股发行制度进行反思。尤其是监管部门，如果能够因此完善新股发行制度，切实解决新股发行中所存在的问题，这对于股市的健康发展是有积极推动作用的。（天府早报）

　　新股脱离破发泥潭 炒新资金跃跃欲试
　　每日经济新闻记者 李智 实习记者 李映泉
　　IPO新政的实施，将新股推入了一个全新的时代。没有了3个月的网下配售限售期，也难以见到曾经频频出现的首日暴涨，然而有一点却没有出现丝毫的变化新股依旧是整个A股市场的风向标。因此，就算是在IPO新政光环的笼罩之下，不久前疲软的市场依旧将大批新股拖入了破发的泥潭。
　　不过需要注意的是，就在市场隐现回暖迹象的本周，南大光电(300346)（300346，收盘价68.30元）在超高发行价和业绩变脸的双重压力下，首日仍出现大涨；一拖股份(601038)（601038，收盘价10.71元）等3只新股在上市次日集体涨停，隆鑫通用(603766)（603766，收盘价13.36元）首日股价翻番。这一切似乎说明，新股的人气正在急速回升，沉寂许久的炒新资金已经重出江湖。
　　半月间六成新股破发
　　从历史数据看，沪指在跌破2200点时，新股上市首日就会出现大面积破发的情况。如从2011年12月中旬至2012年1月上旬，沪指也曾跌破2200点，在这一时间段内上市的19只新股中，有9只出现首日破发。前期A股市场氛围极度恐慌之时，新股的表现也让人感到颇为揪心。
　　从时间来看，最新一波新股首日破发潮从7月中旬开始肆虐。7月17日上市的中小盘新股博林特(002689)（002689，收盘价7.63元），在上市前曾因为低至每股8元的发行价颇受期待，然而却和同日登陆A股的喜临门(603008)（603008，收盘价11.03元）一起双双跌破发行价。
　　就在上述两只新股的失利还没来得及引起投资者警觉之时，次日（7月18日）上市的银邦股份(300337)（300337，收盘价18.15元）则敲响了新股破发潮到来的警钟。开盘之时，银邦股份直接低开逾9%，盘中更是毫无抵抗之力便被压制在发行价之下，截至收盘之时跌幅定格于14.8%，让原本期待大涨的中签者欲哭无泪。需要指出的是，14.8%的首日跌幅也成为今年新股上市首日的第二大跌幅。接下来，新股破发潮愈演愈烈，在7月17日至8月1日上市的14只新股中，有9只在上市首日出现破发。而从总的情况来看，在IPO新政实施以来上市的近60只新股中，有22只首日破发。
　　相对于首日破发，随着新股光环逐渐黯淡，股价回落并最终陷入破发泥潭的情况更加值得关注。据 《每日经济新闻》记者统计，在新政实施后上市的近60只新股中，已有一半处于破发状态当中，以今年6月1日上市的华灿光电(300323)（300323，收盘价13.45元）为例，公司发行价为20元/股，虽然上市之后曾一度冲高至21.64元/股，但目前已跌至13.45元/股，相当于较发行价打了7折。
　　本周新股人气迅速回暖
　　一直以来，新股都被视作A股市场的风向标，而在市场隐现回暖迹象的当前，新股的表现也已经明显升温。可以说，如果不是本周以来新股的明显走强，新股破发大军的队伍将更为庞大。
　　本周二，以66元/股发行价勇夺今年最贵新股头衔的南大光电登陆A股市场，虽然公司有着国内唯一拥有自主知识产权（合金法）以及实现MO源（高纯金属有机源，是制备LED、新一代太阳能电池等产品的核心原材料，在半导体、信息通讯、航天领域有极其重要的作用）产业化生产的投资亮点，但在上市前夕，却突然曝出业绩变脸的消息，让不少中签者颇为担忧。然而从最后的结果来看，南大光电还是顶住了高发行价和业绩下滑的双重压力，在上市首日上涨近24%。
　　而在南大光电之后，一拖股份、远程电缆(002692)（002692，收盘价15.50元）、双成药业(002693)（002693，收盘价28.10元）3家新股于周三携手上市，在不久之前的7月31日和8月1日，才出现了两次3只新股同日上市，两只新股破发的情况，让投资者对上述3只新股首日表现颇为担忧。最终，它们不仅集体爆发，一拖股份首日涨幅还逼近了64%。更让人没有想到的是，在上述3只新股登陆A股市场的第二个交易日，竟然在各路游资的力挺之下出现了极为罕见的集体涨停。
　　而在本周五上市的隆鑫通用，炒新资金的疯狂更是演绎得淋漓尽致，在高开逾70%之后，两次停牌都没有阻挡股价上行的脚步，截至收盘之时涨幅已达到103%，刷新了IPO新政实施以来的首日涨幅纪录。而从交易所披露信息来看，来自各地的游资成为新股炒作的绝对主力。
　　值得一提的是，除了二级市场资金热衷于新股炒作以外，机构网下申购新股的激情也非同一般。泰格医药(300347)周四披露的申购数据显示，机构有效申购获得配售的网下中签率仅为0.98%，认购倍数达到了101.63倍。需要指出的是。0.98%的网下配售率是IPO新政实施之后的最低，也刷新了2012年的纪录。同时，网上中签率低至0.72%，也是7月以来的最低值。
　　·重点个股
　　兆日科技(300333)（300333，收盘价23.65元）
　　6月28日，兆日科技登陆创业板，发行价23元，上市首日报收25.22元，较发行价上涨了9.65%；当日龙虎榜中卖方5席皆为机构席位，即便如此，仍有两机构出现在买方前5席中，分别买入498.28万元和382.59万元。
　　在兆日科技上市后连涨3天创下28.85元高点后，受低迷行情影响，公司股价连续下跌超过20%，至22元以下，随后开始振荡回暖，截至今日报收于23.65元，较发行价高出4.5%。值得注意的是，即便是在创下28.85元高点的当日，仍有机构以536.33万元的买入金额进入当日买一席位。
　　公司招股说明书显示，兆日科技属计算机应用服务业，主要提供用于金融票据防伪的电子支付密码器系统以及用于金融及税务票据防伪的密码芯片，并兼顾生产部分税控安全组件。公司掌握电子防伪核心技术，其主要产品中，电子支付密码器系统市场份额第一，达30%左右，毛利率为75.31%；密码芯片业务处于绝对垄断地位，市场占有率100%，毛利率高达93.86%。
　　根据兆日科技最新业绩预告，2012年上半年业绩预计增长20%~30%，增长原因是得益于进一步扩大市场份额，持续加强市场营销且获得成效。
　　银邦股份（300337，收盘价18.15元）
　　以14.8%的首日跌幅在2012年新股首日跌幅榜上居次席的银邦股份，也曾受到机构的力挺。公司上市时间为7月18日，发行价20元，当日报收于17.04元，跌幅达到14.8%；但在当日龙虎榜中，买一席位却被一家机构以3423万元的买入额占据，而当日的成交额为2.9亿元。
　　该股上市次日大涨5.5%，当天仍有机构买入867.41万元，位列买一席位；随后经历一段小幅震荡调整后逐渐攀升，截至本周五报收于18.15元，低于发行价9.25%。
　　招股说明书显示，银邦股份属有色金属冶炼及压延加工业，主营铝合金复合材料、铝基多金属复合材料以及铝合金非复合材料的研究、生产和销售业务。公司2010和2011年度营业收入分别为12.3亿元和15.4亿元，同比增长77.57%、24.67%；2010年、2011年净利润分别为0.91亿元和1.23亿元，增幅为19.92%、35.06%。在今年上半年，银邦股份收入为7.39亿元，同比增长24.67%，净利润为0.71亿元，同比增长4.83%。
　　福建金森(002679)（002679，收盘价10.73元）
　　福建金森上市于6月5日，发行价12元，上市首日报收于12.82元，较发行价上涨6.83%。然而公司在上市第二日便宣告破发，随后开始了两个多月的震荡下行，而在调整之初，机构曾两度买入。
　　数据显示，6月8日，一个机构席位出现在龙虎榜买四席位中，买进157万元；6月15日，机构再度出手买入360万元，位列买入榜首席。记者注意到，这两个交易日公司股价在12元一线。就在机构买入之后，公司股价就出现了明显的下跌，最低下探至9.34元/股。截至本周五收盘，福建金森报收于10.73元，仍低于12元/股的发行价。
　　招股说明书显示，福建金森是一家专注于森林种植培育、森林保有管护、木材和绿化苗木生产销售的企业。公司近3年毛利率均保持较高水平，分别为73.31%、78.46%和76.58%，主要是木材价格持续上涨所致。其主要产品杉小径、杉原木、松小径、松原木的毛利率都在75%以上。
　　招股说明书显示，公司2010年、2011年净利润分别为3983万元和4667万元，同比增幅为25%、17.17%。据公司近期披露的业绩预告显示，在今年一季度出现469万元亏损的情况下，上半年预计盈利1100万元~1400万元。公司表示，作为森林资源培育企业，生产存在季节性，一季度业绩一般亏损，半年报业绩一般扭亏。
　　润和软件(300339)（300339，收盘价24.92元）
　　润和软件于7月18日登陆创业板，发行价20.39元，首日报收23.9元，较发行价上涨17.2%。公司股价在上市第四日（7月23日）最低下探至21.78元，而收盘回升至23元左右，在K线图上留下了一根长长的下影线。有意思的是，当天的龙虎榜中即出现3个机构的买入身影，分别买入765万元、322万元和272万元。
　　机构出手后的7月24日，该股以涨停报收，随之出现明显波动。另外，在7月19日及7月26日，机构再度现身龙虎榜，分别买入573万元和510万元。截至周五收盘，该股报收于24.92元。
　　招股说明书显示，润和软件主要为国际、国内客户提供专业领域的软件外包服务。公司2010年度和2011年度净利润分别为3278万元和4638万元，同比增幅为17.6%和41.5%。据公司最近披露的2012年半年报显示，润和软件今年上半年收入为1.57亿元，同比增长71.22%，净利润2370万元，同比增长60.28%，公司表示业绩增长得益于供应链管理、智能终端嵌入式软件和智能电网信息化软件市场的高度景气。
　　值得一提的是，在7月份才上市的润和软件，颇为少见地在上半年提出了每10股派1.5元的分配预案。
　　天壕节能(300332)（300332，收盘价9.81元）
　　在受到机构青睐的新股中，天壕节能是一个颇为另类的例子。公司以8.18元/股的价格发行，在6月28日上市当日就出现了33.6%的大涨，并报收于10.93元/股。当日，4家机构均以超过2000万元的卖出额出现在龙虎榜单之上。
　　然而令人诧异的是，在天壕节能上市后的第二个交易日，便有一机构买入了588万元；紧接着，7月3日与7月6日，机构均牢牢占据了龙虎榜买一席位，金额分别为568万元和1008万元。值得一提的是，这两个交易日天壕节能的股价尚在11元以上。
　　就在机构买入之后，公司股价出现明显下滑，最低下探至8.5元，随后开始缓慢回升，截至周五收盘，该股报收于9.81元。招股说明书显示，天壕节能主营业务为余热发电项目的连锁投资、研发设计、工程建设和运营管理。公司近3年毛利率保持在较高水平，分别为55.5%，59.1%和60%。公司2010年、2011年净利润为2971.16万元和5155.26万元，同比增幅为168%和73.5%。
　　据天壕节能最近发布的业绩快报显示，公司2012年上半年收入为1.2亿元，同比增长65.64%，净利润为2540万元，同比增长17.19%。公司表示，业绩增长的主要原因是上半年累计投产的余热发电合同能源管理项目比上年同期有较大增加。（每日经济新闻）

　　新股三高已成过去 机构频频捡便宜
　　每日经济新闻记者 李智
　　在过去很长一段时间里，新股往往和高发行价、高市盈率和高募集资金的三高现象联系在一起。不过在IPO新政实施之后，这一备受诟病的痼疾已得到有效抑制，不仅高价新股难觅踪迹，大批新股估值甚至还低于行业平均水平，未足募的情况也是频频发生。
　　在此背景下，一些机构在同行疯狂抛售之时，果断介入新股的行为也引起市场不小的关注。而在机构看似矛盾的行为背后，其实蕴含着最为合理的逻辑，以及若隐若现的投资机遇。
　　矛盾的机构：受资金青睐有合理逻辑
　　IPO新政实施以来，对市场走势产生影响最大的，莫过于提高机构网下配售比例，以及解除3个月限售期的规定。正是由于这两个规则的改变，机构在新股申购阶段能够获得更多的股份，而且首日流通量也由过去首发股份的80%增加到100%。也就是在这样一个具有历史意义的新规之下，成功获配的机构们将抛字诀演绎得淋漓尽致。
　　据《每日经济新闻》记者统计，实施IPO新政后发行的所有个股，在上市首日披露的龙虎榜卖方席位上，均充斥着机构的身影，甚至有不少新股首日卖方前5个席位均被机构所占据。
　　需要注意的是，即使是一些开盘破发的新股，机构也是照卖不误。比如在上市首日大跌14.8%的银邦股份(300337)，当日卖出榜的前5位就有4家机构上榜，其中有3个席位的卖出金额都在2000万元以上。再比如6月12日上市首日大跌9.34%的百隆东方(601339)（601339，收盘价9.16元），卖出榜单前5位全部被机构所占据。对此，一家基金公司的人士表示，很多机构参与网下申购，为的就是赚取一级市场和二级市场之间的差价，因此在新股上市之前，就已经制定了明确卖出的策略。
　　不过，《每日经济新闻》记者注意到，虽然IPO新政实施后，近60只新股在上市首日都不同程度受到机构的抛售，但其中的16只却同样受到了机构资金 真金白银的青睐，有的机构是在上市首日就买入，有的则是不惜追高，当然也有机构是在新股价格回落之后才逐渐介入。机构之间这种看似矛盾行为的背后，其实有着合理的逻辑。
　　比如，在上市首日就获得机构买入的华灿光电(300323)、硕贝德(300322)（300322，收盘价16.66元）、兆日科技(300333)（300333，收盘价23.65元）、美亚光电(002690)（002690，收盘价16.79元）、太空板业(300344)（300344，收盘价15.19元）等新股，首日涨幅都不大，其中有部分还出现了破发。而像润和软件(300339)（300339，收盘价24.92元）、乔治白(002687)（002687，收盘价20.11元）等个股，获得机构买入的时间点均是在上市后股价出现明显回落之时。当然，也有像苏大维格(300331)（300331，收盘价25.91元）、宏大爆破(002683)（002683，收盘价18.23元）这样在机构的不断买入下日益走强的例子。
　　不管是上述哪一种情况，能够获得机构青睐的新股在针对机构的网下发行时通常都拥有高达10倍的认购倍数，配售率绝大多数都在10%以下。换句话说，其实这些新股早就因为各自具有的一些投资亮点而被机构关注，并非是突然受捧。而在市场低迷和IPO新政实施的背景下，新股已经便宜了许多，更别说一些出现破发的新股。
　　新股已不贵：三高现象受到有效抑制
　　本周刚刚上市的创业板新股南大光电(300346)，之所以受到市场各方的普遍关注，其中最大的原因就是高达66元/股的发行价格，让公司夺得了2012年最贵新股的头衔。就在各方惊叹于南大光电的 身价之时，《每日经济新闻》记者却注意到，从本轮IPO重启以来，66元的发行价其实并不算惊世骇俗。
　　比如在2010年发行的海普瑞(002399)（002399，收盘价20.60元），其发行价高达148元/股，汤臣倍健(300146)（300146，收盘价67.00元）发行价为110元/股，去年上市的沪市主板新股华锐风电(601558)（601558，收盘价6.33元），发行价也达到了90元/股。根据记者统计，从2009年IPO重启以来，多达20只新股的发行价高于南大光电，但这些新股发行之时，大多都没有受到如南大光大这样的关注。
　　不是南大光电发行价太高，而是今年以来新股总体发行价较低，南大光电是矮子里面的高个子。一位投行人表示，这与IPO新政的实施有着密不可分的联系。
　　一直以来，新股IPO高价发行、高市盈率和超高募集资金的 三高现象，一直是监管层整治的重点领域，而随着4月1日证监会《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见（征求意见稿）》横空出世，新股IPO进入了一个全新时代，而三高现象也终于得到了有效的遏制。
　　在这个被称之为IPO新政的文件中明确规定，确定的发行价格市盈率高于同行业上市公司平均市盈率25%的，发行人需分析并披露该定价可能存在的风险因素、对发行人经营管理和股东长期利益的影响。上市后实际盈利低于盈利预测的，中国证监会将视情节轻重，对发行人董事及高级管理人员、保荐机构法定代表人、保荐代表人及项目组成员进行问责。
　　另外，新政还要求还加强对路演和人情报价的监管和处罚，并将机构网下配售比例最高提高至50%，同时解除的3个月的限售期，从侧面推动机构的谨慎报价。
　　从效果来看，在新政全面实施以来，新股发行的三高确实得到了有效抑制。从被誉为新规第一股的浙江美大(002677)（002677，收盘价9.00元）开始，约有60只新股发行，而发行价格超过30元的，只有南大光电、科恒股份(300340)（300340，收盘价57.08元）、泰格医药(300347)和金卡股份(300349)而已，甚至还一度出现中小板、创业板新股发行价回落至个位数的情况，比如 石 煤 装 备（002691，收盘价13.84元）的发行价就低至7.4元/股。
　　从市盈率来看，新政实施后过半新股发行市盈率都在30倍以下，很多公司发行市盈率都低于整个行业平均水平。也正是受制于发行价和发行市盈率的下滑，IPO超募的情况也得到了控制，甚至在浙江美大等新股身上出现了募集资金尚不足以支持投资项目，需要 自掏腰包的情况。
　　毫无疑问，过去高高在上的新股如今已变得平易近人，甚至比早已上市的同类型上市公司更为便宜。在这样的背景之下，随着市场的逐渐回暖，一些破发或股价十分接近发行价的个股，所蕴含的投资机会就慢慢体现出来，机构逆市买入也就有了合理性。需要指出的是，在近期大批新股中，能够获得机构青睐的依旧是小部分，而他们捡便宜的举动，无疑成为投资者选择关注标的最有力的指引。（每日经济新闻）