三、今日股评家最看好的股票

新研股份：下半年业绩转好 估值具吸引力

　　事项：公司发布2012 年半年报告，1~宏6月源实公现司营类业模收板入 6,354.43万元、利润总额1,327.73 万元和归属于上市公司股东净利润1,180.69 万元，分别同比增长6.77%、2.62%和14.28%；实现基本每股收益0.07 元。
　　点评：1、主要市场区域发货推迟导致业绩增长有限。公司产品以收获机械为主，收入确认80%左右在三季度，上半年对全年业绩影响有限。疆内收入同比增长13.17%(主要是动力旋转耙)；疆外增长较快的省份是内蒙古(自走式玉米收发货量同期增加并及时确认收入)，收入同比增长30.98%；黑吉辽地区由于尚未大批量发货，收入同比下降39.75%。
　　2、下半年农机补贴将集中发放，玉米收获机需求放量。今年我国大部分省份由于补贴政策和流程的变化--差额补贴变为全额购机，补贴发放较往年有所推迟，大一部分省份第一批农机补贴推迟到6、7 月，第二批补贴目前资金刚到位，全国尚未大规模开始。农机补贴发放的推迟导致农户推迟购机，我们判断全年200 亿元的中央补贴会全部发放完毕，所以下半年农机补贴的集中发放会刺激农业生产后端收获机械的需求，尤其是进入8 月黑吉辽等玉米种植主产区将进入玉米集中收获的前期准备阶段(9 月中下旬到10 月中下旬预计收获期)，玉米收获机将进入集中交货期。
　　3、内外兼修，三大措施打造长期增长基石。(1)在霍尔果斯经济开发区内的中哈霍尔果斯国际边境合作中心设立全资子公司投资建设中高端农机展示与交易中心项目，谋求中亚出口市场的大空间(中心资源稀缺，公司为唯一的农机展示项目，我们预计明年下半年一期建成)；(2)在乌鲁木齐经济技术开发区投资建设公司产业化基地二、三期项目，扩大主力产品产能；(3)聘请专业管理咨询公司进行内部管理梳理。
　　4、预测与估值。农机行业处于黄金发展期，自走式玉米收获机疆外市场空间巨大，后备高增长产品层出不穷。估算未来三年每股收益分别为0.55元、0.75 元和1.00 元，动态PE 分别为22 倍、16 倍和12 倍，估值水平较低，长期看好，介入较为安全，维持买入评级。（宏源证券）

东方海洋：三文鱼业务成新利润点

　　山东东方海洋科技股份有限公司(东方海洋，002086)主要从事海参、大菱鲆、海带苗等海产品养殖、加工和销售。
　　2008年定向完成增发后，东方海洋大力发展底播海参养殖业务，2009年底播海参销量开始放量，成为业绩增长主要驱动力。
　　2011年东方海洋营业收入和归属母公司净利润同比分别增长20.6%和30.2%。主要得益于4.14万亩底播海参销量的持续增长，2011年海参销量同比增长53.8%，对公司业绩增长贡献达87.3%。
　　我们预计，2012年公司海参销量有望超过1000吨，同比增长22%左右，底播海参占比提升和南参冲击正负影响，海参销售价格同比略降2%，全年业绩实现30%左右的增长。
　　三文鱼富含高蛋白和不饱和脂肪酸，是国际上热销的名贵鱼之一。其主要生长在挪威和智利，2011年两国产量占全球80%左右。
　　国内三文鱼消费主要从挪威进口，目前内地和香港年消费量在3万吨左右，接近2000年的3倍，其中内地进口量估计在1.3万吨左右，比2000年增加300%，而同期水产消费增速为51.2%，远超于水产行业平均水平。消费升级，预计国内三文鱼需求持续快速增长，国内三文鱼市场发展空间较大。
　　东方海洋是国内首家试水三文鱼工厂化养殖的企业，目前养殖技术壁垒已突破。2010年4月从挪威采购20万尾鱼卵，开始发展三文鱼业务，此后陆续采购40万尾，历经两年左右孵化、海淡水喂养，2012年上半年，第一批鱼卵养成进入试销阶段。
　　若60万尾按80%的存活率养成，成鱼4公斤/条，东方海洋现有产能1920吨，预计可实现销售收入1.6亿元，与2011年海参收入相当，成为接棒海参业务的下一利润增长点。
　　从试销情况来看，我们认为，短期销售瓶颈在于三文鱼的活体运输、暂养问题，目前东方海洋正在与经销商共同努力。该业务的放量依赖于长期市场开拓。三文鱼销售终端在星级酒店、高端餐饮企业、大型超市，与海参消费渠道有一定的重合性，我们对公司三文鱼销售持乐观态度，预计2013年开始放量。
　　基于相关假设，我们预计东方海洋2012-2014年EPS为0.51元、0.60元、0.74元，对应PE分别为23.8倍、20.3倍、16.3倍。海参业务即将进入集约化发展阶段，三文鱼业务有望成为新的利润增长点，目前股价表现出一定的安全边际，维持推荐评级。海参秋冬进补，消费旺季临近，成为短期内股价向上的催化剂。
　　风险提示：自然灾害、水域污染、病虫害、海参和三文鱼价格大幅下降、三文鱼暂养难以解决等给公司经营带来不利影响。（平安证券）

银河磁体：业绩稳定增长 未来看点颇多

　　事件
　　公司发布2012 年半年度业绩快报，公司实现营业收入2.83亿元，比上年同期增长36.54%；实现利润总额5626.79 万元，比上年同期增长37.93%；实现净利润4786.78 万元，比上年同期增长38.05%，EPS 为0.30 元，符合预期。
　　点评
　　硬盘驱动器用磁体成为公司占比最高的业务
　　报告期内，公司硬盘驱动器用磁体增长迅速，营业收入较去年同期增加53.77%。
　　公司硬盘驱动器用磁体是粘结钕铁硼磁体中附加值高和成长性好的高端产品，其制造技术要求高、难度大，其技术最初主要掌握在日本公司手中。公司通过长期的技术积累和自主创新，自主研发的具有自主知识产权的硬盘驱动器用磁体生产技术、工艺和设备体系，质量可靠、性价比高。目前，全球硬盘驱动器磁体生产企业只有三家：上海爱普生磁性器件有限公司、日本大同电子公司和银河磁体。公司硬盘驱动器用磁体原有产能150 吨，去年新增600 吨，目前已达产51%，预计该项目将于2013 年6 月完全达产。
　　我们预计，未来几年，随着磁存储技术和硬盘驱动技术的日臻完善和发展，以及计算机产业、消费类电子产品和监控录像安全产品的有效需求不断提高，全球硬盘驱动磁体需求量将会持续增加。随着公司新增产能的释放，公司硬盘驱动磁体业务仍会延续快速增长势头。
　　汽车用粘结磁体增长迅速
　　报告期内，公司汽车用磁体营业收入较去年同期增加91.01%，营业成本较去年同期增加110.98%，毛利率保持在37.83%，增长势头迅猛。
　　公司汽车用粘结钕铁硼磁体为粘结钕铁硼磁体的新应用领域，附加值高，制造技术难度较大，质量管理要求极其严格，属于粘结钕铁硼磁体的高端市场。汽车用粘结钕铁硼磁体为新兴市场，目前全球能够生产汽车用粘结钕铁硼磁体的厂家数量较少，竞争压力较小。
　　我们预计，随着中高档轿车中采用粘结钕铁硼磁体的微电机数量逐步增加，未来汽车用粘结钕铁硼磁体将成为粘结钕铁硼磁性材料应用最广阔、增长最快速的市场。公司年产200 吨高性能汽车用粘结磁体扩建项目预计2013 年6 月完全达产，目前已释放29%的产能。随着项目建设的进行，营业收入和利润都会大幅增长。
　　200吨钐钴磁体项目和300吨热压磁体项目极具想象空间
　　公司于2012 年3 月5 日公告，拟用超募资金2,600 万元投资200吨钐钴磁体项目，项目计划开工后12 个月投产，目前该项目正在实施中。
　　钐钴磁体市场未来有很大的想象空间：首先，钐钴磁体主要成分是金属钴，自11 年以来钴的价格一直处于低迷状态，而钕的价格却快速上升，使得目前钕价格已达钴的2 倍以上，所以钐钴磁体的生产成本已经接近于烧结钕铁硼磁体，使得钕铁硼磁体相对钐钴磁体的价格优势已不存在；其次，相关领域对磁性部件性能要求在不断提升，进而对钐钴磁体需求也在逐步提升；最后，由于钐钴磁体的应用有限，所以目前生产钐钴磁体的、规模大一些的企业并不多，竞争压力不是很大。公司进军钐钴磁体行业，发挥其优势，提前占领市场，满足客户需求，未来业绩值得期待。该项目完全达产后，预计年销售收入可达1 亿元、年利润总额可达1,800 万元。
　　公司于2012 年3 月5 日公告，决定拟用超募资金3,800 万元首期投资300 吨热压磁体项目，项目计划开工后18 个月投产。热压钕铁硼是将磁粉在高温高压下进行压制，再将坯块在惰性气体和高温高压环境下进行热变形而成，其优点是磁性能较高、耐腐蚀，不依靠重稀土镝、铽提高矫顽力，目前全球范围内，只有美国通用、日本大同和欧洲达美三家能生产热压钕铁硼，但真正实现规模化量产的仅有日本大同，2011 年其产量为800 吨，所以这个市场的竞争压力比较小，公司真正的竞争对手也只有日本大同。
　　目前，公司300 吨热压磁体项目均已完成设备订购，预计年内可完成小试，2013 年可投产。该项目建成完全达产后，预计年销售收入可达1.5 亿元以上、年利润总额约3,500 万元。
　　MQI磁粉专利2014年到期，公司提前布局磁粉生产
　　公司与自然人李平(夹江县园通稀土永磁厂独资人)合作，共同投资设立子公司实施钕铁硼微晶磁粉生产项目。以期扩大磁粉生产产能，满足公司对国内磁粉的需要，这是公司向上游企业延伸所做出的重大举措，未来MQI 磁粉专利过期后，有利于公司积极布局上游企业。公司产品的主要原材料为以快淬工艺制备的钕铁硼永磁微晶粉末，其专利为美国麦格昆磁公司(MQI)独家垄断拥有，公司的出口产品必须全部采用MQ 磁粉生产，多年以来公司对MQI 公司的采购支出占总采购金额比例居高不下，每年在其原材料供应商的采购排名中都是第一的，因此公司面临着原材料供应商单一的风险。
　　我们认为，公司提前布局磁粉生产，有利于保障公司的原材料供应，并且MQI 磁粉专利将于2014 年到期，在MQI 磁粉专利到期后，公司磁粉生产项目可实现对MQI 磁粉的替代。该项目预计2014 年实现磁粉年产量约600 吨，实现年销售收入约1.2 亿元，年利润总额约为3,000 万。
　　盈利预测、估值及投资评级
　　我们预测公司2012-2014 年收入为6.17 亿元、7.80 亿元和10.49亿元，分别同比增长9.53%、26.46%和34.43%；归属母公司净利润为1.49 亿、2.09 亿和3.38 亿，对应2012-2014 年EPS 为0.93、1.30 和2.09 元，对应2012-2014 年PE 为30、21 和13 倍，我们看好公司未来的发展，给予推荐评级。
　　风险提示
　　公司项目投产低于预期。
　　MQI 专利延期。（日信证券）